本文來(lái)自于應屆畢業(yè)生求職網(wǎng)
企業(yè)通常習慣于把握進(jìn)入機遇、選擇進(jìn)入領(lǐng)域，這固然是其取得成功的要訣，但是，如何把握退出時(shí)機、選擇退出方式，同樣也是企業(yè)立于不敗之地的關(guān)鍵因素
隨著(zhù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展、技術(shù)和產(chǎn)品的生命周期不斷縮短、創(chuàng )新成本的大幅提高，全球化市場(chǎng)競爭日趨激烈，造成現有生產(chǎn)能力的過(guò)剩，迫使企業(yè)建立有效的退出機制。通常在高成長(cháng)時(shí)期，企業(yè)習慣于把握進(jìn)入機遇、選擇進(jìn)入領(lǐng)域，這固然是企業(yè)成功的要訣。但是，如何把握退出時(shí)機、選擇退出方式，同樣也是企業(yè)立于不敗之地的關(guān)鍵。美國麻省理工學(xué)院經(jīng)濟學(xué)教授瑟羅就把企業(yè)自覺(jué)的調整性退出比喻為“自我毀滅”，指出：“企業(yè)必須在依舊成功之際甘愿自我毀滅，方能繼續成為成功的新企業(yè)。如果它們不自我毀滅，別人就會(huì )把它們毀滅。”
回顧聯(lián)想收購IBM的PC業(yè)務(wù)案例，對于進(jìn)一步透析IBM通過(guò)資產(chǎn)剝離實(shí)施的退出戰略，具有很好的現實(shí)和理論意義。
IBM出售PC業(yè)務(wù)案例背景
今年1月，《紐約時(shí)報》在對彭明盛辭任IBM公司CEO之際的采訪(fǎng)中，提到了他所做的一連串輝煌業(yè)績(jì)。在此期間，IBM的股票市值上升了125%，銷(xiāo)售收入從2002年的810億美元上升至2011年的1070億美元，每股年收益從當時(shí)的3.07美元上升到現在的13.38美元。然而，其中最值得一提的，就是IBM成功地將其個(gè)人電腦部門(mén)出售給了中國聯(lián)想集團（微博）。
2004年12月8日，IBM與聯(lián)想達成了出售其PC業(yè)務(wù)部的協(xié)議，包括IBM所有筆記本、臺式電腦業(yè)務(wù)以及相關(guān)專(zhuān)利、IBM深圳合資公司（不包括其X系列生產(chǎn)線(xiàn)），以及位于日本大和與美國羅利的研發(fā)中心；聯(lián)想可以在5年內使用IBM品牌，而IBM的全球金融部和全球服務(wù)部將分別成為聯(lián)想在租賃和金融服務(wù)、授權外包維護服務(wù)方面的首選供應商。根據協(xié)議，聯(lián)想向IBM支付12.5億美元，其中現金支付6.5億美元，另外6億美元則以聯(lián)想集團18.9%的股票作價(jià)。同時(shí)，聯(lián)想承擔IBM的5億美元債務(wù)，其實(shí)際交易額達到17.5億美元。2005年5月1日，聯(lián)想正式宣布完成收購IBM全球PC業(yè)務(wù)。IBM漂亮轉身為IT行業(yè)軟件服務(wù)供應商。
IBM為何剝離PC業(yè)務(wù)？
事隔7年，彭明盛才向《紐約時(shí)報》記者羅爾透露，當年他已看出IT行業(yè)將出現大的變化，如云計算，未來(lái)的重點(diǎn)將是服務(wù)和軟件，而不是硬件。而從經(jīng)營(yíng)角度看，IBM的PC業(yè)務(wù)受到來(lái)自戴爾（微博）等強大的價(jià)格壓力，利潤已經(jīng)趨薄。出于精細的戰略性考慮，彭明盛決定在其仍贏(yíng)利的時(shí)候就將PC業(yè)務(wù)賣(mài)掉。
“我已經(jīng)認真傾聽(tīng)了每一位人談的每一個(gè)觀(guān)點(diǎn)。”彭明盛說(shuō)，“假設你決定要轉型到一個(gè)不同的空間發(fā)展，那里有創(chuàng )新，你能夠做獨特的事情，并從那里得到相應的報酬，而PC業(yè)務(wù)將無(wú)法提供這樣一個(gè)空間。”
對此，美國沃頓商學(xué)院操作和信息管理教授克萊門(mén)斯當時(shí)就評價(jià)指出，IBM對聯(lián)想的出售，結束了其數十年錯誤的決策，是藍色巨人對競爭失敗的承認。“這或許并不是壞的方案。既然IBM將不會(huì )再成為最低成本的制造商，那么留下來(lái)還會(huì )得到什么？”
華爾街分析師也贊同克萊門(mén)斯教授的觀(guān)點(diǎn)。“既然都已經(jīng)明白了這些風(fēng)險，我們同意IBM的決策。”美林證券公司分析師梅倫諾維奇說(shuō)，“我們一直持有這樣的觀(guān)點(diǎn)，PC業(yè)務(wù)價(jià)值鏈中僅有的可持續利潤點(diǎn)屬于英特爾、微軟和戴爾”。
IBM出售PC的戰略收益
IBM決定剝離其PC業(yè)務(wù)后，其選擇合適購買(mǎi)者的標準絕不是出價(jià)最高者，而是更多地從其全球發(fā)展戰略出發(fā)。
沃頓商學(xué)院領(lǐng)導和變革管理中心主任尤西姆當時(shí)就曾猜測：“IBM之所以將其PC部門(mén)出售給聯(lián)想，更多地是加強藍圖巨人與中國政府的合作，而不是將資產(chǎn)賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。”
彭明盛此番亦向《紐約時(shí)報》記者證實(shí)了這一點(diǎn)：“IBM拒絕戴爾和其他私募投資公司的購買(mǎi)要求，而堅持將其PC部門(mén)出售給聯(lián)想的理由有兩個(gè)：第一，因為他看到了該業(yè)務(wù)部門(mén)未來(lái)的發(fā)展空間有限，尤其是在創(chuàng )新領(lǐng)域；第二，可以贏(yíng)得進(jìn)入前景廣闊中國市場(chǎng)的可靠支持。”
IBM的退出決策是果斷的，并沒(méi)有像雅虎和惠普那樣優(yōu)柔寡斷。如今彭明盛顯然對其戰略轉型感到自豪，他對羅爾說(shuō)，“你已經(jīng)看到了所做的選擇，以及由此產(chǎn)生的效益”。如果IBM繼續保留其PC部門(mén)，可能得到較少，但更多地會(huì )拖累了公司的利潤，而無(wú)法更多地聚焦投資云計算、咨詢(xún)、數據挖掘和服務(wù)�，F在，IBM的股票市場(chǎng)價(jià)值達到了2170億美元，已經(jīng)超過(guò)陷入困境的惠普市場(chǎng)價(jià)值的4倍以上。來(lái)自包括中國在內的亞太地區的銷(xiāo)售收入已經(jīng)占比四分之一。毫無(wú)疑問(wèn)，IBM在中國得到了很好的發(fā)展。
IBM把握退出時(shí)機的啟發(fā)
第一，資產(chǎn)剝離行為的背后可能隱藏著(zhù)復雜的動(dòng)機，準確把握需要追蹤其完整的生命周期。通常有：1、通過(guò)資產(chǎn)剝離來(lái)籌集大量現金，有利于改善公司的流動(dòng)性狀況，或者降低公司的負債水平。2、出售并不是核心業(yè)務(wù)的資產(chǎn)，使之更好地聚焦其專(zhuān)長(cháng)的行業(yè)。3、通過(guò)剝離部分業(yè)務(wù)，產(chǎn)生協(xié)同效應，亦使其在其他領(lǐng)域更能發(fā)揮價(jià)值。4、迫于政府反壟斷的法規而剝離資產(chǎn)等等。
第二，要對退出戰略實(shí)施的難度和障礙有足夠的認識。其一心理障礙。企業(yè)的市場(chǎng)退出戰略系“自我毀滅”行為，對于企業(yè)在位的決策者（特別是該項決策的原制訂者），亦即意味著(zhù)“自我否定”，其思想感情上可能更加難以接受。其二識別障礙。以輪胎制造業(yè)為例，子午線(xiàn)輪胎的進(jìn)入市場(chǎng)意味著(zhù)全世界輪胎產(chǎn)品必須削減三分之二，因其使用壽命將是舊式輪胎的3至5倍。如果企業(yè)只把這一現象視為暫時(shí)困難，沒(méi)有及時(shí)意識到退出的必要，甚至反而加大投資，那么等到所有的公司都認識到需要退出時(shí)，就已經(jīng)錯失了最佳時(shí)機。其三制度障礙。目前企業(yè)的退出，還只停留在行政性的“關(guān)、停、并、轉”上。資產(chǎn)市場(chǎng)、產(chǎn)權市場(chǎng)和資本市場(chǎng)尚在建設培育，人為加大了退出成本和壁壘。
第三，企業(yè)的退出戰略是以企業(yè)的全局為對象的，是根據企業(yè)總體發(fā)展的需要而制訂的。因此市場(chǎng)退出不能計較一城一地之失，有時(shí)甚至可以“丟車(chē)保帥”，以追求企業(yè)的總體效果