投資學(xué)數據分析實(shí)驗體系建設

　　投資學(xué)數據分析實(shí)驗體系建設

　　【摘要】現代投資理論在投資學(xué)中的地位越來(lái)越重要，但是在實(shí)驗教學(xué)中往往沒(méi)有得到足夠的重視。本文把現代投資理論的應用與研究作為一個(gè)單獨的實(shí)驗體系來(lái)建設和完善，從這個(gè)角度出發(fā)探討未來(lái)投資學(xué)實(shí)驗教學(xué)改革的方向，分析了投資學(xué)數據分析實(shí)驗體系建設中存在的一些問(wèn)題，并從實(shí)驗設計、內容把握和教學(xué)方式改革幾個(gè)方面提出了一些改進(jìn)建議。

　　【關(guān)鍵詞】實(shí)驗 投資學(xué) 數據

　　證券投資學(xué)作為金融專(zhuān)業(yè)的核心課程在這幾年教學(xué)過(guò)程中已經(jīng)發(fā)生了不小的變化。在教學(xué)內容上，已經(jīng)從基礎的證券分析過(guò)渡到定價(jià)理論為核心的現代投資理論;在教學(xué)方法上，已經(jīng)從單一的課堂講授過(guò)渡到理論與實(shí)驗相結合的教學(xué)體系;在培養目標上，已經(jīng)從應用型人才逐漸過(guò)渡到研究型的人才培養。

　　《投資學(xué)》這樣的名稱(chēng)也逐漸替代原來(lái)的《證券投資學(xué)》，這其實(shí)都是教學(xué)重心有所轉移的必然結果。雖然投資學(xué)理論教學(xué)內容發(fā)生了一些變化，但是實(shí)驗教學(xué)內容變化卻并不大，證券市場(chǎng)的基礎知識、交易方法、分析方法依然是現在實(shí)驗建設的主流，隨著(zhù)投資學(xué)實(shí)驗建設的進(jìn)一步深入，完善現有實(shí)驗教學(xué)體系，建設適合現代投資理論的實(shí)驗體系尤為必要。

　　一、投資學(xué)數據分析實(shí)驗的內容

　　所謂投資學(xué)數據分析實(shí)驗，就是指以現代投資理論的應用與實(shí)證研究作為主要內容的實(shí)驗體系，主要包括資產(chǎn)定價(jià)、利率期限結構、投資組合分析、有效市場(chǎng)研究、業(yè)績(jì)評估等幾個(gè)方面，根據這些現代投資理論的主要內容，開(kāi)展適合學(xué)生的數據分析、模型應用、實(shí)證研究，最終形成較為完善的實(shí)驗體系。

　　具體來(lái)說(shuō)，圍繞固定收益證券可以進(jìn)行債券定價(jià)、債券組合分析、免疫策略的應用、久期和凸性的實(shí)驗，圍繞股票可以做資本資產(chǎn)定價(jià)模型、單因素與多因素模型、套利定價(jià)模型應用，圍繞衍生品可以做期權定價(jià)的應用，圍繞投資理論可以做資產(chǎn)組合、最優(yōu)組合建立、組合業(yè)績(jì)評估，圍繞市場(chǎng)均衡可以做市場(chǎng)有效性的驗證等。

　　這些實(shí)驗有些共同的特征，使它們與傳統的證券投資學(xué)實(shí)驗區別開(kāi)。這些特征包括：

　　(一)數據化

　　現代投資理論的發(fā)展是建立在對資本市場(chǎng)大量數據進(jìn)行統計分析的基礎之上的，這些模型的推導、驗證都涉及數據的分析與處理。投資學(xué)實(shí)驗需要學(xué)生自己去收集市場(chǎng)的各種數據，對這些數據進(jìn)行處理，然后利用學(xué)過(guò)的方法對現代投資理論進(jìn)行應用與驗證。

　　(二)模型化

　　現代投資理論的成果經(jīng)常以模型的方式呈現，通過(guò)這些模型來(lái)反映復雜世界中的規律，從定價(jià)模型到資產(chǎn)組合到業(yè)績(jì)評估無(wú)不以各種模型、指標為工具。所以投資學(xué)實(shí)驗也多圍繞著(zhù)這些模型，讓學(xué)生驗證這些模型、分析這些模型、應用這些模型。

　　(三)綜合化

　　現代投資理論的發(fā)展也是多種學(xué)科綜合的結果，并且這種趨勢日益明顯。這些實(shí)驗也是如此，要想順利完成這些實(shí)驗實(shí)際上不僅僅需要金融學(xué)知識，還需要經(jīng)濟學(xué)、概率統計、計量經(jīng)濟學(xué)等多門(mén)課程的基礎知識。

　　綜合化還意味著(zhù)這些表面看起來(lái)松散的模型其實(shí)是一以貫之，都是圍繞著(zhù)投資分析這一終極目標，利用這一特點(diǎn)，我們可以通過(guò)綜合實(shí)驗的方法培養學(xué)生的綜合分析能力，來(lái)對學(xué)生進(jìn)行系統性的考核。

　　二、投資學(xué)數據分析實(shí)驗體系建設的重要意義

　　(一)有利于加深學(xué)生對現代投資理論的理解

　　現代投資理論有較多的理論推導和實(shí)證分析，如果只是單純介紹還不足以使學(xué)生更加深刻的理解這些教學(xué)內容，通過(guò)實(shí)驗的方法，讓學(xué)生自己去收集資本市場(chǎng)的數據，自己利用學(xué)過(guò)的統計與計量方法去驗證前人的研究、去應用前人的研究，在實(shí)驗中發(fā)現問(wèn)題、理解問(wèn)題、解決問(wèn)題，自然會(huì )對理解教學(xué)內容大有裨益。

　　(二)有利于培養學(xué)生的綜合分析能力、提高學(xué)生的研究素養

　　在這些數據分析實(shí)驗中，不僅需要他們理解投資學(xué)教學(xué)內容，還需要學(xué)生運用他們學(xué)過(guò)的經(jīng)濟學(xué)、概率統計、計量經(jīng)濟學(xué)等課程的知識。此外，投資學(xué)實(shí)驗中還有綜合性的實(shí)驗，學(xué)生需要擺脫對單個(gè)模型、理論的束縛，根據實(shí)際情況綜合運用所學(xué)知識來(lái)完成實(shí)驗，這都是對學(xué)生綜合分析能力的考驗，對培養學(xué)生的研究素養有很大好處。

　　(三)是對現有證券投資學(xué)實(shí)驗的有益補充

　　傳統的證券投資學(xué)實(shí)驗大多把實(shí)驗重點(diǎn)放在交易環(huán)節，強調技術(shù)分析方法和財務(wù)分析的重要性，隨著(zhù)各高校實(shí)驗建設的不斷深入，這些實(shí)驗已經(jīng)日益規范和完善。投資學(xué)數據分析實(shí)驗把實(shí)驗重點(diǎn)放在了對理論的驗證與應用上，很好地彌補了傳統實(shí)驗“重交易、輕分析”的缺點(diǎn)，兩者各有優(yōu)劣，相得益彰，是對現有實(shí)驗體系的很好補充。

　　(四)是研究性教學(xué)的有益探索

　　研究性教學(xué)是我國教學(xué)改革中的重要方向之一，對培養創(chuàng )新型人才有著(zhù)積極作用。投資學(xué)作為金融學(xué)的重點(diǎn)研究領(lǐng)域集中了大量的研究成果，是開(kāi)展研究性教學(xué)的良好平臺，實(shí)驗這種形式作為探索性的研究也適合對學(xué)生教學(xué)使用，所以，數據分析實(shí)驗的深入開(kāi)展，把學(xué)生帶入學(xué)術(shù)領(lǐng)域，引導他們進(jìn)行力所能及的學(xué)術(shù)研究是研究性教學(xué)的有益探索。

　　三、投資學(xué)數據分析實(shí)驗體系建設中存在的問(wèn)題

　　筆者在過(guò)去幾年的投資學(xué)教學(xué)過(guò)程中，逐漸帶領(lǐng)學(xué)生開(kāi)展投資學(xué)數據分析實(shí)驗，在實(shí)驗的過(guò)程中也發(fā)現了一些問(wèn)題。

　　(一)實(shí)驗設計需要掌握理論與實(shí)踐平衡

　　實(shí)驗教學(xué)是聯(lián)系理論與實(shí)踐的紐帶，在實(shí)驗建設中始終面臨的一個(gè)問(wèn)題就是要掌握理論與實(shí)踐的平衡。

　　在現實(shí)的投資實(shí)踐中，現代投資理論已經(jīng)被廣泛應用，各大投行、研究機構都有一套自己的分析體系與模型工具，這些數據處理工作已經(jīng)由計算機完全替代，所以如果實(shí)驗完全跟現實(shí)操作一樣，你會(huì )發(fā)現這無(wú)助于掌握基本的理論和知識。相反，如果實(shí)驗設計過(guò)多偏向理論，就會(huì )大大降低實(shí)驗的應用性，也不足以引起學(xué)生的興趣。

　　所以投資學(xué)實(shí)驗要精心設計，既要有助于學(xué)生掌握理論知識，又要使學(xué)生明白現實(shí)的投資分析中，這些機構投資者如何來(lái)使用這些理論與工具，掌握兩者平衡實(shí)則不易。

　　(二)實(shí)驗對學(xué)生要求較高

　　投資學(xué)數據分析實(shí)驗需要學(xué)生有良好的理論基礎和較強的分析能力，也需要學(xué)生付出努力。在教學(xué)過(guò)程中，經(jīng)常發(fā)現同學(xué)由于理論基礎不牢，對實(shí)驗的內容不甚了解，導致做實(shí)驗時(shí)無(wú)所適從。

　　也有的同學(xué)順利完成了實(shí)驗，可是發(fā)現實(shí)驗結果不甚理想，需要他自己去分析研究的時(shí)候卻總是不得要領(lǐng)。當實(shí)驗內容偏難的時(shí)候就容易使學(xué)生產(chǎn)生厭倦，進(jìn)而導致應付、抄襲現象的出現。

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