商業(yè)信用風(fēng)險控制決策中的敏感性分析
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[摘要]在商業(yè)信用風(fēng)險決策時(shí)，通常假設相關(guān)參數是恒定的，這樣的假設前提實(shí)際上難以成立。本文借助Excel軟件，分別采用單變量求解、模擬運算表、方案管理器、窗體控件與計算機模擬進(jìn)行探討，為動(dòng)態(tài)環(huán)境下的商業(yè)信用風(fēng)險決策提供一種新的解決路徑。
[關(guān)鍵詞]商業(yè)信用;風(fēng)險控制;Excel
商業(yè)信用是最古老的信用形式，通常是指工商企業(yè)之間進(jìn)行商品交易時(shí)，以實(shí)物形態(tài)提供的直接信用。從經(jīng)濟意義上來(lái)看，商業(yè)信用可以看作是一種準貨幣(quasi-money)，在商品流通中調節資金在時(shí)間與空間上分布的失衡。但是商業(yè)信用也是一把“雙刃劍”，它一方面推動(dòng)經(jīng)濟的發(fā)展，另一方面也存在巨大的風(fēng)險。傳統的商業(yè)信用決策是假設外部經(jīng)濟參數是靜止的，如美國著(zhù)名學(xué)者Stanley B. Block等編著(zhù)的權威教材《Foundations of Financial Management》。但這樣的假設前提是不現實(shí)的，本文針對以上分析思路的不足，利用Excel軟件的相關(guān)分析工具，提出動(dòng)態(tài)經(jīng)濟環(huán)境下的商業(yè)信用決策方法。
一、利用單變量求解工具進(jìn)行風(fēng)險敏感性分析
單變量求解工具具有根據結果反推出原因的作用，即具有處理假設(if)需要得到的結果，那么原因是什么(what)這類(lèi)問(wèn)題的功能。應用單變量求解工具是通過(guò)“工具”菜單上的“單變量求解”命令來(lái)實(shí)現的。具體操作過(guò)程中可以在“可變單元格”或“目標單元格”中輸入單元格的引用位置或名稱(chēng)，“可變單元格”中的單元引用必須包含在“目標單元格”的公式之中，同時(shí)還要注意“可變單元格”不能包含公式，當單變量求解工作完成后，Excel會(huì )將結果顯示在“單變量求解”對話(huà)框中，其運行界面見(jiàn)圖1。
案例1：某小型企業(yè)的年度賒銷(xiāo)額為16萬(wàn)元，目前每年的賬款催收費用為3 500元，壞賬損失率為1.5%，平均收賬期為30天。該企業(yè)正在考慮緩和催收款項的行動(dòng)以便將每年的催賬費用下降到2 200元，改變后預期會(huì )使壞賬損失率上升到2.5%，平均收賬期增加到45天，并使其年度信用額上升為162 500元，如果該企業(yè)的資金成本為16%，變動(dòng)成本為75%，問(wèn)該企業(yè)是否應緩和賬款催收行動(dòng)?如果答案是否定的，為使上述變更得以實(shí)現，收賬費用減少的下限為多少?如果賬款催收費用難以壓縮，那么就要加快貨款回收速度，此時(shí)應收賬款回收期應降低到多少天?
首先，定義問(wèn)題求解的計算公式，其中應收賬款機會(huì )成本是難點(diǎn)，根據公式有：應收賬款機會(huì )成本=維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金×資金成本率，而維持賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)所需要的資金=(年賒銷(xiāo)額÷360)×平均收賬天數×變動(dòng)成本率。
其次，將相關(guān)的數據輸入電子表格中進(jìn)行計算，其中信用方案改變前后的應收賬款機會(huì )成本分別為1 600元、2 437.50元，綜合計算得到信用成本后收益分別為32 500元、31 925元，說(shuō)明信用策略變更是不合理的。
最后，對信用政策進(jìn)行調整。假設要使變更后的信用策略可行，根據題意要么降低收賬費用，要么加快賬款回收速度。采用單變量求解工具進(jìn)行分析，當其他因素不變時(shí)，收賬費用下降到1 625元之下或者賬款回收速度低于34天時(shí)，改變信用策略才是可行的。
二、利用模擬運算表進(jìn)行風(fēng)險敏感性分析
模擬運算表是Excel提供的只需簡(jiǎn)單操作就可以完成因素變化的分析工具。在具體分析過(guò)程中，利用模擬運算表工具進(jìn)行“假設”分析，來(lái)觀(guān)察某些因素變化對目標結果的影響程度。模擬運算表具有如下功能：一是提供一種便捷的計算手段，在簡(jiǎn)單的操作定義過(guò)程后，完成多組不同數據之間運算;二是提供一種顯示與比較表式，在模擬工作表中可以同時(shí)顯示與比較多個(gè)不同數值變化結果。
案例2：某公司正在制定其信用政策，按照以往經(jīng)驗，每年的賒銷(xiāo)收入為8 000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為80%，平均收賬期為45天，收賬費用是500萬(wàn)元，壞賬損失率為4.5%，資金成本率為16%。由于外部經(jīng)濟環(huán)境可能發(fā)生變化，根據專(zhuān)家測算賒銷(xiāo)收入與收賬費用在原有基礎上會(huì )有-15%~15%的變化幅度，試利用模擬運算表對信用方案進(jìn)行分析。
根據題意，假設賒銷(xiāo)收入與收賬費用兩個(gè)因素同時(shí)變化，利用Excel提供的模擬運算表，其運行結果見(jiàn)圖2與表1，表1是截取Excel的數據部分，除第一個(gè)單元格外，表中第一行表示賒銷(xiāo)收入的變化區間，第一列表示收賬費用的變化區間。從表1可知正常情況下的信用收益是620萬(wàn)元(即第一個(gè)單元)，當賒銷(xiāo)收入最低與收賬費用最高時(shí)，此時(shí)信用收益取得最小值377萬(wàn)元;當賒銷(xiāo)收入最高與收賬費用最低時(shí)，此時(shí)信用收益取得最大值863萬(wàn)元。
三、利用方案管理器進(jìn)行風(fēng)險敏感性分析
方案管理器是Excel軟件為財務(wù)人員提供的一種強有力的分析工具，它可以管理多個(gè)方案，每個(gè)方案可以建立多個(gè)假設條件，并據此生成多種結果以方案摘要報告形式保存，通過(guò)閱讀方案摘要報告，可以清楚地看出因素變動(dòng)對目標值的影響情況，詳細情況見(jiàn)圖3和圖4。
案例3：某企業(yè)預測的年度賒銷(xiāo)收入凈額為3 600萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為60%，資金成本率(或有價(jià)證券利息率)為10%。假設企業(yè)收賬政策不變，固定成本總額不變。該企業(yè)準備了5個(gè)信用條件的備選方案：各種備選方案估計的賒銷(xiāo)水平、壞賬百分比和收賬費用等有關(guān)數據見(jiàn)表2。
要求利用方案管理器進(jìn)行信用決策。
從圖4方案摘要可知，變動(dòng)因素分析是：年賒銷(xiāo)額、應收賬款周轉期、壞賬損失率、收賬費用，通過(guò)在方案管理器中進(jìn)行相關(guān)設置，可以直接得到最終的信用收益，根據運算結果，方案C為最佳方案。
四、利用工具欄中的“窗體”進(jìn)行風(fēng)險敏感性分析
Excel提供了多種圖形控制工具，激活這些控制圖標，例如視窗中的工具欄，建立與相關(guān)單元之間鏈接，拖動(dòng)這些控件，可直觀(guān)地反映相關(guān)因素的變動(dòng)以及對目標參數的影響。
案例4：某企業(yè)正在制定其信用政策，假如每年的賒銷(xiāo)收入在6 000萬(wàn)~10 000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為75%，平均收賬期為30~60天，收賬費用是200萬(wàn)~300萬(wàn)元，資金成本率為8%~12%，壞賬損失率為4.5%，試利用控件工具對信用方案進(jìn)行分析。
五、利用蒙特卡洛隨機模擬進(jìn)行風(fēng)險敏感性分析
蒙特卡洛(Monte Carlo)隨機模擬，不同于確定性的數值計算方法，是用來(lái)解決工程和經(jīng)濟中的非確定性問(wèn)題，該方法通過(guò)成千上萬(wàn)次的實(shí)驗，可以涵蓋相應概率的分布空間，從而獲得一定概率下的不同結果和頻度分布，通過(guò)對大量樣本值的分析，得到滿(mǎn)足一定精度的結果。
案例5：在案例4的基礎上進(jìn)行探討，假設其中的賒銷(xiāo)收入、平均收賬期、收賬費用、資金成本率在相應區間上按照均勻分布，其余參數保持不變，試分析信用后收益的可能概率分布。
運用Excel軟件提供的統計函數，利用RAND對4個(gè)變動(dòng)參數進(jìn)行設置，本次仿真實(shí)驗共進(jìn)行10 000次，通過(guò)COUNTIF進(jìn)行統計，得到如表4所示的結果，從實(shí)驗數據可知，信用收益出現在1 000~1 600的可能性較大，而小于1 000或者大于1 600的可能性相對較小。
六、結論
影響商業(yè)信用決策的因素很多，既有宏觀(guān)方面的因素，如國家經(jīng)濟形勢、社會(huì )信用體系，又有微觀(guān)方面的因素，如企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)與庫存策略，而Excel提供的單變量求解、模擬運算表、方案管理器、窗體控件、隨機模擬等工具對于克服傳統分析的缺陷，順應動(dòng)態(tài)環(huán)境下的商業(yè)信用決策是非常有效的，其中單變量求解工具適用于信用目標控制，方案管理器適用于信用計劃優(yōu)化，隨機模擬適用于信用風(fēng)險評價(jià)，其應用范圍歸納如表5所示。
主要參考文獻
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