近日，五糧液（000858.SZ）公布了新的高管薪酬方案，其2009年公司高管考核領(lǐng)取薪酬金額大幅上漲，10位高管薪酬水平從之前的年薪不足10萬(wàn)元，上調到人均年薪119萬(wàn)元。
就在14個(gè)月前，五糧液由于身陷證監會(huì )調查門(mén)而面臨信任危機。五糧液股份公司董事長(cháng)唐橋自掏約44萬(wàn)元購買(mǎi)五糧液2萬(wàn)股股票，外界有人質(zhì)疑年薪僅有9.25萬(wàn)元的唐橋如何籌得這筆錢(qián)。
矛盾的焦點(diǎn)倒不是彼時(shí)在整個(gè)上市公司中年薪較低的五糧液高管們的收入來(lái)源，而是直指五糧液高管們在集團和股份公司同時(shí)拿“雙份”收入。五糧液集團董事長(cháng)王國春和唐橋等人的考核主要和五糧液集團掛鉤，從而造成五糧液母子公司關(guān)聯(lián)交易不斷、信息不透明。
“新的薪酬方案是按照去年底五糧液公布的整改方案基礎上制定的，是確立五糧液上市公司與集團公司平行運作，單列考核的重要部分�！蔽寮Z液大股東，宜賓市國資委人士向《中國經(jīng)營(yíng)報》記者表示。
股權激勵前奏
如今的五糧液仍在堅守著(zhù)1年之前，為配合證監會(huì )調查所做出的八項承諾。2009年12月23日，五糧液在《關(guān)于進(jìn)一步完善公司治理結構的整改方案》中，做出八項整改承諾，其中一條便是從組織和人事上將股份公司與集團公司分開(kāi)，而股份公司考核也不再納入集團考核，實(shí)施單獨考核體系。
記者了解到，在八項整改承諾做出之后，作為管理體制改制責任人的五糧液集團公司董事長(cháng)王國春和股份公司董事長(cháng)唐橋當時(shí)接到的時(shí)間表，便是在2010年6月30日前完成管理層考核方案。
而2010年4月16日，五糧液股東大會(huì )就已全票通過(guò)高管薪酬管理的議案，但卻遲遲未予公布。
“這主要涉及相關(guān)的股權激勵事宜，需要國資委和監管層的通過(guò)�！币晃唤咏寮Z液的人士向記者表示，關(guān)于五糧液管理層股權激勵事宜，五糧液內部討論一直都未停歇，甚至從調查門(mén)之前就已經(jīng)開(kāi)始，其后又作了至少兩次修改，才進(jìn)入四川省國資委的審核階段�！叭绻唤鉀Q上市公司的獨立性，即使國資委通過(guò)，也難獲得監管層支持�！�
記者從宜賓市國資委處獲得的薪酬標準顯示，宜賓五糧液集團有限公司和宜賓五糧液股份有限公司將實(shí)行分開(kāi)考核，分開(kāi)計算獎勵。據了解“這一方案已經(jīng)得到宜賓國資委的考核通過(guò)”。
在五糧液股份公司的這份薪酬標準中，五糧液10名高管，除董事王國春在集團公司領(lǐng)取2009年度考核薪酬外，其他9名高管全部在上市公司領(lǐng)取。10名高管在去年已領(lǐng)總計薪酬76.56萬(wàn)元的基礎上，再領(lǐng)取2009年考核薪酬（稅后）共694.65萬(wàn)元。其中董事、總經(jīng)理、總工程師陳林可領(lǐng)取94.59萬(wàn)元（稅后），緊跟其后的董事長(cháng)唐橋可領(lǐng)取93.45萬(wàn)元（稅后），其他高管則多在71萬(wàn)元左右。此前，身為股份公司董事長(cháng)的唐橋同時(shí)兼任五糧液集團總裁，陳林、劉中國（股份公司副總經(jīng)理）、鄭晚賓（股份公司財務(wù)總監）等上市公司高管也同時(shí)身兼集團公司要職，接受集團公司的業(yè)績(jì)考核。領(lǐng)取集團和上市公司雙份薪酬。
此外，在3年任期滿(mǎn)后，唐橋等高管每人還可拿到42.13萬(wàn)元的任期年薪。這意味著(zhù)，若這些高管在3年任期內不發(fā)生變故、達到經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)考核要求，他們每年人均年薪將達119.25萬(wàn)元。
按照這份方案，今后，戰略管理、投融資管理規不規范，重大事項的決策和報告有無(wú)制度，安全生產(chǎn)、履行社會(huì )責任的程度等綜合指標，也事關(guān)唐橋等人的薪水。
“這份薪酬方案也許只是未來(lái)股權激勵的前奏�！痹谥秀y國際研究所食品行業(yè)分析師趙宗俊看來(lái)，五糧液引入市值管理和任期業(yè)績(jì)考核雖有利于解決母子公司的關(guān)聯(lián)交易等，但要徹底釋放股份公司多年來(lái)的受壓迫機制，這份薪酬改革還遠遠不夠。
調薪背后的機制改革
事實(shí)上，宜賓市2005年成立國資委后，當地國企都實(shí)行1萬(wàn)~10萬(wàn)元的年薪，不超過(guò)職工年收入的3倍。此前，五糧液股份公司的高管薪酬也是參照此標準建立。
銷(xiāo)售收入超過(guò)茅臺的五糧液，其17名高管在2008年年薪總和卻抵不上茅臺的一位副總，如今五糧液高管的考核領(lǐng)取薪酬平均達到77.12萬(wàn)元，高過(guò)現在茅臺高管人均67.18萬(wàn)元的薪酬水平。為何兩份薪酬差距如此之大？
“之前，五糧液股份公司的高管還按照集團的考核目標完成情況，從集團公司領(lǐng)取報酬，而按照此前考核的模式，他們從集團公司領(lǐng)取的薪酬往往數倍于上市公司，從而導致五糧液母子關(guān)系不清，內幕交易頻現�！彼拇ㄊY委一位人士向記者表示，此次五糧液高管的提薪實(shí)際上是把以前的多方領(lǐng)取變成了從股份公司單列領(lǐng)取，“總數并沒(méi)有太大變化”。
據了解，五糧液新的薪酬標準已經(jīng)得到宜賓國資委的認同，這份標準的制定基礎便是“宜府發(fā)38號和39號”兩個(gè)公開(kāi)文件，而其新標準年薪雖略高于茅臺，但略低于瀘州老窖和洋河股份。
與五糧液高管薪酬同步提高的還有五糧液股份公司的地位。
原本只是在五糧液集團辦公大樓一角擁有一間辦公室的五糧液股份公司，如今已經(jīng)擁有了整層的辦公樓，“股份公司按照市場(chǎng)價(jià)租賃了這些辦公場(chǎng)地，三大酒業(yè)資產(chǎn)也已經(jīng)全部裝入上市公司�！蔽寮Z液內部人士向記者表示，如今的五糧液母子關(guān)系已經(jīng)實(shí)現了平行發(fā)展：集團公司將專(zhuān)注多元化經(jīng)營(yíng)，做大資產(chǎn)規模，而酒類(lèi)相關(guān)資產(chǎn)則將全部移至股份公司。
“不排除以后將酒類(lèi)銷(xiāo)售公司剩余5%的股份從集團收購過(guò)來(lái)�！鄙鲜鼋咏寮Z液人士表示，“不過(guò)這與薪酬改革一樣，同屬歷史問(wèn)題，短時(shí)間內難以解決”。
“雖然確立了平行發(fā)展的關(guān)系，但五糧液股份公司仍難以擺脫對集團的依賴(lài)�！痹啻蔚轿寮Z液調研的私墓基金經(jīng)理王洪濤表示，五糧液集團還在為五糧液提供各種綜合服務(wù)，包括保衛、食堂、學(xué)校，還有五糧液的大部分物流均靠集團的安吉物流在運作，技改工程也一直委托集團建設。
上述五糧液人士坦言，由于集團綜合服務(wù)提供太多，如果五糧液收購了這部分集團的輔助性資產(chǎn)，可能又產(chǎn)生新的關(guān)聯(lián)交易，那還不如維持現狀�！斑@并不妨礙五糧液競爭力的提升�！�
年增10%可否實(shí)現
五糧液薪酬改革也是其管理體制變革的一環(huán)。此前，唐橋曾表示，包括薪酬改革等都是為進(jìn)一步提高五糧液的競爭力。
據了解，要完成宜賓市國資委的業(yè)績(jì)考核指標，五糧液需要實(shí)現至少每年10%的增長(cháng)。
此間，提價(jià)讓茅臺的業(yè)績(jì)實(shí)現了約10%的增長(cháng)，但此條道路對于五糧液來(lái)說(shuō)卻存在著(zhù)諸多困擾�！拔寮Z液并未發(fā)布出廠(chǎng)價(jià)提價(jià)的通知�！鄙鲜鑫寮Z液人士表示。
“五糧液提價(jià)正好撞在政府控制通貨膨脹的槍口上，現在肯定不是最合適的時(shí)機�！蓖鹾闈硎�，五糧液最適合的路徑還是通過(guò)銷(xiāo)售體系的變革提升業(yè)績(jì)�！按饲�，五糧液?jiǎn)渭円揽看蠼?jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售產(chǎn)品擴大市場(chǎng)，但今年以來(lái)白酒市場(chǎng)的形勢又有巨大變化�！�
記者從五糧液了解到，五糧液在加大團購市場(chǎng)拓展的同時(shí)，還將推行一項營(yíng)銷(xiāo)中心計劃，以取代原來(lái)的依靠單獨品牌部運營(yíng)的模式。今年的試點(diǎn)便是成立華東營(yíng)銷(xiāo)中心，其他區域的營(yíng)銷(xiāo)中心也在構建之中。
“華東營(yíng)銷(xiāo)中心全權管理華東地區公司所有產(chǎn)品的銷(xiāo)售，包括直銷(xiāo)產(chǎn)品和總經(jīng)銷(xiāo)產(chǎn)品，據了解，華東營(yíng)銷(xiāo)中心在經(jīng)銷(xiāo)商審批、產(chǎn)品銷(xiāo)售計劃制定等上擁有完全的自主權”。上述五糧液人士表示，這在市場(chǎng)變化中就更加主動(dòng)。
此外，五糧液的團購雖然發(fā)展迅猛，但至今仍只占整個(gè)銷(xiāo)售的20%左右，與茅臺60%左右的團購量仍有巨大差距。
“與茅臺等白酒企業(yè)相比五糧液在基酒增量和高端酒提價(jià)上都有較大空間，一旦管理體制與市場(chǎng)機制相結合，這部分空間釋放后，五糧液的增長(cháng)將更具后勁�！壁w宗俊表示。
五糧液遭證監會(huì )調查背景：
五糧液2009年9月9日發(fā)布公告稱(chēng)，公司9日收到證監會(huì )調查通知書(shū)，因公司涉嫌違反證券法律法規，證監會(huì )決定立案調查。
階段性調查發(fā)現，五糧液存在未按規定披露重大證券投資行為及較大投資損失等行為。