同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展原因及其對宏觀(guān)調控和金融發(fā)展的論文

　　近年來(lái)，金融機構同業(yè)業(yè)務(wù)新品種層出不窮，規模迅速擴大，呈現出綜合性、交叉性、過(guò)度創(chuàng )新的特征，對宏觀(guān)調控的影響也日益突出。如何更好地規范同業(yè)業(yè)務(wù)，在提高金融機構資金使用效率的同時(shí)，有效防范其風(fēng)險，值得我們持續關(guān)注和研究。

　　一、同業(yè)業(yè)務(wù)快速發(fā)展的原因探析

　�。ㄒ唬┙鹑跈C構資金較為充裕為開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)提供了基礎

　　目前流動(dòng)性較為充裕，大量資金游離于傳統信貸業(yè)務(wù)之外，商業(yè)銀行受信貸規劃等限制，有利不能得，就通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng )新來(lái)增加收益，提高資金運用效率。以某全國性股份制商業(yè)銀行省分行為例，2013年其總行最終安排的信貸規劃折算為貸款增長(cháng)率不到10%，大量資金需要尋找“出口”，而用于開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)是其較好的選擇之一。

　�。ǘ�）利率市場(chǎng)化、金融脫媒、影子銀行等金融改革發(fā)展進(jìn)程加快迫使金融機構尋求新的利潤增長(cháng)點(diǎn)

　　隨著(zhù)金融改革不斷深化，金融競爭日益激烈，新的融資渠道和方式不斷涌現，部分有特色、有實(shí)力的銀行憑借規模、網(wǎng)點(diǎn)、聲譽(yù)等方面的優(yōu)勢，積極拓展信貸市場(chǎng)，爭奪客戶(hù)資源，銀行的利差有所收窄，部分中小銀行尤其是新成立的中小銀行（或其分支機構）拓展市場(chǎng)的難度大大增加，面對日益擠壓的生存空間，部分銀行通過(guò)擴張同業(yè)業(yè)務(wù)，增加生息資產(chǎn)規模緩解經(jīng)營(yíng)壓力。同時(shí)，影子銀行游離于監管之外，不受信貸規劃、信貸投向及資本充足率、流動(dòng)性管理等諸多監管的約束，導致金融資源從傳統銀行流入影子銀行體系，一定程度上擠占了正規金融機構的生存空間，迫使金融機構開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng )新與其競爭。

　�。ㄈ�）同業(yè)業(yè)務(wù)為金融機構規避宏觀(guān)調控和金融監管開(kāi)辟了新的渠道

　　由于傳統信貸市場(chǎng)監管要求較高，開(kāi)展高盈利的信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng )新難度很大，于是商業(yè)銀行通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)途徑，將部分業(yè)務(wù)從監管要求高的信貸市場(chǎng)轉移到監管要求相對較低的同業(yè)市場(chǎng)，以尋求監管套利。同業(yè)業(yè)務(wù)中，同業(yè)存款無(wú)需繳納存款準備金，同業(yè)資產(chǎn)不必計提撥備，不受貸款規劃、存貸比、資金投向及集中度等金融監管的限制。同時(shí)，同業(yè)資產(chǎn)的風(fēng)險權重在20%～25%之間，而信貸資產(chǎn)的風(fēng)險權重系數最低50%，最高可達150%，開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)，還可以大大降低資本消耗。通過(guò)做大同業(yè)業(yè)務(wù)來(lái)規避監管、獲取收益，已成為部分商業(yè)銀行金融創(chuàng )新的主要目的。調查中了解到，部分金融機構開(kāi)展的一些同業(yè)業(yè)務(wù)，尤其是買(mǎi)入返售非標資產(chǎn)業(yè)務(wù)，其目的就是為了繞開(kāi)貸款的規劃和投向限制。

　　二、同業(yè)業(yè)務(wù)不規范發(fā)展可能帶來(lái)的風(fēng)險隱患和問(wèn)題

　　同業(yè)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，為金融同業(yè)實(shí)現優(yōu)勢互補、資源共享提供了重要渠道，對活躍金融市場(chǎng)、創(chuàng )新金融產(chǎn)品、提升資金效率等起到了積極的促進(jìn)作用。但同時(shí)，部分同業(yè)業(yè)務(wù)的不規范發(fā)展也帶來(lái)了一些問(wèn)題和不可忽視的風(fēng)險隱患。

　�。ㄒ唬�導致金融機構資產(chǎn)負債期限錯配加劇、流動(dòng)性風(fēng)險上升

　　同業(yè)業(yè)務(wù)獲利的主要方式之一就是以持續的、短期的同業(yè)負債來(lái)維持長(cháng)期同業(yè)資產(chǎn)，并借此獲取期限錯配的利差收益。部分金融機構為追求高收益，通過(guò)擴大期限錯配，將同業(yè)存放資金、拆入資金投資于期限較長(cháng)的票據類(lèi)資產(chǎn)及買(mǎi)入返售資產(chǎn)。同時(shí)，由于同業(yè)業(yè)務(wù)資本占用較低，為增加收益，金融機構通常還會(huì )盡可能把同業(yè)業(yè)務(wù)量做大，提高杠桿率。在流動(dòng)性較為充裕、銀行間市場(chǎng)拆借利率較低時(shí)，可能會(huì )帶來(lái)較高的收益，各家金融機構也能相安無(wú)事。但在流動(dòng)性或流動(dòng)性預期發(fā)生變化時(shí)，則易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險。2013年銀行間市場(chǎng)短期利率波動(dòng)，與部分金融機構同業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)負債期限錯配有很大的關(guān)系。

　�。ǘ�）加大了金融機構資產(chǎn)質(zhì)量管理壓力

　　金融機構在辦理買(mǎi)入返售非標業(yè)務(wù)時(shí)，通過(guò)抽屜協(xié)議等隱性擔保，仍然承擔了相關(guān)風(fēng)險，從而使其現有的資本充足率不能真實(shí)地反映銀行資本與實(shí)際承擔的風(fēng)險敞口之間的關(guān)系。在信貸融資類(lèi)同業(yè)業(yè)務(wù)中，部分金融機構以同業(yè)授信審批代替貸款審批，容易產(chǎn)生操作風(fēng)險。另外，同業(yè)業(yè)務(wù)不受貸款客戶(hù)集中度、貸款投向等方面監管的約束，如《商業(yè)銀行法》規定，“對同一借款人的貸款余額與商業(yè)銀行資本余額的比例不得超過(guò)百分之十”，但通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)融資就不受上述條款限制。

　�。ㄈ�）影響了宏觀(guān)調控政策的實(shí)施效果

　　同業(yè)業(yè)務(wù)不規范削弱了貨幣政策工具有效性。同業(yè)負債在資金來(lái)源中的占比上升降低了準備金繳存基數，銀行可以通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)靈活調整存款規模，削弱存款準備金政策的有效性。同時(shí)，同業(yè)業(yè)務(wù)的資金融通使得金融機構對央行資金的依賴(lài)程度減弱，削弱了再貸款、再貼現等政策工具的激勵、指導作用。二是同業(yè)業(yè)務(wù)順周期特征可能會(huì )放大經(jīng)濟金融波動(dòng)。在經(jīng)濟繁榮時(shí)，同業(yè)業(yè)務(wù)利用其信用創(chuàng )造功能，向市場(chǎng)投放監管之外的可貸資金，導致信用過(guò)度擴張；當某個(gè)環(huán)節出現問(wèn)題時(shí)，為防范風(fēng)險而囤積資金，又可能導致流動(dòng)性過(guò)度緊縮。三是部分金融機構通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)將資金投向一些難以獲得支持的高風(fēng)險領(lǐng)域，如房地產(chǎn)、“兩高一�！毙袠I(yè)等，加大了信貸結構調整的難度。四是不規范的同業(yè)業(yè)務(wù)導致部分金融統計指標失真。如將信貸業(yè)務(wù)通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)轉到非信貸科目上，導致信貸統計指標出現誤差；通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)使銀行資產(chǎn)負債規模虛增，使商業(yè)銀行的資本充足率難以反映真實(shí)情況；通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng )新，將資金在存款賬戶(hù)和不納入貨幣供應量統計的表外資金池賬戶(hù)之間騰挪，使貨幣供應量出現季節性波動(dòng)等等，都加劇了宏觀(guān)監測和調控的難度。

　�。ㄋ模┰黾恿藢�(shí)體經(jīng)濟的融資成本

　　銀行聯(lián)合信托、券商等機構，通過(guò)開(kāi)展買(mǎi)入返售（賣(mài)出回購）信托受益權、資產(chǎn)管理計劃等同業(yè)業(yè)務(wù)，投入非標資產(chǎn)，變相給企業(yè)提供類(lèi)貸款融資服務(wù)。這些業(yè)務(wù)通常需要1-2家金融機構做通道，層層加水，直接抬高了融資成本。具體又可分為兩種情況，一種通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)將資金投入地方融資平臺、房地產(chǎn)、“兩高一�！毙袠I(yè)企業(yè)，這些領(lǐng)域對利率敏感度不高，利率一般在10%以上，高的已經(jīng)超過(guò)了15%；另一種是純粹為繞開(kāi)信貸規劃限制而通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)融資，由于這些客戶(hù)都是銀行的固有優(yōu)質(zhì)客戶(hù)，銀行為維護客戶(hù)關(guān)系往往主動(dòng)讓利，利率處于正常水平，但仍高于較其正常貸款利率。金融機構把同業(yè)資金直接或間接投向小貸公司、擔保公司等 影子銀行體系，再由其高利率投入實(shí)體經(jīng)濟。部分同業(yè)資金始終在金融機構間循環(huán)，并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，推高了資金成本。

　�。ㄎ澹┓糯罅私鹑谙到y性風(fēng)險

　　隨著(zhù)同業(yè)業(yè)務(wù)規模的擴大，金融機構之間的資金依賴(lài)關(guān)系變得更加緊密。而同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng )新通常又伴隨著(zhù)對信用風(fēng)險的擔保、交易對象的增加和杠桿率的提高，金融系統風(fēng)險傳染水平進(jìn)一步加劇。同時(shí)，金融機構同業(yè)業(yè)務(wù)主要流轉于金融市場(chǎng)，信息共享程度較高，容易跟風(fēng)效仿，一旦某個(gè)環(huán)節或某一金融機構出現資金鏈緊張或斷裂，容易引起市場(chǎng)的“多米諾骨牌效應”。

　�。�六）干擾了正常的金融秩序

　　目前，同業(yè)業(yè)務(wù)競爭主要膠著(zhù)于資金價(jià)格、手續費費率、辦理速度等方面。由于同業(yè)業(yè)務(wù)較容易被模仿、復制，價(jià)格就成為競爭的最重要手段，而同業(yè)業(yè)務(wù)與傳統存貸款業(yè)務(wù)相比，很重要的特點(diǎn)是資金價(jià)格由市場(chǎng)化決定，沒(méi)有價(jià)格管制和價(jià)格保護。一些金融機構為了爭搶同業(yè)業(yè)務(wù)，什么價(jià)格都能做，什么業(yè)務(wù)都敢做。調研中了解，少數金融機構通過(guò)大量做通道業(yè)務(wù)獲利，部分通道業(yè)務(wù)收益率甚至在5個(gè)BP以下，風(fēng)險與收益嚴重不匹配。同時(shí)，由于同業(yè)存款對利率敏感度較高，使得同業(yè)存款在銀行之間的流動(dòng)頻率非�？�，穩定性較差，尤其是月末、季末等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)上，同業(yè)資金流動(dòng)更是頻繁多變，干擾了金融機構的正常經(jīng)營(yíng)。

　　三、同業(yè)監管新政對金融機構和實(shí)體經(jīng)濟的影響

　　近年來(lái)，監管部門(mén)從各自行業(yè)監管和風(fēng)險防范的角度出發(fā)，陸續出臺了一些規范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的監管政策和法規要求，如《關(guān)于規范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》、《關(guān)于切實(shí)加強票據業(yè)務(wù)監管的通知》、《關(guān)于規范同業(yè)代付業(yè)務(wù)管理的通知》等。從實(shí)際效果來(lái)看，這些監管政策并沒(méi)有很好地規范同業(yè)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。這也說(shuō)明，在金融業(yè)務(wù)、金融產(chǎn)品越來(lái)越復雜、關(guān)聯(lián)性越來(lái)越強背景下，如果僅靠某一監管部門(mén)從一個(gè)方面制定相關(guān)政策，監管效果可能會(huì )大打折扣。

　　同業(yè)監管新政橫跨銀行、券商、保險等機構的監管規則，立足綜合經(jīng)營(yíng)現實(shí)，擴大了監管的外延，有助于從根本上引導同業(yè)業(yè)務(wù)健康發(fā)展。各銀行業(yè)金融機構也普遍反映，此次出臺的監管政策，劃定了同業(yè)業(yè)務(wù)范圍，明確了同業(yè)業(yè)務(wù)各項規則，有效覆蓋了原來(lái)的監管空白，有利于促進(jìn)金融穩定，有利于推動(dòng)經(jīng)濟結構調整和轉型升級，也有利于提高金融體系支持實(shí)體經(jīng)濟能力。

　　但《通知》在短期內也可能對金融機構和實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生一些影響，主要表現在兩個(gè)方面：一是可能會(huì )加大金融機構資本充足率和利潤壓力�！锻ㄖ�》對非標業(yè)務(wù)做出了詳細規定，嚴格了同業(yè)業(yè)務(wù)的會(huì )計科目核算和風(fēng)險計量，將使買(mǎi)入返售項下非標資產(chǎn)規�？焖傧陆�，由于非標業(yè)務(wù)的收益率較高，隨著(zhù)非標轉標過(guò)程加快，可能會(huì )在一定程度上削弱商業(yè)銀行盈利能力。雖然股權及其他投資項下的非標業(yè)務(wù)可以續作，但這類(lèi)型非標業(yè)務(wù)占用較高的風(fēng)險權重，消耗資本金較快。此外，個(gè)別新成立的地方法人金融機構，由于信貸客戶(hù)不足，同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展較快，《通知》對單家銀行融入、融出資金及各項同業(yè)業(yè)務(wù)做了明確規定，將對其經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大影響。二是部分行業(yè)企業(yè)面臨的融資環(huán)境將進(jìn)一步收緊。地方融資平臺、房地產(chǎn)和部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)是非標等同業(yè)業(yè)務(wù)的主要融資方，隨著(zhù)同業(yè)業(yè)務(wù)的規范，這些行業(yè)通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)融資的難度加大。2014年部分產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)面臨的市場(chǎng)形勢更加嚴峻，房地產(chǎn)發(fā)展的不確定性增強，此時(shí)進(jìn)一步收緊這些行業(yè)的融資渠道，可能會(huì )進(jìn)一步加劇其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難程度。

　　四、進(jìn)一步規范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的相關(guān)政策建議

　�。ㄒ唬┘涌焱七M(jìn)利率市場(chǎng)化等金融改革進(jìn)程

　　金融資源是重要的生產(chǎn)要素，如果作為其價(jià)格的利率、匯率不能反映真實(shí)的市場(chǎng)供求關(guān)系，就會(huì )造成制度性的利差、匯差，形成套利空間。推進(jìn)利率市場(chǎng)化等金融改革進(jìn)程，由市場(chǎng)決定金融資源價(jià)格，就從根本上堵住了通過(guò)同業(yè)業(yè)務(wù)套利的渠道。否則，只針對一些具體方式而采取針對性措施，只能在短期內取得效果，金融機構的逐利性將推動(dòng)其積極發(fā)掘其他新的套利途徑。

　�。ǘ�）多管齊下引導金融機構強化同業(yè)業(yè)務(wù)自我約束

　　進(jìn)一步加大同業(yè)業(yè)務(wù)規范發(fā)展情況在計算商業(yè)銀行信貸規劃中的權重，擴展金融機構補充資本金渠道，避免金融機構為繞開(kāi)信貸規劃和資本監管而開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng )新。盡快啟動(dòng)《商業(yè)銀行法》的修訂，取消存貸比等監管指標限制，在存貸比指標沒(méi)有取消前，應考慮修改存貸比計算口徑，將非結算類(lèi)同業(yè)業(yè)務(wù)納入存貸比考核范疇，并按一般存、貸款計收存款準備金、計算風(fēng)險權重和撥備覆蓋。加強宏觀(guān)調控政策預調微調力度，注意避免因加強監管而直接或間接引發(fā)風(fēng)險的集中暴露。加大信貸資產(chǎn)證券化、同業(yè)存單發(fā)行向中小型商業(yè)銀行傾斜支持力度，為其資金運用開(kāi)好“出口”。加快推進(jìn)資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)建設，給金融機構提供更多的投資渠道和資金來(lái)源。

　�。ㄈ�）繼續完善同業(yè)業(yè)務(wù)監管體制機制

　　同業(yè)業(yè)務(wù)牽涉多種類(lèi)型金融機構和準金融機構，需要各監管部門(mén)對其綜合監管。應充分發(fā)揮人民銀行金融監管協(xié)調機制牽頭人作用，協(xié)調好功能監管和機構監管的關(guān)系、總量監管和結構監管的關(guān)系，從頂層設計角度考慮同業(yè)監管的系統性、整體性、協(xié)同性，擴大同業(yè)業(yè)務(wù)監管外延和半徑，將同業(yè)、非標、理財、通道等業(yè)務(wù)全部包括在內，明確各類(lèi)同業(yè)業(yè)務(wù)的會(huì )計科目核算和監管標準、指標，并將具體監管責任落實(shí)到各職能部門(mén)，才能有效控制同業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險，消除同業(yè)業(yè)務(wù)監管套利空間。

　�。ㄋ模└�加注重從需求角度規范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展

　　同業(yè)業(yè)務(wù)不規范發(fā)展，背后有地方融資平臺、房地產(chǎn)和部分具有維護就業(yè)穩定、提升地方政績(jì)的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的有力支撐，這些部門(mén)具有軟預算約束、利率低敏感度、高融資利率成本特征，如果這些部門(mén)融資需求繼續保持旺盛高亢，仍會(huì )刺激各種金融創(chuàng )新以規避監管、進(jìn)行套利。因此，規范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展還要在轉變經(jīng)濟增長(cháng)模式和優(yōu)化調整產(chǎn)業(yè)結構上下功夫。要進(jìn)一步加大經(jīng)濟轉型升級推動(dòng)力度，充分發(fā)揮金融政策、財稅政策、產(chǎn)業(yè)政策的合力作用，遏制實(shí)體經(jīng)濟中的不合理融資需求，夯實(shí)同業(yè)業(yè)務(wù)規范發(fā)展的基礎。

　�。ㄎ澹┘訌娪白鱼y行監管

　　影 子銀行快速發(fā)展是商業(yè)銀行開(kāi)展同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng )新的重要原因之一，加強影子銀行監管也是規范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要內容之一。應盡快建立、完善影子銀行監管機制，合理控制影子銀行投融資渠道和比例，限制杠桿率，及時(shí)糾正影子銀行高息攬存、高息轉存、高息放貸等違規行為，進(jìn)一步規范金融機構與準金融機構、非金融機構、互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)合作，為金融業(yè)發(fā)展提供一個(gè)公平的競爭環(huán)境

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