沿革實(shí)踐及啟示經(jīng)濟論文
[摘要] 本文系統地介紹最優(yōu)貨幣區理論的產(chǎn)生和發(fā)展脈絡(luò ),以及對該理論的批判。同時(shí),展示該理論的成功實(shí)踐-歐元區的建立。最后,從區域貨幣聯(lián)盟到我國國內單一貨幣政策兩個(gè)角度出發(fā),提出該理論對中國的啟示。
[關(guān)鍵詞] 最優(yōu)貨幣區域經(jīng)濟貨幣聯(lián)盟
最優(yōu)貨幣區域,根據《新帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典》的定義,為“一般的支付手段或是一種單一的共同貨幣, 或是幾種貨幣, 這幾種貨幣之間具有無(wú)限可兌換性, 其匯率在進(jìn)行交易時(shí)互相釘住, 保持不變。但是區域內國家與區域以外的國家間的匯率保持浮動(dòng)”
一、最優(yōu)貨幣區域理論的主要內容及發(fā)展
1.20世紀60年代。1961年, 蒙代爾第一次提出了“最優(yōu)貨幣區”的概念和組成貨幣區的一個(gè)經(jīng)濟標準, 即要素的充分流動(dòng)性標準。他認為, 當要素在某幾個(gè)地區內能夠自由流動(dòng), 而與其他地區之間不能流動(dòng)時(shí), 具有要素流動(dòng)性的幾個(gè)地區就可以構成一個(gè)“最佳貨幣區”。
其后該理論得到進(jìn)一步發(fā)展。如麥金農(Mckinnon,1963)認為應以經(jīng)濟開(kāi)放度作為最優(yōu)貨幣區的標準; 肯南(Kenen,1969)認為應以生產(chǎn)的多樣化程度為標準; 英格拉姆( Ingram ) 則提出以國際金融高度一體化作為最適度貨幣區的標準; 而托爾和威利特(Tower and Willett,1976)、哈伯勒(Harberler) 和弗萊明(Flemming) 則把注意力從微觀(guān)的供求變動(dòng)轉移到宏觀(guān)經(jīng)濟現象上, 提出通貨膨脹和政策一體化的標準。
2.20世紀70年代。因為前人的努力多集中在最優(yōu)貨幣區的形成條件上,最大的問(wèn)題就在于突出該理論的正面效用同時(shí)忽略了成本的產(chǎn)生。該理論在70 年代的進(jìn)一步發(fā)展,開(kāi)始轉向對貨幣聯(lián)盟的成本-收益分析。
加入貨幣區的好處有:(1)降低交易成本;(2)不變的固定匯率減少了不確定性, 并能排除伙伴國之間的投機性的資本流動(dòng);(3)節省成員國的外匯儲備, 降低儲備成本;(4)貨幣一體化能促進(jìn)經(jīng)濟政策的一體化。而加入貨幣區的成本則包括:(1)單個(gè)國家失去了貨幣和匯率政策的自主權;(2)國家財政政策的決策權受共同貨幣政策的影響和限制;(3)有可能加劇失業(yè);(4)有可能惡化本已存在的地區失衡。
3.20世紀70年代后理論的新發(fā)展。進(jìn)入80 年代, 經(jīng)濟學(xué)家通過(guò)大量運用歷史經(jīng)濟數據對最優(yōu)貨幣區的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了翔實(shí)的實(shí)證分析,得出了許多有意義的結論。
其中最值得一提的是對聯(lián)盟內政策的協(xié)調以及其有效性的分析。格魯夫認為,在理性預期及政府政策隨意性存在的前提下,一國貨幣政策的有效性可以借助同另一個(gè)貨幣政策聲譽(yù)比本國更好的國家結成貨幣聯(lián)盟部分或全部實(shí)現。格魯夫的這一分析既為近年來(lái)拉美趨勢加強的美元化提供了有力的理論支持, 也為東亞國家危機后重建其匯率機制提供了一種參考依據。
二、對最優(yōu)貨幣區理論的批判
對該理論的批判很多,但不能順應時(shí)代發(fā)展和理論發(fā)展變化是一個(gè)主要的批判點(diǎn),而另一個(gè)方面則集中于批判建立最優(yōu)貨幣區的標準。具體來(lái)說(shuō):
第一,世界經(jīng)濟運行環(huán)境的新變化和貨幣主義、理性預期學(xué)派的興起,重新界定了被OCA理論強調的貨幣同盟的宏觀(guān)成本。致使成本-收益分析得出的結論值得進(jìn)一步商榷。
第二,無(wú)論是早期的最優(yōu)貨幣區理論還是后來(lái)新的理論, 都只強調了實(shí)際經(jīng)濟因素對組成和加入貨幣區的影響卻忽視了金融市場(chǎng)的作用。
第三,OCA理論某些標準自身有理論弱點(diǎn),且標準間存在常被人們忽視的替代、交叉、因果和矛盾等種種關(guān)系。OCA標準有內生性,一定程度上削弱了其政策的適用性。
總的說(shuō)來(lái),仍然有許多聲音認為該理論的體系和框架依然不夠成熟, 線(xiàn)索過(guò)于龐雜, 難于梳理。
三,最優(yōu)貨幣區理論的實(shí)踐—歐元區
最優(yōu)貨幣理論區理論的實(shí)踐就是歐洲貨幣一體化的實(shí)現。
歐元區的建立,是為了實(shí)現一個(gè)沒(méi)有內部邊界的統一市場(chǎng), 實(shí)現人員、商品、服務(wù)和資本的自由流動(dòng); 同時(shí),有效地協(xié)調各成員國之間的財政及貨幣政策。
歐元的流通促進(jìn)著(zhù)歐洲統一金融市場(chǎng)的形成。其成功運作更對世界區域貨幣合作具有重要的啟示, 即建立在區域經(jīng)濟合作基礎上的貨幣合作是必要的也是可行的。
四,最優(yōu)貨幣區理論對中國的啟示
1.亞元:東亞貨幣一體化。理論的發(fā)展和歐盟相對成功的示范效應,加之亞洲經(jīng)濟的日益發(fā)展與經(jīng)濟合作的不斷深入, 亞洲一些國家和學(xué)術(shù)界也提出了加強本地區貨幣合作的想法和建議, 而且很多已經(jīng)開(kāi)始付儲實(shí)施, 這無(wú)疑具有積極而深遠的意義。但是, 貨幣合作有著(zhù)十分嚴格的基礎性條件, 就目前亞洲的經(jīng)濟和金融發(fā)展狀況來(lái)看, 仍存在很多的難點(diǎn)。歸納而言主要有:
首先, 目前東亞各國對生產(chǎn)要素流動(dòng)的限制頗多,尤其是對資本項目都有不同程度的嚴格限制,這與蒙代爾提出的要素流動(dòng)性標準相去甚遠。其次, 經(jīng)濟開(kāi)放度。東亞一般對美國市場(chǎng)依賴(lài)比較大,對美貿易額較大。區內貿易占各國與地區貿易額的比例總得說(shuō)來(lái)不是很高,而且不同國家差別較大。再次,產(chǎn)品多樣化。除中國、日本等建有較為完整的工業(yè)體系外,東亞其他國家與地區的產(chǎn)品分散程度較低。
基于最優(yōu)貨幣區特性指標的分析, 再加上東亞政治經(jīng)濟發(fā)展的現實(shí)狀況,在東亞建立通貨區的條件尚不成熟。但學(xué)者們普遍認為, 東亞經(jīng)濟發(fā)展的前景是美好的, 東亞貨幣合作的前途也是樂(lè )觀(guān)的。
2.對我國國內單一貨幣政策的質(zhì)疑—從最優(yōu)貨幣區理論視角檢驗貨幣區域效應。換一個(gè)思考視角,“最優(yōu)貨幣區”可以大于國界范圍,也可以在一國國界之內。對每一個(gè)國家,尤其是民族眾多、地域廣闊的大國而言,其自身作為一個(gè)單一貨幣區是否達到最優(yōu)貨幣區標準,對其貨幣政策實(shí)施效果將有很大的影響。
已有學(xué)者通過(guò)對比分析我國是否滿(mǎn)足最優(yōu)貨幣區的各項標準,對我國是否存在貨幣政策區域效應做出初步判斷。生產(chǎn)要素的流動(dòng)性、經(jīng)濟開(kāi)放度、產(chǎn)品多樣化、,通貨膨脹率相似標準等多項指標的比較分析表明我國離“最優(yōu)貨幣區”標準還有相當大的差距,從而我國貨幣政策區域效應存在的可能性也較大。
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