金融論文：如何引入我國資產(chǎn)證劵化的思路探討

　　一、什么是資產(chǎn)證劵化

　　資產(chǎn)證券化是20世紀70年代以來(lái)最重要的金融創(chuàng )新之一，它通過(guò)巧妙的設計，將流動(dòng)性差的資產(chǎn)轉換為流動(dòng)性好的債券，借以融通資金。通俗地講,資產(chǎn)證券化是指將一組流動(dòng)性較差的資產(chǎn)(包括貸款或其他債務(wù)工具)進(jìn)行一系列的組合,使其能產(chǎn)生穩定而可預期的現金流收益,再配以相應的信用等級,將其預期現金流的收益權轉變?yōu)榭稍诮鹑谑袌?chǎng)上流動(dòng)、信用等級較高的債券型證券的技術(shù)和過(guò)程。具體來(lái)說(shuō),資產(chǎn)證券化是把缺乏流動(dòng)性，但具有未來(lái)現金流的應收賬款等資產(chǎn)匯集起來(lái)，通過(guò)結構性重組，將其轉變成可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的證劵，據以融通資金的過(guò)程。

　　二、在我國開(kāi)展資產(chǎn)證劵化的必要性

　　資產(chǎn)證券化對中國的發(fā)展具有諸多現實(shí)意義。從宏觀(guān)方面看,銀行資產(chǎn)證券化可以提高金融市場(chǎng)的效率,降低金融風(fēng)險,促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展,還具有促進(jìn)擴大消費、發(fā)展住宅產(chǎn)業(yè)的功效。從微觀(guān)方面看,開(kāi)展住房按揭等貸款的證券化可以增強商業(yè)銀行的流動(dòng)性,優(yōu)化資產(chǎn)負債匹配結構,分散抵押貸款風(fēng)險,有利于降低按揭貸款利率,減輕購房人的還款利息負擔,也便于簡(jiǎn)化不動(dòng)產(chǎn)轉讓手續,擴大不動(dòng)產(chǎn)交易市場(chǎng)。

　　(一)資產(chǎn)證券化對我國資本市場(chǎng)的推動(dòng)作用。資產(chǎn)證券化有利于分流儲蓄資金,壯大資本市場(chǎng)規模。資產(chǎn)證券化能提供新的金融市場(chǎng)產(chǎn)品,豐富資本市場(chǎng)結構。資產(chǎn)證券化將流動(dòng)性較差的資產(chǎn)轉變?yōu)樾庞蔑L(fēng)險較低、收益較穩定的可流通證券,豐富了證券市場(chǎng)中的證券品種,特別是豐富了固定收益證券的品種,為投資者提供了新的儲蓄替代型投資工具。這無(wú)疑會(huì )豐富市場(chǎng)的金融工具結構,對優(yōu)化我國的金融市場(chǎng)結構能起到重要的促進(jìn)作用。資產(chǎn)證券化降低融資成本,豐富了融資方式。資產(chǎn)證券化為籌資主體提供了一種融資成本相對較低的新型籌資工具,可以使籌資主體利用銀行信用以外的證券信用籌集資金。資產(chǎn)證券化為投資者提供了新的投資選擇。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有風(fēng)險低、標準化和流動(dòng)性高的特點(diǎn),其市場(chǎng)前景廣闊。

　　(二)資產(chǎn)證券化對商業(yè)銀行的意義。資產(chǎn)證券化有利于商業(yè)銀行的資本管理,提高資本充足率。資產(chǎn)證券化有助于商業(yè)銀行優(yōu)化資產(chǎn)負債結構,提高資產(chǎn)流動(dòng)性。資產(chǎn)證券化為資產(chǎn)負債管理提供了有效的手段,通過(guò)證券化的真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離功能,商業(yè)銀行可以將不具有流動(dòng)性的中長(cháng)期貸款剝離于資產(chǎn)負債表之外,及時(shí)獲取高流動(dòng)性的現金資產(chǎn),從而有效緩解流動(dòng)性風(fēng)險壓力。資產(chǎn)證券化有利于化解不良資產(chǎn),降低不良貸款率。通過(guò)資產(chǎn)證券化將不良資產(chǎn)成批量、快速地轉換為可轉讓的資本市場(chǎng)產(chǎn)品,重新盤(pán)活部分資產(chǎn)的流動(dòng)性,將銀行資產(chǎn)潛在的風(fēng)險轉移、分散,是化解不良資產(chǎn)的有效途徑。資產(chǎn)證券化有利于商業(yè)銀行增強贏(yíng)利能力,改善收入結構。資產(chǎn)證券化的推出將為給商業(yè)銀行擴大收益、調整收入結構提供機會(huì )。在資產(chǎn)證券化過(guò)程中,原貸款銀行在出售基礎資產(chǎn)的同時(shí)可以獲得手續費、管理費等收入,還可以為其他銀行資產(chǎn)證券化提供擔保及發(fā)行服務(wù)賺取收益。

　　三、我國引入資產(chǎn)證劵化的思路

　　各國資產(chǎn)證券化的發(fā)展實(shí)踐給我國發(fā)展資產(chǎn)證券化提供了有益的借鑒。但這種借鑒不在于給我們提供了現成的資產(chǎn)支持證券化工具,而更多的應該是資產(chǎn)證券化這種思路,結合中國經(jīng)濟發(fā)展的實(shí)際來(lái)探討對中國經(jīng)濟未來(lái)發(fā)展的影響。

　　中國引入資產(chǎn)證券化的思路應該是通過(guò)引入資產(chǎn)證券化來(lái)改善融資結構,完善證券市場(chǎng),推動(dòng)中國經(jīng)濟的發(fā)展。一是通過(guò)不同種類(lèi)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為投資者提供足夠多的可選擇的儲蓄替代型證券投資品種,從而分流銀行體系存在的巨額儲蓄資金,緩解銀行體系信貸擴張的沖動(dòng)和壓力,降低宏觀(guān)調控的成本。二是通過(guò)資產(chǎn)證券化提高直接融資比例,優(yōu)化金融市場(chǎng)的融資結構,開(kāi)辟股權融資、債權融資(銀行貸款、債券融資)之外的第三條直接融資渠道,充分發(fā)揮市場(chǎng)機制的價(jià)格發(fā)現功能和監督約束機制,提高金融資源的配置效率。三是通過(guò)資產(chǎn)證券化拓寬開(kāi)發(fā)性金融的融資渠道,支持國家基礎設施等經(jīng)濟瓶頸領(lǐng)域建設,減輕國家財政的壓力,促進(jìn)中國經(jīng)濟發(fā)展。

　　四、結合中國實(shí)際發(fā)展資產(chǎn)證券化

　　首先優(yōu)先考慮對國家基礎設施等資產(chǎn)的證券化,特別是有穩定現金流預期的公用事業(yè)和基礎設施如電力、供水、水處理、高速公路、鐵路、機場(chǎng)、港口以及石油和天然氣儲備、金屬和非金屬礦藏、林地等資源資產(chǎn)的證券化。據估算,中國目前全部債務(wù)存量已超過(guò)1.8萬(wàn)億元,且中國國債正在步入借新還舊的高度債務(wù)時(shí)期,國家財政的債務(wù)本息支付任務(wù)沉重,年還本付息額達到5000億元以上,政府未來(lái)的償債能力大大降低。而隨著(zhù)國家經(jīng)濟戰略轉移,特別是西部大開(kāi)發(fā)、振興東北、中部崛起等戰略,需要大量的資本投入。而資產(chǎn)證券化完全可以使我們走上開(kāi)發(fā)性金融之路,既可以達到分流儲蓄、豐富證券市場(chǎng)投資品種,促進(jìn)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展,提高資金的使用效率,又可以支援國家經(jīng)濟建設,減輕國家財政的壓力。

　　二是積極改善融資結構,通過(guò)資產(chǎn)證券化加強對中小企業(yè)的融資支持,建立起新的融資渠道,促進(jìn)中國經(jīng)濟平穩發(fā)展。我國中小企業(yè)貸款難、融資難是不爭的事實(shí)。資產(chǎn)證券化的創(chuàng )新完全可以為中小企業(yè)開(kāi)辟一條新的融資途徑。我國中小企業(yè)對國家經(jīng)濟的貢獻有目共睹,特別是那些擁有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、發(fā)展前景明朗、經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)透明度高、現金流充沛、處于行業(yè)上升期的成長(cháng)型企業(yè),在現有融資條件下,很難直接發(fā)行企業(yè)債券或短期融資券,資產(chǎn)證券化方式則為他們提供了很好的融資渠道。我們可以借鑒韓國和德國的經(jīng)驗,特別是德國對中小企業(yè)融資的支持更具有重要的借鑒意義。根據德國聯(lián)邦經(jīng)濟和勞動(dòng)部的統計,德國目前有中小企業(yè)約330萬(wàn)家,占全部手工業(yè)、工商和服務(wù)行業(yè)企業(yè)的99.7%,提供了德國所有工作崗位的69.7%,其產(chǎn)值占全部企業(yè)創(chuàng )造的增加值的48.8%。中小企業(yè)已經(jīng)成為德國經(jīng)濟體制的支柱。同美、英相比,德國的風(fēng)險投資市場(chǎng)不夠發(fā)達,銀行貸款是中小企業(yè)融資的主要形式。但最新調查表明,這種偏好已經(jīng)開(kāi)始在改變。德國政府除了通過(guò)風(fēng)險資本支持外,2000年以來(lái),德國中小企業(yè)銀行開(kāi)始聯(lián)合德國各類(lèi)銀行開(kāi)展資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù),啟動(dòng)了平臺“Promise”(促進(jìn)中小企業(yè)信貸證券化)。而韓國資產(chǎn)證券化的基礎資產(chǎn)2002年以后也已擴大到了中小企業(yè)融資,并初具規模。中國近些年的發(fā)展與德國十分相似。我國長(cháng)江及珠江三角洲等經(jīng)濟發(fā)達地區的鄉鎮及民營(yíng)企業(yè)非常發(fā)達,發(fā)展速度很快,許多企業(yè)連續多年高速增長(cháng),市場(chǎng)份額穩定、現金流充沛,這就為這類(lèi)企業(yè)實(shí)現資產(chǎn)證券化提供了強有力的保障。目前需要做的是轉變觀(guān)念,采取一定的措施。

　　除上述兩個(gè)方面外,資產(chǎn)證券化對化解金融信貸風(fēng)險的作用,但信貸資產(chǎn)的證券化必須納入到國家的宏觀(guān)調控上來(lái),服從于國家的貨幣政策,從而抑制可能引發(fā)的信貸擴張沖動(dòng)�！叭绻�有一個(gè)穩定的現金流,就將它證券化�！边@是流傳于美國華爾街的一句名言。這是成熟的資本市場(chǎng)的表現。相信隨著(zhù)我國資產(chǎn)證券化的深入,會(huì )有越來(lái)越多的具有不同功能、不同結構、不同種類(lèi)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品出現,融資結構會(huì )逐漸完善起來(lái),真正體現出資本市場(chǎng)的功能和效率,并對中國經(jīng)濟的發(fā)展起到越來(lái)越重要的作用。

【】相關(guān)文章：

酒店頂崗實(shí)習報告05-07

廣告設計實(shí)習報告05-08

水泥廠(chǎng)實(shí)習報告05-15

行政管理實(shí)習報告05-15

會(huì )計專(zhuān)業(yè)實(shí)習報告錦集（15篇）05-15

幼兒園實(shí)習報告05-17

后勤實(shí)習報告（精選15篇）12-24

臨床實(shí)習報告05-15

師范生實(shí)習報告【通用】05-15

工商管理類(lèi)實(shí)習報告05-13