企業(yè)短期融資債券的發(fā)行
企業(yè)短期融資債券的發(fā)行
摘要：在現代市場(chǎng)經(jīng)濟大環(huán)境之下，企業(yè)要能夠適應市場(chǎng)經(jīng)濟的發(fā)展需求，保證企業(yè)經(jīng)濟利益，就要對企業(yè)內部既有資金進(jìn)行合理配置，通過(guò)采取一定方式來(lái)節約財務(wù)成本，達到創(chuàng )造更大經(jīng)濟效益的目的。
在企業(yè)內發(fā)行短期融資債券對企業(yè)進(jìn)行融資有重要作用，對節約財務(wù)成本以及合理配置資金有重要意義。
關(guān)鍵詞：短期融資債券 優(yōu)勢 發(fā)行程序
短期融資債券是企業(yè)內部所實(shí)行的一種直接債券融資工具，成本比較低，方式也比較靈活，在企業(yè)中實(shí)行具有很大優(yōu)勢，對企業(yè)發(fā)展有重要作用，在現代企業(yè)中有著(zhù)十分廣泛的應用。
下面就發(fā)行短期融資債券的優(yōu)勢以及其發(fā)行程序來(lái)對其進(jìn)行分析。
一、發(fā)行短期融資債券存在的優(yōu)勢
(一)融資成本比較低
對于短期融資債券來(lái)說(shuō)，其融資成本比較低，能夠使財務(wù)費用降低，使企業(yè)內的債券結構得到優(yōu)化。
在這種債券的發(fā)行過(guò)程中，所使用的定價(jià)基準利率所采用的是SHI-BOR利率，由于經(jīng)濟的回暖以及貨幣市場(chǎng)中的基準利率上升，其走勢也有相應回升，但是水平仍然是比較低，一直維持在1.85%—2.30%之間。
對于短期融資債券來(lái)說(shuō)，其發(fā)行利率的主要影響因素是發(fā)行主體評價(jià)，根據有關(guān)報告研究表明，在2009年，各個(gè)主體級別的發(fā)行利率可以用下表來(lái)進(jìn)行表示：
與銀行借款相比較來(lái)說(shuō)，在融資成本低方面，短期融資債券占據非常明顯的優(yōu)勢。
其發(fā)行利率按照4%來(lái)進(jìn)行計算，另外再加上一些期間費用等，主要包括承銷(xiāo)費用、律師費用以及評級費用，在短期融資債券的發(fā)行上所需要的總成本與發(fā)行金額相比，大約是其4.5%，而在商業(yè)銀行的基準利率中，一年期的貸款是5.31%，因此短期融資債券的基準利率是相對低很多的。
如果企業(yè)內發(fā)行10億元的短期融資債券，那么企業(yè)內每年能夠節省的財務(wù)費用可以達到810多萬(wàn)元。
(一)資金管理的靈活性較強
在短期融資債券的發(fā)行方面，要使得現金管理功能的及實(shí)現，主要是依靠?jì)蓷l途徑：第一，以實(shí)際現金流為依據，對債券的發(fā)行進(jìn)行靈活安排;第二，根據現金流來(lái)選擇合理時(shí)間進(jìn)行回購。
如果企業(yè)在兩個(gè)月之后要有10億元資金需要去募集，并且要用其來(lái)支付和購買(mǎi)貨物，但是當前又缺少這筆資金，但是在未來(lái)的8個(gè)月之后所擁有的現金流可以達到10億元，在這個(gè)時(shí)候，企業(yè)就可以利用發(fā)行短期融資債券的方法來(lái)將資金募集到，債券的發(fā)行額定為10億元，債券的有效期限是6個(gè)月，利用發(fā)行債券所得到的資金來(lái)支付未來(lái)資金的流出，在8個(gè)月之后再利用10億元現金流入來(lái)償還已經(jīng)到期的融資債券。
在《管理辦法》中，對于企業(yè)購買(mǎi)自身發(fā)行的短期融資債券是不禁止的。
若在短期融資債券在發(fā)行一段時(shí)間之后，企業(yè)內的現金變得比較充裕，這個(gè)時(shí)候，企業(yè)就能夠以二級市場(chǎng)為途徑，對其發(fā)行的融資債券進(jìn)行回購，通過(guò)將已經(jīng)發(fā)行的短期融資債券回購，從而使得在沒(méi)有信用風(fēng)險的情況下來(lái)將財務(wù)成本有效降低，若將債券購回之后需要再次進(jìn)行發(fā)行，可以再將這些債券賣(mài)出。
與此同時(shí)，二級市場(chǎng)的利率有可能會(huì )出現波動(dòng)，這樣就會(huì )導致債券出現折價(jià)或者是溢價(jià)，如果在債券折價(jià)的時(shí)候將其購回就能夠使財務(wù)支出減少。
(二)在發(fā)行上具有可持續性
在對短期融資債券進(jìn)行發(fā)行時(shí)，當其成功發(fā)行并且按照規定時(shí)間完成兌付后，投資者對企業(yè)信用度就能夠認可，在這個(gè)時(shí)候，企業(yè)若有需要可以向有關(guān)單位進(jìn)行申請來(lái)持續發(fā)行下一年的債券企業(yè)就能夠，并且再進(jìn)行申請的時(shí)候會(huì )有更加簡(jiǎn)單方便的手續，在一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)內，發(fā)行短期融資債券也漸漸成為獲得融資的一條穩定渠道。
4.對企業(yè)形象的提升非常有利
短期融資債券在發(fā)行上市之后，企業(yè)要按照相關(guān)規定將有關(guān)信息定期披露，提供給企業(yè)投資者來(lái)進(jìn)行關(guān)注，這樣對于企業(yè)提高自身管理水平與操作規范性都是很有利的。
除此之外，對于融資債券來(lái)說(shuō)，其在發(fā)行方式上所采用的是信用方式，可以不用擔保，能夠在資本市場(chǎng)上將其良好信用形象樹(shù)立起來(lái)，為企業(yè)下一步繼續融資奠定信用基礎。
二、發(fā)行短期融資債券需要的程序
(一)主承銷(xiāo)商的選擇
在我國制定的《短期融資券管理辦法》中規定，融資券的發(fā)行要人民銀行認可且符合條件的金融機構來(lái)承銷(xiāo)，企業(yè)對于主承銷(xiāo)商商可以自主選擇，若企業(yè)要變更主承銷(xiāo)商要向人民銀行報告并且進(jìn)行備案，若組織承銷(xiāo)團的需要，由主承辦商來(lái)組織。
(二)由主承辦商來(lái)協(xié)助將有關(guān)資料準備好
主承辦商以企業(yè)當前的現金流狀況為依據，與企業(yè)一同進(jìn)行商討將發(fā)行短期融資債券的總額度確定下來(lái)，在確定時(shí)要注意，最高不能超出企業(yè)凈資產(chǎn)總額40%，并且還要根據《短期融資債券管理辦法》中的有關(guān)要求來(lái)協(xié)助企業(yè)將有關(guān)要進(jìn)行上報的資料準備好，要準備的資料主要包括：注冊短期融資券的有關(guān)報告;企業(yè)內部董事會(huì )或者是其他的權力機構所做出的決議.
短期融資債券的募集說(shuō)明書(shū);主承銷(xiāo)商的推薦函以及有關(guān)中介機構的承諾書(shū);跟蹤評級安排說(shuō)明以及信用評級報告;律師事務(wù)所的法律意見(jiàn)書(shū);承銷(xiāo)以及承銷(xiāo)團協(xié)議。
(三)將材料上報
中國銀行間市場(chǎng)交易協(xié)會(huì )從受理與要求相符合的注冊材料日起，依據所規定的相關(guān)條件以及程序來(lái)審核企業(yè)內所發(fā)行的短期融資債券，并且將注冊通知書(shū)下達。
(四)發(fā)行短期融資債券
在注冊得到中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )的同意之后，主承銷(xiāo)商通過(guò)組織市場(chǎng)來(lái)實(shí)行發(fā)行推介，從而將發(fā)行工作完成，并且要負責將發(fā)行情況向中國銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì )報告。
三、結束語(yǔ)
隨著(zhù)現代社會(huì )的不斷發(fā)展，短期融資債券的發(fā)行在企業(yè)內將會(huì )有越來(lái)越廣泛的應用，也將會(huì )為企業(yè)發(fā)展有越來(lái)越重要的作用。
筆者在此希望企業(yè)內部財務(wù)人員能夠對其合理利用，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。
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