論不對稱(chēng)信息下風(fēng)險投資策略經(jīng)濟論文
一、信息不對稱(chēng)中的風(fēng)險投資
1.風(fēng)險投資者作為一個(gè)有限合伙人,對投資資金運營(yíng)情況進(jìn)行監控并且在年終時(shí)參加年會(huì )。整個(gè)過(guò)程中,風(fēng)險投資家需要承擔有限責任,而且風(fēng)險投資行業(yè)需要從業(yè)者有著(zhù)非常強的專(zhuān)業(yè)知識,風(fēng)險投資行業(yè)也具有很高的風(fēng)險,所以風(fēng)險投資者沒(méi)有權利或是由于本身專(zhuān)業(yè)知識不夠而不能參與投資資金的日常管理活動(dòng)。當風(fēng)險投資者投入資金后,作為有限合伙人的投資者在某種程度上對資金的追索權就會(huì )收到一定的限制。風(fēng)險投資家是基金的管理者,對其經(jīng)營(yíng)狀況甚是了解,這一點(diǎn)投資者顯然有很多信息無(wú)法得到。然而這些不對稱(chēng)信息會(huì )給風(fēng)險投資家提供產(chǎn)生不良動(dòng)機的機會(huì )即在這下不對稱(chēng)信息下風(fēng)險投資家會(huì )利用投資資金來(lái)增加自己的利益,或者把投資資金投到更高風(fēng)險的項目中。這些不良行為都會(huì )直接或是間接的損害風(fēng)險投資者的利益。
2.風(fēng)險投資家和風(fēng)險企業(yè)家之間存在著(zhù)信息不對稱(chēng)
2.1簽定投資協(xié)議之前,存在的信息不對稱(chēng)風(fēng)險投資家在甄選風(fēng)險企業(yè)之前,會(huì )對企業(yè)的盈利能力、科研能力、項目的收益率以及企業(yè)的戰略規劃進(jìn)行詳細的考核,但無(wú)論風(fēng)險投資家的考核是多么的周密,他終究不會(huì )比風(fēng)險企業(yè)家更了解自己,這就會(huì )在風(fēng)險投資家和風(fēng)險企業(yè)家之間形成信息不對稱(chēng)的情況。而這種情況又會(huì )導致下面兩種可能:一是一些心存不良動(dòng)機的風(fēng)險企業(yè)家會(huì )違反職業(yè)道德甚至是觸犯相關(guān)法律,進(jìn)而利用這些不對稱(chēng)信息來(lái)欺詐風(fēng)險投資家或是利用虛假的投資項目來(lái)騙取投資家對風(fēng)險企業(yè)進(jìn)行投資的機會(huì );二是從風(fēng)險投資家角度來(lái)看,自己本身無(wú)法準確辨別優(yōu)質(zhì)和劣質(zhì)投資項目的時(shí)候,往往會(huì )使用比較高的折現率,把風(fēng)險投資資本變成昂貴的投資成本。這樣可能導致逆向選擇程度的加劇,讓綜合能力差的風(fēng)險企業(yè)趁機以虛假信息吸引風(fēng)險資本的投入,然而使最棒的風(fēng)險企業(yè)和優(yōu)質(zhì)項目因投資成本過(guò)高而不得舍棄風(fēng)險投資資金,另尋融資渠道。
2.2簽定投資協(xié)議之后,存在的信息不對稱(chēng)自投資協(xié)議簽訂之后,資金何去何從,如何進(jìn)行管理將會(huì )由風(fēng)險企業(yè)全權負責。需要注意的是,風(fēng)險企業(yè)操控資本的最終目的只有一個(gè),就是實(shí)現自身利益的最大化,但權益資本風(fēng)險投資的最終目標是實(shí)現資本增值,這兩個(gè)目標顯然存在不一致的地方。一方面,風(fēng)險企業(yè)家在日常的工作中表現是很難觀(guān)測衡量的,另一方面,風(fēng)險投資家由于多重因素不能對風(fēng)險企業(yè)家的日常工作進(jìn)行全面監督。風(fēng)險企業(yè)家對企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、財務(wù)信息甚是了解,可能會(huì )利用這些不對稱(chēng)的信息做出自身效益最大化的決策,這就產(chǎn)生了浪費資金、磨洋工等損害風(fēng)險投資家經(jīng)濟利益的行為,道德問(wèn)題油然而生。
二、防范措施
1.風(fēng)險投資家和風(fēng)險投資者之間信息不對稱(chēng)的防范措施
1.1積極構建約束機制,約束風(fēng)險投資家行為根據信息經(jīng)濟學(xué)我們可以了解到市場(chǎng)機制能夠抑制道德風(fēng)險,在風(fēng)險投資市場(chǎng)中,引入多個(gè)風(fēng)險投資家形成競爭機制。一個(gè)存在競爭的市場(chǎng)能夠有效的約束和監督這些風(fēng)險投資家。在這種競爭市場(chǎng)中,風(fēng)險投資家能夠獲得多少利益,很大程度上要取決于其自身的歷史業(yè)績(jì)。而一個(gè)好的名聲,可以說(shuō)得上是風(fēng)險投資家的臉面,它是風(fēng)險投資家素質(zhì)、常識以及能力的象征。而風(fēng)險投資者,當然會(huì )選擇那些名聲好的風(fēng)險投資家進(jìn)行使用,反過(guò)來(lái)說(shuō),較高的信譽(yù)、良好的業(yè)績(jì)能夠可以為風(fēng)險投資家帶來(lái)更多的資金與投資機會(huì ),那么差的業(yè)績(jì)與壞的名聲會(huì )使風(fēng)險投資家無(wú)法獲得資金,投資的機會(huì )也會(huì )降低。同時(shí),在市場(chǎng)競爭日趨激烈的今天,市場(chǎng)聲譽(yù)約束機制要求風(fēng)險投資家必須要從公司的長(cháng)遠發(fā)展層面進(jìn)行考慮,以彌補自身的不足�？梢�(jiàn),在風(fēng)險投資市場(chǎng)中,聲譽(yù)機制能夠起到激勵和約束的作用。由于不對稱(chēng)信息的存在,對風(fēng)險投資家的所有信息單靠聲譽(yù)機制不能夠完全掌握,還需借助一種行為機制的約束,其中包括以下幾個(gè)層面:一是對風(fēng)險投資家投資權限的限制,在風(fēng)險投資家在進(jìn)行風(fēng)險投資時(shí)對單個(gè)或是多個(gè)項目的投資額度設定有一個(gè)限度,同時(shí)嚴禁其投資到自己本身并不了解的投資領(lǐng)域。二是提高信息披露的標準,強調風(fēng)險投資家必須要向投資者定期提供能夠真實(shí)反映公司經(jīng)營(yíng)情況、公司實(shí)際價(jià)值以及賬務(wù)現狀的信息報告。信息披露的及時(shí)準確,將會(huì )成為風(fēng)險投資家應盡的義務(wù)。
1.2合理設計風(fēng)險投資家的報酬機制風(fēng)險投資家之所以會(huì )有一些不良行為,是因為風(fēng)險投資家想要獲取更多的經(jīng)濟效益,所以一個(gè)合理的報酬機制能夠激勵風(fēng)險投資家做出正確的決策。具體的報酬機制包括:一是控制好回報率。報酬機制在制定的過(guò)程中,必須要將風(fēng)險投資家所獲得的報酬緊密與投資者的預期目標聯(lián)系在一起,同時(shí),允許投資者在風(fēng)險投資家獲得報酬以前,收回他們的管理費用與投資本金,這樣就可以最大限度的防止風(fēng)險投資家進(jìn)行投機。這種情況下,即使投資已然取得了資本回報,假設在回報率較低的情況下,無(wú)法沖抵經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所產(chǎn)生的管理費,那么風(fēng)險投資家就拿不到一分錢(qián)的業(yè)績(jì)報酬。在這種報酬機制下,風(fēng)險投資家必須要綜合考慮各方面因素,并通過(guò)早期收入分配的方式,擴大回報,在防止其投機的前提下,使投資獲取更多收益。二是實(shí)行管理費率遞減原則。這種原則就是在項目運作之初,采用相對較高的管理費率,隨后在根據實(shí)際情況逐步降低費率。如此安排,可以激勵風(fēng)險投資家以盡早收回投資者的投資資本。而且管理費用的降低,還能夠反映在收費基數上面。這樣的報酬機制,能夠減少管理費用,同時(shí)還能夠激勵風(fēng)險投資家繼續將投資,從而防止風(fēng)險投資家因占用投資資金而牟取管理費用。
2.風(fēng)險投資家和風(fēng)險企業(yè)家之間信息不對稱(chēng)的防范措施
2.1投資方式更加靈活不同的風(fēng)險投資階段,風(fēng)險投資家會(huì )選擇不同的風(fēng)險投資工具,以規避風(fēng)險,約束風(fēng)險機構。這些風(fēng)險投資工具主要有:優(yōu)先股、普通股、各種債券以及附股權債等多種金融工具的組合�，F階段,我國風(fēng)險投資家的投資方式有:股權投資、貸款以及購買(mǎi)債券等等。但同時(shí)需要注意的是,風(fēng)險企業(yè)在成長(cháng)期與擴張期有著(zhù)信息高度不對稱(chēng)、經(jīng)營(yíng)不穩定等特點(diǎn),那么處于成長(cháng)期與擴張期的風(fēng)險投資家優(yōu)先選擇的投資工具就應該是優(yōu)先股。一是優(yōu)先股不需要企業(yè)定期支付本金與利息,這樣就能夠減小風(fēng)險企業(yè)家投資行為發(fā)生的概率。二是一旦企業(yè)獲得了成功,優(yōu)先股所帶來(lái)的利益可以與大家分享。當企業(yè)投資失敗時(shí),清算過(guò)程中也可以進(jìn)行優(yōu)先補償。而當企業(yè)進(jìn)入成熟期時(shí),這個(gè)階段相對穩定、不對稱(chēng)信息少,風(fēng)險投資家可以利用購買(mǎi)企業(yè)債券、貸款等方式進(jìn)行投資。如果一個(gè)項目有良好的發(fā)展項目,風(fēng)險投資家也可以考慮采用普通股投資工具。
2.2要求風(fēng)險企業(yè)制定嚴格的項目篩選程序風(fēng)險投資家面對風(fēng)險企業(yè)時(shí),要注意以下幾點(diǎn)來(lái)要求其對項目的選擇上要保持嚴謹,防范由于信息不對稱(chēng)帶來(lái)的經(jīng)濟利益損失。一是項目的來(lái)源渠道多且復雜,這是由于足夠的項目來(lái)源是取得優(yōu)質(zhì)項目的基礎。第二,項目的申請書(shū)必須規范。這樣的話(huà),投資家就可以通過(guò)申請書(shū)來(lái)對該項目迅速作出判斷。第三,要求風(fēng)險企業(yè)根據公司風(fēng)險承受能力、技術(shù)特長(cháng)、風(fēng)險偏好等特點(diǎn)來(lái)制定適宜的投資政策。
三、結束語(yǔ)
綜上所述,由于風(fēng)險投資者、風(fēng)險投資家以及風(fēng)險投資企業(yè)家這三個(gè)經(jīng)濟利益主體之間存在著(zhù)信息的不對稱(chēng),致使投資風(fēng)險的程度大大增加。我們可以從積極構建約束機制,約束風(fēng)險投資家行為;合理設計風(fēng)險投資家的報酬機制;投資方式更加靈活;要求風(fēng)險企業(yè)制定嚴格的項目篩選程序等方面入手,有效降低風(fēng)險,從而實(shí)現投資效益的最大化。
【論不對稱(chēng)信息下風(fēng)險投資策略經(jīng)濟論文】相關(guān)文章：
經(jīng)濟論文06-07
農村經(jīng)濟論文04-07
風(fēng)險投資合同10-27
風(fēng)險投資協(xié)議12-08
網(wǎng)絡(luò )信息安全面臨的挑戰和應對策略09-28
經(jīng)濟論文合集15篇06-08
經(jīng)濟論文范例15篇06-10
核心素養指導下的小學(xué)寫(xiě)作教學(xué)策略探究作文11-25
- 相關(guān)推薦