關(guān)注以股抵債的稅務(wù)成本
[摘要」關(guān)于以股抵債的合法性與公平性爭論忽略了該交易在稅法上的效果。對電廣傳媒以股抵債交易的稅負進(jìn)行測算的結果，顯示出稅務(wù)成本在一定程度上可能改變以股抵債交易下的利益分配格局，減弱股份定價(jià)問(wèn)題上的尖銳對立。當然，它也使得管理層面臨更復雜的利弊權衡。關(guān)注以股抵債交易的稅務(wù)成本有助于我們重新評價(jià)以股抵債政策的意義或者局限性。
「關(guān)鍵詞」以股抵債，債務(wù)重組，稅務(wù)成本
伴隨著(zhù)電廣傳媒以股抵債方案的實(shí)施，圍繞著(zhù)以股抵債方式解決我國上市公司大股東占款問(wèn)題的爭議也無(wú)疾而終。的確，對交易合法性的質(zhì)疑，因我國長(cháng)期以來(lái)的改革就是突破(或者說(shuō)漠視)法律框框的邏輯而變得蒼白無(wú)力;對定價(jià)公平性的挑戰，也因觸及為防止國有資產(chǎn)流失而設置的凈資產(chǎn)底線(xiàn)而陷入困境。“次優(yōu)選擇” 似乎成為以股抵債政策的一個(gè)無(wú)可辯駁的正當性基礎。
然而，這場(chǎng)爭論的雙方都忽略了一個(gè)很重要的因素，那就是以股抵債在稅法上可能產(chǎn)生的后果。作為公司的重大財務(wù)運作行為，以股抵債不僅是《公司法》、《證券法》下的論題，而且還受到稅法的直接約束。在發(fā)達市場(chǎng)經(jīng)濟國家中，公司的任何財務(wù)運作幾乎都離不開(kāi)對稅負成本的考量。以股抵債交易在我國稅法上究竟引發(fā)怎樣的后果?當事人是否需要承擔相應的流轉稅或所得稅義務(wù)?或者，其應承擔的納稅義務(wù)是否會(huì )大幅度增加交易的成本以致挫敗交易的可行性?這些問(wèn)題似乎悄然滑過(guò)人們的視野�？疾煲怨傻謧灰椎亩愗摮杀�，確定它對各利益主體的影響，可能會(huì )為包括管理層在內的市場(chǎng)各方重新檢討以股抵債政策的意義或局限提供一個(gè)新的視角。
以股抵債交易的稅法視角：債務(wù)重組
以股抵債交易是債務(wù)人用其持有的債權人公司的股份償還其所欠債務(wù)的行為。這一交易的法律性質(zhì)可以從不同角度考察。
站在債權人上市公司的立場(chǎng)，以股抵債實(shí)質(zhì)上是股份回購。股份回購意味著(zhù)公司減資，這就削弱了公司對外承擔法律責任的財產(chǎn)基礎，最終損害債權人的利益，因此，《公司法》基于資本維持之理念，原則上禁止公司取得自己的股份。我國《公司法》第149條規定：“公司不得收購本公司的股票，但為減少公司資本而注銷(xiāo)股份或者與持有本公司股票的其他公司合并時(shí)除外。”大股東償還債務(wù)并不屬于《公司法》規定的兩種例外，故此一些市場(chǎng)人士和律師對電廣傳媒以股抵債交易的合法性提出了強烈質(zhì)疑。本文的主題不在合法性之爭，恕不置評。
從債務(wù)人的角度看，以股抵債屬于債務(wù)重組，即債務(wù)人以非現金資產(chǎn)清償債務(wù)。這是稅法關(guān)注的問(wèn)題，因為債務(wù)重組通常意味著(zhù)債權人對債務(wù)人給予一定的寬限或讓步，在債務(wù)人這一方則意味著(zhù)獲得了一定的重組收益。雖然我國現行債務(wù)重組會(huì )計準則規定債務(wù)重組收益只能計入資本公積，不得計入利潤，但稅法并沒(méi)有遵循會(huì )計準則的處理方式，而是依然把重組收益作為應稅所得。國家稅務(wù)總局2003年1月頒布的《企業(yè)債務(wù)重組業(yè)務(wù)所得稅處理辦法》第6條規定，“債務(wù)重組業(yè)務(wù)中債權人對債務(wù)人的讓步，包括以低于債務(wù)計稅成本的現金、非現金資產(chǎn)償還債務(wù)等，債務(wù)人應當將重組債務(wù)的計稅成本與支付的現金金額或者非現金資產(chǎn)的公允價(jià)值(包括與轉讓非現金資產(chǎn)相關(guān)的稅費)的差額，確認為債務(wù)重組所得，計入企業(yè)當期的應納稅所得額中;債權人應當將重組債權的計稅成本與收到的現金或者非現金資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的差額，確認為當期的債務(wù)重組損失，沖減應納稅所得”。
因此，依照我國現行稅法的規定，電廣傳媒以股抵債交易屬于應稅交易。通常來(lái)說(shuō)，債務(wù)重組涉及到流轉稅與所得稅兩個(gè)層面的稅負問(wèn)題。在流轉稅環(huán)節，用于抵債的非現金資產(chǎn)——股份——的轉手引起印花稅納稅義務(wù)。在所得稅環(huán)節，如果當事人從以股抵債交易中實(shí)現了收益，則需要依照債務(wù)重組所得稅法的規定繳納所得稅，流轉環(huán)節已繳納的稅費可以在計算所得時(shí)扣除。在電廣傳媒類(lèi)型的以股抵債交易中，由于用于抵債的非現金資產(chǎn)“債權人自己股份”這一特殊形式，其稅務(wù)處理與一般的債務(wù)重組有很大的不同，不論是印花稅問(wèn)題還是所得稅問(wèn)題都復雜得多。
以股抵債交易的稅務(wù)處理
一、所得稅的稅務(wù)處理
依照《企業(yè)債務(wù)重組業(yè)務(wù)所得稅處理辦法》，債務(wù)人以非現金資產(chǎn)清償債務(wù)，除企業(yè)改組或者清算另有規定外，應當分解為按公允價(jià)值轉讓非現金資產(chǎn)，再以與非現金資產(chǎn)公允價(jià)值相當的金額償還債務(wù)兩項經(jīng)濟業(yè)務(wù)進(jìn)行所得稅處理，債務(wù)人應當確認有關(guān)資產(chǎn)的轉讓所得(或損失)。另一方面，債權人取得的非現金資產(chǎn)，應當按照該有關(guān)資產(chǎn)的公允價(jià)值(包括與轉讓資產(chǎn)有關(guān)的稅費)確定其計稅成本，據以計算可以在企業(yè)所得稅前扣除的固定資產(chǎn)折舊費用、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費用或者結轉商品銷(xiāo)售成本;同時(shí)，債權人還應當將重組債權的計稅成本與收到的現金或者非現金資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的差額，確認為當期的債務(wù)重組損失，沖減應納稅所得。
據此，以股抵債交易可以分解為以下幾個(gè)部分：1.在債務(wù)人一方。
電廣傳媒的大股東產(chǎn)業(yè)中心基于以股抵債需要確認兩項交易：一是按公允價(jià)值轉讓股份資產(chǎn)，二是以該股份的公允價(jià)值清償債務(wù)，然后將重組債務(wù)的計稅成本與抵債股份的公允價(jià)值(包括與轉讓相關(guān)的稅費)的差額確認為債務(wù)重組所得。
電廣傳媒以股抵債方案將大股東持有股份的公允價(jià)值確定為7.15元/股，并據此計算產(chǎn)業(yè)中心所欠的53926萬(wàn)元債務(wù)應折合7542萬(wàn)股。這也就意味著(zhù)，抵債股份的公允價(jià)值與所清償的債務(wù)的計稅成本是相等的，抵債環(huán)節沒(méi)有產(chǎn)生債務(wù)重組收益。另一方面，產(chǎn)業(yè)中心“按公允價(jià)值轉讓股份資產(chǎn)”時(shí)，由于公允價(jià)值遠高于其1997年出資折股時(shí)的價(jià)格，因此產(chǎn)業(yè)中心從股份轉讓中實(shí)現了財產(chǎn)轉讓收益，按照債務(wù)重組所得稅規則，該收益需要納稅。
由此，在債務(wù)人一方，以股抵債交易通過(guò)債務(wù)重組所得稅規則的中間環(huán)節，最終轉化成股份轉讓收益的納稅問(wèn)題。
2.在債權人一方。
當債權人接受非現金資產(chǎn)作為債務(wù)清償時(shí)，通常的稅務(wù)處理有兩項：一是確定所取得的非現金資產(chǎn)的計稅成本，二是將重組債權的計稅成本與收到的非現金資產(chǎn)的公允價(jià)值之間的差額確認為當期的債務(wù)重組損失。但是，在以股抵債交易中，債權人取得的非現金資產(chǎn)是自己的股份。由于我國《公司法》以及財務(wù)會(huì )計制度尚未承認庫藏股，因此，這部分股份需要被核銷(xiāo)，而不是作為資產(chǎn)繼續存留于公司中，更不存在確認計稅成本的問(wèn)題。電廣傳媒以股抵債交易正是如此。實(shí)施以股抵債方案當日，電廣傳媒即對抵債股份進(jìn)行了核銷(xiāo)。至于債務(wù)重組損失問(wèn)題，由于債權人收到的7542萬(wàn)股電廣傳媒股份的公允價(jià)值與重組債務(wù)的計稅成本均為 53926萬(wàn)元，因此，電廣傳媒接受自己股份抵債，依照《企業(yè)債務(wù)重組業(yè)務(wù)所得稅處理辦法》并沒(méi)有產(chǎn)生債務(wù)重組損失那么，債權人因注銷(xiāo)了抵債的非現金資產(chǎn)(股份)而客觀(guān)上產(chǎn)生了損失——體現為所注銷(xiāo)股份的回購價(jià)與當初發(fā)行價(jià)的差額，這一差額是否可以作為一種特殊的損失稅前列支?對于這一問(wèn)題，現行稅法上并沒(méi)有明確的答案。筆者以為，在債權人接受自己的股份抵債的情形下，債務(wù)重組實(shí)際上又轉化為股份回購，應適用股份回購的稅務(wù)處理規則。在稅法上，股份回購是一種資本性交易，各國通常都不確認損益「1」.
我國財政部、國家稅務(wù)總局《關(guān)于執行和相關(guān)會(huì )計準則有關(guān)問(wèn)題解答(三)的通知》(財會(huì )29號)指出，回購價(jià)格與發(fā)行價(jià)格之間的差額屬于企業(yè)權益的增減變化，不屬于資產(chǎn)轉讓損益，不得從應納稅所得中扣除，也不計入應納稅所得。
因此，在債權人電廣傳媒這一方，它既要注銷(xiāo)抵債股份，又無(wú)法確認債務(wù)重組損失，這其中展現的顯然已經(jīng)不是債務(wù)重組慣常的稅法后果，而是股份回購的稅法邏輯。仿佛是一種輪回，從債權人的角度依照債務(wù)重組進(jìn)行的稅務(wù)處理，最終又回到股份回購上來(lái)。
二、印花稅的稅務(wù)處理
我國目前對股份轉讓的印花稅實(shí)行雙向課征，股權轉讓人與股權受讓人均需繳納。不過(guò)，以股抵債交易中的當事人，特別是債權人電廣傳媒是否應當繳納印花稅，卻是一個(gè)有爭議的問(wèn)題，爭議的焦點(diǎn)在于如何認定以股抵債交易中的股份轉讓與回購。在一些市場(chǎng)發(fā)達國家，為鼓勵投資活動(dòng)，降低投資的交易成本，稅法通常都對公司發(fā)行股份或回購股份時(shí)發(fā)生的股份轉手行為免征印花稅。我國目前也僅對二級市場(chǎng)中的股份轉讓課征印花稅，對公司發(fā)行股份或回購股份沒(méi)有課征印花稅。
筆者以為，以股抵債交易在稅法上的整體定性是債務(wù)重組，而非資本性交易，對債務(wù)人一方來(lái)說(shuō)尤其如此，其股權轉讓只是基于用股份抵債而發(fā)生的效果，并非積極參與一項公司股份回購計劃的結果。因此，稅法上將以股抵債交易視為債務(wù)人因轉讓股權獲得的資金，然后用現金償債。從這個(gè)意義上看，債務(wù)人對債權人的股權轉讓與二級市場(chǎng)中股權轉讓沒(méi)有不同，其以股抵債行為應作為一般股權轉讓繳納印花稅。
但是，債權人的情形就不同了。電廣傳媒雖然在形式上是股權受讓人，但以股抵債交易對它來(lái)說(shuō)并非一般意義上的股權受讓?zhuān)渫瑫r(shí)也是一種回購股份行為。這在所得稅稅務(wù)處理中已經(jīng)明顯地表現出來(lái)。因此，債權人接受股份抵債在流轉稅環(huán)節也應作為股份回購處理，免征印花稅。
電廣傳媒以股抵債交易稅負水平的測算
對電廣傳媒以股抵債交易進(jìn)行稅務(wù)處理的結果，只有債務(wù)人——電廣傳媒的大股東產(chǎn)業(yè)中心實(shí)際承擔納稅義務(wù)，包括所得稅與印花稅，它們源于產(chǎn)業(yè)中心以公允價(jià)值轉讓股份的行為以及實(shí)現的資本利得。不過(guò)，在一定意義上，債權人電廣傳媒也承擔了隱性的稅務(wù)成本，其接受自己的股份償債的行為最終適用公司回購股份的稅法規則，即使回購價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格，電廣傳媒也不能確認債務(wù)重組損失從而降低自己的稅負以及整個(gè)交易的稅務(wù)成本
產(chǎn)業(yè)中心的納稅義務(wù)計算如下：
(1) 印花稅。 我國2004年中實(shí)行的印花稅率為0.2%，因此，產(chǎn)業(yè)中心需要承擔的印花稅約為108萬(wàn)元(= 53926 x 0.2%)。
(2) 所得稅。 產(chǎn)業(yè)中心的應稅所得為轉讓股權的收入減除股權投資成本及其轉讓稅費。其中，產(chǎn)業(yè)中心的股份轉讓收入比較清楚，其共動(dòng)用7542 萬(wàn)股償付53926萬(wàn)元的債務(wù)，故轉讓股份的收入為53926萬(wàn)元�！ 〉謧煞莸耐顿Y成本就比較復雜了。產(chǎn)業(yè)中心1997年以?xún)糍Y產(chǎn)1.37億元出資設立電廣傳媒，折股1億股，每股投資成本為1.37元。電廣傳媒上市后進(jìn)行了兩次資本公積轉增和多次分紅派現，產(chǎn)業(yè)中心的股份也增至1.69億股。在市場(chǎng)人士關(guān)于股份定價(jià)公平性的爭論中，上述分紅派現與轉增都用來(lái)攤薄產(chǎn)業(yè)中心的持股成本，其最終的持股成本僅為0.27元/股。但是，依照現行稅法，只要被投資企業(yè)會(huì )計賬務(wù)上實(shí)際做利潤分配處理(包括以盈余公積和未分配利潤轉增資本)，投資方企業(yè)都應確認投資所得，而不調整持股成本。因此，只有電廣傳媒的兩次資本公積轉增可以用來(lái)攤薄產(chǎn)業(yè)中心所持股份的投資成本，由此得到攤薄后的持股成本為0.81元/股(=1.37/1.69)。這樣，產(chǎn)業(yè)中心用于抵債的7542萬(wàn)股，合計投資成本為6114萬(wàn)元(=7542萬(wàn) x 0.81) 扣除投資成本與印花稅，產(chǎn)業(yè)中心股權轉讓所得為47704萬(wàn)元(=53926- 6114 - 108)。它應全部納入產(chǎn)業(yè)中心的應稅所得中。按照一般企業(yè)納稅人適用的30%的所得稅率計算，產(chǎn)業(yè)中心應繳納的企業(yè)所得稅為14311億元(= 47704 x 30%)。
合計印花稅與所得稅，產(chǎn)業(yè)中心為以股抵債交易應承擔的納稅義務(wù)為14419萬(wàn)元(14311+108)或1.4億元。1.4億元，這也是電廣傳媒以股抵債交易的顯性稅務(wù)成本。
以股抵債稅務(wù)成本的政策涵義 應當說(shuō)，上文對以股抵債交易的稅負水平的測算，更多的還是一種理論層面的、粗線(xiàn)條的演繹，刻意回避了一些具體的約束條件，例如電廣傳媒大股東的整體盈利狀況。企業(yè)所得稅是綜合稅制，以股抵債交易下的收益是否實(shí)際承擔納稅義務(wù)，還要看公司其他業(yè)務(wù)是盈利還是虧損——在后一種的情形下，大股東以股抵債下的收益被營(yíng)業(yè)性虧損吸收，最終可能不產(chǎn)生應稅所得�；诠_(kāi)的信息，我們無(wú)法獲得產(chǎn)業(yè)中心的完整財務(wù)資料，因此難以對產(chǎn)業(yè)中心最終承擔的納稅義務(wù)給出準確的答案�？紤]到侵占上市公司資金的大股東財務(wù)狀況通常都比較糟糕，盡管湖南電廣產(chǎn)業(yè)中心被譽(yù)為國內傳媒產(chǎn)業(yè)的排頭兵，也不排除其整體虧損、從而免予納稅的可能性。
一些更重要的、可能會(huì )修正上述計算結果的因素還來(lái)自稅法本身。我國稅法、特別是公司財務(wù)運作方面的稅法規則目前還非常簡(jiǎn)略，國家稅務(wù)總局頒布的一些規范性文件之間存在矛盾和沖突之處，債務(wù)重組與股份回購之間的規則接口還不清晰，諸如債權人接受自己股份抵債的情形下是否應當完全適用股份回購的稅務(wù)規則等問(wèn)題尚沒(méi)有明確的解釋?zhuān)@些都給我們合理預測以股抵債交易的稅務(wù)成本增加了諸多障礙。
盡管如此，一個(gè)粗略的稅務(wù)成本計算依然能夠給市場(chǎng)各方重新審視以股抵債政策的意義及其局限提供有益的啟示：
第一，對于一直反對用以股抵債方式解決大股東占款問(wèn)題的市場(chǎng)力量來(lái)說(shuō)，以股抵債稅務(wù)成本的存在應當是一個(gè)令人興奮的發(fā)現。在對交易合法性與定價(jià)合理性的質(zhì)疑都難以阻卻上市公司以股抵債的熱情之后，稅法對以股抵債交易的當事人、特別是占用上市公司資金的大股東施加的高昂成本，似乎成為了惟一可行的約束力量。從某種意義上說(shuō)，它也是對大股東違法侵占行為的一種法律制裁。高昂的稅務(wù)成本向市場(chǎng)昭示，以股抵債并不是一道“免費的午餐”。
第二，對于那些意欲步電廣傳媒之后塵的上市公司來(lái)說(shuō)，在面對以股抵債交易中最核心的“股份定價(jià)”問(wèn)題時(shí)，它們恐怕需要慎重計算自己與大股東的得失。當不存在稅務(wù)成本時(shí)，股份作價(jià)越高，折股越少，對大股東越有利。一旦考慮稅務(wù)成本，回購價(jià)與發(fā)行價(jià)之間的差額越大，大股東基于股份轉讓而實(shí)現的所得越多，承擔的稅負也越高。因此，稅務(wù)成本客觀(guān)上成為對大股東通過(guò)股份高定價(jià)損害中小股東利益的強有力的制約。從這個(gè)意義上看，確認以股抵債交易中的稅務(wù)成本，也將有助于減弱以股抵債定價(jià)公平性問(wèn)題的尖銳對立。
第三，從管理層的角度看，稅務(wù)成本的存在無(wú)疑使得以股抵債政策的利弊權衡變得更加困難。讓本來(lái)就現金匱乏的大股東承擔股權轉讓的所得稅義務(wù)，無(wú)異于雪上加霜。它是否會(huì )刺激大股東進(jìn)一步侵占上市公司資金，頗值得關(guān)注。當然，進(jìn)行以股抵債的公司可能基于大股東的整體虧損狀況而不會(huì )發(fā)生實(shí)際的納稅義務(wù)，或者，即便有納稅義務(wù)，管理層著(zhù)眼于解決大股東占款問(wèn)題對規范中國證券市場(chǎng)、完善上市公司治理結構的重要意義，或許會(huì )考慮商請國家稅務(wù)總局對此給予豁免。由此來(lái)看，實(shí)踐中以股抵債交易的最終結果可能千差萬(wàn)別。值得警惕的是，證券市場(chǎng)可能再次倒逼國家財政出面買(mǎi)單，它與管理層一直強調在以股抵債中“糾正大股東侵占過(guò)錯”的政策意圖完全背道而馳。
概言之，稅務(wù)成本的引入將改變以股抵債交易中的利益分配格局，它也向我們昭示了我國證券市場(chǎng)中的改革決策不應忽略的一個(gè)重要的約束條件。從這個(gè)意義上看，圍繞以股抵債交易的爭議恐怕一時(shí)還無(wú)法結束。
「注釋」 當然，這并不是說(shuō)回購交易中就不可能產(chǎn)生需確認的收益。美國國內收入法典第311條規定，如果公司不是用現金，而是用實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行回購，所支付的實(shí)物財產(chǎn)的作價(jià)高于賬面成本從而實(shí)現了增值，公司就必須確認應稅所得。但我國現行稅法規則尚未觸及這一問(wèn)題。在電廣傳媒的以股抵債交易中，公司用于回購的資產(chǎn)是價(jià)值53926萬(wàn)元的債權，這本身就是債權的賬面價(jià)值，并不存在資產(chǎn)增值問(wèn)題，因此本文略過(guò)對這一問(wèn)題的分析。
「參考文獻」
「1」安春松，王嘯。“以股抵債”解決“資金占用”問(wèn)題研究「J」.證券市場(chǎng)導報，2004，(9)。
「2」金山。以股抵債的法律經(jīng)濟學(xué)思考「J」.中國律師，2004，(9)
【關(guān)注以股抵債的稅務(wù)成本】相關(guān)文章：
關(guān)注的作文09-01
關(guān)注自然的作文12-13
關(guān)注大自然作文11-18
關(guān)于關(guān)注自然作文02-28
成本控制方案06-30
[經(jīng)典]成本控制方案07-28
關(guān)注弱勢群體作文12-08
關(guān)注自然作文6篇11-16
關(guān)注自然作文六篇11-18
【精選】關(guān)注自然作文三篇12-14