鄭州航空港建設的金融支持論文
1概述
2013年3月7日，鄭州航空港經(jīng)濟綜合實(shí)驗區(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“鄭州航空港”發(fā)展規劃獲國務(wù)院正式批復，這是繼河南糧食生產(chǎn)核心區、中原經(jīng)濟區成為國之方略后，河南發(fā)展史上迎來(lái)了又一個(gè)具有里程碑意義的重大事件，建設好鄭州航空港，曾是古代絲綢之路起點(diǎn)的中原有望成為新興航空工業(yè)“絲綢之路”的又一個(gè)嶄新起點(diǎn)。
鄭州航空港按照“建設大樞紐、發(fā)展大物流、培育大產(chǎn)業(yè)、塑造大都市”的發(fā)展思路，共編制了26項專(zhuān)項規劃，17項已通過(guò)專(zhuān)家評審，近期加快實(shí)施鄭州新鄭國際機場(chǎng)二期、菜鳥(niǎo)智能骨干網(wǎng)、航空物流園、綜合保稅區三期等183個(gè)項目，主要包括基礎設施建設項目和工業(yè)服務(wù)業(yè)項目，2014年下半年將完成投資209億元�；A項目資金需求為中長(cháng)期資金，而間接融資多為中短期貸款，存在匹配問(wèn)題;工業(yè)項目為初建，一般較難獲得貸款支持。長(cháng)期以來(lái)，金融偏重于間接融資，偏重于銀行體系，這容易導致所有資源都走“獨木橋”，一方面導致融資的困難，另一方面又由于過(guò)于集中而導致金融風(fēng)險。為此，需要更多地考慮和借助直接融資的方式，充分利用資本市場(chǎng)。
2區域發(fā)展的融貨模式研究
鄭州航空港戰略目標的實(shí)現將基于區內所提供的綜合配套服務(wù)，金融服務(wù)則是其中的關(guān)鍵，如何通過(guò)融資渠道建設解決區內企業(yè)發(fā)展所面臨的資金問(wèn)題，將成為航空港經(jīng)濟發(fā)展的重大問(wèn)題。從目前區域直接融資和間接融資的方式和特性分析，主要有以下的融資模式。
2.1直接融資：①土地出讓金融資。指地方政府依照法律程序，運用市場(chǎng)機制，對通過(guò)收回、收購和征用等方式取得的土地，進(jìn)行前期開(kāi)發(fā)、整理，予以?xún)Υ�，以滿(mǎn)足城市各類(lèi)建設用地的需求，確保政府壟斷土地一級市場(chǎng)的一種管理制度。土地儲備制度主要通過(guò)“土地收購—土地儲備—土地出讓”來(lái)實(shí)現融資，包括蘇州模式、重慶模式、長(cháng)沙高新區模式等。②有償出讓無(wú)形資源。如冠名權、廣告權、特許經(jīng)營(yíng)權。港區管委會(huì )可將路標、顯著(zhù)位置的廣告權，道路、橋梁等的冠名權，區內餐館、超市、書(shū)店、運動(dòng)場(chǎng)館等的特許經(jīng)營(yíng)權以一定價(jià)格出讓給企業(yè)，甚至可以進(jìn)行拍賣(mài)來(lái)獲得收益。③上市融資與再融資。滬深主板上市、全國中小企業(yè)股份轉讓系統、河南省區域股權轉讓中心等股權融資，對項目和企業(yè)資質(zhì)有一定的限制。④企業(yè)債、中小企業(yè)私募債發(fā)行融資。精選一批重點(diǎn)符合發(fā)中小企業(yè)私募債的相關(guān)企業(yè)，以及地方政府債務(wù)融資、地方政府企業(yè)債務(wù)融資，或者采用中小企業(yè)集合債券的形式進(jìn)行融資，由航空港的管理單位主導牽頭，統一組織、統一冠名、統一擔保和分別負債、集合發(fā)行，可以起到有效降低中小企業(yè)的融資成本。⑤資產(chǎn)證券化。在當前銀監會(huì )控制地方政府融資平臺貸款規模的條件下，地方政府和國企有巨大的流動(dòng)資產(chǎn)，資產(chǎn)證券化能讓資產(chǎn)流動(dòng)循環(huán)發(fā)揮最大效益，通過(guò)以證券化的方式出售部分資產(chǎn)，償還已有負債。⑥產(chǎn)業(yè)投資基金。產(chǎn)業(yè)投資基金是以個(gè)別企業(yè)為對象的一種投資基金，它是借鑒國外國外市場(chǎng)經(jīng)濟條件下的“創(chuàng )業(yè)投資基金”的運作形式，通過(guò)發(fā)行基金收益券募集資金，交由專(zhuān)家組成的投資管理機構運作，基金資產(chǎn)分散在不同的實(shí)業(yè)項目上，投資收益按投資分成。用產(chǎn)業(yè)投資基金作為項目本金可以降低債務(wù)率，減輕財務(wù)負擔也有利于降低項目建設的融資成本。
2.2間接融資①銀行貸款。分為國內銀行貸款和國外銀行貸款，前者又分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款。國內外銀行貸款主要的區別在于利率高低、準入條件和介入領(lǐng)域等方面的不同。②政策性扶持資金。及時(shí)了解和掌握一定時(shí)期內中央和地方政府的資金投向和扶持對象，爭取政府的特殊支持和專(zhuān)項撥款。③項目融資。主要包括以下幾種方式:a特許經(jīng)營(yíng)，如BOT方式。對于部分大型的營(yíng)利性基礎設施項目，可由政府與私人投資者簽訂特許協(xié)議，由私人投資者組建項目公司，實(shí)施項目建設，并在運營(yíng)一定期限之后再移交政府的方式，稱(chēng)為BOT(build-operate- transfer)模式。b公私合營(yíng)，如PPP模式。由政府與私人企業(yè)共同投資建設，或私人投資，政府提供配套條件的建設模式，稱(chēng)為PPP模式(public-private-partnering)。c施工承包商墊資，并交付履約保證金。由承包商預先墊付資金，并交付履約保證金，也是一種減輕航空港區資金壓力的方法。但必須挑選真正具備墊付資金實(shí)力的施工單位，否則會(huì )導致拖欠工程款等社會(huì )問(wèn)題。同時(shí)，航空港區也應烙守信用，在項目完成之后如期付款。
3金融服務(wù)航空港區模式
基于上述分析，綜合考慮航空港經(jīng)濟區實(shí)際情況，為解決區內基礎設施和產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的資金需求，通過(guò)選取適宜于區內經(jīng)濟發(fā)展的融資方式，構建區內多層次融資渠道。
3.1 IPO融資充分利用國內資本市場(chǎng)的機遇，推動(dòng)實(shí)驗區內優(yōu)秀企業(yè)上市籌資，積極引入中介機構開(kāi)展前期各項準備工作，做好項目?jì)�。按照行業(yè)劃分，特別關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，選擇IPO前景良好的企業(yè)，幫助其進(jìn)行改制輔導，在適當時(shí)機完成首次公開(kāi)發(fā)行并上市。同時(shí)，支持企業(yè)做大做強，積極引導已上市公司用足、用好上市資源，利用相對寬松的融資渠道，擴大再融資。
3.2成立專(zhuān)項經(jīng)營(yíng)公司融資就綜合區內成立城投公司、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司、交投公司、水投公司等相應的集團公司或者實(shí)行基礎設施產(chǎn)業(yè)投資基金的可行性進(jìn)行研究分析之后，制定可靠的措施方案。
3.3中小企業(yè)私募債融資按照相關(guān)規定，除了地產(chǎn)、金融類(lèi)企業(yè)，符合條件的企業(yè)可以發(fā)行中小企業(yè)私募債。港區內目前項目主要涉及基礎設施項目，按照港區的發(fā)展規劃，航空港將以其特殊的區域優(yōu)勢、交通優(yōu)勢和政策優(yōu)勢，必將會(huì )聚集大量的高端制造業(yè)、交通運輸業(yè)、倉儲業(yè)和批發(fā)企業(yè)，這些企業(yè)都符合國家產(chǎn)業(yè)政策引導方向。同時(shí)，作為國家戰略發(fā)展的臨空港區，可以向國家爭取更有利的財稅、費用返補等多種優(yōu)惠政策。港區政府也可成立相關(guān)單位來(lái)主導牽頭，統一組織、統一冠名、統一擔保和分別負債、集合發(fā)行，這樣起到有效降低中小企業(yè)的融資成本。隨著(zhù)各專(zhuān)項規劃的形成，以及國家、地方政府扶持政策的到位，將更有利于我們港區內企業(yè)私募債的發(fā)行。
3.4資產(chǎn)證券化融資尋找航空港內企業(yè)融資主體信用評級在A(yíng)A-以上;融資主體下有未來(lái)能夠產(chǎn)生穩定現金流的資產(chǎn)，如債券類(lèi)(政府BT項目回購款、企業(yè)應收款)、收益類(lèi)(門(mén)票收入、水電煤等經(jīng)常性收入、高速公路收費、租金收入)進(jìn)行相關(guān)資產(chǎn)證券化，由證券公司成立發(fā)起相關(guān)的資產(chǎn)管理專(zhuān)項計劃，向投資者公開(kāi)募集。航空港區適合證券化的資產(chǎn)包括:BT合同的回購款、貸款合同的項下的債權、租賃合同的租金收益、供水系統水費收入、污水處理系統排污費收入航空、路橋收入等;航空港區適合證券化的企業(yè)包括工程建設公司、城建公司、租賃公司、水務(wù)公司、高速公路，路橋、港口，航空公司，軌道交通企業(yè)等眾多的企業(yè)。
3.5產(chǎn)業(yè)投資基金融資以自有資金或合作基金對港區內優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)行直接股權投資或與股權相關(guān)的債權投資;或與港區合作成立基金管理公司，共同發(fā)起設立基金，重點(diǎn)對港區內企業(yè)進(jìn)行投資。
券商直投和直投基金是一大類(lèi)概念，一般是指向具有高增長(cháng)潛力的未上市企業(yè)進(jìn)行股權或準股權投資，并參與被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理，以期所投資企業(yè)發(fā)育成熟后通過(guò)股權轉讓實(shí)現資本增值。
河南PE市場(chǎng)發(fā)展尚處起步階段，特征之一就是，多數PE機構沒(méi)有在河南進(jìn)行長(cháng)期、有規劃的投資，對個(gè)別企業(yè)的投資具有偶然性，資金供求雙方缺乏有組織、成規模的平臺，整個(gè)河南股權投資市場(chǎng)缺乏足夠的主體，也缺乏統一性和流通性，尤其是還沒(méi)有形成能夠覆蓋全省、市場(chǎng)導向性強、具有足夠信譽(yù)度的股權投資機構。
3.6 0 TC市場(chǎng)融資全國中小企業(yè)股份轉讓系統、河南省區域股權轉讓中心、柜臺市場(chǎng)、并購重組等資本市場(chǎng)的推介服務(wù)，以解決部分企業(yè)的資金需求。
通過(guò)以上幾種融資方式解決區基礎設施、內部交通網(wǎng)絡(luò )、公共服務(wù)以及完善陸路交通運輸體系所需要資金缺口，提升港區平臺服務(wù)功能，在此基礎上，解決部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的資金需求。
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