貨幣錯配現象的理論解釋及其對我國的啟示

摘要：貨幣錯配是發(fā)展中國家普遍存在的現象；嚴重的貨幣錯配可以對一國經(jīng)濟金融的穩定性和經(jīng)濟政策的有效性產(chǎn)生非常不利的影響。特別是在當前經(jīng)濟全球化不斷加深的情況下，貨幣錯配對經(jīng)濟的沖擊還會(huì )通過(guò)資產(chǎn)負債表等渠道在國與國之間相互傳染，進(jìn)而可能對整個(gè)國際金融市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。我國的貨幣錯配現象與大多數發(fā)展中國家相比有著(zhù)自身的一些獨特性，表現在貨幣錯配性質(zhì)差異、匯率波動(dòng)方向差異、外匯管理制度差異、國內經(jīng)濟形勢差異等四個(gè)方面。因此，如何通過(guò)政策的制定和市場(chǎng)的深化來(lái)控制貨幣錯配的風(fēng)險，已經(jīng)成為目前國內部分學(xué)者所關(guān)注的問(wèn)題。
　　關(guān) 鍵 詞：貨幣錯配；理論假說(shuō)；實(shí)證檢驗
　
　　
　　貨幣錯配（currency mismatch）是發(fā)展中國家在經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中普遍存在的現象, 它會(huì )對一國的宏觀(guān)經(jīng)濟造成廣泛的影響，并在一定的條件下甚至會(huì )引致貨幣危機和金融危機的爆發(fā)。特別是在當前經(jīng)濟全球化不斷加深的情況下，貨幣錯配對經(jīng)濟的沖擊還會(huì )通過(guò)資產(chǎn)負債表等渠道在國與國之間相互傳染，進(jìn)而可能對整個(gè)國際金融市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。本文擬對貨幣錯配現象的各種理論解釋進(jìn)行梳理，在此基礎上討論其對我國的借鑒和啟示。
　　
　　一、貨幣錯配現象及其產(chǎn)生的背景
　　
　　“貨幣錯配”問(wèn)題的早期研究出現在對貨幣危機的研究文獻中（Mishkin，1996，1999；Calvo，et al.，1999)。[1-3]20世紀90年代以來(lái)，貨幣危機的頻繁爆發(fā)，特別是東南亞金融危機所呈現出的特點(diǎn)為研究者提供了新的資料，這使得相關(guān)研究獲得了較大的進(jìn)展。隨著(zhù)對危機爆發(fā)的原因和傳導機制研究的不斷深入，西方學(xué)者的研究視角也從單純地注重發(fā)展中國家宏觀(guān)經(jīng)濟政策、宏觀(guān)經(jīng)濟基本面、內部金融市場(chǎng)的不完善等，逐漸過(guò)渡到了國際金融市場(chǎng)的不完善和發(fā)展中國家的內部微觀(guān)經(jīng)濟主體等方面。而發(fā)展中國家在宏觀(guān)及微觀(guān)上所普遍存在的資產(chǎn)和負債上的貨幣錯配現象，引起了研究者的廣泛重視。
　　何為貨幣錯配，學(xué)者們有不同的理解。Eichengreen

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