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財務(wù)管理視角下企業(yè)并購的風(fēng)險和防范研究
企業(yè)間的并購活動(dòng)是一項復雜而又系統的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，對于企業(yè)的發(fā)展有著(zhù)重要的影響，以下是小編搜集整理的一篇探究企業(yè)并購風(fēng)險與防范的論文范文，供大家閱讀查看。
企業(yè)并購包括兼并和收購兩層含義、兩種方式。國際上習慣將兼并和收購合在一起使用，統稱(chēng)為Mergers and Acquisitions，我國稱(chēng)為并購。即指企業(yè)法人在平等自愿、等價(jià)有償基礎上，以一定的經(jīng)濟方式取得其他法人產(chǎn)權的行為，企業(yè)并購通常包含包括公司合并、資產(chǎn)收購、股權收購這三種形式。企業(yè)并購能夠給企業(yè)帶來(lái)規模效應和市場(chǎng)權力效應，以及能夠為企業(yè)節約交易費用，對于企業(yè)的發(fā)展有著(zhù)重要的意義。因此，明確加強財務(wù)管理在企業(yè)并購時(shí)的重要意義，探析企業(yè)并購時(shí)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因及應對措施，以管理和防范企業(yè)并購時(shí)的財務(wù)風(fēng)險，促使企業(yè)完成并購交易具有著(zhù)重要的現實(shí)意義。
一、企業(yè)并購時(shí)加強財務(wù)管理的重要意義
實(shí)現企業(yè)價(jià)值的最大化是現代企業(yè)管理的最終目標，企業(yè)并購作為一種常見(jiàn)的資本運作和經(jīng)營(yíng)方式存在著(zhù)較大的財務(wù)風(fēng)險，因此加強對企業(yè)并購中財務(wù)風(fēng)險的控制是現代企業(yè)管理的必然要求。加強企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險控制有利于確保企業(yè)并購目標的實(shí)現，提高企業(yè)并購收益，控制企業(yè)并購風(fēng)險連鎖反應，從而降低企業(yè)并購風(fēng)險，提高企業(yè)收益。
二、企業(yè)并購時(shí)產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險的原因
(一)因為企業(yè)信息不對稱(chēng)性
企業(yè)間的并購活動(dòng)是一項復雜而又系統的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，對于企業(yè)的發(fā)展有著(zhù)重要的影響。企業(yè)在并購時(shí)信息不對稱(chēng)，往往會(huì )造成對目標企業(yè)的價(jià)值評估出現失誤，給企業(yè)并購帶來(lái)一定的財務(wù)風(fēng)險。對目標企業(yè)各類(lèi)經(jīng)營(yíng)信息的進(jìn)行詳細的調查了解并加以分析是所有企業(yè)并購前必須完成的任務(wù)，但是，在實(shí)際操作當中，如果目標企業(yè)是非上市公司時(shí)，或者目標企業(yè)與收購方存在不友好時(shí)，對于目標企業(yè)的信息調查的難度和真實(shí)度就會(huì )存在很大的不確定性。而且，目前我國企業(yè)間并購還缺乏一套行之有效的評估指標體系，在并購的過(guò)程中，人的主觀(guān)因素對評估結果的影響還比較大。
(二)企業(yè)并購時(shí)存在很多不確定性變化
在企業(yè)并購的過(guò)程中，不確定的因素普遍存在。企業(yè)并購的不確定性是指對于企業(yè)未來(lái)一段時(shí)間內宏觀(guān)、微觀(guān)以及自身情況的不確定或者改變給企業(yè)并購帶來(lái)的財務(wù)風(fēng)險。例如：在宏觀(guān)方面，國家出臺新的經(jīng)濟政策、通貨膨脹、銀行利率以及匯率的調整等不確定因素;在微觀(guān)方面，不確定因素有并購方突然的經(jīng)濟環(huán)境改變、籌資情況變化、資金情況變化以及被收購方進(jìn)行反收購、收購價(jià)格變動(dòng)等;另外，還有企業(yè)內外部環(huán)境的改變;這些不確定的因素都會(huì )導致企業(yè)并購出現財務(wù)風(fēng)險。
三、企業(yè)并購時(shí)應如何加強財務(wù)管理以控制和防范財務(wù)風(fēng)險
(一)提高獲取目標企業(yè)信息的質(zhì)量，改善目標企業(yè)價(jià)值評估方法
財務(wù)會(huì )計報表是被收購企業(yè)所提供信息的核心部分，因此在收購活動(dòng)前要充分獲得目標企業(yè)財務(wù)信息，同時(shí)對于目標企業(yè)的友好或是敵意態(tài)度進(jìn)行分析，以增加企業(yè)信息收集的真實(shí)性，減少信息不對稱(chēng)對企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的影響。同時(shí)，合理科學(xué)的價(jià)值評估方法也有利于提高目標企業(yè)價(jià)值評估的準確性，常用的價(jià)值評估方法有：資產(chǎn)價(jià)值基礎法、市場(chǎng)估價(jià)法、現金流折現法，其中資產(chǎn)價(jià)值基礎法包括賬面價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)值法、重置成本法和清算價(jià)值法。每一種價(jià)值評估方法所需要的會(huì )計信息不同，并帶有一定人為因素在里面。因此，在企業(yè)并購時(shí)并購方應當結合所擁有的目標企業(yè)會(huì )計信息選取合理的價(jià)值評估方法，提高目標企業(yè)價(jià)值評估的準確性。
(二)控制融資風(fēng)險，降低并購成本
企業(yè)并購融資對于并購后企業(yè)的資本結構、公司的運營(yíng)結構以及未來(lái)經(jīng)營(yíng)前景都有著(zhù)深遠的影響，而且并購融資往往數額比較大，融資渠道比較多，融資方式也比較廣，所以企業(yè)很有必要找到合理的融資方式以減少財務(wù)風(fēng)險。在企業(yè)并購融資過(guò)程中，要利用不同的融資渠道，注意企業(yè)權益資本和債務(wù)資本之間的比例，合理配置債務(wù)中的長(cháng)期債務(wù)與短期債務(wù)之間的比例關(guān)系，將償還債務(wù)的現金流出和企業(yè)收益的現金流入相配合，預防企業(yè)在未來(lái)經(jīng)營(yíng)中出現現金流動(dòng)不足的現象，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。
(三)選擇合理支付方式，控制并購支付風(fēng)險
作為企業(yè)并購交易活動(dòng)中的最后一環(huán)支付方式的選擇可以說(shuō)是極其重要的，因為這不僅關(guān)系到并購雙方的財務(wù)安排，同時(shí)也關(guān)系到并購雙方在支付后對企業(yè)控制權的力量對比情況。根據并購雙方的實(shí)際情況，企業(yè)應該選擇現金、債務(wù)和股權等一系列的混合支付的方式。并購方如果預期在并購后能夠獲得比較大的收益空間，則應該在不改變合理資本結構的情況下，利用債務(wù)可以抵稅的作用多采用債務(wù)支付為主的方式，以降低收購成本;如果并購方有充足的資金，公司收益穩定，資本結構合理，則可采用現金為主支付方式�？傊�，支付方式的選擇應該根據并購方自身的情況做出確定。
四、結束語(yǔ)
綜上所述，企業(yè)并購交易作為經(jīng)濟活動(dòng)中一種資本運營(yíng)方式正越來(lái)越為大家所熟知，加強企業(yè)并購的財務(wù)管理對于完成企業(yè)并購，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展，優(yōu)化資源配置有著(zhù)重要的意義。
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