深化廊坊市科技型企業(yè)投融資機制改革的研究
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【摘要】 科技型企業(yè)是最先進(jìn)生產(chǎn)力和最具活力的經(jīng)營(yíng)機制的有機結合，是國家創(chuàng )新的主要力量。但近年來(lái)投融資難成為制約廊坊市科技型企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。文章分析了廊坊市科技型企業(yè)投融資的基本情況、存在的問(wèn)題和原因，在借鑒國外科技型企業(yè)投融資基本經(jīng)驗的基礎上，系統地提出了深化廊坊市科技型企業(yè)投融資機制改革的主要對策，以期為解決科技企業(yè)投融資的難題提供參考依據。
【關(guān)鍵詞】 廊坊市; 科技型企業(yè); 投融資機制; 改革
廊坊市科技型企業(yè)的崛起和發(fā)展，既是建立社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制的歷史必然，也是深化改革，推進(jìn)全社會(huì )科技進(jìn)步的現實(shí)需要，符合當代科技經(jīng)濟一體化的時(shí)代潮流。毋庸置疑，廊坊市大力發(fā)展科技型企業(yè)不僅是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的重大舉措，也是建設強市名城、實(shí)現經(jīng)濟社會(huì )新跨越的必然選擇。為此，廊坊市大力支持科學(xué)技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區或特色基地，加速形成各具特色的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群，優(yōu)化科技型企業(yè)投資環(huán)境，破解科技型企業(yè)融資的難題具有重大的現實(shí)意義。
一、投融資機制的定義
在我國企業(yè)發(fā)展中，資本管理開(kāi)始走向人們的視野，其中投融資理論更為引人關(guān)注，也是現代企業(yè)戰略規劃的重要組成部分。不過(guò)與國外相比，我國投融資理論的研究還不夠完善，特別是對科技型企業(yè)的投融資研究更少。由于受客觀(guān)條件的限制，企業(yè)擴張的勢態(tài)較為緩慢，投融資模式單一，國內對這類(lèi)科技型企業(yè)的投融資模式的研究相對滯后。在我國，投融資機制一詞是隨著(zhù)社會(huì )主義從計劃經(jīng)濟過(guò)度到市場(chǎng)經(jīng)濟而出現的。在計劃經(jīng)濟時(shí)期，我國的投融資機制中只有投資的內涵，而沒(méi)有融資的概念。隨著(zhù)1978年社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟的確立，投融資機制的提法逐漸多了起來(lái)，也有不少稱(chēng)之為“投融資體制”或“投融資機理”等�？偟膩�(lái)說(shuō)，投融資機制是一國投資活動(dòng)運行機制和管理制度的總稱(chēng)，是經(jīng)濟體制的重要組成部分。它包括投融資主體的確立及其行為、資金籌措途徑、投資使用方式、投資項目決策程序、建設實(shí)施管理和宏觀(guān)調控制度等內容。投融資機制是一國或一個(gè)地區資源配置的重要手段，是經(jīng)濟機制中最主要、最核心的組成部分，它既與經(jīng)濟活動(dòng)中的微觀(guān)管理相關(guān)，又與經(jīng)濟活動(dòng)中的宏觀(guān)管理機制緊密聯(lián)系�？梢哉f(shuō)，投融資機制涉及整個(gè)經(jīng)濟體制從微觀(guān)到宏觀(guān)的全過(guò)程。
二、廊坊市科技型企業(yè)投融資現狀分析
(一)投融資機制不夠健全
廊坊市科技企業(yè)投融資機制不健全主要表現在兩個(gè)方面，第一，法律機制不健全。廊坊市至今未出臺有關(guān)投融資平臺的法律規范，許多方面出現管理上的空白。如投融資業(yè)務(wù)的開(kāi)展、投資方向的確定、債務(wù)管理、投融資運作機構的地位和基本運作內容等方面缺乏統一的法律規范，導致廊坊市投融資機構發(fā)展不均衡，政策目標不一致，有關(guān)部門(mén)或機構行為隨意性較大，投融資運作不規范，影響其職能的發(fā)揮。為此，當務(wù)之急，廊坊市政府應盡快建立一些與投融資相關(guān)的法律法規。第二，投融資風(fēng)險控制機制不健全。由于科技型企業(yè)本身存在的弱質(zhì)性，使其投融資風(fēng)險要遠遠高于其它行業(yè)。同時(shí)由于廊坊市對科技型企業(yè)風(fēng)險保障機制的建設較為緩慢，導致廊坊市投融資風(fēng)險控制機制不健全。目前，廊坊市還沒(méi)有建立有效的政策性保險公司，專(zhuān)業(yè)經(jīng)營(yíng)科技保險的保險公司在廊坊市幾乎處于空白。另外，缺乏相應的科技互助保險組織。規范的互助保險組織可以為小投資者提供資金的安全保障，是保險體系中不可缺少的一部分。第三，沒(méi)有建立保險風(fēng)險補償基金。這類(lèi)基金可以為科技資金提供補貼。由于廊坊市科技投融資風(fēng)險補償機制的不健全，投資造成的巨額損失大多數無(wú)法挽回，這些都影響了各投資主體的積極性。
(二)財政、金融機構的投融資不能滿(mǎn)足科技企業(yè)的發(fā)展
根據2006年至2008年《廊坊經(jīng)濟統計年鑒》記載，廊坊市財政對科研三項經(jīng)費的投入分別為10 942萬(wàn)元、13 695萬(wàn)元、14 872萬(wàn)元，比上年增長(cháng)的比例為15.6%、25.2%、8.59%，盡管廊坊市財政對科技三項經(jīng)費投入在逐年增加，但增長(cháng)比率有所下降。根據國外經(jīng)驗，政府對科技企業(yè)的投資，特別是種子期科技企業(yè)的融資起著(zhù)關(guān)健的作用，廊坊市財政應加大對科研三項經(jīng)費的投入力度。另外，高度集中的銀行金融體系無(wú)法滿(mǎn)足廊坊市科技型企業(yè)融資。高度集中的銀行體系從體制上把科技型企業(yè)排除在信貸資金供給之外，即使有部分貸款，也由于銀行和企業(yè)之間很難實(shí)現風(fēng)險和收益的對等，大大降低了金融機貸款的積極性。此外，銀行內部缺乏有利于科技企業(yè)融資的激勵機制。銀行信貸管理人員為避免承擔責任，基本放棄了那些風(fēng)險大但有更高收益預期的項目，從而進(jìn)一步限制了科技型企業(yè)的貸款。表1是2004年至2009年廊坊市國有及年銷(xiāo)售500萬(wàn)元以上工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)情況，圖1是廊坊市工業(yè)企業(yè)科技活動(dòng)籌資情況。
從表1及圖1的統計數據來(lái)看，2004年至2009年中，科技活動(dòng)經(jīng)費籌集總額總體呈一個(gè)上升的趨勢。在科技活動(dòng)經(jīng)費的籌集過(guò)程中，大部分資金來(lái)自企業(yè)自有資金，而金融機構的貸款總體規模較小，反而呈一個(gè)下降的趨勢，金融機構的貸款不能滿(mǎn)足工業(yè)企業(yè)的發(fā)展。另外，政府資金所占的比重也較少，從中也可以折射出，科技型企業(yè)由于自身的特點(diǎn)和局限性，從金融機構取得的貸款就更少，這也成為科技型企業(yè)籌資困難的原因之一。
(三)風(fēng)險投資機制不健全，資本市場(chǎng)不夠完善
從廊坊市目前的情況看，風(fēng)險資本籌集機制尚未建立，民間資本、社會(huì )資本還沒(méi)有充分參與到科技企業(yè)中。盡管目前社會(huì )資金相當充裕，但風(fēng)險投資行業(yè)要想獲得資金卻十分困難。民間資本大多儲蓄在金融機構，或從事一些利潤率相當低的行業(yè)，社會(huì )閑散資金沒(méi)有實(shí)現投資的高效運作。
此外，資本市場(chǎng)在廊坊市還沒(méi)有充分發(fā)揮其應有的職能，發(fā)揮資本市場(chǎng)的作用實(shí)現資本市場(chǎng)與高科技型產(chǎn)業(yè)的對接是科技型企業(yè)發(fā)展的重要途徑。目前，雖然國家在股票市場(chǎng)上推出了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)優(yōu)先上市的政策，但在具體的操作措施上支持力度仍然顯得不足，主板市場(chǎng)對上市企業(yè)要求過(guò)高，對于大多數處在創(chuàng )業(yè)成長(cháng)期的科技型企業(yè)來(lái)說(shuō)是可望不可及的，因此，能在主板市場(chǎng)上市的科技型企業(yè)少而又少。
三、國外科技型企業(yè)投融資機制的經(jīng)驗借鑒
(一)美國科技型企業(yè)投融資機制簡(jiǎn)介
在美國，科技型企業(yè)投融資主要的一項是民間的天使投資，天使投資是處在種子期和成長(cháng)期的科技型企業(yè)的主要融資方式之一。天使投資一直以“高風(fēng)險、高回報”的傳奇性吸引著(zhù)人們的目光。另外，在風(fēng)險投資的法律機制保障方面，美國有眾多的法律與之相配套，如表2所示，廊坊市政府也可以出臺相應的地方性法律法規來(lái)鼓勵科技型企業(yè)發(fā)展。
(二)日本科技型企業(yè)投融資機制簡(jiǎn)介
日本政府十分關(guān)注科技型企業(yè)的發(fā)展，除了進(jìn)一步加強科技型企業(yè)之間信息網(wǎng)絡(luò )建設與信息共享機制培育外，日本政府尤其注重相關(guān)科技型企業(yè)的配套政策的建設。如給科技型企業(yè)建立“創(chuàng )造性技術(shù)研究開(kāi)發(fā)補助金制度”，減免稅賦，提供低息貸款，支持科技型企業(yè)從事技術(shù)開(kāi)發(fā);促進(jìn)科技型企業(yè)與各大高校的學(xué)術(shù)交流和技術(shù)交流;設立知識產(chǎn)權中心，促進(jìn)專(zhuān)利技術(shù)的流通和科技型企業(yè)引進(jìn)專(zhuān)利技術(shù)以及提供各種融資服務(wù)等。這些為日本科技型企業(yè)的高速發(fā)展提供了有利的平臺。
四、深化廊坊市科技企業(yè)投融資機制改革的對策分析
(一)完善科技企業(yè)投融資機制的改革
廊坊市現有的關(guān)于科技型企業(yè)的地區性法律法規還很不健全和完善，更新速度慢。在對科技企業(yè)的扶持上保護力度不夠、法律效力不高。因此，借鑒發(fā)達國家管理科技型企業(yè)的經(jīng)驗，廊坊市可以成立專(zhuān)門(mén)的政府管理機構，盡快制定扶持和保護科技型企業(yè)發(fā)展的地方專(zhuān)門(mén)法律，如《廊坊市科技型企業(yè)投融資法》，使科技型企業(yè)的投資和融資受到法律的保護。對科技型企業(yè)的扶持和發(fā)展，也只有在法律法規層面上予以確認，科技型企業(yè)才會(huì )健康地發(fā)展下去。在投融資風(fēng)險控制機制方面，學(xué)習浙江和上海的做法，可成立專(zhuān)門(mén)的信用評級中介機構，對科技型企業(yè)的信用進(jìn)行評級。例如信用好的為AAA企業(yè)，一般的為AA企業(yè)，差的為A企業(yè)，同時(shí)，這些企業(yè)的信用數據在網(wǎng)上予以公布，這樣既可以促使科技型企業(yè)信用度的提高，也有利于企業(yè)減少投融資成本，并且為金融機構進(jìn)行貸款提供了可靠的決策支持。另外，要加大執法監督和打擊逃廢債務(wù)的力度，健全失信處罰和守信獎勵制度。對信用記錄好的科技型企業(yè)，廊坊市政府要予以獎勵，在稅收上予以更加優(yōu)惠的待遇，工商部門(mén)可以給予兩到三年的免檢。對信用記錄差的，要予以嚴厲的處罰。(二)進(jìn)一步加大財政和金融機構對科技型企業(yè)資金的投入
在投融資主體方面，過(guò)去的上海主要是以政府投資為主，通過(guò)適當的財政支出對科技創(chuàng )新給予直接的經(jīng)濟資助，已經(jīng)成為當今發(fā)達國家政府普遍實(shí)施的一項重要政策。政府作為國家財政分配的宏觀(guān)職能部門(mén)，同時(shí)作為科技企業(yè)投融資主體之一，應從財力上承擔支持國家經(jīng)濟建設中科技先導產(chǎn)業(yè)的職責，廊坊市在經(jīng)濟實(shí)力增強的基礎上，要進(jìn)一步加大科技資源的投入。同時(shí)，要強化經(jīng)費投入的針對性，配合產(chǎn)業(yè)升級和結構調整，并強化自主創(chuàng )新能力，努力培育新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)，創(chuàng )建新的具有持久競爭力的高科技產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟體系，制定科技型企業(yè)發(fā)展規劃，完善相應的政策措施，及時(shí)研究和解決改革和發(fā)展中出現的新情況、新問(wèn)題，綜合運用經(jīng)濟、政策、法律等手段，推動(dòng)各具特色的科技產(chǎn)業(yè)上水平、上規模、上效益。在金融機構融資方面，要通過(guò)政府制定相應的保障機制來(lái)規范銀行與科技型企業(yè)之間的運作，同時(shí)，降低科技企業(yè)貸款的門(mén)檻和標準。
(三)積極引入風(fēng)險投資公司和天使投資
借鑒國內外的經(jīng)驗，廊坊市可成立風(fēng)險投資公司，投資風(fēng)險基金為承擔地區科技技術(shù)項目、科技企業(yè)發(fā)展等提供貸款等擔保。風(fēng)險投資公司專(zhuān)門(mén)針對那些具有成長(cháng)潛力，又有一定風(fēng)險而無(wú)法從商業(yè)銀行得到貸款的成長(cháng)型科技型企業(yè)，根據其發(fā)展過(guò)程中產(chǎn)生的融資需求和風(fēng)險特點(diǎn)，對其提供資金支持。與銀行、農信社或者其他非銀行金融機構相比，風(fēng)險投資公司在解決科技型企業(yè)融資問(wèn)題上具有先天優(yōu)勢;與風(fēng)險投資公司相比，天使投資屬于非正式風(fēng)險投資，它具有民間性、自發(fā)性、個(gè)體性和分散性等特征，這些特征使天使投資區別于傳統的風(fēng)險投資，成為一種很有發(fā)展前景的個(gè)人投資方式。在美國，天使投資是科技型企業(yè)處在種子期和成長(cháng)期的主要融資方式之一;在我國的上海、江浙、廣東一帶已經(jīng)出現了天使投資俱樂(lè )部，但運作還不夠規范，需要進(jìn)一步發(fā)展和完善。在廊坊市，天使投資尚未出現，應在借鑒國外經(jīng)驗的基礎上，積極引入天使投資，這將為廊坊市科技型企業(yè)的融資開(kāi)辟一塊新的天地。
(四)利用創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)和借殼上市融資
發(fā)達國家和我國的經(jīng)驗表明，發(fā)展創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)是為了給中小企業(yè)，特別是高成長(cháng)科技型企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險資本營(yíng)造一個(gè)正常的退出機制。對投資者來(lái)說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險雖然比主板市場(chǎng)高得多，但自我國2009年10月23日首批28家創(chuàng )業(yè)板開(kāi)板上市以來(lái)，創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)發(fā)展成為幫助中小型新興企業(yè)，特別是高成長(cháng)性科技公司融資的市場(chǎng)。廊坊市政府要創(chuàng )造條件，積極鼓勵和大力支持具備一定基礎和條件的科技型企業(yè)進(jìn)入創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)融資。另外，借殼上市也是一種有效的融資方式，在我國目前的上市標準條件下，借殼上市是科技型企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)較可行的選擇模式。我國的科技型企業(yè)中，例如北大青鳥(niǎo)天橋、湖南的創(chuàng )智科技等企業(yè)在借殼上市方面作出了成功的探索和實(shí)踐，值得廊坊市部分科技型企業(yè)借鑒。
五、結語(yǔ)
通過(guò)以上分析可以看出，科技型企業(yè)的成長(cháng)是一個(gè)復雜的過(guò)程，往往呈現非線(xiàn)性軌跡，一般需要經(jīng)歷種子期、初創(chuàng )期、成長(cháng)期、成熟期等不同的發(fā)展階段，并且需要與之相配套的機制加以完善。在發(fā)展初期的種子期，該階段科技型企業(yè)的資金主要靠自籌，但自籌資金僅能滿(mǎn)足注冊和最基本的需求，無(wú)法滿(mǎn)足全部資金的需要，必須尋找新的投資渠道，需要政府創(chuàng )業(yè)投資、天使投資;在初創(chuàng )期主要利用風(fēng)險投資公司融資;在成長(cháng)期主要利用金融機構融資;在成熟期，科技型企業(yè)的主要融資特點(diǎn)與以往任何階段都有了本質(zhì)意義上的區別，在這一階段，企業(yè)運營(yíng)逐步走向完善，體制結構也更加合理，技術(shù)方面的運用日趨成熟。這一過(guò)程所需資金是前一階段資金需求的數十倍以上。這些資本很難通過(guò)企業(yè)自有資本來(lái)形成，也很難單純依靠銀行來(lái)滿(mǎn)足，必須通過(guò)資本市場(chǎng)進(jìn)行融資�？萍夹推髽I(yè)不同階段的融資需求如圖2所示。
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