煤炭行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)評價(jià)

　　煤炭行業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)評價(jià)

　　[摘 要]采用主成分分析法對煤炭行業(yè)31家上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行評價(jià)，供價(jià)值投資者參考。首先，通過(guò)翻閱，各種文獻，從中得出了10個(gè)能綜合反映上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的財務(wù)指標。

　　然后，從中投證券系統的個(gè)股資料中取得了各個(gè)指標值，對數據簡(jiǎn)單處理后，利用SPSS對數據進(jìn)行主成分分析。最后，利用得出的綜合評價(jià)函數對這31家上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行綜合排名。

　　[關(guān)鍵詞]煤炭行業(yè) 主成分分析法 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì) 排名

　　一、引言

　　目前，國內分析股票市場(chǎng)比較流行的方法有價(jià)值分析法和技術(shù)分析法，兩種方法各有利弊。如果不考慮客觀(guān)條件的話(huà)，價(jià)值分析更為合理。有學(xué)者認為，價(jià)值投資是件很簡(jiǎn)單的事，只要能做到兩步就能獲利。

　　一是，選擇一家好公司;二是，長(cháng)期持有。但是，選擇一家好公司是非常難的。

　　一般我們都會(huì )先選擇一個(gè)行業(yè)，然后在該行業(yè)中選擇一家好公司，就目前我國的國情和未來(lái)的發(fā)展而言，煤炭行業(yè)應該是個(gè)不錯的行業(yè)，所以怎么在其中選一家好公司成了唯一的難題。

　　本文用主成分分析法對這煤炭行業(yè)上市公司進(jìn)行綜合評價(jià)，給出排名，試對這一問(wèn)題進(jìn)行探解。

　　二、實(shí)證分析

　　選取的指標：凈資產(chǎn)收益率X1，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率X2，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(cháng)率X3，凈利潤增長(cháng)率X4，總資產(chǎn)周轉率X5，存貨周轉率X6，每股凈資產(chǎn)X7，每股未分配利潤X8，資產(chǎn)負債率X9，流動(dòng)比率X10

　　數據來(lái)源：中投證券系統——個(gè)股資料

　　主成分分析法：“降維”是主成分分析方法的主要思想，即指利用一定的方法將原來(lái)相關(guān)的多個(gè)變量用少數的幾個(gè)互不相關(guān)的變量來(lái)表示，這幾個(gè)少數的變量就稱(chēng)為主成分。本文選取了10個(gè)指標，數量較多且有一定的相關(guān)性，所以用主成分分析法是合理的。

　　31家上市公司2010年9月30日的10項財務(wù)指標的實(shí)際數值如下表1所示：

　　(表中X1，X2，X3，X4，X5，X6，X7，X8，X9的單位均為%)

　　表1 實(shí)際指標值代碼

　　由于指標之間的量綱不相同，且有的是正指標，有的是適度指標，為了將其化為統一口徑以便可以相互比較，先對數據進(jìn)行預處理。

　　(1)剔除極值

　　ST黑化(600179)，ST賢成(600381)，ST山焦(600740)，這三家上市公司盈利都為負值，很顯然他們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)不好，把他們加入排名沒(méi)有意義，所以將這三家剔除不考慮，對剩下的28家進(jìn)行分析。

　　(2)適度指標正向化

　　本文所選的10個(gè)財務(wù)指標有正指標和適度指標，除了資產(chǎn)負債率X9和流動(dòng)比率X10是適度指標外，其余的都是正指標。其中，流動(dòng)比率的適度值是2，資產(chǎn)負債率的適度值還尚未有定論，尚且按照45%進(jìn)行進(jìn)行處理。適度指標正向化的公式：

　　yi=1/xi—x0|

　　其中，yi為正向化后的指標值;xi為原始指標值;x0為指標的適度值。

　　(3)標準化處理

　　采用最大最小法對數據進(jìn)行標準化處理，去量綱并使數據都在0—1之內，使評價(jià)更合理。最大最小法標準化的公式為：

　　xi*=(xi—minxi)/(maxxi—xi)

　　其中，xi*為標準化后的指標值。

　　利用SPSS16.0對標準化后的數據進(jìn)行主成分分析，得出相關(guān)系數矩陣的特征值，貢獻率以及累計貢獻率的結果如下表2所示：

　　由表2可以看出前六個(gè)特征值的累積貢獻率已達到90.428%>85%，說(shuō)明前

　　六個(gè)主成分基本上可以反映10個(gè)指標所包含的全部信息。同時(shí)，根據得分可以知道這六個(gè)主成分分別為：

　　F1=—0.097X1*—0.012X2*+0.070X3*—0.159X4*+0.077X5*+0.036X6*+0.617X7*+0.555X8*—0.118X9*—0.053X10*

　　F2=0.125X1*—0.282X2*+0.365X3*—0.079X4*+0.617X5*+0.038X6*+0.024X7*+0.162X8*+0.029X9*+0.083X10*

　　F3=0.699X1*+0.399X2*+0.071X3*+0.224X4*+0.091X5*+0.149X6*—0.177X7*—0.089X8*—0.009X9*+0.159X10*

　　F4=0.096X1*+0.176X2*—0.181X3*—0.312X4*+0.238X5*—0.115X6*—0.010X7*—0.042X8*—0.016X9*+0.724X10*

　　F5=—0.172X1*+0.036X2*+0.101X3*+0.352X4*—0.095X5*—0.816X6*—0.036X7*—0.096X8*+0.139X9*+0.139X10*

　　F6=0.005X1*—0.015X2*—0.190X3*—0.011X4*+0.125X5*—0.149X6*—0.224X7*+0.076X8*+0.938X9*—0.034X10*

　　同時(shí)，以各主成分的方差貢獻率為權數得出綜合評價(jià)函數：

　　Z=0.2824F1+0.2046F2+0.1351F3+0.1138F4+0.0934F5+0.0750F6

　　分別將標準化后的指標值帶入上述公式，得出14家上市公司的綜合評價(jià)值。將其進(jìn)行排序，結果見(jiàn)表3。

　　表3 綜合業(yè)績(jì)排名

　　三、結束語(yǔ)

　　本文利用統計學(xué)中的主成分分析方法對煤炭行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)進(jìn)行了簡(jiǎn)單的探析，以綜合排名來(lái)反映上市公司業(yè)績(jì)的好壞。評價(jià)指標都是財務(wù)指標，所以該排名對于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)有一定的參考價(jià)值。

　　參考文獻：

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　　[3]張紅賓，賈來(lái)喜，李潞.SPSS寶典[M].北京：電子工業(yè)出版社，2007：388.

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