江陰上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)綜合

　　江陰上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)綜合

　　摘 要：改革開(kāi)放以來(lái)，江陰經(jīng)濟一直保持較高的增長(cháng)速度。

　　江陰多家企業(yè)的成功上市也在中國證券市場(chǎng)上形成了“江陰板塊”現象，引起各方關(guān)注。

　　該文依據江陰上市公司2007年財務(wù)數據，利用因子分析法對它們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行研究，一定程度上為上市公司提高效率及投資者理性投資提供了參考依據。

　　關(guān)鍵詞：江陰上市公司;財務(wù)指標;因子分析

　　在中國證券市場(chǎng)上,“江陰板塊”引起了多方關(guān)注。

　　目前江陰有28家上市企業(yè)，其中9家在海外上市，位列全國縣級市之首。

　　本文運用因子分析方法，基于上市公司財務(wù)報表中提供的財務(wù)數據對“江陰板塊”部分上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行了綜合評價(jià)分析，并得出了相應的結論和發(fā)展建議。

　　一、實(shí)證分析過(guò)程

　　(一)指標選取

　　一般來(lái)說(shuō)，上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)應包括盈利能力、資產(chǎn)管理能力、償債能力等方面的內容。

　　按照科學(xué)、可比及可操作性原則，同時(shí)考慮數據的可得性，本文選取12個(gè)指標，主要有凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)周轉率、資產(chǎn)負債率、每股凈資產(chǎn)及總資產(chǎn)增長(cháng)率等，具體見(jiàn)下文。

　　(二)數據來(lái)源

　　本文選取了江陰A股上市公司2007年的經(jīng)營(yíng)數據來(lái)進(jìn)行分析。

　　為了更具解釋力，剔除了兩家ST公司及波動(dòng)較大的舒卡股份。

　　這樣就剩下了中達股份、澄星股份、中國玻纖、江蘇陽(yáng)光、三房巷、凱諾科技、雙良股份、長(cháng)電科技、模塑科技、法爾勝、華西村、霞客環(huán)保共12支股票作為研究樣本。

　　(三)因子分析基本原理及步驟

　　基本原理：因子分析法是從研究相關(guān)矩陣內部依賴(lài)關(guān)系出發(fā)，把一些具有復雜關(guān)系的變量歸結為少數幾個(gè)綜合因子的一種多變量統計分析方法。

　　基本步驟：首先對數據進(jìn)行標準化處理，然后估計因子載荷陣;接下來(lái)對進(jìn)行旋轉并解釋因子，從而使的結構簡(jiǎn)化，有利于對每個(gè)公共因子的實(shí)際意義進(jìn)行解釋;進(jìn)而計算各公共因子的得分，最后計算各樣本的綜合得分。

　　計算方法為：以提取的各公共因子的方差貢獻率占提取因子的總方差貢獻率為權重，將各公共因子得分加權匯總。

　　(四)因子分析結果(運用SPSS13.0得出)

　　1.首先分析總方差解釋情況

　　方差貢獻率是衡量因子相對重要性的指標，此值越大表明該因子對評價(jià)目標的貢獻作用越大。

　　依據貢獻率的大小排序一般選取特征值大于1的公因子。

　　由表1可看出，本文中因子分析提取出四大因子，其特征值均大于1，貢獻率分別為32.08%，28.88%和13.17%，12.90%，累計貢獻率是87.03%，解釋程度較高。

　　2.因子載荷矩陣分析

　　由下表2可以看出：第一主因子(F1)主要與凈資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)增長(cháng)率及凈利潤增長(cháng)率相關(guān)，這反映了公司的盈利及成長(cháng)能力，可歸結為盈利及增長(cháng)潛力因子;第二主因子(F2)主要是與流動(dòng)比率、資產(chǎn)負債率、每股凈資產(chǎn)及每股資本公積相關(guān)，這些反映了公司的償債及股本擴張能力。

　　因此可稱(chēng)為償債及股本擴張潛力因子;第三主因子(F3)與總資產(chǎn)周轉率相關(guān)，反映了公司的運營(yíng)效率，稱(chēng)為運營(yíng)效率因子;第四主因子(F4)主要是與現金流量結構比率相關(guān)，這些指標反映了上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的可靠程度，因此可稱(chēng)為經(jīng)營(yíng)穩定性因子。

　　表二如下：

　　3.主因子得分和綜合得分

　　根據因子得分矩陣和四個(gè)主因子可以構造因子得分函數，

　　利用SPSS軟件處理后得到各因子的得分(見(jiàn)表三)。

　　其中X1,X2,X3,……，為各項指標經(jīng)處理后的標準數據。

　　再以各因子所對應的貢獻率為權重進(jìn)行加權求和,就可以得到綜合評價(jià)得分，且

　　二、因子分析結論

　　根據因子分析法我們可以得出每個(gè)上市公司的主因子得分和綜合得分、排名(見(jiàn)表4)

　　(一)對各主因子的分析

　　由上表可以看出，在第一主因子即盈利及增長(cháng)潛力評分中，中國玻纖、長(cháng)電科技和雙良股份的情況較好，而中達股份、法爾勝和三房巷的得分遠低于其他公司;對于第二主因子，凱諾科技和三房巷得分較突出，其余各公司情況差別不大;對于第三主因子即運營(yíng)效率因子評分中，雙良股份、華西村及三房巷的情況很好，其中雙良股份情況最好，而長(cháng)電科技情況最差;對于第四主因子來(lái)說(shuō)，江蘇陽(yáng)光表現最突出，澄星股份排名最低，其余各公司情況相差不大。

　　(二)對各上市公司的總體評價(jià)

　　由上表看出，三房巷、凱諾科技、中國玻纖和江蘇陽(yáng)光，這幾家公司的總體表現較好，且這幾家公司在各因子的得分情況上也相對較好;模塑科技、法爾勝的總體情況較差，其中法爾勝的盈利能力很低，模塑科技的運營(yíng)效率則低于平均水平;而中達股份的得分在這12家公司中是最低的，具體表現為它的盈利能力、增長(cháng)潛力、償債能力、運營(yíng)效率均大大低于其余上市公司的水平，這與實(shí)際情況基本吻合。

　　四、結束語(yǔ)

　　本文采用因子分析法，摒除了大部分主觀(guān)因素，比較客觀(guān)。

　　雖存在一些缺陷：如原始指標可能部分失真，樣本存在一定時(shí)間差，但總體看，本文實(shí)證結果能為投資者理性投資提供參考依據，也能為上市公司提高效率提供數據借鑒。

　　基于以上分析，我們可以得出：

　　首先，江陰作為“華夏A股第一縣”，引人注目，上市公司數量多，集中在第二產(chǎn)業(yè)，經(jīng)營(yíng)狀況良好，國內外市場(chǎng)占有率大，競爭力強;在目前產(chǎn)業(yè)結構不斷升級的背景下，必須大力實(shí)施資本經(jīng)營(yíng)戰略并迅速調整地區經(jīng)濟結構，促進(jìn)區域經(jīng)濟更快發(fā)展。

　　同時(shí)，我們針對部分公司提出如下建議。

　　三房巷可充分利用財務(wù)杠桿等手段來(lái)改進(jìn)盈利能力;凱諾科技在經(jīng)營(yíng)穩健性方面表現較差，要重視風(fēng)險控制;中國玻纖運營(yíng)效率有待提高;江蘇陽(yáng)光表現較均衡，但須加快產(chǎn)品創(chuàng )新，以向國外領(lǐng)先同業(yè)靠攏。

　　參考文獻：

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