談公司緊縮技術(shù)在上市公司中的運用

談公司緊縮技術(shù)在上市公司中的運用 公司緊縮技術(shù)是一種在公司重組技術(shù)中的相對于公司擴張技術(shù)而言的資本運營(yíng)方式。它主要是通過(guò)把公司擁有的一部分資產(chǎn)、子公司、分公司或其他分支機構從公司內部分離并轉移到公司外，從而達到縮小公司規模的目的所運用的各種技巧和方法。公司緊縮技術(shù)現已廣泛被各國采用，它主要運用于公司的上市前、上市后的重組。

一、公司緊縮技術(shù)的主要類(lèi)型

1．資產(chǎn)剝離。資產(chǎn)剝離是指公司把一部分資產(chǎn)出售給第三方，這些出售的資產(chǎn)可以是有形資產(chǎn)或者無(wú)形資產(chǎn)，甚至可以是整個(gè)子公司、分公司或其他分支機構。公司通過(guò)資產(chǎn)剝離可以得到自身發(fā)展所急需的流動(dòng)資金、優(yōu)化公司的結構。資產(chǎn)剝離方式主要有向其他公司出售資產(chǎn)、管理層收購以及職工持股計劃等。

2．割股上市。割股上市是指母公司將其所擁有的一家全資子公司的部分股權向社會(huì )出售并將該子公司上市。一般情況下，母公司常會(huì )保留對該子公司處于絕對控股地位的股權。割股上市主要是為了使子公司的資產(chǎn)得到升值，并且子公司上市后母公司持有的股權變現能力增強、子公司的融資效率得到提高。

3．公司分拆。公司分拆是指母公司將其擁有的一家或幾家子公司的股權，按照母公司的股東們所持有的母公司股票的比例分配給公司股東們。公司分拆一般是對控股公司而言的。公司分拆主要是為了優(yōu)化母公司的控股結構，突出主業(yè)，提高公司股票在二級市場(chǎng)上的融資效率，或者希望投資者重新認識子公司的真實(shí)價(jià)值。

4．公司分立。公司分立是格一個(gè)企業(yè)依照有關(guān)法律、法規的規定，分立為兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)。根據原公司是否存續可分為解散分立和存續分立。分立前公司的股東可以決定繼續全部或部分作為各分立后公司的股東；分立前企業(yè)債權和債務(wù)，按法律規定的程序和分立協(xié)議的約定，由分立的企業(yè)承繼。

5．股份回購。股份回購是指股份公司通過(guò)一定的途徑購買(mǎi)回本公司對外發(fā)行的部分股份的行為，是通過(guò)減少公司實(shí)收資本來(lái)調整公司資本結構的重要手段。它可以用來(lái)作為反收購的手段，也可以通過(guò)股份回購來(lái)調整公司的資產(chǎn)負債率及凈資產(chǎn)收益率，提高公司在資本市場(chǎng)的形象，有利于配股工作的順利進(jìn)行。

二、公司緊縮技術(shù)在公司中的運用

1．包裝公司利潤，爭取新股發(fā)行額度，提高新股發(fā)行價(jià)格。公司上市是許多公司企盼的一種融資方式，雖


然各公司上市動(dòng)機不同，但最主要的原因是公司上市時(shí)和上市后可以通過(guò)發(fā)行新股和配股募集到大量資金。但由于我國目前發(fā)行新股實(shí)行額度計劃，資源稀缺，公司上市條件中對其盈利能力的限制比較嚴格，并且我國目前公司基數非常大，融資渠道有限，眾多公司盯住股市融資渠道，大家都想爭取到這十分難得的新股發(fā)行額度，取得新股發(fā)行和股票上市的優(yōu)先資格。為了在這場(chǎng)上市額度的競爭中取得優(yōu)勢，公司不得不進(jìn)行利潤包裝。

另外，由于我國證券市場(chǎng)發(fā)行新股的價(jià)格是以每股稅后利潤為基礎確定的，因此公司在取得上市額度后，為了利用新股發(fā)行籌措到更多的資金，在目前新股發(fā)行額度和發(fā)行數量受到限制的條件下，唯一可行的辦法就是提高新股的發(fā)行價(jià)格。為了提高新股的發(fā)行價(jià)格，就必須提高每股稅后利潤，這樣，公司也不得不進(jìn)行利潤包裝。

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