證券投資學(xué)課程模擬教學(xué)
證券投資學(xué)課程模擬教學(xué)
【摘要】證券投資學(xué)是一門(mén)理論綜合度高、實(shí)踐應用性強的學(xué)科，模擬教學(xué)在證券投資學(xué)課程教學(xué)理論聯(lián)系實(shí)踐的環(huán)節中發(fā)揮著(zhù)重要作用。
目前主流的基于世華模擬操作系統的證券投資模擬教學(xué)方法存在模擬交易不會(huì )影響股票價(jià)格、交易環(huán)境不可控、信息影響不明確、時(shí)間受限等缺陷。
對模擬教學(xué)進(jìn)行創(chuàng )新，開(kāi)發(fā)的大學(xué)生模擬交易所系統實(shí)現了獨立撮合和對實(shí)驗環(huán)境完全控制，很好的解決了上述不足提升了課程教學(xué)效果。
【關(guān)鍵詞】證券投資;模擬教學(xué);模擬交易所
一、引言
隨著(zhù)證券投資學(xué)不斷完善成熟和重要性的提升，逐漸成為金融學(xué)專(zhuān)業(yè)的核心課程之一。
這門(mén)學(xué)科不僅要求學(xué)生要掌握經(jīng)濟學(xué)、金融學(xué)、會(huì )計學(xué)、投資學(xué)等多方面的理論知識，而且要具備獨立進(jìn)行實(shí)際投資分析的能力，并最終能夠運用所學(xué)的知識服務(wù)于政府部門(mén)、金融機構、企業(yè)及個(gè)人投資實(shí)踐。
結合其發(fā)展趨勢，可發(fā)現證券投資學(xué)是一門(mén)理論綜合度高、實(shí)踐應用性強的學(xué)科。
首先，分析各種證券投資價(jià)值，分析公司財務(wù)，把握證券市場(chǎng)發(fā)展，科學(xué)地構建證券投資組合等這些都是操作性很強的具體方法和基本技能;其次，證券市場(chǎng)瞬息萬(wàn)變，單純的證券投資學(xué)理論教學(xué)適應不了證券市場(chǎng)發(fā)展變化的動(dòng)態(tài)性和復雜性;最后，證券投資課程應培養適應社會(huì )需求的現代應用型金融人才。
這些都在客觀(guān)上要求該課程的教學(xué)做到基礎理論與證券市場(chǎng)實(shí)踐模擬緊密結合，并將實(shí)踐模擬教學(xué)研究做為本課程教學(xué)研究的重點(diǎn)。
二、主流證券投資學(xué)模擬教學(xué)方法
(一)證券投資學(xué)模擬教學(xué)
證券投資學(xué)模擬教學(xué)是指，校內建立金融模擬實(shí)驗室的方法，借助多媒體和網(wǎng)絡(luò )平臺，結合證券交易所的實(shí)時(shí)行情進(jìn)行模擬教學(xué)。
在不斷的探索和實(shí)踐中證明，模擬教學(xué)及模擬投資活動(dòng)是實(shí)現證券投資學(xué)理論與實(shí)踐相結合、增加教學(xué)的直觀(guān)性與趣味性、提高學(xué)生學(xué)習積極性和課程教學(xué)效果的最有效的辦法。
因此，這一方法被各高校廣泛使用。
(二)世華財訊模擬操作系統
2005年世華公司自主研發(fā)的世華財訊模擬交易系統，廣泛應用于證券投資的模擬教學(xué)，包含外匯、股票和期貨三種，采用與國內交易所同步的實(shí)時(shí)行情數據，進(jìn)行模擬交易。
該系統集委托下單，自動(dòng)成交，自動(dòng)結算為一體，并提供全面的財訊信息、深股及上股的實(shí)時(shí)價(jià)格、完善的金融證券分析系統和仿真的模擬交易系統。
此外，還可以提供行情技術(shù)分析、上市公司財務(wù)分析以及宏觀(guān)經(jīng)濟分析等重要功能。
該系統使學(xué)生能夠切實(shí)的感受在證券市場(chǎng)的操作，可以利用自己所學(xué)內容，進(jìn)行基本面、技術(shù)面分析，選擇投資品種，自主進(jìn)行投資決策，甚或是設定程序化交易條件，構建投資組合。
學(xué)生在實(shí)踐操作追求好的盈利排名的同時(shí)，進(jìn)入了一種比賽的模式，推動(dòng)了理論知識的學(xué)習和應用，達到相輔相成相互促進(jìn)的效果，充分發(fā)揮了模擬教學(xué)的優(yōu)點(diǎn)。
三、主流模擬教學(xué)方法問(wèn)題分析
目前被眾多高校所采用的基于世華模擬操作系統的證券投資學(xué)課堂模擬教學(xué)方法，搭建起了理論聯(lián)系實(shí)際的橋梁，提高了學(xué)習積極性和課堂效果，但仍存在一定的不足。
(一)模擬交易不會(huì )影響股票價(jià)格
世華財訊模擬操作系統通過(guò)衛星網(wǎng)絡(luò )實(shí)現與真實(shí)市場(chǎng)同步，實(shí)驗室內同學(xué)根據真實(shí)市場(chǎng)上既定的股票價(jià)格，行情數據等進(jìn)行交易，利用的是金融實(shí)驗室內虛擬資產(chǎn)。
同學(xué)是價(jià)格的接受者，而非促成力量。
無(wú)形中形成了孤立于市場(chǎng)的氛圍，降低了模擬交易的真實(shí)感。
模擬交易獨立于真實(shí)市場(chǎng)，模擬實(shí)驗室中的交易量、成交價(jià)格或是多空力量都不會(huì )對真實(shí)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生影響。
例如同學(xué)們大多都增持一只股票，多方力量遠大于空方力量，股票價(jià)格理應上漲，但是真實(shí)市場(chǎng)中股票價(jià)格卻是平穩震蕩或是下滑，有悖于實(shí)驗室內的交易情況。
在這樣模擬教學(xué)中可能使同學(xué)對市場(chǎng)價(jià)格的形成機制產(chǎn)生曲解，理解不了影響股票價(jià)格波動(dòng)的根本原因，達不到課程要求的教學(xué)效果。
(二)信息影響不明確
現有的證券投資模擬教學(xué)可以通過(guò)世華財訊模擬操作系統接收到市場(chǎng)上實(shí)時(shí)行情數據，交易所企業(yè)公告信息。
真實(shí)的市場(chǎng)是開(kāi)放的、瞬息萬(wàn)變的，同一時(shí)間內充斥著(zhù)這種各樣的信息，共同影響著(zhù)股價(jià)的走勢和市場(chǎng)前景的好壞。
因而很難站在和基礎理論結合的角度，研究單個(gè)信息會(huì )對股價(jià)和市場(chǎng)會(huì )產(chǎn)生怎樣的影響。
例如央行決定上調利率緊縮銀根，同時(shí)政府又增加財政支出加大對高科技產(chǎn)業(yè)的扶持力度，兩則消息共同影響下的市場(chǎng)很難讓同學(xué)了解單個(gè)消息對股價(jià)以什么方向和多大力度的拉動(dòng)。
這樣很難培養起從基礎理論處分析消息影響的能力，對以后的投資實(shí)踐將產(chǎn)生負面影響。
(三)交易環(huán)境不可控
模擬系統中僅僅可控的是學(xué)生虛擬資產(chǎn)的配給。
然而IPO新股發(fā)行、個(gè)股配股分紅、國家宏觀(guān)政策、企業(yè)重大事項報告、印花稅手續費改革、漲停板臨界值變化等等，這些導致證券市場(chǎng)復雜多變的因素，很多很難出現在現有的短時(shí)間模擬交易教學(xué)過(guò)程中，但這些又都是真實(shí)證券投資實(shí)踐中不可忽視并需要深入研究的因素。
單純依賴(lài)于真實(shí)市場(chǎng)模擬交易，不根據學(xué)生學(xué)習需求靈動(dòng)的調節實(shí)驗條件，往往不能達到既定的教學(xué)目的，造成理論和實(shí)踐的脫節，很多所學(xué)理論知識難以得到實(shí)踐驗證。
(四)時(shí)間限制
首先，現有的模擬系統只有在交易時(shí)間才能進(jìn)行下單操作，在非交易時(shí)間下單將會(huì )有錯誤提示。
然而學(xué)校在安排模擬實(shí)踐時(shí)往往不能與證券市場(chǎng)真實(shí)的交易時(shí)間同步，課程的時(shí)間安排很受限制。
老師不能在課后跟蹤分析講解，模擬操作隨意性強。
其次，真實(shí)市場(chǎng)的操作周期一般較長(cháng)，證券投資的課時(shí)總量有限，模擬實(shí)踐更只是輔助教學(xué)的一部分，模擬交易和真實(shí)市場(chǎng)上的操作周期相差甚遠。
這樣在利益排名結果為導向的課程考核方式下，容易催生急于求成、過(guò)度投機、脫離基礎分析的投資行為，使模擬教學(xué)本身失去了意義。
四、提出創(chuàng )新
針對以上問(wèn)題并結合教學(xué)需要，我校金融工程實(shí)驗室獨立開(kāi)發(fā)了一套名為“大學(xué)生模擬交易系統”的系統軟件，是一套真正從學(xué)生學(xué)習、實(shí)踐和研究角度出發(fā)，模擬真實(shí)股票市場(chǎng)的互動(dòng)式的Web系統。
上課學(xué)生就是模擬市場(chǎng)的所有交易者，交易股票是自主設計的模擬股票。
以該系統應用于證券投資課程的模擬教學(xué)，相對于目前主流的世華財訊模擬操作系統，擁有以下優(yōu)點(diǎn)。
(一)獨立撮合系統
大學(xué)生模擬交易系統按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則撮合成交。
接受的是模擬市場(chǎng)內學(xué)生的交易申請，并不依賴(lài)于現實(shí)中的任何一個(gè)交易系統，充分保證系統的獨立性。
上課學(xué)生就是模擬市場(chǎng)的所有交易者，交易的股票是模擬股票，交易行為經(jīng)過(guò)撮合系統成交后，將價(jià)格反饋回來(lái)形成行情，價(jià)格波動(dòng)就是大家共同交易的結果。
大家可以看著(zhù)自己的單子是怎么成交的，能知道不同方向不同量的成交會(huì )對價(jià)格產(chǎn)生什么影響，在實(shí)際操作中理解成交價(jià)格的形成機理(如圖1)。
(二)對交易環(huán)境的完全控制
由于交易者、交易資金和交易對象都脫離于真實(shí)市場(chǎng)，因此可以通過(guò)系統實(shí)現對交易環(huán)境的完全控制。
1.股票或期貨市場(chǎng)選擇。
該系統不僅僅可以進(jìn)行股票市場(chǎng)的模擬教學(xué)，也可以進(jìn)行建立模擬的期貨市場(chǎng)。
同學(xué)可以參與期貨標準合約的設計，更真實(shí)的讓學(xué)生掌握交易規則、保證金杠桿、做多做空和套利等應用性很強的知識。
2.交易時(shí)間不受限。
由于大學(xué)生模擬交易系統是獨立于真實(shí)市場(chǎng)的，不需要緊跟真實(shí)市場(chǎng)交易時(shí)間實(shí)時(shí)行情。
開(kāi)收盤(pán)時(shí)間可以手動(dòng)設定，進(jìn)行模擬教學(xué)的時(shí)間可以根據課程要求合理安排。
停市后或是法定節假日也可以進(jìn)行模擬交易，突破了時(shí)間的受限性。
3.資金股票配給控制。
和世華財訊模擬操作系統一樣，我校的模擬交易系統同樣可以對交易賬戶(hù)進(jìn)行不同資金股票的配給。
但是前者只是關(guān)注不同資產(chǎn)分布下的收益情況，仍只是市場(chǎng)價(jià)格的接受者。
后者分配給的是模擬市場(chǎng)的交易者，他們的交易行為決定著(zhù)價(jià)格。
如果有相對其他賬戶(hù)有很大資產(chǎn)的超級賬戶(hù)就可以支配市場(chǎng)價(jià)格走向，很好的模擬了真實(shí)市場(chǎng)上存在基金投資者或控股大賬戶(hù)的情況。
如果給與交易者少量股票大量現金，則又能很好的模擬市場(chǎng)行情冷淡場(chǎng)外存在游動(dòng)資金的情況。
總之通過(guò)該系統同學(xué)們能切實(shí)的感受到不同資產(chǎn)分布情況對市場(chǎng)的影響。
4.信息公告控制。
由于交易的是自主設計的模擬公司股票，公司公告、股票信息或是經(jīng)濟政策都可以通過(guò)系統模擬發(fā)出。
這些消息的影響都可以通過(guò)同學(xué)們的認知判斷交易體現在價(jià)格變化上。
可以發(fā)單個(gè)消息指導同學(xué)對消息進(jìn)行判斷，或是發(fā)多個(gè)消息的組合檢驗同學(xué)分析復雜環(huán)境的能力。
5.上市公司管理。
當模擬上市公司分紅派息、配股、送股時(shí)，模擬交易所嚴格按照規定對賬戶(hù)的資產(chǎn)做出調整。
當模擬上市公司股票停牌或退市時(shí)，相應的會(huì )凍結或清算賬戶(hù)的相關(guān)資產(chǎn)。
盡可能的模擬真實(shí)市場(chǎng)，讓學(xué)生盡可能的感覺(jué)自己是一個(gè)真實(shí)的投資者，在不同的情況下進(jìn)行投資決策。
6.交易規則控制。
漲跌幅限制，交易手續費印花稅，這些在真實(shí)市場(chǎng)不太會(huì )隨意變動(dòng)的規則，在該系統中均能實(shí)現按課程需要的調整，同學(xué)們可以從中學(xué)習到市場(chǎng)交易規則對投資活動(dòng)的影響。
(三)拓展性功能
1.融資融券。
系統可以啟用靈活的保證金制度，實(shí)現在模擬市場(chǎng)內的融資融券，適應市場(chǎng)的發(fā)展。
2.指數設計。
教師可以指導學(xué)生完成對交易股票的指數設計，更深入的理解市場(chǎng)上的指數是如何構建的。
3.數據處理平臺。
該平臺可以計算保存不同時(shí)段每個(gè)交易者的資產(chǎn)分布、持倉比率、交易次數、成交均價(jià)等，為后期投資行為研究提供了數據支持。
4.服務(wù)與支持。
此項功能是為了進(jìn)行專(zhuān)業(yè)知識的學(xué)習，如股票市場(chǎng)的基本知識、法律法規、證券術(shù)語(yǔ)等。
5.交流論壇。
模擬交易者可以通過(guò)平臺交流自己的疑惑不解、交易心得，促成相互學(xué)習共同進(jìn)步。
五、結束語(yǔ)
目前普遍應用的基于世華財訊模擬操作系統的模擬教學(xué)方法只是簡(jiǎn)單的模擬交易過(guò)程，而基于大學(xué)生模擬交易系統是更全面的模擬交易市場(chǎng)。
該系統的獨立撮合功能和對交易環(huán)境的完全控制很好的解決了前者模擬交易不會(huì )影響股票價(jià)格、交易環(huán)境不可控、信息影響不明確、時(shí)間受限等缺陷，突顯出模擬教學(xué)的優(yōu)勢，激發(fā)學(xué)生積極性自主性的同時(shí)引導學(xué)生扎實(shí)的掌握證券投資的知識，培養實(shí)際投資分析的能力，更好的適應國內和國際資本市場(chǎng)不斷發(fā)展的需要。
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