我國小企業(yè)融資難問(wèn)題探討
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[摘要]小企業(yè)融資難是我國經(jīng)濟進(jìn)一步發(fā)展面臨的一個(gè)亟待解決的問(wèn)題，通過(guò)對我國小企業(yè)融資市場(chǎng)的分析，認為我國小企業(yè)融資難的原因在于利率的非市場(chǎng)化、資本供給的有限、資本需求的旺盛以及較高的交易費用等四個(gè)方面，并提出了針對性的政策建議。
[關(guān)鍵詞]資本供給;資本需求;交易費用
一、小企業(yè)融資難的突出表現
1.小企業(yè)融資渠道過(guò)于狹窄，主要依賴(lài)銀行貸款。企業(yè)的融資渠道歸根到底只有兩個(gè)，即內源融資和外源融資，小企業(yè)一般處于初創(chuàng )期和成長(cháng)期，內源融資遠遠滿(mǎn)足不了企業(yè)發(fā)展的需要。外源融資分為權益融資和債務(wù)融資。權益融資是指企業(yè)得到新的資本金的注入，可能是原有股東的資金注入，也可能是新股東的資金注入，增加了資本金總額;債務(wù)融資，是指企業(yè)通過(guò)債務(wù)債權關(guān)系的建立，達到資金使用目的的融資方式，包括債券融資、銀行貸款和企業(yè)間債務(wù)等。對于小企業(yè)而言，銀行貸款是其主要的融資方式。據中國人民銀行的一項調查顯示，我國中小企業(yè)融資供應的98. 7qo來(lái)自銀行貸款
2.小企業(yè)貸款覆蓋率低，占銀行貸款總額的比重小。2008年中國人民銀行對8000多家民營(yíng)工業(yè)企業(yè)和近3000家金融機構的調查結果表明，截止2008年5月末，全國中小企業(yè)貸款覆蓋率為18.7%[2]，而小企業(yè)的貸款覆蓋率更加有限。中國人民銀行統計結果表明，我國大、中、小企業(yè)貸款在各類(lèi)企業(yè)貸款中的相對分布達到2.1：1.5：l. 0[3]，數量眾多的小企業(yè)只能得到銀行貸款總額的20%多。
3.小企業(yè)融資缺乏長(cháng)期穩定性。小企業(yè)對資金的要求是“短、頻、快”，資金需求一次性量小、頻率高，這樣就加大了融資的復雜性，增加了融資的成本和代價(jià)，而銀行又需要花費很大的成本和精力來(lái)搜集小企業(yè)的信息，因此，小企業(yè)很難獲得銀行長(cháng)期債務(wù)支持。小企業(yè)通過(guò)銀行貸款以外的渠道進(jìn)行融資，除了個(gè)別特別具有發(fā)展情景的小企業(yè)能夠得到新的資本金的注入外，對于大多數小企業(yè)而言，仍缺乏長(cháng)期穩定的資金來(lái)源。
二、小企業(yè)融資難的原因分析
圖1為小企業(yè)融資市場(chǎng)的供給曲線(xiàn)與需求曲線(xiàn)，及其均衡狀態(tài)。直線(xiàn)S為供給曲線(xiàn)，直線(xiàn)D為需求曲線(xiàn)，相交于E點(diǎn)，即E點(diǎn)為小企業(yè)融資市場(chǎng)的均衡點(diǎn)。但是，由于我國的利率是非市場(chǎng)化的，假定法定利率為rL，那么在rL的水平下，資本的供給量為Qi，資本的需求量為Q2，兩者的差額即供需缺口為(Qi - Q2)。對于這一問(wèn)題的分析，可以從以下四點(diǎn)進(jìn)行考慮。
1.較低的利率水平。如果小企業(yè)融資市場(chǎng)按照其均衡的利率水平r。進(jìn)行融資，就不存在供需差額，即資本供給量正好等于資本需求量，但是由于存在著(zhù)一個(gè)法定的利率水平rL，使得小企業(yè)只能按法定利率水平rL進(jìn)行融資，這樣就減少了資本供給量、擴大了資本需求量，制造并擴大了供需差額。
2.資本供給有限。我國正處于經(jīng)濟發(fā)展的高速時(shí)期，各種生產(chǎn)要素的供給呈現不足，尤其是資本的供給不足。另外，由于我國的市場(chǎng)體制還不是很健全，導致很多民間資本無(wú)法進(jìn)入資本市場(chǎng)，更不用說(shuō)是小企業(yè)融資市場(chǎng)了。加之我國的資本市場(chǎng)不發(fā)達，致使大企業(yè)擠占小企業(yè)的銀行貸款份額。
3.資本需求旺盛小企業(yè)融資需求旺盛的原因有二：一方面，表現為較低的利率水平，使得小企業(yè)的融資需求被放大，即小企業(yè)愿意在此利率水平上進(jìn)行融資，卻最終得不到滿(mǎn)足;另一方面，是小企業(yè)的內源融資不足，這其中既有小企業(yè)自身的主觀(guān)原因，也有稅負不合理的客觀(guān)原因。當企業(yè)遇到資金困難時(shí)，小企業(yè)首先想到的是向商業(yè)銀行等金融機構貸款，對一些適合小企業(yè)的融資方式或手段知之甚少，實(shí)際采用的很少。
4.交易費用高。前三點(diǎn)都是針對小企業(yè)融資市場(chǎng)本身而言的，相比于大企業(yè)融資市場(chǎng)，小企業(yè)融資市場(chǎng)存在的最大問(wèn)題就是交易費用問(wèn)題，既包括事前的，也包括事后的。無(wú)論這部分費用由資本供給方或資本需求方支付，最終都表現為對小企業(yè)融資市場(chǎng)上資本總量的侵蝕，致使資本供應量減少或小企業(yè)實(shí)際利用資本量的減少。不僅如此，審批程序的繁雜和時(shí)間成本的高漲，造成資源配置效率的下降。交易費用同時(shí)造成小企業(yè)融資市場(chǎng)上，資本利用的量的減少和質(zhì)的下降。
三、小企業(yè)融資難的解決措施
通過(guò)對小企業(yè)融資難的原因分析，可以很清楚地找到小企業(yè)融資難的癥結所在，為了解決小企業(yè)融資難的問(wèn)題，就要針對前面提及的四個(gè)原因逐一進(jìn)行改進(jìn)。由于利率市場(chǎng)化問(wèn)題，涉及到的廣度和深度超出本文的分析范圍，故不作分析。針對其他三個(gè)問(wèn)題，可以通過(guò)以下途徑解決。
1.充實(shí)小企業(yè)融資市場(chǎng)資本。央行可以通過(guò)增發(fā)基礎貨幣，增加貨幣的供給，促使一部分新增發(fā)貨幣進(jìn)入小企業(yè)融資市場(chǎng)，但是該方法存在的最大問(wèn)題是，過(guò)剩的流動(dòng)性會(huì )造成通貨膨脹，扭曲資本和其他生產(chǎn)要素的配置，降低經(jīng)濟運行效率。 通過(guò)強制手段促使資本流入到小企業(yè)融資市場(chǎng)，是最常見(jiàn)的方式，例如貸款援助，即國家在財政預算中劃撥出一部分資金，由特定機構在許可范圍內直接向小企業(yè)貸款。
正規化非正規金融也是一個(gè)很好的選擇，非正規金融，是指尚未被國家法律法規認可的個(gè)人、金融組織及其融通行為。未被法律認可的金融活動(dòng)并不意味著(zhù)不具有存在的合理性，不同于不被法律法規認可的金融活動(dòng)。正規化非正規金融，可以更好地保護借貸雙方的權益，也更加有利于國家對此類(lèi)金融活動(dòng)的監督，小額貸款公司和村鎮銀行的試點(diǎn)及普及推廣，就是我國正規化非正規金融的典型舉措。
發(fā)展和完善資本市場(chǎng)。袁增霆等人通過(guò)對3 1省市區調查問(wèn)卷的分析，得出了兩個(gè)悖論，第一個(gè)悖論是：經(jīng)濟發(fā)達地區的小企業(yè)比欠發(fā)達地區面臨更嚴重的融資難問(wèn)題。對于這一悖論的解釋?zhuān)鲻热苏J為是東部地區太多的大企業(yè)擠占了小企業(yè)的信貸資源，這一解釋是正確的。大企業(yè)對小企業(yè)融資資本的擠占，問(wèn)題就在于我國的資本市場(chǎng)不發(fā)達，即使是大企業(yè)也很難通過(guò)直接發(fā)行企業(yè)債券和股票進(jìn)行融資，因而大企業(yè)也更加傾向于向銀行貸款，這樣就會(huì )擠占小企業(yè)的貸款額。要解決這一問(wèn)題，最好的辦法就是發(fā)展和完善資本市場(chǎng)，使大企業(yè)更加容易采取直接融資的方式進(jìn)行融資，減少對小企業(yè)融資市場(chǎng)資本的擠占。
2.降低小企業(yè)融資的交易成本。完善征信制度，全面詳實(shí)地記錄小企業(yè)的資金往來(lái)，成立和扶持專(zhuān)門(mén)的信用評級機構和擔保機構，專(zhuān)業(yè)化的經(jīng)營(yíng)有利于提高經(jīng)濟運轉效率，減少資源浪費。袁增霆等人提出的第二個(gè)悖論就是：樣本企業(yè)資信等級較高但仍然表現出融資難。對于這一悖論.袁增霆等人認為，銀行針對小企業(yè)的放貸行為是不唯評級信息而只唯不良率的。他們的這種解釋有一定的說(shuō)服力，但是問(wèn)題的關(guān)鍵在于，正是由于我國的征信制度和評級制度不完善，不具有公信力，才導致了這種現象。因而，我國要加大扶持力度，推動(dòng)征信制度和評級制度走向成熟。
鼓勵小企業(yè)進(jìn)行集群融資，包括橫向集群融資、縱向集群融資和園區集群融資。橫向集群融資，是指處于生產(chǎn)鏈條同一環(huán)節或相近環(huán)節的若干小企業(yè)集合起來(lái)進(jìn)行融資�？v向集群融資，是指處于同一生產(chǎn)鏈條不同環(huán)節的若干小企業(yè)自行集合起來(lái)或依托鏈條上某一大企業(yè)而集合起來(lái)進(jìn)行融資。園區集群融資，是指某一園區內的若干小企業(yè)集合起來(lái)進(jìn)行融資。
3.減輕小企業(yè)稅負，增強小企業(yè)內源融資。在所得稅方面，與其他國家相比，我國小企業(yè)的所得稅稅負較重，而像加拿大等發(fā)達國家，小企業(yè)所得稅稅率一般是大企業(yè)的一半;在增值稅方面，雖然小規模納稅人的征收率分別為6%和4%，低于一般納稅人的法定基準稅率17%，但是由于小規模納稅人的進(jìn)項稅不得抵扣，使得小企業(yè)的稅負遠遠超過(guò)一般納稅人。為了能夠為小企業(yè)創(chuàng )造公平的競爭環(huán)境，我國亟需改革現行稅法，并對小企業(yè)的劃分進(jìn)行重新調整。稅負的降低，減少了小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本，提高了小企業(yè)的利潤，這樣，小企業(yè)就可以用自有的資金進(jìn)行擴大再生產(chǎn)，緩解了對外源融資的依賴(lài)。由工信部主導的新的中小企業(yè)劃分標準出臺后，將為小企業(yè)創(chuàng )造一個(gè)新的發(fā)展機遇。 4.政策措施要切實(shí)可行。自1998年以來(lái)，中國人民銀行和銀監會(huì )陸續出臺了若干指導意見(jiàn)、政策來(lái)鼓勵、引導銀行金融機構進(jìn)一步完善對小企業(yè)的金融服務(wù)，但是由于面對日益增長(cháng)的小企業(yè)融資需求，這些政策由于種種問(wèn)題的存在而明顯力度不足。對于小額貸款公司和村鎮銀行的各種限制，導致了試點(diǎn)與推廣的緩慢，遠遠沒(méi)有達到預期的效果。雖然國家對小企業(yè)融資十分重視，但是由于風(fēng)險控制的必要性，決策者往往在出臺扶持政策的同時(shí)，又設計了種種關(guān)卡因此，要通盤(pán)考慮政策的效果來(lái)制定相應的政策，不可限制太多，阻礙其正常發(fā)展。
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