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風(fēng)險投資企業(yè)財務(wù)報告目標的確立與實(shí)現
一、風(fēng)險投資財務(wù)報告目標的確立風(fēng)險投資又稱(chēng)風(fēng)險資本，是指投資者出資協(xié)助具有專(zhuān)門(mén)知識和戰略眼光、而沒(méi)有自有資金的創(chuàng )業(yè)者進(jìn)行創(chuàng )業(yè)，并承擔創(chuàng )業(yè)失敗風(fēng)險的投資行為。風(fēng)險投資者通過(guò)籌建風(fēng)險投資企業(yè)，招募專(zhuān)業(yè)經(jīng)理人從事投資機會(huì )評估并協(xié)助被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與治理，以促進(jìn)早日實(shí)現投資收益，降低整體投資風(fēng)險。作為風(fēng)險投資的組織者和治理者，風(fēng)險投資企業(yè)是投資者與高科技企業(yè)的聯(lián)結點(diǎn)：一方面把資金從不同的基金投資者手中吸引過(guò)來(lái)，另一方面負責把資金具體投進(jìn)高科技風(fēng)險企業(yè)，集融資功能與投資功能于一身。其面臨的風(fēng)險非常復雜，除了投資風(fēng)險、融資風(fēng)險與治理風(fēng)險外，還有來(lái)自于風(fēng)險投資對象的風(fēng)險�？梢�(jiàn)，風(fēng)險投資企業(yè)不同于一般傳統企業(yè)的特點(diǎn)，決定了其財務(wù)報告的目標應符合“有效治理信息觀(guān)”的要求，即：
（１）提供有助于評價(jià)風(fēng)險投資企業(yè)治理者的治理能力與績(jì)效的信息。主要是關(guān)于經(jīng)營(yíng)治理職員的受托責任完成情況的信息，其主要作用是：幫助風(fēng)險投資基金持有者決定是否解聘風(fēng)險投資企業(yè)的現有高級治理職員、決定他們的報酬方案，幫助風(fēng)險投資企業(yè)治理者決定風(fēng)險投資項目的職員和治理職員的往留與報酬。
（２）提供有助于降低風(fēng)險投資基金持有者對風(fēng)險投資的未來(lái)不確定性，進(jìn)而作出是否持有或購買(mǎi)或賣(mài)出現有風(fēng)險投資基金的決策所需要的信息。這些信息必定是關(guān)于未來(lái)的，并且要包括有關(guān)風(fēng)險投資項目未來(lái)的機會(huì )、風(fēng)險、市場(chǎng)和盈利等情況。
二、現行財務(wù)報告對于風(fēng)險投資決策的功能缺陷
１．現行財務(wù)報告對風(fēng)險信息反映的缺失。風(fēng)險投資企業(yè)獨占的“三高”特征——高風(fēng)險、高成長(cháng)、高回報，決定了它的風(fēng)險不僅關(guān)系到投資者的利益分配，更重要的是到不同風(fēng)險偏好投資者的投資決策，因而風(fēng)險投資企業(yè)的風(fēng)險信息在財務(wù)報告信息中扮演著(zhù)十分重要的角色，其財務(wù)報告應充分表露其投資項目的風(fēng)險信息，以減少投資者的決策風(fēng)險。但是現行財務(wù)報告由于確認有嚴格的標準，很多有用的信息被排除在財務(wù)報表之外。也就是說(shuō)，傳統的財務(wù)報表模式是以能否確以為基礎的。那些能確認的，就可以進(jìn)進(jìn)報表；那些不能確認的，就不能進(jìn)進(jìn)報表。固然風(fēng)險廣泛地存在于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，但是由于它的不可計量性，現行財務(wù)報告很少表露風(fēng)險的有關(guān)信息，只是要求上市公司在其招股說(shuō)明書(shū)中表露有關(guān)風(fēng)險因素。這不能不說(shuō)是現行財務(wù)報告的一大缺失。
２．現行財務(wù)報告未能全面反映人力資本信息。風(fēng)險投資者除了對其風(fēng)險投資對象提供資金外，還參與創(chuàng )業(yè)公司的治理，以確保公司快速，獲取最大回報。這就需要財務(wù)報告為其使用者提供有關(guān)風(fēng)險企業(yè)者、風(fēng)險投資企業(yè)的高級治理職員與核心技術(shù)職員能力方面的信息。而現行財務(wù)報告主要提供財物運用情況及其結果的信息，并沒(méi)有對環(huán)境的變化作出應有的反映。如智力資本、人力資源等正為我們創(chuàng )造越來(lái)越多的財富，但這些均未在財務(wù)報表中得到反映�？梢哉f(shuō)，現行財務(wù)報告對人力資本的反映是不完整的。正如ＡＡＡ審計委員會(huì )所指出的，現行財務(wù)報告的缺陷是信息嚴重不完整。
３．現行財務(wù)報告對前瞻性信息的反映不夠充分。前瞻性信息指的是企業(yè)治理者或其他報表相關(guān)者對企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)環(huán)境、發(fā)展方向和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的事前評估。對風(fēng)險投資企業(yè)而言，前瞻性信息非常重要。由于風(fēng)險投資企業(yè)的風(fēng)險主要體現為投資項目上的研究與開(kāi)發(fā)可能不成功，以及研究開(kāi)發(fā)成功后的收益不確定。這些決定了前瞻性信息對降低人們決策的不確定性有重要幫助。然而，現行的財務(wù)報告提供的多是信息，這種歷史的真實(shí)在很多情況下不是現實(shí)的真實(shí)，它提供的信息與前瞻性的要求尚有一段間隔。
４．現行財務(wù)報告未能反映全面收益信息�，F有的利潤表夸大收益配比原則、本錢(qián)原則和收進(jìn)實(shí)現原則的運用，固然在一定程度上保證了收益的正確性，卻未能真實(shí)反映凈資產(chǎn)的價(jià)值。尤其是對風(fēng)險投資企業(yè)來(lái)說(shuō)，它的高風(fēng)險決定了投資收益具有很大的不確定性，一般表現為或有收益和或有損失，而對于運用穩健性原則的傳統利潤表而言，只預計可能的損失未預計可能的收益，這在很大程度上低估了風(fēng)險投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。這種收益表現形式歪曲了風(fēng)險投資企業(yè)的財務(wù)狀況。更重要的是，它沒(méi)有顧及風(fēng)險投資企業(yè)的特點(diǎn)來(lái)反映其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，很可能會(huì )誤導投資者，不利于他們正確地作出決策。
三、為風(fēng)險投資者實(shí)現有效治理重構財務(wù)報告
現行財務(wù)報告模式存在一定的缺陷，這是明白無(wú)誤的事實(shí)，這種缺陷我們可以稱(chēng)之為財務(wù)報告的期看差異——財務(wù)意欲表述的和實(shí)在際上所能達到的之間的差距。因此，有必要對現行的風(fēng)險投資企業(yè)財務(wù)報告加以改進(jìn)，以實(shí)現其提供“有效治理信息”的目標。對現行財務(wù)報告的改進(jìn)應是一種揚棄，是在繼續其公道部分的基礎上進(jìn)行改進(jìn)，即改進(jìn)現行模式中與會(huì )計環(huán)境不相適應的部分，保存其有效部分，其基本框架主要是：繼續現行財務(wù)報告模式下的核心部分——財務(wù)報表，包括資產(chǎn)負債表、利潤表和現金流量表；增設“第四財務(wù)報表”——全面收益表；通過(guò)補充資料說(shuō)明與前瞻性信息表露有關(guān)的一些重要信息；對尚難以用貨幣計量、但對風(fēng)險投資者的決策有重要價(jià)值的信息，通過(guò)財務(wù)報告的其他手段進(jìn)行反映。其中：
１．財務(wù)報表是基本框架中的中心，是一個(gè)企業(yè)的事項或業(yè)務(wù)交易對企業(yè)影響的總體性的表述。不論單個(gè)企業(yè)或企業(yè)團體，均要通過(guò)它把通用的財務(wù)信息傳遞給使用者。其內容應表明：當期期末的財務(wù)狀況、當期盈利、當期全面收益、當期現金活動(dòng)和當期內的業(yè)主投資和派給業(yè)主款。具體說(shuō)，財務(wù)報表包括：利潤表、全部已確認利得和損失表、資產(chǎn)負債表、現金流量表以及報表的附注。
２．會(huì )計報表附注是為幫助理解會(huì )計報表的內容而對報表的有關(guān)項目等所作的解釋。它的重要意義在于進(jìn)步會(huì )計信息的質(zhì)量，使報表使用者對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果獲得充分的了解，做出正確的判定。由于傳統財務(wù)報表很少表露有關(guān)經(jīng)理人股票期權的信息，而在風(fēng)險投資企業(yè)中，經(jīng)理人股票期權信息是人力資本信息的重要組成部分。因此筆者以為，除了在表內反映股票期權的確認與計量外，還應在表內附注中揭示股票期權的主要內容、行權情況等。
３．補充資料是既在表內、又不補充在附注中的信息表露。它與財務(wù)報告的其他手段一樣，可以不必嚴格遵守公認會(huì )計原則。改進(jìn)后的風(fēng)險投資企業(yè)財務(wù)報告的基本框架應當包括補充資料，主要提供包括猜測信息在內的前瞻性信息。由于風(fēng)險投資者更為關(guān)注企業(yè)未來(lái)可能達到的營(yíng)業(yè)收進(jìn)、利潤總額、凈利潤、每股收益水同等信息，所以必須夸大提供盈利猜測信息。同時(shí)，還應當在補充資料內提供有關(guān)盈利猜測信息的一些補充說(shuō)明，如盈利猜測的假設、盈利猜測的期間、盈利猜測所采用的會(huì )計政策。
４．財務(wù)報告的其他手段。其所表露的內容，可以是除準則以外的其他法規、監管機構所要求的，也可以是企業(yè)自愿表露。其資料的來(lái)源和方式是多種多樣的。固然它所表露的信息可以不必遵守公認會(huì )計原則，但應經(jīng)專(zhuān)家審閱。筆者建議，風(fēng)險投資企業(yè)應當在其財務(wù)報告中表露那些難以在表內進(jìn)行確認的風(fēng)險信息，如治理當局關(guān)于業(yè)務(wù)的與討論、項目的風(fēng)險情況、可能的風(fēng)險收益或損失等。?
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