探究影子銀行對金融安全的影響的論文
一、引言
2007 年，太平洋投資管理公司執行董事Paul McCauley 給出了影子銀行的定義，影子銀行是經(jīng)營(yíng)借貸業(yè)務(wù)和表外業(yè)務(wù)的類(lèi)似于傳統銀行的非銀行金融機構。影子銀行產(chǎn)生于20 世紀70 年代的美國，其源于房地產(chǎn)抵押貸款的資產(chǎn)證券化，隨后影子銀行逐漸成為了金融改革發(fā)展的補充系統。進(jìn)入21 世紀之后，美國影子銀行的資產(chǎn)規模開(kāi)始超越傳統銀行，成為資本市場(chǎng)的一個(gè)重要參與者。一般而言，影子銀行包括投資銀行、對沖基金、私募股權基金、貨幣市場(chǎng)基金、債券保險公司、結構性投資工具和其他非銀行金融機構。為了吸引更多的投資者，影子銀行設計了不同的投資產(chǎn)品，執行了吸收存款發(fā)放貸款的傳統銀行的功能，因此在美國影子銀行也被稱(chēng)為“平行銀行”。
我國影子銀行的起步較晚，2004 年類(lèi)似于上述影子銀行的金融產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)率先出現在國內的商業(yè)銀行。盡管起步較晚，影子銀行在我國的發(fā)展卻十分迅速。由于我國金融市場(chǎng)相對西方發(fā)達國家的發(fā)展不夠完善，造成我國資金的需求和供給存在較大差異，這直接促使我國影子銀行的產(chǎn)生和過(guò)度發(fā)展。國際貨幣基金組織在發(fā)布的全球金融穩定報告中，警告中國關(guān)于影子銀行的風(fēng)險，與此同時(shí)，國內學(xué)者在關(guān)于影子銀行的研究方面持續發(fā)酵。我國影子銀行的規模有多大、促使我國影子銀行發(fā)展的動(dòng)因是什么、如何監管影子銀行等一系列問(wèn)題亟須解決。
二、影子銀行的基本特點(diǎn)及其風(fēng)險機制
(一)影子銀行的基本特點(diǎn)。自從提出影子銀行的概念之后，其就被廣泛地應用在金融領(lǐng)域，有關(guān)影子銀行的一些基本特點(diǎn)如下：
1、期限的不匹配。影子銀行不具備吸收存款的渠道，然而它卻可以吸收安全系數較高的基金并將其貸出。這意味著(zhù)影子銀行是將短期債務(wù)提供給金融市場(chǎng)作為長(cháng)期資產(chǎn)使用，使得影子銀行面臨更高的風(fēng)險。
2、高杠桿性。影子銀行沒(méi)有最低準備金的要求，因此其操作的杠桿較高。在金融創(chuàng )新的背景下，影子銀行在過(guò)去的幾年中已經(jīng)創(chuàng )新出許多高杠桿的產(chǎn)品，隨著(zhù)全球化和金融衍生品的發(fā)展，這種信用的擴張逐步變成了一種系統風(fēng)險的來(lái)源。
3、產(chǎn)品設計的復雜性和信息的不對稱(chēng)性。影子銀行在產(chǎn)品的結構設計上十分復雜，綜合考慮了經(jīng)濟學(xué)、數學(xué)、心理學(xué)、統計學(xué)和其他學(xué)科的理論，其銷(xiāo)售在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行。由于其擁有證券化的背景，因此信息的不對稱(chēng)性也是影子銀行產(chǎn)品的重要特征。
4、監管的缺失。在風(fēng)險監管領(lǐng)域，傳統的商業(yè)銀行接受著(zhù)監管當局和巴塞爾協(xié)議的監管，他們必須確保相對充足的保證金，公布業(yè)務(wù)和賬戶(hù)的風(fēng)險。絕大部分的影子銀行不受監管系統的約束，其不必考慮巴塞爾協(xié)議有關(guān)資本充足率的規定，也不必公開(kāi)金融地位的細節，這使得影子銀行在金融系統遭受外來(lái)沖擊時(shí)抵抗力減弱，同時(shí)也使得影子銀行之間的競爭加劇。
(二)影子銀行的風(fēng)險機制。
明斯基時(shí)刻是資產(chǎn)價(jià)值崩潰的時(shí)候，其主要特點(diǎn)是經(jīng)濟的長(cháng)期穩定可能引起債務(wù)和杠桿的同時(shí)增加，進(jìn)而增大了金融危機爆發(fā)的風(fēng)險，最終經(jīng)濟陷入到了去杠桿化的長(cháng)周期中。明斯基時(shí)刻分為三個(gè)階段：第一階段，投資者承擔大量的債務(wù)，同時(shí)擁有持續支付本金和利息的能力;第二階段，盡管投資者僅能支付利息費用，然而他們仍然能夠促進(jìn)金融規模的擴張;第三階段，只有金融資產(chǎn)價(jià)格的風(fēng)險爆發(fā)能夠補償債務(wù)，這也被稱(chēng)為龐氏騙局。明斯基通過(guò)揭示經(jīng)濟從穩定到危機的運動(dòng)規律而聞名。為了迎合監管需求，傳統商業(yè)銀行采取了以下方法：(1)在金融衍生品市場(chǎng)購買(mǎi)信用風(fēng)險對沖工具，比如CDS(信用違約互換);(2)繼續發(fā)行那些流動(dòng)性弱但穩定的現金流;(3) 將結構性投資工具發(fā)展轉化為信用風(fēng)險，并且取得大量的投資收益，這些工具是基于多種流動(dòng)性、風(fēng)險和盈利能力共同設計出來(lái)的。在這種高風(fēng)險的業(yè)務(wù)中，影子銀行仍沒(méi)有被監管機構監管，也沒(méi)有被強制性地設置存款準備金率來(lái)應對各種風(fēng)險。在影子銀行系統中的信用委托鏈持續擴張和延伸的過(guò)程中，信息不對稱(chēng)成為金融模型的假設，信用鏈的崩潰也將波及影子銀行。
三、中國影子銀行的特點(diǎn)
影子銀行起源于美國，中國金融市場(chǎng)中的影子銀行也具備上述影子銀行的基本特征，但也具備一些特有的特征，這是由于中國和美國的金融系統和其發(fā)展水平存在巨大差異，影子銀行和其運行模式也存在差異。中國影子銀行的主要特點(diǎn)表現在以下幾個(gè)方面：
第一，美國和其他西方發(fā)達國家的影子銀行主要基于衍生品、證券化和再證券化工具，其產(chǎn)品主要是銀行信貸的信用創(chuàng )造。然而，中國的大部分影子銀行局限于傳統銀行的間接融資領(lǐng)域，通過(guò)在機構形式上的改變，傳統的銀行融資轉變?yōu)橹苯拥拿耖g借貸，比如股權融資。
第二，以影子銀行的規模來(lái)看，美國的影子銀行已經(jīng)成為主要的信用創(chuàng )造者，并且深刻地改變了金融結構和金融運作模式。中國的影子銀行起步較晚，早期的非標準信托和農村資金合作社已經(jīng)擁有影子銀行的一些特征。直到2004 年，國內商業(yè)銀行推出的財富管理產(chǎn)品擁有一些典型的影子銀行產(chǎn)品特點(diǎn)，在2005 年中國開(kāi)始出現信貸資產(chǎn)證券化。
第三，從影子銀行扮演的角色來(lái)看，美國影子銀行系統的發(fā)展加速了商業(yè)銀行業(yè)務(wù)模式的改變和美國金融系統市場(chǎng)化進(jìn)程，這極大地提高了美國金融市場(chǎng)的流動(dòng)性。然而，在中國，絕大多數的影子銀行局限于直接融資的傳統領(lǐng)域，影子銀行僅僅是一種商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的替代。因此，影子銀行有利于金融的多元化，更好地迎合了實(shí)體經(jīng)濟的金融需求，影子銀行是我國傳統銀行系統的有效補充。
第四，不同于美國和歐洲影子銀行的創(chuàng )新能力和高杠桿性，過(guò)度創(chuàng )新和高杠桿并非是中國影子銀行的特點(diǎn)，這是由于我國的金融市場(chǎng)欠發(fā)展和缺少衍生金融工具，改革和杠桿空間不大。
第五，由于美國和中國不同的環(huán)境，兩國有關(guān)引起影子銀行風(fēng)險的原因也不盡相同。在中國，房地產(chǎn)貸款的證券化不會(huì )成為影子銀行的主要形式，中國的影子銀行主要活躍在民間金融、非標準的資產(chǎn)證券化、私募基金和其他一些灰色監管領(lǐng)域。因此，民間金融的盲目發(fā)展和監管措施的缺失將成為中國影子銀行的最大風(fēng)險來(lái)源。
四、影子銀行對中國金融安全的影響
根據國家統計局的最新調查統計數據顯示，從2004 年到2014年，國內社會(huì )融資規模從28，629 億元人民幣增長(cháng)到164，773 億元人民幣，增長(cháng)規模巨大，與此同時(shí)，銀行的存貸比從2001 年的64.9%僅增加到2015 年的67.24%。這表明銀行信貸不能反映實(shí)體經(jīng)濟的融資規模，同時(shí)也間接看出影子銀行的擴張規模不容小覷，但是在影子銀行領(lǐng)域仍有許多參與者，包括信用公司、私募股權基金、小貸公司、金融租賃公司、典當公司和其他的投資金融機構。以上機構并沒(méi)有被嚴格的監管，因此統計這些影子銀行的規模具有相當的難度。隨著(zhù)中國影子銀行規模的擴張，其對于金融系統的影響將變得越來(lái)越大。
總之，影子銀行是隨著(zhù)經(jīng)濟的發(fā)展在金融領(lǐng)域的改革產(chǎn)物，它有效促進(jìn)了金融對于資源配置的有效性，然而，影子銀行在關(guān)于宏觀(guān)調控機制及其有效性的影響方面，威脅著(zhù)金融安全。首先，在金融市場(chǎng)，以滿(mǎn)足金融資產(chǎn)和金融產(chǎn)品的需求，影子銀行創(chuàng )造出信用產(chǎn)品，進(jìn)一步地促成了資產(chǎn)的價(jià)格，最后形成資產(chǎn)泡沫、降低了資產(chǎn)質(zhì)量;其次，影子銀行的活躍也會(huì )加速全社會(huì )的資金流動(dòng)速度，從而影響貨幣供給的調節。另外，影子銀行體系內各種金融資產(chǎn)的創(chuàng )新是為了規避監管和暴利產(chǎn)品的追求，它的價(jià)格會(huì )影響官方的利率，并對實(shí)施的政策意圖造成有害干擾;最后，影子銀行的快速擴張將會(huì )導致實(shí)體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟的錯配，破壞金融系統的穩定性。
五、小結及建議
盡管我國影子銀行的實(shí)際規模難以確定，監管措施和監管體系缺失，但是影子銀行在近幾年來(lái)所扮演的重要角色也不容否認。影子銀行的快速發(fā)展和龐大的規模也引發(fā)了極大的關(guān)切，中國金融市場(chǎng)的發(fā)展不夠完善，影子銀行也表現出不同于美國和西方發(fā)達國家影子銀行的特征。我國影子銀行是在民間投資的快速發(fā)展和監管體系缺失的環(huán)境中產(chǎn)生的，同時(shí)我國影子銀行并沒(méi)有過(guò)度改革和高杠桿的特征。
根據我國影子銀行發(fā)展的特征，本文給出了幾點(diǎn)關(guān)于避免影子銀行系統性風(fēng)險的建議：
(1) 監管機構應該制定影子銀行股權資本比例來(lái)降低風(fēng)險;
(2) 銀行類(lèi)似信托計劃和金融產(chǎn)品的資產(chǎn)負債表外活動(dòng)通常是以股票回購和銀行資產(chǎn)的擔保為支撐，但不能轉移或規避預期風(fēng)險，相反，這會(huì )增加風(fēng)險的混亂性和隱蔽性。監管當局應該加強金融創(chuàng )新產(chǎn)品的監管，控制金融風(fēng)險的消極影響;
(3)影子銀行應該被納入到監管體系，其行業(yè)經(jīng)營(yíng)數據也要定期公布;
(4)構建合法合規的平臺系統來(lái)支持影子銀行，完善投資銀行行為規范，修改有關(guān)金融產(chǎn)品的法律和法規來(lái)改善金融環(huán)境。
總之，影子銀行的存在有其積極的一面，影子銀行推動(dòng)了金融發(fā)展的改革，然而，信用的過(guò)度擴張和非常規的發(fā)展將會(huì )威脅到我國的金融安全。因此，完善相關(guān)法規和規范監管，以保證我國影子銀行的健康有序發(fā)展具有重要意義。
【探究影子銀行對金融安全的影響的論文】相關(guān)文章：
互聯(lián)網(wǎng)金融及其對證券行業(yè)的影響論文05-21
企業(yè)安全文化建設探究論文10-05
對部隊信息網(wǎng)絡(luò )安全管制探究論文08-21
銀行金融實(shí)習報告12-03
文化對教育的影響論文06-13
金融證券論文11-03
金融類(lèi)論文06-08
金融論文開(kāi)題報告12-03
金融學(xué)論文05-15
- 相關(guān)推薦