新準則下利潤與現金趨同性分析體系的重構

 　　【摘 要】利潤是企業(yè)持續經(jīng)營(yíng)的基本保障,現金反映企業(yè)實(shí)際的支付能力、償債能力,但在現實(shí)中企業(yè)的利潤與現金的增量并不一致。文章從利潤與現金的關(guān)系出發(fā),分析了新準則下會(huì )計利潤信息的主要特點(diǎn)和變化,對利潤與現金的趨同性分析體系進(jìn)行了重構。

　　【關(guān)鍵詞】會(huì )計利潤;現金流量;趨同性;分析體系

　　會(huì )計利潤是一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)成果,可以提供企業(yè)某一特定期間盈利能力方面的信息。這種盈利能力是企業(yè)獲取資源、持續經(jīng)營(yíng)的基本保證,是企業(yè)投資者、債權人和其它利益相關(guān)者都非常關(guān)注的一個(gè)指標。但由于會(huì )計分期假設、權責發(fā)生制、資產(chǎn)減值等會(huì )計政策的選用以及新準則中公允價(jià)值計量的廣泛運用,使得某一期間的利潤并不一定意味具有相應的現金流量支撐,利潤帶來(lái)的資源并不一定具有確定的可支配性。同時(shí)新企業(yè)會(huì )計準則在計量屬性、收益觀(guān)點(diǎn)、利潤的確認以及財務(wù)報告等方面均發(fā)生了重大變化,這些變化在一定程度上加大了利潤與現金之間的不同一性,因此在關(guān)注利潤絕對數量的同時(shí)還應該深入本質(zhì),對利潤與現金流的相關(guān)性進(jìn)行研究。

　　一、新會(huì )計準則下利潤信息的特點(diǎn)

　　財政部2006 年2 月15 日正式頒布的新會(huì )計準則,與國際財務(wù)報告標準實(shí)現了實(shí)質(zhì)性的趨同,是一次具有深遠意義的變化。這種變化不僅僅表現為與國際財務(wù)報告的趨同,更重要的是要放棄已經(jīng)熟悉的東西,掌握不熟悉的東西,這種不熟悉的東西靈活性和難度更大。比如人們廣泛討論的公允價(jià)值的計量,相比歷史成本,公允價(jià)值的優(yōu)勢是相關(guān)性比較強,但也存在主觀(guān)判斷較多的缺陷。由于現行會(huì )計準則下公允價(jià)值的評定需要由評估機構來(lái)進(jìn)行,人為因素的介入使公允度的確定存在差異性。過(guò)去為避免利潤虛增而僵化地采用歷史成本計量,一般會(huì )使企業(yè)利潤縮水,現行會(huì )計準則采用公允價(jià)值計量更加公平地體現了企業(yè)的現時(shí)資產(chǎn)價(jià)值,但也可能從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端,即公司為追求業(yè)績(jì),可能會(huì )操控可變現資產(chǎn)的價(jià)值。由于新會(huì )計準則充分借鑒國際會(huì )計準則的相關(guān)規定,許多經(jīng)濟業(yè)務(wù)的性質(zhì)需要管理者做出合理判斷等,對這種業(yè)務(wù)的處理新會(huì )計準則賦予企業(yè)管理層更多的判斷和選擇的余地�；�于此,正確理解利潤信息是非常重要的。新會(huì )計準則下利潤信息具有以下特點(diǎn)。

　　(一)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的波動(dòng)性增強

　　新準則不再強調以歷史成本為基礎的計量屬性,在投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、非貨幣性資產(chǎn)交換、資產(chǎn)減值、債務(wù)重組、金融工具、套期保值和非同一控制下企業(yè)合并等方面都引入了公允價(jià)值計量屬性,將公允價(jià)值的變動(dòng)直接計入利潤。公允價(jià)值的引入在一定程度上緩解了按歷史成本計價(jià)財務(wù)報表不能反映資產(chǎn)現時(shí)價(jià)值的局限,使一些長(cháng)期資產(chǎn)的賬面價(jià)值反映當時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值從而使在此基礎上做出的財務(wù)分析更符合信息使用者的需要。但是公允價(jià)值本質(zhì)上是一種會(huì )計估計,受市場(chǎng)波動(dòng)的影響較大,由于公允價(jià)值損益可進(jìn)入當期損益,廣泛采用公允價(jià)值計量,勢必影響企業(yè)會(huì )計上表現的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)。同時(shí)資產(chǎn)負債表項目的金額是時(shí)點(diǎn)數字,編表日后幾乎所有的公允價(jià)值都會(huì )發(fā)生變化。

　　(二)凈利潤與現金流量的差額增大

　　公允價(jià)值表明了資產(chǎn)最近的價(jià)值,但應當注意到進(jìn)入利潤表的公允價(jià)值損益是未實(shí)現的收益和未支付的損失,使得凈利潤與現金流量的差額變得更大,而且,長(cháng)期資產(chǎn)公允價(jià)值損益與現金流量的差異時(shí)間更長(cháng)。如投資性房地產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)等。實(shí)際上,資產(chǎn)的公允價(jià)值不能等同于資產(chǎn)的變現值,因此公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益不能等同于將來(lái)的現金收益,這不僅僅是因為資產(chǎn)在變現時(shí)價(jià)值會(huì )發(fā)生變動(dòng),更重要的是公允價(jià)值是估計出來(lái)的。從精確角度看,公允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的損益永遠不等于將來(lái)的變現金額。凈利潤與現金流量的差額給報表的閱讀者增加了難度。

　　(三)會(huì )計信息在更大范圍內受到管理者主觀(guān)判斷的影響

　　會(huì )計上強調“實(shí)質(zhì)重于形式”,但對經(jīng)濟業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)判斷是人為的,它取決于管理者的價(jià)值取向和業(yè)務(wù)能力。例如公允價(jià)值的估計除存在唯一市場(chǎng)的債券、股票外,很多時(shí)候需要判斷,如投資性房地產(chǎn)有價(jià)值,市場(chǎng)價(jià)格并不是唯一的,即使是同類(lèi)的房地產(chǎn),價(jià)格也不是唯一的;再如長(cháng)期資產(chǎn)減值時(shí)需要估計可回收金額,其中未來(lái)現金流量和取得現金流量的年份帶有很強的估計因素。

　　(四)利潤報告變化對利潤信息的影響

　　1.不再區分主營(yíng)業(yè)務(wù)和其他業(yè)務(wù)。新準則的會(huì )計科目仍然保留主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)支出、其它業(yè)務(wù)收入、其它業(yè)務(wù)支出,但在利潤表中不再區分主營(yíng)業(yè)務(wù)與其他業(yè)務(wù),將這些業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收入、成本統一在營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本中反映,使一些財務(wù)分析無(wú)法進(jìn)行。如主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與其他業(yè)務(wù)收入的構成情況分析、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤與其他業(yè)務(wù)利潤的分析、主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力分析等。

　　2.改變了營(yíng)業(yè)利潤的范圍。對投資收益重新分類(lèi),并作為營(yíng)業(yè)利潤的組成部分;將所有資產(chǎn)減值項目合并為一個(gè)項目,并且都屬于營(yíng)業(yè)利潤的計算范圍;增加了公允價(jià)值變動(dòng)損益,并作為營(yíng)業(yè)利潤的一部分。對這種變化應注意兩個(gè)方面:第一,營(yíng)業(yè)利潤中的一些項目如固定資產(chǎn)減值、無(wú)形資產(chǎn)減值、存貨跌價(jià)損失等并不具有經(jīng)常性的特征;第二,公允價(jià)值變動(dòng)損益是一種未實(shí)現的損益,沒(méi)有現金流量支持,同時(shí)未來(lái)的變現金額也很可能與利潤表中已確認的損益不等。

　　3.少數股東損益不再從凈利潤中扣除,使得凈利潤成為企業(yè)的實(shí)際利潤,而不再是屬于股東的利潤。

　　二、新準則下利潤與現金流的趨同性分析

　　從上述新準則下利潤信息的特點(diǎn)可以看出,利潤表在收益觀(guān)念、會(huì )計確認、計量方面均發(fā)生了重大變化,這種變化不光體現在“公允價(jià)值變動(dòng)損益”等項目的引入和原有項目“營(yíng)業(yè)利潤”、“凈利潤”等概念范圍的擴大,還體現在個(gè)別項目的單獨披露和披露位置的變化。這種變化勢必對利潤的數量、質(zhì)量及利潤與現金的趨同性方面產(chǎn)生重大影響,有必要重建一些概念,重構利潤質(zhì)量及利潤與現金趨同性分析體系。

　　(一)核心利潤與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金趨同性分析

　　由于新準則擴大了“營(yíng)業(yè)利潤”的范圍,將“公允價(jià)值變動(dòng)損益”和“投資收益”包括在營(yíng)業(yè)利潤中,使現金流量?jì)纛~與“營(yíng)業(yè)利潤”的關(guān)系變得模糊,筆者認為在評價(jià)企業(yè)的利潤質(zhì)量和與現金的趨同性時(shí),有必要重建利潤結構的概念,在此提出核心利潤的概念。

　　1.核心利潤:是指企業(yè)利用經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的利潤。

　　核心利潤=營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-營(yíng)業(yè)稅金-銷(xiāo)售費用-管理費用-財務(wù)費用-資產(chǎn)減值損失=營(yíng)業(yè)利潤-公允價(jià)值變動(dòng)收益-投資收益

　　此概念基本等同于原準則下的營(yíng)業(yè)利潤,但新準則對借款利息資本化的計量方法發(fā)生了變化,因此財務(wù)費用雖然名稱(chēng)完全一樣,但其內涵已經(jīng)發(fā)生了變化。建立核心利潤概念后,用不包括“公允價(jià)值變動(dòng)損益”、“投資收益”的核心利潤與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量相比較,有利于分析資產(chǎn)負債表、利潤表和現金流量表之間的對應關(guān)系。張新民(2008)也提出核心利潤的概念,他所提出的核心利潤的概念是報表項目的營(yíng)業(yè)利潤扣減資產(chǎn)減值損失、公允價(jià)值變動(dòng)損益和投資收益后的利潤。本文認為新準則對資產(chǎn)減值損失規定不能轉回,這樣在一定程度上避免了企業(yè)頻繁地利用這一政策調整利潤,資產(chǎn)減值損失的可靠性提高。同時(shí)資產(chǎn)減值損失也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗的一個(gè)方面,如壞賬損失是企業(yè)信用政策的失敗�；�于此本文所提出的核心利潤不包括投資收益和公允價(jià)值損益,但包括了資產(chǎn)減值損失,這樣做也是為了和以前年度的利潤進(jìn)行比較,保持資料的連續性。

　　2.對核心利潤可以計算以下相關(guān)指標

　　(1)核心利潤貢獻率=核心利潤/利潤總額

　　核心利潤增長(cháng)率=(本期核心利潤-上期核心利潤)/上期核心利潤

　　核心利潤是利潤的主要來(lái)源,它由主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤和其他業(yè)務(wù)利潤組成。因而,在評判利潤質(zhì)量時(shí),應著(zhù)重分析這部分利潤在企業(yè)總利潤中所占的比重及其變動(dòng)趨勢。核心利潤在總利潤中所占的比重大,增長(cháng)速度快,說(shuō)明企業(yè)的利潤質(zhì)量比較高,也預示著(zhù)公司較具發(fā)展潛力;反之,核心利潤在總利潤中所占的比重小或波動(dòng)較大,增長(cháng)速度慢,則說(shuō)明利潤結構及質(zhì)量可能存在問(wèn)題,應引起管理當局的注意,要仔細分析其成因,并及時(shí)采取必要的措施化解可能發(fā)生的風(fēng)險。

　　(2)核心利潤現金比=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量/核心利潤

　　該指標反映公司每一元的核心利潤對應的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金凈流量的多少,體現了公司核心利潤的現金保障程度,真實(shí)反映了公司利潤的質(zhì)量,該指標越大,表明核心利潤的現金保障程度越高,利潤的現金流量狀況越高, 利潤質(zhì)量越高。

　　但應注意,該指標的分母(核心利潤)還必須注意與分子(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量)之間的趨同性,即兩者包含的基本項目應該相同。核心利潤在計算口徑上已經(jīng)減除了當期的固定資產(chǎn)折舊、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)、財務(wù)費用和資產(chǎn)減值損失,而沒(méi)有減除企業(yè)的所得稅費用。但在現金流量表中,經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量則不反映固定資產(chǎn)折舊和無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo),卻減除了企業(yè)支付的各種稅費,同時(shí)資產(chǎn)減值損失也沒(méi)有相對應的現金流出。我國《企業(yè)會(huì )計準則第31號—現金流量表》規定,對企業(yè)償付利息支付的現金列為籌資活動(dòng)項目,取得投資收益所收到的現金則屬于投資活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量。因此,只有將核心利潤調整為與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量口徑大體一致,該指標才更具有可比性。

　　同口徑核心利潤=核心利潤+固定資產(chǎn)折舊+其他長(cháng)期資產(chǎn)攤銷(xiāo)額+財務(wù)費用+資產(chǎn)減值損失-所得稅費用

　　調整后的核心利潤與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量越接近,說(shuō)明企業(yè)當期的營(yíng)業(yè)利潤的質(zhì)量就越高;調整后的核心利潤越大于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量,則說(shuō)明企業(yè)當期的核心利潤的質(zhì)量越低,企業(yè)利潤中存在的潛虧風(fēng)險也就可能越大。

　　(二)投資收益與現金獲取趨同性分析。

　　投資收益項目主要包括兩個(gè)內容:一是采用權益法核算的長(cháng)期股權投資所取得的收益;二是出售投資時(shí)發(fā)生的損益。在年度內有投資轉讓的情況下,由于投資收益中所包含的金融資產(chǎn)處置收益和長(cháng)期股權投資轉讓收益最終一般都會(huì )帶來(lái)現金流入,因此,只需重點(diǎn)考察按成本法和權益法確認的投資收益以及利息收益帶來(lái)現金流入量的能力即可。

　　可計算以下指標:

　　投資凈收益現金比=取得投資收益收到的現金/投資凈收益

　　投資凈收益=投資收益-金融資產(chǎn)處置收益-長(cháng)期股權投資轉讓收益

　　該指標反映每一元的投資凈收益中實(shí)際收到的現金是多少,反映公司投資凈收益的質(zhì)量。通過(guò)該指標的行業(yè)分析和趨勢分析,便于辨別公司是否虛構投資收益,從而判斷公司利潤的質(zhì)量。

　　值得注意的是,由于新準則對子公司的投資由原來(lái)的權益法改按成本法核算,也就是說(shuō),只有在子公司分派現金股利的情況下,母公司才能將分得的現金股利確認為投資收益,這樣一來(lái),母公司的“投資收益”產(chǎn)生現金流入量的能力會(huì )因此而大大提升,泡沫利潤與泡沫資產(chǎn)情況會(huì )最大程度地得以消除,從而會(huì )極大地改善相關(guān)的利潤與資產(chǎn)質(zhì)量。

　　(三)經(jīng)營(yíng)利潤與現金趨同性的分析

　　1.經(jīng)營(yíng)利潤:是指企業(yè)利用經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)產(chǎn)生的直接利潤。

　　經(jīng)營(yíng)利潤=核心利潤+投資收益

　　隨著(zhù)企業(yè)運用資金的權力日益擴大和資本市場(chǎng)的完善,投資活動(dòng)中獲得收益和承擔損失是企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不可分割的一個(gè)部分,也是利潤總額的重要組成部分。經(jīng)營(yíng)利潤可以反映企業(yè)利用經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和投資資產(chǎn)獲利的能力,也可利用和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現金流量和投資活動(dòng)中產(chǎn)生的凈現金流量相對比,分析利潤與現金的適配性。

　　2.對經(jīng)營(yíng)利潤可以計算以下指標:

　　經(jīng)營(yíng)利潤貢獻率=經(jīng)營(yíng)利潤/利潤總額

　　經(jīng)營(yíng)利潤現金比=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量+投資活動(dòng)現金凈流量)/經(jīng)營(yíng)利潤

　　經(jīng)營(yíng)利潤是利潤的主要來(lái)源,它由核心利潤和投資收益組成。經(jīng)營(yíng)利潤在總利潤中所占的比重大,說(shuō)明企業(yè)的效益好,利潤質(zhì)量比較高,也預示著(zhù)公司較具發(fā)展潛力;反之,經(jīng)營(yíng)利潤在總利潤中所占的比重小,而其他估計項目和營(yíng)業(yè)外收支所占的比例大,則說(shuō)明利潤質(zhì)量有問(wèn)題,應引起管理當局的注意,仔細分析其成因,并及時(shí)采取必要的措施化解可能發(fā)生的風(fēng)險。經(jīng)營(yíng)利潤現金比越高說(shuō)明經(jīng)營(yíng)利潤的收現能力越強,企業(yè)的利潤質(zhì)量越高

　　(四)凈利潤與現金趨同性分析

　　凈利潤現金含量=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量/凈利潤

　　該指標反映公司每一元的凈利潤對應的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現金凈流量的多少,由于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金凈流量是現金凈流量的最重要構成部分,該指標體現了公司凈利潤的現金保障程度, 真實(shí)反映了公司利潤的質(zhì)量,該指標越大, 表明凈利潤的現金保障程度越高, 利潤的現金流量狀況越高, 利潤質(zhì)量越高。

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