國資委制定并公布了《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監督管理暫行辦法》和《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權管理暫行辦法》，意在加強國有境外資產(chǎn)管理。
如果仔細閱讀這兩份《辦法》，我們會(huì )發(fā)現它們的根本目的是通過(guò)程序的方式控制海外國企經(jīng)理人的“道德風(fēng)險”，將這么多年廣泛存在的因“道德風(fēng)險”而形成的國資虧損和流失的“路徑”盡量堵住。例如《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監督管理暫行辦法》第三條(二)里面，國資委將會(huì )對超過(guò)4萬(wàn)億的境外資產(chǎn)進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)和統計，從而讓國資價(jià)值變動(dòng)能夠充分反映出來(lái)，以幫助評估國資的效率和流失情況;一些境外國資的經(jīng)理人經(jīng)常以東道國不允許外資以國家名義開(kāi)辦、不得不以個(gè)人名義持有國有資產(chǎn)為“條件”，暗中夾雜私貨，進(jìn)行違背出資人利益的投資參股、購置不動(dòng)產(chǎn)甚至卷款等惡意操作，此次《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監督管理暫行辦法》里面第十條明確規定了這種行為必須要統一報告國資委，將委托出資和代持的“道德風(fēng)險”最大可能性地減少。
中航油、國儲銅等事件反映的是駐外國資企業(yè)的經(jīng)理人為了博取高利益、不惜讓國有資產(chǎn)承受高風(fēng)險，擅自從事期貨、期權、外匯等金融衍生品操作，最終國資為之付出慘重代價(jià)。而第十四條則明確要求“中央企業(yè)應當加強境外金融衍生業(yè)務(wù)的統一管理……從事境外期貨、期權、遠期、掉期等金融衍生業(yè)務(wù)應當嚴守套期保值原則，完善風(fēng)險管理規定，禁止投機行為”。
境外國企經(jīng)理人還有一種典型的“道德風(fēng)險”行為是未經(jīng)批準，擅自用國資給沒(méi)有經(jīng)過(guò)嚴格審查的個(gè)人或其他非國有機構作擔�；蛟O定抵押，從而獲取私人利益，據悉，這種行為是較為普遍的。而第二十二條則規定“境外企業(yè)應當遵循中央企業(yè)確定的融資權限。非金融類(lèi)境外企業(yè)不得為其所屬中央企業(yè)系統之外的企業(yè)或個(gè)人進(jìn)行任何形式的融資、拆借資金或者提供擔保”。
針對一些境外國資經(jīng)理人以在當地避稅為名，獲得“道德風(fēng)險”行為的幌子，設立內外“兩本賬”，也可以從中夾雜私貨。此次《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監督管理暫行辦法》中強化了遠程監督制度，例如國資委直接選聘財務(wù)總監，派駐境外，對企業(yè)財務(wù)進(jìn)行監督，類(lèi)似于古代的“監軍制”，財務(wù)總監對企業(yè)資金的調撥和貸款擔保與經(jīng)理人實(shí)行“聯(lián)簽”——這也是《辦法》第二十三條強調的內容。
國資委出臺的兩套《辦法》主要是嚴厲監督經(jīng)理人的“道德風(fēng)險”，它其實(shí)不涉及如何促進(jìn)境外投資和經(jīng)營(yíng)的效率提升，盡管它會(huì )提到加強科學(xué)論證和合作來(lái)降低經(jīng)理人在重大項目投資、海外并購、公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)上的失誤，但是坦率地說(shuō)，流程控制并沒(méi)有在效果上提高經(jīng)營(yíng)的功效。
我們可以試想一下，企業(yè)家經(jīng)理人為什么會(huì )奮不顧身地、絞盡腦汁地為企業(yè)利潤而“博命”，其要害在于，他們會(huì )為此得到市場(chǎng)和股東的獎勵，他們能夠從中得到增長(cháng)的蛋糕。如果經(jīng)理人的薪酬結構不能形成激勵，那么他只會(huì )墨守成規，盡量不去犯《中央企業(yè)境外國有資產(chǎn)監督管理暫行辦法》第三十六條所表達的7條承責條款即可。
當然，也許有人會(huì )說(shuō)，國資系統會(huì )有政治仕途上的激勵，可以取代薪酬結構上的激勵。不過(guò)，我們相信，這種政治激勵的機會(huì )是較小的，只有少數人會(huì )被提拔上去，大多數經(jīng)理人還是沉淀在其中的。令人奇怪的是，那些在國內享受壟斷地位的國企高管們，不斷索要股權和獎金刺激，打出的理由是“如果不和國際薪酬接軌，那么外部股東會(huì )認為低薪水的高管不適合擔任全球大公司(國企)的經(jīng)理人，大市值不能兼容小工資”。
實(shí)際上，這些壟斷國企的耀眼成功并不見(jiàn)得是經(jīng)理人的能力所致，因為國內市場(chǎng)是一個(gè)管制的、非自由市場(chǎng)，它不完全具備十足的說(shuō)服力。相反，一般而言，境外市場(chǎng)的競爭性、難度要遠遠大于國內市場(chǎng)。既然，國內壟斷企業(yè)的高管都有資格要求著(zhù)“薪酬激勵”，那么境外國資的經(jīng)理人更有資格表達這種意見(jiàn)，而且他們的表達也顯得更正當一點(diǎn)。