對我國上市公司信息披露的探討

依照國際慣例，衡量一個(gè)證券市場(chǎng)成熟程度最主要的標志，是看其市場(chǎng)有效性的強弱，即上市公司信息披露的公開(kāi)性、正確性、完整性、及時(shí)性和其的有效性，縱觀(guān)我國上市公司的信息披露狀況，其情況卻不甚令人滿(mǎn)意。具體表現在：　　1.上市公司信息披露的不規范。證券監督委員會(huì )在1993年6月頒布的《公開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細則》中，雖對公司收購的信息披露有所規定，但并沒(méi)有解決下列諸多，譬如：大股東應披露的信息包含的具體內容；公眾吸收、消化信息的時(shí)間段；對公開(kāi)披露信息的虛假性、嚴重誤導性或重大遺漏方面，以及專(zhuān)業(yè)性中介機構公開(kāi)披露文件的真實(shí)性、準確性和完整性都沒(méi)有明確的界定�！　�2.會(huì )計制度的差異。我國會(huì )計制度和國際通行的會(huì )計慣例無(wú)論在公開(kāi)揭示財務(wù)信息方面，還是在合并報表的處理方面，都存在著(zhù)相當大的差別。各股份公司對同一問(wèn)題的處理往往不盡一致。例如，同一行業(yè)的上市公司在招股說(shuō)明書(shū)，年度報表的內容、程序、格式、時(shí)間和編制上往往相差甚遠。我國現行財務(wù)會(huì )計制度也缺乏對上市公司公布的各類(lèi)會(huì )計報表的內容和質(zhì)量，進(jìn)行嚴格監督的規定。因此許多上市公司的信息披露流于形式，對一些重要信息有意識地不提供或少提供，信息的真實(shí)性和完整性不夠�！　�3.信息披露缺乏有效性�！豆�開(kāi)發(fā)行股票公司信息披露實(shí)施細則》規定，中期報告于每個(gè)會(huì )計年度前6個(gè)月結束后的兩個(gè)月編制完成并披露，年報于每個(gè)會(huì )計年度結束后的四個(gè)月內編制并披露。這樣長(cháng)的時(shí)間間隔，使所披露消息失去時(shí)效性，也助長(cháng)一些小道消息的滋長(cháng)蔓延�！　�4.審計水平的制約。上市公司的年度報告必須經(jīng)過(guò)會(huì )計師事務(wù)所審計后方可對外公布。由于我國注冊會(huì )計師制度還不大健全，獨立性原則未能充分貫徹，行業(yè)內部的不正當競爭，都使審計的公正性和有效性得不到保證，使得信息披露缺乏真實(shí)性，有的漏洞百出，甚至故意隱瞞重大事項�！　�5.表外信息質(zhì)量保證不夠。對盈利預測報告、投資價(jià)值等大多建立在較為樂(lè )觀(guān)的預測基礎上，一旦市場(chǎng)狀況、環(huán)境發(fā)生變化，必然會(huì )誤導投資者，因此對表外信息的披露進(jìn)行規范十分重要�！　�為促進(jìn)我國股市健康，為改革提供良好的發(fā)展環(huán)境，對上市公司信息的披露應從以下方面予以改進(jìn)�！�　一、改進(jìn)企業(yè)報告的信息類(lèi)型　　企業(yè)報告應考慮投資大眾的廣泛信息需求，滿(mǎn)足用戶(hù)全面了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機遇和風(fēng)險，以及企業(yè)現狀和發(fā)展前景的需要。上市公司信息披露的完整模型應包括以下方面：①財務(wù)和非財務(wù)信息。包括財務(wù)報表信息和經(jīng)營(yíng)狀況信息。②企業(yè)管理部門(mén)對信息的分析說(shuō)明。主要說(shuō)明企業(yè)財務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的現狀，發(fā)生的變化及其原因，還有企業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢。③前瞻性信息，即對未來(lái)的預測信息。包括：企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨的機遇和風(fēng)險；企業(yè)的發(fā)展、投資開(kāi)發(fā)計劃；將實(shí)際取得的業(yè)績(jì)與以前披露的該項目的機會(huì )和風(fēng)險相比較等。④股東和管理人員的信息。包括董事、大股東、管理人員的持股情況、酬金，以及關(guān)聯(lián)交易方面的說(shuō)明。⑤背景信息。包括：企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展的戰略目標；貢獻和效益；企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，資產(chǎn)的范圍、內容和規模；產(chǎn)業(yè)結構，宏觀(guān)經(jīng)濟政策對企業(yè)的影響等�！�　二、改進(jìn)財務(wù)報表　　財務(wù)報表在企業(yè)報告中處于核心地位，是用戶(hù)進(jìn)行決策的重要依據，但經(jīng)濟環(huán)境的變化要求財務(wù)報表提供更詳細的附注和分析說(shuō)明，以保證財務(wù)報表能真實(shí)地反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)�！　�1.改進(jìn)財務(wù)狀況變動(dòng)表。由于市場(chǎng)競爭日趨激烈，特別是持續通貨膨脹的沖擊，企業(yè)面臨可用于即時(shí)支付的資金緊張的威脅日趨嚴重，甚至會(huì )面臨因無(wú)支付能力而受到破產(chǎn)清算的危險，因此對表示企業(yè)償債能力的現金不能不予以特別關(guān)注。以現金及約當現金為基礎編制的現金流量表，能直接披露現金流入、流出，有利于幫助投資者、債權人有效評估企業(yè)償債、支付股利以及對外投資的能力，彌補財務(wù)狀況變動(dòng)表的不足。筆者建議編制“現金-營(yíng)運資金復合流量表”，其結構是：營(yíng)運資金＝流動(dòng)資金－流動(dòng)負債，流動(dòng)資金＝現金＋非現金流動(dòng)資金。所以，營(yíng)運資金＝現金＋非現金流動(dòng)資金。所以，營(yíng)運資金＝現金＋非現金流動(dòng)資金－流動(dòng)負債�！　∫�入現行財會(huì )制度中規定的財務(wù)報表項目可得：流量增加凈額＝現金增加額＋非現金增加額－流動(dòng)負債增加額。　　現金-營(yíng)運資金復合流量表基本結構　　營(yíng)運資金流量　　金額　　現金流量　　　　　　金額　　一、流動(dòng)資金來(lái)源　　　　一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金流量　　1.本年利潤　　　　　　　二、投資活動(dòng)現金流量　　2.其他來(lái)源　　　　　　　三、籌資活動(dòng)現金流量　　流動(dòng)資金來(lái)源合計　　　　四、本期現金總增加量　　二、流動(dòng)資金運用　　1.利潤分配　　　　　　　五、調整項目　　2.其他運用　　　　　　　加：　　流動(dòng)資金運用合計　　　　減：　　三、營(yíng)運資金增加凈額　　六、營(yíng)運資金增加凈額　　2.建立完善的財務(wù)評價(jià)指標體系�，F行財務(wù)評價(jià)指標體系，一方面過(guò)于偏重于政府需要，另一方面由于設計財務(wù)評價(jià)指標過(guò)于追求少而精，使得財務(wù)狀況的揭示不充分。具體可從以下三方面予以改進(jìn)：　　第一，就償債能力評價(jià)指標體系來(lái)看，可以增設兩個(gè)指標，即現金流量充足率和現金流量債務(wù)保證率。①現金流量充足率＝營(yíng)業(yè)所得現金流量÷（長(cháng)期負債償付額＋固定資產(chǎn)購置額＋股利支付額）×100％。該指標可以衡量企業(yè)營(yíng)業(yè)所得現金流量?jì)斶�債務(wù)、固定資產(chǎn)再投資和支付股利的能力。②現金流量債務(wù)保證率＝營(yíng)業(yè)所得現金流量÷負債總額×100％。該指標可用以反映企業(yè)營(yíng)業(yè)所得現金流量對償還債務(wù)的保證程度，其倒數即為以營(yíng)業(yè)所得現金流量?jì)斶�全部負債所需的年限�！　〉诙�，營(yíng)運能力的評價(jià)指標增設固定資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率兩個(gè)指標，這樣能較全面地衡量企業(yè)生產(chǎn)能力利用程度�！　〉谌�，盈運能力的評價(jià)指標。應當取消為政府而設的銷(xiāo)售利稅率和成本費用利潤率指標，另增設銷(xiāo)售利潤率、總資產(chǎn)利潤率、現金流量對銷(xiāo)售收入的比率、現金流量對總資產(chǎn)的比率。①現金流量對銷(xiāo)售比率＝營(yíng)業(yè)所得現金流量÷銷(xiāo)售收入凈額×100％。該指標反映企業(yè)每實(shí)現一元銷(xiāo)售收入所獲現金流量。②現金流量對總資產(chǎn)比率＝營(yíng)業(yè)所得現金流量÷資產(chǎn)總額×100％�！　�3.增加分部信息。企業(yè)為了在競爭中取得壟斷優(yōu)勢，越來(lái)越向規�；�、集團化方向。經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、分支機構的復雜多樣使提供分部信息顯得日益重要。分部報告的目標是，就企業(yè)面臨的機遇和風(fēng)險提供多種標準的補充信息，如按行業(yè)、生產(chǎn)線(xiàn)、產(chǎn)品種類(lèi)、實(shí)體、生產(chǎn)或銷(xiāo)售地區等最相關(guān)決策的標準來(lái)劃分分部。分部信息的可限定在幾個(gè)關(guān)鍵指標上，如營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤、可控資產(chǎn)、折舊和攤銷(xiāo)資本性支出等�！　�4.揭示新工具的有關(guān)信息。近幾年來(lái)，金融衍生工具如期貨、期權、互換等得到迅速發(fā)展。由于新金融工具的運用可規避風(fēng)險，又可用于投機，因此使用是否得當對企業(yè)可能產(chǎn)生很大。為此財務(wù)報表附注中應揭示企業(yè)運用新金融工具的有關(guān)信息，如：運用創(chuàng )新金融工具的目的，是為了保值或是投機；怎樣實(shí)現保值或投機獲利的目的；企業(yè)采用了何種金融工具，條件怎樣，如何核算；核算對財務(wù)報表有什么影響；企業(yè)轉移或承擔了哪些風(fēng)險等�！　�5.披露不確定性。財務(wù)報表的許多項目都是基于對未來(lái)事項的假定，如在可能出現壞帳的情況下扣除預計損失后的應收帳款余額，以完工百分比法報告的在建工程收益，以公允價(jià)值報告的不可贖回的投資等。因此對于存在重大不確定性的項目，應在附注中加以說(shuō)明，披露其過(guò)程并解釋對未來(lái)事件的估計和判斷的依據�！　�6.企業(yè)自愿提供的非財務(wù)信息。管理當局的短期和長(cháng)期目標、發(fā)展規劃、增值表、環(huán)境保護報告等，既有對過(guò)去事項的解釋?zhuān)�又有對現在情況的說(shuō)明，還有對未來(lái)結果的預測，越是信息高度公開(kāi)的證券市場(chǎng)，公司所自愿披露的信息越多，因此，鼓勵公司多作這方面的信息披露是有益的。

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