企業(yè)年金的運作和監管研究
文章對企業(yè)年金中的信托關(guān)系和委托代理關(guān)系進(jìn)行了深入分析，對政府的監管模式進(jìn)行了探討，建議通過(guò)建立風(fēng)險補償體系和明確規定年金的轉讓權利，最終保證年金基金的安全性和收益性。希望可以幫助大家!
摘要：人口老齡化是世界各國普遍面臨的現象，如何有效解決老年人口的養老問(wèn)題是保證社會(huì )和諧發(fā)展的重要課題。年金計劃作為對社會(huì )養老保險的補充，對實(shí)現老有所養有著(zhù)非常積極的促進(jìn)作用。
關(guān)鍵詞：年金;信托;委托;市場(chǎng)準入
隨著(zhù)中國逐漸進(jìn)入老齡化社會(huì )，老齡人口的養老問(wèn)題逐漸成為社會(huì )關(guān)注的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題。從各國的實(shí)踐來(lái)看，養老的資金來(lái)源包括三部分：社會(huì )基本養老保險、企業(yè)年金和個(gè)人儲蓄�；攫B老保險是以滿(mǎn)足基本生活保證為目標的制度安排，其替代率在40%～60%之間，也就是說(shuō)，退休人員領(lǐng)取的養老金只是其工作期間收入的40%～60%，這會(huì )嚴重影響退休人員的生活質(zhì)量和醫療保障。儲蓄作為個(gè)人的資金的積累，在個(gè)體間存在很大差異，難以解決社會(huì )的公平性問(wèn)題。正是基于這兩種養老資金存在的問(wèn)題，目前各國紛紛通過(guò)建立年金計劃來(lái)解決老有所養的問(wèn)題[1]。
企業(yè)年金是企業(yè)及其職工在依法參加基本養老保險的基礎上，自愿建立的補充養老保險制度。我國于1995年由勞動(dòng)部下發(fā)了《關(guān)于建立企業(yè)補充養老保險制度的意見(jiàn)》，首次對補充養老保險制度進(jìn)行了規范。中國加入WTO后，為與國際接軌，將補充養老保險更名為年金，并于2004年初由勞動(dòng)和社會(huì )保障部頒布了《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，對企業(yè)年金的管理流程進(jìn)行了規定。
基于上述背景，本文對企業(yè)年金相關(guān)各方的信托、委托關(guān)系進(jìn)行了分析，對政府部門(mén)的監管模式進(jìn)行了探討，以期能為我國企業(yè)年金的順利推行提供有益的借鑒。
一、企業(yè)年金計劃的相關(guān)方
企業(yè)年金計劃的相關(guān)方包括受托人、賬戶(hù)管理人、托管人和投資管理人。受托人和企業(yè)之間是信托關(guān)系，雙方簽訂信托合同;受托人與賬戶(hù)管理人、托管人、投資管理人之間是委托關(guān)系，雙方簽訂委托合同。
企業(yè)年金的受托人在接受了委托人的信托之后，又將該信托資產(chǎn)的管理委托給賬戶(hù)管理人、托管人和投資管理人，在這個(gè)信用關(guān)系網(wǎng)絡(luò )中，受托人明顯處于核心地位，是企業(yè)年金安全運行的中心樞紐。
二、委托人和受托人的信托關(guān)系
委托人是設立企業(yè)年金的企業(yè)和職工，受托人是依據信托合同對委托資產(chǎn)進(jìn)行全面監管的當事人。
(一)以資金增值為目的的信托關(guān)系
具有工作能力的職工，由于收入相對穩定，因此只注重現實(shí)消費而忽視了對未來(lái)養老的儲蓄。為了避免員工過(guò)度的現實(shí)消費而可能導致的未來(lái)養老問(wèn)題，通過(guò)按一定的比例關(guān)系由員工和企業(yè)共同繳納相應的費用，從而形成了年金的資金源頭。從這個(gè)角度來(lái)看，企業(yè)年金其實(shí)是一種強迫性的延期消費。
作為對延期消費的補償，企業(yè)年金的受益人(參加年金計劃的職工)應能得到相應的補償，這就需要保證企業(yè)年金能獲得令受益人滿(mǎn)意的回報率。企業(yè)和個(gè)人作為企業(yè)年金的委托人，缺乏足夠的時(shí)間和經(jīng)驗來(lái)保證資金的合理收益率，因此需委托相關(guān)機構對這筆資金進(jìn)行管理，這就是受托人產(chǎn)生的原因。
根據我國的《信托法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，委托人和受托人之間形成了以契約關(guān)系為紐帶的信托關(guān)系。年金的信托關(guān)系屬于他益型受托關(guān)系，即委托人和托管人通過(guò)簽定信托合同來(lái)保障第三方的權益。在一般的他益信托關(guān)系中，受益人的受益權是無(wú)條件的，即受益人無(wú)須支付對價(jià);而在年金的信托關(guān)系中，受益人的受益權是有條件的，是在支付對價(jià)的前提下(如按期繳納個(gè)人繳費部分)而獲得的。因此，為最大限度保障受益人的權利，委托人的權利必須受到限制，以避免可能導致的逆向選擇和道德風(fēng)險。
信托關(guān)系涉及委托人、托管人和受益人，其根本目的是保證年金資金的安全性，以保證受益人的合法權益。信托關(guān)系中，當事人之間的制衡關(guān)系非常弱，而更多依賴(lài)于受托人自身的職業(yè)道德。通過(guò)履行誠實(shí)、信用、謹慎、有效管理的義務(wù)，最終維護委托人的根本利益，并通過(guò)要求受托人將其資產(chǎn)與受托資產(chǎn)分開(kāi)以保證受托資產(chǎn)的獨立性[2]。
(二)受益人的產(chǎn)權出讓
根據《企業(yè)年金試行辦法》第10條規定，企業(yè)年金基金實(shí)行完全積累，采用個(gè)人賬戶(hù)方式進(jìn)行管理。當受益達到規定條件(退休、出國定居等)，才可以從賬戶(hù)中提取資金。由此可見(jiàn)，年金資金的產(chǎn)權游離于收益人的年限很長(cháng)。在游離過(guò)程中需要一個(gè)產(chǎn)權出讓過(guò)程。從權責的角度來(lái)看，由于受托人需要對年金資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理，因此如果其缺乏相應的產(chǎn)權，將不利于其盡職盡責的履行受托義務(wù)。
對于受托人的暫時(shí)財產(chǎn)權，可以有兩種形式的制度安排：一種是實(shí)際占有，即明確規定年金資產(chǎn)的歸屬性，一旦受托人破產(chǎn)，委托資產(chǎn)也就列入了清算目錄中;另一種是民意占有，即受托人享有對年金財產(chǎn)的占有、使用和處分的權利，而無(wú)收益的權利，當受托人破產(chǎn)時(shí)年金資產(chǎn)并不列入清算目錄。
企業(yè)年金信托屬于附條件的他益信托，這就意味著(zhù)受益人是在支付對價(jià)的前提下獲得其受益權，因此受益人的受益權是有一定限制條件的。從保證養老的角度看，受益人只有達到規定條件才可以領(lǐng)取養老金，而在達到領(lǐng)取條件之前，應禁止其對受益權進(jìn)行轉讓、償債、抵押和質(zhì)押。
三、托管人與其他三方的委托關(guān)系
(一)以委托關(guān)系為特征的功能外包行為
在年金管理過(guò)程中，賬戶(hù)管理人、托管人和投資管理人是非常重要的負責保證年金安全的相關(guān)方。從保證資產(chǎn)保管安全的角度看，年金管理采取和會(huì )計管理中的“賬錢(qián)分離”的原則，賬戶(hù)管理人類(lèi)似于企業(yè)的會(huì )計，專(zhuān)門(mén)負責賬目處理。賬戶(hù)管理人類(lèi)似于企業(yè)的出納，專(zhuān)門(mén)負責現金資產(chǎn)的管理。從保證資產(chǎn)投資安全的角度看，投資管理人類(lèi)似于企業(yè)的財務(wù)部門(mén)，專(zhuān)門(mén)負責資產(chǎn)的投資管理。
受托人在法律的框架下，分別與賬戶(hù)管理人、托管人和投資管理人簽訂委托合同，形成委托代理關(guān)系，通過(guò)功能外包實(shí)現對年金的有效運作和監管[3]。與信托關(guān)系相比較，委托代理關(guān)系所承擔風(fēng)險較小。在委托代理關(guān)系的框架之下，受托人有權依據自我判斷對賬戶(hù)管理人、托管人和投資管理者進(jìn)行更換，這就迫使這三種機構必須以提高管理效率為重點(diǎn)，切實(shí)降低運營(yíng)成本，在保證年金安全性的前提上提高自身競爭力。
(二)以受托人為核心的相互制衡關(guān)系
賬戶(hù)管理、托管人和投資管理人作為對企業(yè)年金進(jìn)行具體運做的相關(guān)方，他們相互之間會(huì )產(chǎn)生業(yè)務(wù)聯(lián)系。按照《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的規定，賬戶(hù)管理人應定期向受托人提交企業(yè)年金基金賬戶(hù)管理報告;托管人應定期向受托人提交企業(yè)年金基金托管和財務(wù)會(huì )計報告;投資管理人應定期向受托人提交投資管理報告。
在強調受托人知情權的同時(shí)，企業(yè)年金的制度安排還包括賬戶(hù)管理人、托管人和投資管理人之間的相互制衡的關(guān)系。按照《企業(yè)年金基金管理試行辦法》的規定，賬戶(hù)管理人應及時(shí)與托管人核對繳費數據以及企業(yè)年金基金賬戶(hù)財產(chǎn)變化狀況;托管人應及時(shí)與賬戶(hù)管理人、投資管理人核對有關(guān)數據，復核、審查投資管理人計算的基金財產(chǎn)凈值;投資管理人應及時(shí)與托管人核對企業(yè)年金基金會(huì )計核算和估值結果。通過(guò)相互間的監督和制衡，最終保證年金資產(chǎn)的安全性[4]。
四、政府機構的監管模式
設立企業(yè)年金的目的是為了確保一個(gè)嚴格的退休收入來(lái)源服務(wù)，其在具有市場(chǎng)屬性的同時(shí)，更多體現了社會(huì )屬性，因此政府的監管是保證年金市場(chǎng)性和社會(huì )性的必要條件，政府監管包括市場(chǎng)準入和信息披露及報告。
(一)市場(chǎng)準入
以事前監管為目的的市場(chǎng)準入管理模式包括兩種，即嚴格準入限制模式和審慎準入管理模式[5]。嚴格準入限制模式是通過(guò)相關(guān)法律、法規、政策的相關(guān)規定，對金融機構的注冊資本、從業(yè)人員結構和公司治理模式進(jìn)行明確要求。審慎準入管理模式強調市場(chǎng)進(jìn)入的開(kāi)放性，僅對年金專(zhuān)業(yè)管理機構的準人資格作一個(gè)基本條件和要求。
年金對安全性的特殊要求，使得大多數國家都采用嚴格的準入限制模式進(jìn)行管理。根據《企業(yè)年金基金管理試行辦法》，受托人注冊資本不少于1億元人民幣，賬戶(hù)管理人注冊資本不少于5,000萬(wàn)元人民幣，托管人凈資產(chǎn)不少于50億元人民幣，投資管理人中綜合類(lèi)證券公司注冊資本不少于10億元人民幣，其他專(zhuān)業(yè)投資機構注冊資本不少于1億元人民幣。通過(guò)對注冊資本和從業(yè)人員的限制性規定，保證了參與年金運作的機構行為的規范性。
(二)信息披露和報告制度
根據《世界經(jīng)合組織(OECD)企業(yè)年金治理準則》，企業(yè)年金運作過(guò)程中應建立完善的信息披露和報告制度，是保證年金管理透明性的重要前提[6]。信息披露制度是指企業(yè)年金計劃細節的任何重大變動(dòng)，都需向有關(guān)當事人進(jìn)行清晰、準確、及時(shí)披露。報告制度是指在企業(yè)年金管理過(guò)程中，相關(guān)各方之間應建立通暢的報告渠道和規范的報告程序，確保治理主體的各方均可獲得及時(shí)、準確、完備的相關(guān)信息。
信息披露和報告制度最終是為了保證政府監管的動(dòng)態(tài)性，以最大限度保證受益人合法權益�！镀髽I(yè)年金基金管理試行辦法》規定，受托人發(fā)生重大事件時(shí)，應及時(shí)向有關(guān)監管部門(mén)報告，賬戶(hù)管理人應定期向有關(guān)監管部門(mén)提交企業(yè)年金基金賬戶(hù)管理報告，托管人應定期向有關(guān)監管部門(mén)提交企業(yè)年金基金托管報告，投資管理人定期向受托人和有關(guān)監管部門(mén)提交投資管理報告。
五、年金管理中的幾點(diǎn)建議
(一)建立最低收益保障制度
根據法律規定，企業(yè)年金的投資范圍包括：銀行活期存款、中央銀行票據等流動(dòng)性產(chǎn)品，銀行定期存款、國債、企業(yè)債等固定收益類(lèi)產(chǎn)品，股票等權益類(lèi)產(chǎn)品以及保險產(chǎn)品、股票基金等投資性產(chǎn)品。由于投資存在一定風(fēng)險，而投資人自身又并不直接享受投資收益，因此投資人對年金投資的管理可能會(huì )因缺乏激勵機制而影響年金投資的收益率。
年金收益人并不參與投資管理，而只是被動(dòng)接受投資結果，因此這可能導致收益人承擔過(guò)高的投資風(fēng)險[7]。為防止代理人由于管理不善或者違規操作而可能導致的年金基金的高風(fēng)險性，一些國家相應建立了風(fēng)險補償機制，為年金基金的受益者提供最低收益保障�！镀髽I(yè)年金基金管理試行辦法》將基金公司也列入了投資管理人的范疇，但由于我國的投資基金管理辦法中明確規定，基金公司不得為投資人設定最低收益保證，因此如何對相關(guān)法律進(jìn)行進(jìn)一步調整，是政府建立風(fēng)險補償機制的關(guān)鍵。
(二)明確受益人的轉讓事宜
企業(yè)年金的管理更多采用了信托和委托代理關(guān)系，因此當事各方的行為也受《信托法》的調整。根據我國信托法規定，受益人可以放棄托管受益權。
從實(shí)際情況看，職工放棄受益權主要分為兩類(lèi)：一類(lèi)是生活困難，希望通過(guò)放棄受益權得到現實(shí)的補償;另一類(lèi)是個(gè)人儲蓄充足，無(wú)須通過(guò)年金安排未來(lái)的養老事宜。從年金設立的目的來(lái)看，受益人不應該享有轉讓權利，但《企業(yè)年金基金管理試行辦法》又未對放棄或轉讓受益權做出明確的禁止性規定，從而可能導致受益人私下的轉讓行為。
六、總 結
企業(yè)年金計劃作為保障職工未來(lái)養老的制度安排，對于緩解人口老齡化所導致的社保資金不足問(wèn)題，保證社會(huì )的安定和諧有著(zhù)非常重要的意義[8]。年金計劃的相關(guān)方包括受托人、賬戶(hù)管理人、托管人和投資管理人，根據各自的分工分別承擔不同的責任和義務(wù)。在此基礎上，通過(guò)政府的準入監管和信息披露和報告體系的建立，將各方行為置于政府的有效監控之下。未來(lái)企業(yè)年金的具體運作，應嘗試建立風(fēng)險補償機制，以保護受益人的合法權益，并通過(guò)對禁止受益人轉讓年金權利的明確規定，確保真正發(fā)揮企業(yè)年金的延期消費功能。
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