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通脹與通縮是金融市場(chǎng)走勢的風(fēng)向標
各市場(chǎng)走到了十字路口，區間波動(dòng)以等待新的方向，這里最重要的不確定性是通貨膨脹還是通貨緊縮。巨大的注資和長(cháng)時(shí)間低息可能造成嚴重通貨膨脹，因此很多人買(mǎi)黃金、房地產(chǎn)、石油原材料等商品。但另外的人認為危機還沒(méi)有過(guò)去，甚至還有惡化的可能，談不上物價(jià)上漲，應該持有現金或防御型資產(chǎn)。這兩種觀(guān)點(diǎn)都存在并且不斷搖擺，左右著(zhù)市場(chǎng)動(dòng)向。貨幣政策本來(lái)就有滯后效應，這次貨幣政策普遍放松是對抗貨幣乘數下降的措施，因此不能認為貨幣供應多了，只能說(shuō)對金融市場(chǎng)流動(dòng)性是充足，但實(shí)體積極的資金需求流動(dòng)以及生產(chǎn)流轉并不順暢，尤其是歐美商業(yè)銀行不受行政約束，信貸的發(fā)放仍然比較緊，因為消費需求沒(méi)有增長(cháng)，投資需求就難以增長(cháng)，一環(huán)套一環(huán)。因此，歐美儲蓄率上升與貨幣政策寬松并存，可能是日本式的通縮，資金流出，貨幣貶值，物價(jià)不漲，GDP不增。中國的情況則有所不同，信貸投入很大，外部資金流入較多，民間消費和投資活躍到一定程度則資金過(guò)于充裕的情況會(huì )導致金融市場(chǎng)膨脹，然后才，物價(jià)上漲，到物價(jià)上漲再收緊貨幣政策就晚了。因此中國有通貨膨脹壓力，如果產(chǎn)能過(guò)剩嚴重出口仍然不利，則可能是滯脹。面對歐美通縮中國滯脹的局面如何投資呢？買(mǎi)中國房地產(chǎn)，做空歐美股市，是比較明確的獲利或保值機會(huì )。黃金在中國有需求的增加，但歐美是賣(mài)出為主。只有惡性通貨膨脹黃金才有特別的大行情。隨物價(jià)的步伐黃金當前的合理價(jià)格應該是815左右。石油在一段時(shí)間內受庫存較多影響，近期沖一波后還會(huì )向50方向調整。股市將隨實(shí)體經(jīng)濟的疲弱影響展開(kāi)調整，可能讓人有第二波金融危機之感，美股還是可能走楔型，因為現在下去就是之字型反彈，但小浪不太象。楔型則5個(gè)浪里都是3個(gè)浪的結構。道指調整到9300后再漲到10400，補晚缺口結束反彈，向5000以下前進(jìn)。A股有可能在2000－4500之間波動(dòng)5年。美股如果出現最后一波上漲，將給非美很好的上漲環(huán)境。但10月中或底美股結束反彈大幅下跌后非美會(huì )大跌，但一段時(shí)間后父母仍然要漲，尤其是澳元，與美元套息將不斷發(fā)展，美元急漲迫使杠桿交易者平倉加劇短期急漲，這種清理完成之后又會(huì )慢漲很長(cháng)時(shí)間。澳元加息明確了就會(huì )跌一段時(shí)間，現在就等這個(gè)加息的到來(lái)，加息明朗之前澳元仍然很強，但明天會(huì )后聲明可能對澳元短線(xiàn)有影響，歐元也是類(lèi)似要看會(huì )后聲明。10月1日美股大跌非美雖然帶下來(lái)了，但很快有回升了，這里看出美元弱勢很難改變。美元要漲只有三種情況：一是加息早于其它經(jīng)濟體，二是積累的套息頭寸過(guò)多引發(fā)集中短線(xiàn)平倉，三是跌急了干預。因此各種因素引起美元反彈都以做空美元對澳元為主。股市重新走熊初期美元會(huì )漲，但美元與美股同跌的情況會(huì )在明年出現，美元所謂避險功能只是市場(chǎng)以訛傳訛，將去年資金被迫回流美國以及解除套息頭寸形成急漲歸結為美元有避險功能。不過(guò)謊話(huà)說(shuō)一千遍就真會(huì )有很多人相信。論文出處(作者):東道國開(kāi)放度對外商直接投資溢出效應的影響
關(guān)于道德風(fēng)險與創(chuàng )業(yè)板制度建設分析
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