鋼鐵上市公司財務(wù)風(fēng)險影響因素探討論文
一、引言
我國資本市場(chǎng)近年來(lái)的快速發(fā)展帶動(dòng)了鋼鐵行業(yè)的發(fā)展，越來(lái)越多的較為成熟的鋼鐵企業(yè)選擇了上市。從整體上看，鋼鐵與整個(gè)國家經(jīng)濟的發(fā)展水平有很大的關(guān)系。上游的煤炭行業(yè)以及下游的鐵路、天燃氣等眾多行業(yè)的發(fā)展進(jìn)程都受到鋼鐵行業(yè)發(fā)展水平的影響。而作為各個(gè)鋼鐵企業(yè)其要想持續性發(fā)展，公司的管理高層就必須要具有預見(jiàn)能力來(lái)防止財務(wù)破產(chǎn)，因此這又需要企業(yè)建立起合理有效的財務(wù)預警體系。
二、鋼鐵行業(yè)上市公司財務(wù)預警實(shí)證設計
1.評價(jià)方法及樣本數據的選取
本文主要采取的是將主成分分析與因子分子兩種方法相結合，只有這樣才能夠更加綜合的反映出鋼鐵上市公司真正的財務(wù)狀況。公司高層管理者才能夠更加全面地了解到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的現狀，并且抓住關(guān)鍵性指標及活動(dòng)來(lái)進(jìn)行更加具有針對性的管理，及時(shí)將企業(yè)可能的財務(wù)危機扼殺在搖籃中。另一方面，本文經(jīng)過(guò)對數據的篩選，選擇出了40家鋼鐵行業(yè)上市公司2015年數據作為樣本，并且相關(guān)的所有數據都出自于國泰安綜合數據庫。
2.評價(jià)指標的選取
針對我國鋼鐵行業(yè)上市公司的實(shí)際清況，選取的評價(jià)指標營(yíng)業(yè)利潤率X1、資產(chǎn)報酬率X2、總資產(chǎn)凈利潤率X3、成本費用利潤率X4、應收賬款周轉率X5、營(yíng)運資金周轉率X6、總資產(chǎn)周轉率X7、流動(dòng)比率X8、現金比率X9、利息保障倍數X10、固定資產(chǎn)比率X11、經(jīng)營(yíng)負債比率X12、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤占比X13、財務(wù)杠杠X14、綜合杠桿X15、資本積累率X16、總資產(chǎn)增長(cháng)率X17。
三、評價(jià)模型的構建及結果分析
1.相關(guān)系數矩陣及其檢驗
通過(guò)實(shí)證檢驗可以發(fā)現，大部分的變量之間的相關(guān)系數的數值都比較大，因此驗證了本文最初的構想，即可以進(jìn)行因子分析。
2.KMO和Bartlett檢驗
通過(guò)檢驗可以發(fā)現，鋼鐵行業(yè)上市公司的的KMO檢驗值為0．839，另外，Bartlett的球形度檢驗量為576.331，對應的概率為0。這兩個(gè)檢驗值都在很大程度上表明了本文所選取的17項指標都較為適合做因子分析檢驗。
3.計算特征值
對鋼鐵行業(yè)上市公司進(jìn)行因子分析后，發(fā)現前六個(gè)因子的特征值分別為，4.773、2.973、2.141、1.740、1.423、1.098；且這六個(gè)因子的特征值累計之和為83．221％，這時(shí)候整個(gè)17項指標才能夠得到比較好的代表。
4.因子的命名
通過(guò)對鋼鐵行業(yè)上市公司的數據進(jìn)行一定的處理之后，得到旋轉成分矩陣，按照各因子系數的大小對第一公因子到第六公因子進(jìn)行命名：盈利能力因子（F1）、經(jīng)營(yíng)能力因子（F2），償債能力因子（F3），比率結構因子（F4），風(fēng)險水平因子（F5）和發(fā)展能力因子（F6）。
5.計算因子得分系數并對結果進(jìn)行分析
經(jīng)過(guò)實(shí)證過(guò)程可以得到因子得分系數矩陣，做出相關(guān)得分函數后可知：對于F1因子來(lái)說(shuō)，影響最大的就是X1和X4。對于F2因子來(lái)說(shuō)，影響最大的就是X10,X11和X12。對于F3因子，影響最大的是X15,X8，是影響F4因子最重要的因素X14,X15,X12，影響F5因子最重要的因素X7,X12,X17影響F6因子最重要的因素X4,X17,X1.由此可知:對于2015年影響我國鋼鐵行業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險的最重要的指標有X1,X4,X7,X8,X10,X11,X12,X15,X17,同上可知，影響我國2014年X7,X8,X10,X11,上市公司財務(wù)風(fēng)險的重要指標有X2,X7,X8,X10,X11,X13,X17。影響我國2013年鋼鐵行業(yè)上市公司財務(wù)風(fēng)險的財務(wù)指標有：X5,X7,X8,X10,X11,X16,X17。研究的3年中，X7,X8,X10,X11,X17，這4個(gè)指標都存在，說(shuō)明它們的重要性最強。它們代表著(zhù)償債能力指標、經(jīng)營(yíng)能力指標和比率結構指標，在鋼鐵行業(yè)上市公司在應對財務(wù)風(fēng)險的過(guò)程中，要注意對這三種風(fēng)險的防范。
四、政策建議
�。ㄒ唬┨岣呷谫Y能力
鋼鐵行業(yè)的上市公司對資金的占用量通常較大，不可避免要進(jìn)行融資活動(dòng)。首先，鋼鐵企業(yè)的管理高層應該對公司目前的經(jīng)營(yíng)財務(wù)情況進(jìn)行全面地了解，據此來(lái)合理確定企業(yè)最佳融資額。其次，鋼鐵企業(yè)的融資渠道有很多，公司管理高層應該盡可能減少鋼鐵企業(yè)的籌資成本，所以應盡量選擇低成本的融資組合方式。最后，鋼鐵企業(yè)管理層應該對多個(gè)投資項目進(jìn)行比較，盡量選擇出風(fēng)險與收益對等且企業(yè)能夠承受的投資項目。
�。ǘ┰鰪姮F金流量的管理能力
現金流量對于鋼鐵行業(yè)上市公司非常重要。如果鋼鐵企業(yè)的現金流出現斷裂，則企業(yè)很可能發(fā)生嚴重的財務(wù)危機甚至破產(chǎn)。鋼鐵企業(yè)處于成熟期時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金流入應該要很大程度上滿(mǎn)足兩大現金流出：彌補企業(yè)成熟期以前的債務(wù)；進(jìn)行資產(chǎn)的購買(mǎi)來(lái)滿(mǎn)足企業(yè)的生產(chǎn)活動(dòng)需要。因此，企業(yè)管理高層應該盡可能增強對現金流出的管理能力，這樣才能有利于企業(yè)可持續發(fā)展。
�。ㄈ┨岣哔Y產(chǎn)管理水平
資產(chǎn)對于企業(yè)尤其是鋼鐵行業(yè)上市公司來(lái)說(shuō)至關(guān)重要，沒(méi)有了資產(chǎn)企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就無(wú)法持續下去。而且鋼鐵行業(yè)上市公司對固定資產(chǎn)的需求量很大，因此對于固定資產(chǎn)的購買(mǎi)需要占用企業(yè)大量的資金，甚至需要對外進(jìn)行大量借債。這就需要企業(yè)管理層加大對相關(guān)資產(chǎn)的管理能力，比如關(guān)注固定資產(chǎn)的折舊、減值等方面的情況，才能更加合理對鋼鐵企業(yè)的重要資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)行科學(xué)評估，進(jìn)而企業(yè)的償債風(fēng)險顯著(zhù)降低。
參考文獻：
[1]劉襄生,吳思,王麗華.我國鋼鐵行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)績(jì)效及其影響因素研究——基于2008-2014年面板數據的實(shí)證分析[J].湖北經(jīng)濟學(xué)院學(xué)報,2015,(6).
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