市場(chǎng)流動(dòng)性降低對金融租賃公司的影響的論文

　　一、金融租賃公司資金運作的特點(diǎn)

　　從金融租賃公司的運作模式來(lái)看，其獲取資金的主要方式是向銀行借款，之后將所獲得的資金投放到租賃業(yè)務(wù)上獲取收益。在此期間，租賃公司的資金運作尤為重要，有了資金租賃公司才可以開(kāi)展業(yè)務(wù)獲得盈利。下面主要討論金融租賃公司的資金運作特點(diǎn)：

　�。ㄒ唬┵Y金主要來(lái)自于商業(yè)銀行貸款。因為監管機構對于金融租賃公司的限制，金融租賃公司較多向銀行借款，或者在合適的時(shí)機發(fā)行債券，以獲得穩定的資金來(lái)源。金融租賃公司的母公司一般為商業(yè)銀行或者資產(chǎn)管理公司等金融機構，母公司為其提供隱性擔保，在金融租賃公司現金流入不足的情況下，母公司會(huì )為其提供幫助，避免金融租賃公司發(fā)生違約，所以說(shuō)商業(yè)銀行向金融租賃公司的放款業(yè)務(wù)具有較低的風(fēng)險。市場(chǎng)流動(dòng)性充足的情況下，商業(yè)銀行具有大量的閑置資金，急切地希望將其投入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以很多資產(chǎn)流入了金融租賃公司。如此一來(lái)，壓低了金融租賃公司的借款成本，金融租賃公司可以很容易地獲得低成本資金。由于輕易可以獲得低成本資金以及銀監會(huì )的監管，金融租賃公司除了在合適的時(shí)機發(fā)行部分債券，沒(méi)有動(dòng)力探索其他融資方式，缺乏多樣化的融資渠道。

　�。ǘ�）為控制融資成本，留出很少備付金。從流動(dòng)性管理看，由于金融租賃公司沒(méi)有存款業(yè)務(wù)以及相對較少的發(fā)行債券，所以金融租賃公司的現金流出比較明確，可以根據公司資金流出的情況選擇融資的方式和金額，并不需要準備很多比例的備付金防備兌付利息等情況。在市場(chǎng)流動(dòng)性充足的時(shí)候，為了提高資金運用的效率，降低公司的財務(wù)成本，金融租賃公司對下設的金融市場(chǎng)部考核時(shí)下達的備付率指標一般會(huì )接近0.1%。為了應對金融租賃公司的檢查，金融市場(chǎng)部會(huì )選擇在使用資金的那一天向銀行獲取資金，不會(huì )存留較多的現金以備使用�？墒沁@也有一個(gè)前提是市場(chǎng)流動(dòng)性充足，銀行有意愿為金融租賃公司提供資金支持，如果市場(chǎng)流動(dòng)性不足，由于不能及時(shí)獲取當時(shí)所需資金，金融租賃公司的業(yè)務(wù)會(huì )受到極大的影響。

　�。ㄈ�）母公司為金融租賃公司提供支持。從成立背景看，我國的金融租賃公司一般由商業(yè)銀行等金融機構成立，為了支持本集團的發(fā)展，銀行十分愿意為金融租賃公司提供資金支持�？墒�，監管機構對于限制關(guān)聯(lián)交易的政策迫使租賃公司使用其他的方式獲取資金。例如，兩個(gè)銀行分別成立了兩家金融租賃公司，他們可以為對方的子公司提供資金支持，合同確定的期限、金額、利率大體相同，這樣達到了規避監管的要求，而且可以獲取低成本資金。另外，母公司對于金融租賃公司的信用背書(shū)可以提升租賃公司的資質(zhì)，有利于公司獲取銀行的授信額度，在發(fā)行債券時(shí)可以提高公司的信用評級，評級資質(zhì)的提高對于降低發(fā)行人發(fā)行成本具有重要作用。

　�。ㄋ模┒唐诮杩钪С珠L(cháng)期項目。在市場(chǎng)流動(dòng)性充足的情況下，金融租賃公司可以非常簡(jiǎn)單地從市場(chǎng)上獲得低成本資金。金融租賃公司開(kāi)展項目的期限一般超過(guò)5年，如果考慮資產(chǎn)負債管理理論，應借入和項目匹配期限的資金，可是短期資金的成本相對于長(cháng)期資金更低，在很容易獲取流動(dòng)性情況下，金融租賃公司會(huì )選擇用多次短期借款來(lái)支持長(cháng)期項目的方式降低成本。流動(dòng)性充足時(shí)，少部分金融租賃公司利用銀行間市場(chǎng)網(wǎng)上拆借品種，用超短期資金支持租賃項目。如果市場(chǎng)資金減少，短期借款支持長(cháng)期項目的方式可能對租賃公司產(chǎn)生不利影響。

　　二、市場(chǎng)流動(dòng)性降低對金融租賃公司的影響

　　市場(chǎng)流動(dòng)性短缺會(huì )對金融租賃公司造成很大的沖擊。2013年初，各銀行為了完成本身的業(yè)績(jì)要求主動(dòng)向金融租賃公司提供低成本融資，金融租賃公司不需要進(jìn)行任何宣傳就可以獲得銀行信貸�？墒�，市場(chǎng)資金短缺時(shí)，金融租賃公司很難再從小的商業(yè)銀行借入資金，向大銀行借款的利率也提高了許多。對于從銀行獲取資金的公司來(lái)說(shuō)，融資成本從原來(lái)的5%左右，普遍上升了100個(gè)BP，產(chǎn)生了很多風(fēng)險。

　�。ㄒ唬┵Y金鏈斷裂風(fēng)險。金融租賃公司一般從銀行借入短期資金，期限為半年到一年，在借款到期時(shí)，再依據當時(shí)的利率借入新款進(jìn)行償還。在資金面收緊的情況下，銀行不會(huì )愿意以過(guò)去低成本的價(jià)格將資金借給金融租賃公司，租賃公司又不能承受相對較高的利率，如果租賃公司的融資渠道單一，就可能發(fā)生資金鏈斷裂的風(fēng)險，之后就會(huì )不能償還之前的借款。同時(shí)，即使商業(yè)銀行承諾在所規定的期限為租賃公司提供資金支持，在資金極度緊張的時(shí)期，有可能因為商業(yè)銀行自身缺乏資金而不能如期向租賃公司借出款項。如果金融租賃公司資金鏈斷裂進(jìn)而有違約發(fā)生，就會(huì )影響租賃公司的信譽(yù)，以后不容易從銀行獲取資金。

　�。ǘ�）融資成本上升，利潤減少。由于從銀行借入資金是金融租賃公司重要的資金來(lái)源，流動(dòng)性收緊會(huì )提高金融租賃公司的融資成本，進(jìn)而影響到公司的利潤。研究表明，融資成本每提高100BP，金融租賃公司的利潤將減少20%～30%，資金短缺極大地影響了公司的收益。由于融資成本較高，金融租賃公司為了確定最好的時(shí)間窗口來(lái)獲取低成本資金，在市場(chǎng)利率極高的情況下，部分公司會(huì )選擇暫時(shí)停止增加新的租賃項目，等待資金充裕時(shí)再進(jìn)行項目投放，這種情況也會(huì )減少金融租賃公司的利潤。

　　三、市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險防范建議

　　粗放的流動(dòng)性管理模式已經(jīng)不能應對資金短缺的情況，為了防范流動(dòng)性風(fēng)險，保證公司信譽(yù)并且提高盈利能力，金融租賃公司需要從以下幾個(gè)方面努力：

　�。ㄒ唬┰鰪娏鲃�(dòng)性管理。市場(chǎng)的利率水平不會(huì )一直保持低位，未來(lái)的利率變動(dòng)存在極大的不確定性。金融租賃公司進(jìn)行期限錯配時(shí)可以增加一年以上負債的比例，鎖定融資成本，更加穩妥地融入資金，盡可能避免到期不能向銀行償還本金的風(fēng)險。同時(shí)，銀行間市場(chǎng)的網(wǎng)上借款業(yè)務(wù)不應被租賃公司作為短借長(cháng)用的工具，租賃公司應該擁有長(cháng)期眼光，加強對于流動(dòng)性的管理。如果租賃公司投放了一個(gè)期限較長(cháng)的項目，可以和銀行開(kāi)展保理業(yè)務(wù)，給予銀行一定的收益，將成本收回，繼續開(kāi)展其他的業(yè)務(wù)，這樣不僅獲取了資金也可以增加租賃公司的收益。

　�。ǘ�）提前向銀行借款，獲取資金。如果最近需要向銀行還款，或者兌付債券本息，金融租賃公司可以提前向銀行借入資金，這樣可以防范到期不能兌付的風(fēng)險，確保資金的流動(dòng)性。改變用投放項目所需資金來(lái)確定借入資金的情況，采取措施保證資金流動(dòng)性，主要包括：在有確定的資金需求時(shí)提前獲取資金，避免由于到期不能及時(shí)籌措資金的風(fēng)險；如果市場(chǎng)利率過(guò)高，可以選擇以后再投放租賃項目，從多方面降低融資成本，盡可能擴大租賃公司的利潤來(lái)源；提前和母公司確定資金支持。

　　金融租賃公司需要積極考慮增加借款周期，全方面地考慮借款成本和時(shí)間成本，適量地保持1年期的資金借入，保證還款需求。同時(shí)，金融租賃公司可以根據本身獲取資金的能力以及市場(chǎng)狀況確定資金存量，靈活地調整資金需求。

　�。ㄈ�）拓寬融資渠道。市場(chǎng)利率的大幅提高導致金融租賃公司的融資成本不斷提高，可是租賃公司所投放的租賃項目的收益率并沒(méi)有提高，所以租賃公司的利潤空間縮小。租賃公司需要積極拓寬融資渠道，避免只能從單一渠道獲取資金的風(fēng)險。

　　1、銀行貸款取代同業(yè)拆借。一般情況下，金融租賃公司會(huì )選擇同業(yè)拆借方式從銀行取得資金，這樣的資金使用成本較低，但是如果一年期同業(yè)借款利率超過(guò)6%，選擇向商業(yè)銀行貸款所獲得的資金成本更低。對于資質(zhì)好的貸款企業(yè)，商業(yè)銀行一般會(huì )提供基準利率下浮5%～10%的貸款，而金融租賃公司的信譽(yù)由于有母公司背書(shū)，所以可以選擇貸款方式取得資金。而且通過(guò)和銀行開(kāi)展保理業(yè)務(wù)，將應收租金盤(pán)活，也可以取得較低成本的資金。

　　2、取得保險資金的投資。由于租賃項目的期限大多數是5年以上，同時(shí)保險公司依照行業(yè)的特點(diǎn)也會(huì )投資于5年以上的項目，所以金融租賃項目和保險資金的期限配置相符。我國的保險公司擁有大量的資金，如果金融租賃公司可以取得保險公司的長(cháng)期投資，租賃公司資金的流動(dòng)性需求就可以在長(cháng)時(shí)間內得到滿(mǎn)足。所以，租賃行業(yè)要積極探索將保險資金引入租賃項目之中，設計合適的產(chǎn)品結構，促進(jìn)租賃行業(yè)的發(fā)展。

　　3、探索多方面資金支持。市場(chǎng)有資金需求方也必然會(huì )有資金充足方，充足方迫切希望尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行投資�，F在金融租賃公司主要從銀行處獲取資金，同時(shí)也會(huì )發(fā)行部分債券獲取流動(dòng)性，租賃公司可以積極尋求和信托公司、私募基金、資產(chǎn)管理公司的合作，創(chuàng )新金融產(chǎn)品，合理合法地規避監管，從多方面獲取資金。同時(shí)，租賃公司可以尋求發(fā)行境外債券，利用現有的政策優(yōu)勢從境外獲取流動(dòng)性支持，以擴大公司規模，獲取更多利潤。

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