簡(jiǎn)析期貨金融作用

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　　摘要：隨著(zhù)我國金融市場(chǎng)日臻完善，期貨交易不斷繁榮發(fā)展，期貨金融作用越來(lái)越重要;本文闡述了期貨起源，論述了期貨與現貨的區別與聯(lián)系，闡明了期貨的一些基本功能，簡(jiǎn)明的介紹了期貨交易的基本知識。

　　關(guān)鍵詞：期貨;期貨交易;期貨合約

　　隨著(zhù)我國經(jīng)濟不斷發(fā)展繁榮，特別是金融市場(chǎng)日臻完善，期貨已經(jīng)悄悄地走進(jìn)百姓的經(jīng)濟生活中;期貨起源歐洲[3]，現代意義的期貨交易產(chǎn)生于19世紀中期的美國芝加哥，期貨投資主要在金融市場(chǎng)上出現，金融商品的價(jià)格主要以匯率、利率等形式表現;各類(lèi)金融機構在創(chuàng )新金融工具的同時(shí)，也產(chǎn)生了規避金融風(fēng)險的客觀(guān)要求，20世紀70年代初外匯市場(chǎng)上固定匯率制的崩潰，使金融風(fēng)險空前增大，直接誘發(fā)了金融期貨的產(chǎn)生。

　　金融期貨交易已成為金融市場(chǎng)的主要內容之一，在許多重要的金融市場(chǎng)上，金融期貨交易量甚至超過(guò)了其基礎金融產(chǎn)品的交易量，隨著(zhù)全球金融市場(chǎng)的發(fā)展，金融期貨日益呈現國際化特征，世界主要金融期貨市場(chǎng)的互動(dòng)性增強，競爭也日趨激烈。

　　1、 期貨交易的功能

　　在經(jīng)濟活動(dòng)中無(wú)時(shí)無(wú)刻不存在風(fēng)險，例如在農業(yè)生產(chǎn)中，自然災害會(huì )使農作物減產(chǎn)，影響種植者的收成，同時(shí)，農作物的減產(chǎn)造成供求關(guān)系變化，使得糧食加工商在買(mǎi)進(jìn)小麥、大豆等農產(chǎn)品時(shí)付出更高的價(jià)格，而這又會(huì )直接影響當地市場(chǎng)中糧食、食油、肉、禽、蛋以及其他的消費品價(jià)格;對于制造業(yè)來(lái)說(shuō)，原油、燃料等原材料的供給減少將會(huì )引起一系列制成品價(jià)格的上漲;對于銀行和其他金融機構而言，利率的上升勢必影響金融機構為吸引存款而付出的利息增加;因此，包括農業(yè)、制造業(yè)、商業(yè)和金融業(yè)在內的各經(jīng)濟部門(mén)都面臨不同程度的價(jià)格波動(dòng)，即價(jià)格風(fēng)險，而正確利用期貨市場(chǎng)的套期保值交易則可以很大程度地減少這些因價(jià)格變動(dòng)所引起的不利后果;期貨交易最重要的兩個(gè)功能為風(fēng)險轉移和價(jià)格發(fā)現機制;套期保值者可以通過(guò)期貨市場(chǎng)，將價(jià)格風(fēng)險進(jìn)行轉移。

　　2、期貨交易與期貨合約

　　期貨交易是指在期貨交易所內集中買(mǎi)賣(mài)期貨合約的交易活動(dòng)，期貨交易雙方不必在買(mǎi)賣(mài)發(fā)生的時(shí)候就交收實(shí)物，而是共同約定在未來(lái)某一時(shí)間交收某種貨物，簡(jiǎn)單地說(shuō)，期貨就是“現在定價(jià)格，將來(lái)買(mǎi)賣(mài)貨物”[1]。

　　期貨合約是指由期貨交易所統一制定的、規定在將來(lái)某一特定時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數量和質(zhì)量商品的標準化合約，它是期貨交易的對象，期貨交易參與者通過(guò)在期貨交易所買(mǎi)賣(mài)期貨合約，轉移價(jià)格風(fēng)險，獲取風(fēng)險收益，期貨合約是在現貨合同和現貨遠期合約的基礎上發(fā)展起來(lái)的[2]，但它們之間的本質(zhì)區別在于期貨合約條款的標準化。

　　在期貨市場(chǎng)交易的期貨合約，其標的物的數量、質(zhì)量等級和交割等級及替代品的升貼水、交割地點(diǎn)、交割月份等條款都是標準化的，這是期貨合約的一般特點(diǎn)，期貨價(jià)格是在交易所以公開(kāi)競價(jià)的方式產(chǎn)生的。

　　由于期貨合約是標準化合約，這就為期貨合約的連續買(mǎi)賣(mài)提供了便利，極大地簡(jiǎn)化了交易過(guò)程，降低了交易成本，使之具有很強的市場(chǎng)流動(dòng)性，提高了交易效率。

　　3、現貨市場(chǎng)

　　現貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方在成交后立即履行交貨付款義務(wù)的交易方式，它與期貨交易不同的是：商品的品種、質(zhì)量、數量等都不是標準化的;期貨交易是指在交易所達成受法律約束并規定在將來(lái)某一特定地點(diǎn)和時(shí)間交收某一特定商品的合約的交易行為，期貨合約都是標準化的，商品的等級、數量、交貨日期、交貨地點(diǎn)等都有統一的規定，期貨交易與現貨交易互相補充，共同發(fā)展

　　4、 期貨市場(chǎng)與現貨市場(chǎng)比較

　　期貨市場(chǎng)與現貨市場(chǎng)既有聯(lián)系又有不同，主要區別表現在以下幾個(gè)方面。

　　1)買(mǎi)賣(mài)對象不同;現貨交易買(mǎi)賣(mài)的對象是實(shí)物，是一手交錢(qián)、一手交物的商品貨幣交換，而期貨市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)的對象是期貨合約，并不是直觀(guān)的商品貨幣交換。

　　2)交易目的不同;在現貨市場(chǎng)交換商品，要在一定的時(shí)間內進(jìn)行實(shí)物交割，從而實(shí)現商品所有權的轉移，在期貨市場(chǎng)上，交易的目的不是獲得實(shí)物商品，不是實(shí)現商品所有權的轉移，而是通過(guò)期貨交易轉嫁與這種所有權有關(guān)的由于商品價(jià)格變動(dòng)而帶來(lái)的風(fēng)險，或者通過(guò)風(fēng)險投資獲得風(fēng)險利潤。

　　3)交易方式不同;在現貨市場(chǎng)上，交易一般是一對一談判、簽訂契約;而在期貨市場(chǎng)上，所有交易都集中在交易所，以公開(kāi)競價(jià)的方式進(jìn)行。

　　4) 交易場(chǎng)所不同;現貨市場(chǎng)有集中交易(如生鮮食品的批發(fā)交易)，也有分散的交易，并且大部分交易是分散進(jìn)行的;期貨交易則不同，必須在期貨交易所內依照期貨法規進(jìn)行交易。

　　5)保障制度不同;現貨交易有《合同法》等法律為保障，合同得不到履行時(shí)可以借助于法律手段來(lái)解決問(wèn)題，期貨交易也有法律保障，但更重要的是保證金制度和每日價(jià)差結算，通過(guò)保證金制度和每日價(jià)差結算來(lái)保證市場(chǎng)的正常運行。

　　5、期貨交易與遠期合約交易的區別

　　遠期合約交易是現貨交易的一種形式，期貨交易是在遠期合約交易的基礎上發(fā)展起來(lái)的，期貨交易與遠期合約交易的共同點(diǎn)是都采用先成交、后交割的交易方式，但二者也有很大的區別，主要表現在以下幾方面：

　　1)、是否指定交易所;期貨交易與遠期合約交易的第一項差別在于，期貨交易必須在指定的交易所內進(jìn)行，交易所必須能提供―個(gè)特定集中的場(chǎng)地，交易所也必須能規范客戶(hù)的訂單，使交易能夠在公平合理的價(jià)格范圍內完成;而期貨合約交易在交易廳內公開(kāi)進(jìn)行，交易所還必須保證讓當時(shí)的買(mǎi)賣(mài)價(jià)格能及時(shí)計并廣泛地傳播出去，使得期貨交易者從交易的透明化中享受到該交易的優(yōu)點(diǎn)。而遠期市場(chǎng)組織較為松散，沒(méi)有交易所，也沒(méi)有集中交易地點(diǎn)，交易方式也不是集中式的。

　　2)、合約是否標準化;期貨合約是符合交易所規定的標準化合約，對于交易的商品的品質(zhì)、數量及到期日、交易時(shí)間、交割等級等都有嚴格而詳盡的規定，而遠期合約交易商品的品質(zhì)、數量、交割日期等均由交易雙方自行決定，沒(méi)有固定的規格和標準。

　　3)、是否繳納保證金與是否逐日結算。遠期合約交易通常不繳納保證金，合約到期后才結算盈虧。期貨交易則不同，必須在交易前繳納合約金額的5%―l0%作為保證金，并由清算公司進(jìn)行逐日結算，如有盈余，可以支取;如有損失且賬面保證金低于維持保證金水平時(shí)，必須及時(shí)補足，這是避免交易所信用危機的一項極為重要的安全措施。

　　4)、頭寸的結束方法;結束期貨頭寸的方法有三種：一是由對沖或反向操作結束原有頭寸，即買(mǎi)賣(mài)與原頭寸數量相等、方向相反的期貨含約;二是采用現金或現貨交割;三是實(shí)行期貨轉現貨交易，在期貨轉現貨交易中，兩位交易人承諾彼此交換現貨與以該現貨為標的期貨合約。遠期交易由于是交易雙方依各自的需要而達成的協(xié)議，因此，價(jià)格、數量、期限均無(wú)規格，倘若一方中途違約，通常不易找到能無(wú)條件地接替承受約定義務(wù)的第三者，因此，違約一方只有提供額外的優(yōu)惠條件才能要求解約，或找到接替承受原有權利義務(wù)的第三者。

　　5)、交易的參與者;遠期合約的參與者大多是專(zhuān)業(yè)化生產(chǎn)商、貿易商和金融機構，而期貨交易更具有大眾意義，市場(chǎng)的流動(dòng)性和效率都很高，參與期貨交易的可以是金融機構、公司，也可以是個(gè)人等，隨著(zhù)我國金融市場(chǎng)日臻完善，期貨交易會(huì )不斷繁榮發(fā)展，期貨之金融作用將越來(lái)越重要。(作者單位：內蒙古科技大學(xué)理學(xué)院)

　　參考文獻

　　[1]羅孝玲，《 期貨投資學(xué)》， 經(jīng)濟科學(xué)出版社， 2003， 5-24頁(yè).

　　[2]劉志超，《境外期貨交易》， 中國財政經(jīng)濟出版社， 2005，23-35頁(yè)

　　[3]周愛(ài)民，《 金融工程學(xué)》， 中國統計出版社 ， 2003年

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