- 相關(guān)推薦
我國農產(chǎn)品期貨與農村金融工程建設
摘要：農產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險管理是一個(gè)系統工程，金融工程建設是價(jià)格風(fēng)險管理的現代手段。隨著(zhù)農產(chǎn)品期貨投融資功能的日益增強，農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)將成為今后幾年我國農村金融工程建設的戰略重點(diǎn)。為此，應該科學(xué)規劃與設計農產(chǎn)品期貨。
關(guān)鍵詞：價(jià)格風(fēng)險管理；農產(chǎn)品期貨；農村金融工程
Abstract:Risk management of agricultural products is a systematic engineering and financial engineering construction is the modern tool to manage the price risks. With the increased investment and financing functions of the futures of agricultural products, the market should become the strategic focus in the construction of the rural financial engineering. Therefore, the futures of agricultural products deserve a scientific plan and design.
Key words:price risk management;futures of agricultural products;rural financial engineering
一、引言
我國農業(yè)面臨的自然風(fēng)險、市場(chǎng)風(fēng)險和社會(huì )風(fēng)險都較大，而農業(yè)生產(chǎn)的分散性又決定了其抵御和規避風(fēng)險的能力較弱。因此，農業(yè)風(fēng)險管理在我國具有極為重要的意義。
�。ㄒ唬┺r產(chǎn)品價(jià)格是我國農業(yè)面臨的重要風(fēng)險
農產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險是指由于農產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)超過(guò)了農民的預期，而對農民造成收入損失的一種不確定性。根據國家統計局公布的數據顯示，在經(jīng)歷了物價(jià)總體水平較長(cháng)時(shí)期低迷以后，近年來(lái)我國農產(chǎn)品價(jià)格出現了較大幅度的波動(dòng)。2007年10月份居民消費價(jià)格總水平同比上漲6.5%， 11月份為6.9%，創(chuàng )下11年來(lái)新高。據專(zhuān)家分析，食品價(jià)格仍是推動(dòng)CPI指數上揚的關(guān)鍵因素，而食品價(jià)格上漲的根源又在于糧食、食用植物油、豬肉等價(jià)格的攀升（參見(jiàn)圖1和圖2 ）。
農產(chǎn)品價(jià)格上升對于農業(yè)和農民來(lái)說(shuō)是好事，但因其未來(lái)走勢存在不確定性而導致了農產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險。一方面，農產(chǎn)品現貨市場(chǎng)在價(jià)格形成機制方面存
天生不足，使農業(yè)生產(chǎn)為“蛛網(wǎng)困境”所困擾[1]（盧建鋒，2003）。在單一的現貨市場(chǎng)條件下，農業(yè)生產(chǎn)者只能根據當前的現貨市場(chǎng)價(jià)格安排生產(chǎn)。農作物生長(cháng)周期一般較長(cháng)，如果本期價(jià)格較高，則下一期的產(chǎn)出可能增加，在需求不變的情況下，價(jià)格必然下降，價(jià)格下降又會(huì )引起新一輪的產(chǎn)出減少和價(jià)格上漲，如此反復構成了經(jīng)濟學(xué)上“蛛網(wǎng)模型”所描述的情形。結果會(huì )導致農民預期收入降低，特別是受現貨價(jià)格信號的誤導，造成農業(yè)生產(chǎn)資源配置失當。另一方面，由于農作物的生長(cháng)周期較長(cháng)，價(jià)格波動(dòng)幅度大，使得小農生產(chǎn)方式被強化，農作物種植的規模效益難以實(shí)現。美國期貨專(zhuān)家海爾奈莫斯教授[2]（1955）認為，農作物種植是最具風(fēng)險的業(yè)務(wù)。
目前我國人多地少，土地被嚴重分割，農民戶(hù)均可耕地面積只有5~8畝。農戶(hù)為分散市場(chǎng)風(fēng)險而作出的理性選擇使本來(lái)就條塊分割的土地進(jìn)一步劃整為零，土地的規模經(jīng)營(yíng)受到壓制，規模效益難以實(shí)現。再加上農產(chǎn)品價(jià)格上升的同時(shí)，往往伴隨著(zhù)農業(yè)生產(chǎn)資料價(jià)格較大或更大幅度的上漲（實(shí)際上，農產(chǎn)品價(jià)格上漲往往是由于生產(chǎn)資料價(jià)格上漲導致農產(chǎn)品供給減少再加上需求拉動(dòng)所致），縮小了其可能的獲利空間，甚至可能出現更大幅度的虧損。
�。ǘ┺r產(chǎn)品期貨市場(chǎng)建設是規避農產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險的現代手段
可以把農村信貸、農業(yè)保險、農村金融衍生品的設計和開(kāi)發(fā)、農產(chǎn)品期貨甚至包括訂單農業(yè)在內的風(fēng)險管理手段統稱(chēng)為農村金融工程，它是金融工程學(xué)在農村金融中的應用。金融工程的創(chuàng )始人之一芬那蒂認為，金融工程是金融學(xué)家借助于工程學(xué)的方法對金融變量進(jìn)行數學(xué)描述，對各種金融變量之間的關(guān)系進(jìn)行分析，對市場(chǎng)風(fēng)險進(jìn)行計算和控制，從而對金融系統進(jìn)行優(yōu)化處理。農產(chǎn)品期貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方在期貨交易所內通過(guò)簽訂標準化合約，約定按照一定的價(jià)格、約定的交割日期和交割方式，買(mǎi)賣(mài)一定數量農產(chǎn)品的交易方式。期貨交易是市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物，嚴格地說(shuō)它本身不是金融行為，但它作為一種價(jià)格風(fēng)險規避手段，建立在現代管理理念和技術(shù)上，將有力地推進(jìn)農業(yè)資源的空間配置和優(yōu)化，促進(jìn)農業(yè)資本證券化和農村金融深化。因此，農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)建設是農產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險管理的現代手段，同時(shí)成為了農村金融工程建設的重要內容。
目前，國內外已有研究成果對上述兩方面問(wèn)題的認識主要存在以下不足：一是對我國農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的作用機理研究不夠；二是對我國農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)金融功能的研究不足，沒(méi)有把它放在農村金融工程建設戰略重心來(lái)規劃和設計。因此，筆者主要側重于這些方面的分析。
二、農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)：我國農村金融工程建設的戰略重點(diǎn)
可以預見(jiàn)，隨著(zhù)農產(chǎn)品期貨的投融資功能日益增強，并憑借其品種設計與風(fēng)險規避技術(shù)在農村金融中的領(lǐng)先地位，農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)將成為今后幾年我國農村金融工程建設的戰略重點(diǎn)。
�。ㄒ唬┺r產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的基本功能定位
期貨市場(chǎng)是期貨交易而形成的各種供求關(guān)系的總和。對應于現貨市場(chǎng)的兩大固有缺陷，農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)有著(zhù)兩大基本功能，即價(jià)格發(fā)現和規避風(fēng)險。
1．期貨市場(chǎng)能利用其價(jià)格發(fā)現功能，幫助農業(yè)生產(chǎn)走出“蛛網(wǎng)困境”。
對期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現功能的理解和界定在理論界有多種表述。薩謬爾森認為，“期貨價(jià)格在理論上等于對期貨合約到期日的現貨價(jià)格的條件期望”[3]，用公式表示為：Ft=E（St+1/It），式中，Ft表示到期日為t+1的期貨合約在t時(shí)期的價(jià)格，E表示期望，St+1表示到期日的現貨價(jià)格，It表示t時(shí)期的信息。該公式表達了這樣一種思想：即在市場(chǎng)有效的情況下，期貨價(jià)格反映了t時(shí)期所有的信息，期貨價(jià)格應該是對到期日的現貨價(jià)格的條件期望，期貨價(jià)格出現隨機波動(dòng)的特征。當Ft≠E（St+1/It），表明t時(shí)期的信息沒(méi)有充分反映到期貨價(jià)格上，市場(chǎng)參與者可以利用額外信息來(lái)預測St+1，可以通過(guò)買(mǎi)入或賣(mài)出期貨合約來(lái)獲得額外的利潤，直到重新恢復相等。
與之相近的還有另外一種表述形式，即期貨價(jià)格是對期貨合約到期日的現貨價(jià)格的無(wú)偏估計。用公式表示為：ST=a+bFt,T+Ut，式中ST表示交割日的現貨價(jià)格，Ft,T 表示交割日為T(mén)的期貨合約在t時(shí)期的期貨價(jià)格，Ut 表示誤差項，當隨機干擾項Ut 為白噪聲序列，各序列相互獨立且都服從正態(tài)分布Ut ~N（0，δ2），且a=0，b=1，則滿(mǎn)足無(wú)偏估計。這個(gè)定義表示在市場(chǎng)有效的情況下，期貨價(jià)格應該融入了所有相關(guān)的信息，包括過(guò)去和未來(lái)的價(jià)格信息。Hoffman[4](1932)則認為期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能是指期貨價(jià)格能夠提前反映出現貨價(jià)格未來(lái)的變動(dòng)趨勢。此外，還有人認為期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現機制特指期貨市場(chǎng)所具有的通過(guò)公開(kāi)競價(jià)而形成的，能夠表明現貨市場(chǎng)未來(lái)價(jià)格變動(dòng)趨勢的功能與機制。通過(guò)公開(kāi)競價(jià)而形成具有預見(jiàn)未來(lái)現貨市場(chǎng)及其變動(dòng)趨勢的價(jià)格，是期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現機制的核心內容[5]（劉迎秋，1996）。
總之，在期貨市場(chǎng)上，人們買(mǎi)賣(mài)的是未來(lái)的貨物，所以那些能夠引起未來(lái)價(jià)格變化的因素特別為市場(chǎng)參與者所關(guān)注。參與期貨交易的人數越多，市場(chǎng)所能了解到的影響未來(lái)價(jià)格變化的信息就越多，由此形成的期貨價(jià)格也就越接近未來(lái)貨物的真實(shí)價(jià)格，這就是期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能。因此，與現貨價(jià)格相比，期貨價(jià)格更具有生產(chǎn)指導意義。
2．期貨市場(chǎng)通過(guò)套期保值交易能為買(mǎi)賣(mài)雙方避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，有利于農業(yè)生產(chǎn)向規�；�、計劃化方向發(fā)展
據盧建鋒（2003）的調查顯示，在國內16，948個(gè)實(shí)行農產(chǎn)品訂單采購的公司中，有高達38%的公司因風(fēng)險問(wèn)題而取消了訂購合同。引入期貨交易機制可以有效改變這一約束條件。為避免價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，公司可以在期貨市場(chǎng)上做套期保值交易，這樣，價(jià)格風(fēng)險從現貨市場(chǎng)轉移到期貨市場(chǎng)，由那些愿意而且有能力承擔風(fēng)險的期貨投機者來(lái)承擔。在現有的生產(chǎn)條件下，只有借助這種機制，我國農業(yè)生產(chǎn)才有可能走出盲目性和分散化的困境，向計劃化、規�；姆较蚍�步發(fā)展。此外，農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)在引導物流、調節供求、降低倉儲費用等方面，也能發(fā)揮重要的作用。
�。ǘ┺r產(chǎn)品期貨市場(chǎng)投融資功能日益顯現
托馬斯.A.海爾奈莫斯（1959）在其文集中詳細描述了農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)投資者是如何通過(guò)擁有套期保值存貨，對基差變化進(jìn)行投機而盈利的。除此以外，農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的投融資功能應包括以下幾個(gè)方面：農產(chǎn)品期貨交易是農業(yè)企業(yè)融資的重要前提，尤其是目前農戶(hù)獲得銀行信貸存在抵押品制肘的情況下，其意義非同小可；農產(chǎn)品期貨也可以作為資產(chǎn)證券化的基礎，通過(guò)資產(chǎn)證券化增強其流動(dòng)性；成熟的農業(yè)概念企業(yè)還可借此上市融資；農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)因其以小搏大的投機性可成為投資的理想選擇場(chǎng)所之一；金融機構可以農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)為基礎設計相應的理財產(chǎn)品②；如此等等。應該說(shuō)農產(chǎn)品期貨的融資功能隨著(zhù)期貨市場(chǎng)深度和厚度的不斷增強正在逐步深化。
近年來(lái)，市場(chǎng)人士在分析期貨商品的時(shí)候，除了充分發(fā)掘其商品屬性外，已越來(lái)越關(guān)注其金融屬性。除金屬和能源等品種外，投資者對農產(chǎn)品期貨品種金融屬性的關(guān)注度大大提高。如從2002年開(kāi)始，國外很多大型的基金，包括索羅斯，開(kāi)始大規模投資商品期貨，以回避美國通脹美元貶值帶來(lái)的風(fēng)險，就是利用了商品市場(chǎng)與金融市場(chǎng)之間互相連動(dòng)的關(guān)系。
目前，全球的商品基金也已經(jīng)開(kāi)始撤出黃金、原油市場(chǎng)，部分基金增加了農產(chǎn)品的基金持倉，像羅杰斯的農產(chǎn)品基金持倉由4％增加到10％，而其原油的持倉曾一度大幅度下降。目前全球范圍內對通貨膨脹的憂(yōu)慮不斷加劇，當大豆等農產(chǎn)品出現緊缺時(shí)，基金大舉購買(mǎi)的欲望就持續膨脹，選擇大豆等期貨品種作為保值投資對象，就成為回避貨幣貶值的重要手段，進(jìn)而使農產(chǎn)品期貨的商品屬性趨于淡化，更多地表現為金融屬性和博弈屬性。在國際基金眼中，農產(chǎn)品期貨的投資價(jià)值僅次于金屬品種。據了解，目前在全球范圍內，穩固投資期貨市場(chǎng)共有15個(gè)指數基金，其中規模最大的是高盛公司的商品指數（其次為道瓊斯IIG商品指數），其11.6%的資金是投資于糧食期貨市場(chǎng)的③。
�。ㄈ┪覈r村金融工程建設的戰略重點(diǎn)選擇
農村金融工程建設是一個(gè)系統工程。由于農產(chǎn)品期貨的價(jià)格發(fā)現和市場(chǎng)風(fēng)險規避方面的特有優(yōu)勢，農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)投融資功能的不斷強化，期貨交易所對期貨產(chǎn)品的科學(xué)定價(jià)與品種設計正是走在我國目前金融工程最前沿的，可成為領(lǐng)跑金融工程的標桿。而其技術(shù)手段包括定價(jià)技術(shù)、產(chǎn)品設計技術(shù)及其它風(fēng)險規避技術(shù)正是我國目前整個(gè)農村金融所欠缺的，故從農村金融的長(cháng)遠規劃出發(fā)，以農產(chǎn)品期貨的發(fā)展為契機，以農村金融產(chǎn)品開(kāi)發(fā)為核心，以提高農村金融服務(wù)水平為目標正是我國農村金融工程應有的戰略。因此在今后一段時(shí)間里，在包括農業(yè)保險、農業(yè)信貸、農產(chǎn)品期貨等在內的農村金融工程建設中，農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)將日益成為其戰略重點(diǎn)。
三、我國農產(chǎn)品期貨的規劃與設計
�。ㄒ唬┙⑴c完善農產(chǎn)品期貨的價(jià)格調節機制
現實(shí)中，期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現的效率會(huì )有差異。要有效利用期貨市場(chǎng)真實(shí)、客觀(guān)且具有超前性的價(jià)格發(fā)現功能，以指導糧食生產(chǎn)、銷(xiāo)售和進(jìn)行市場(chǎng)調控，增強經(jīng)營(yíng)、調控的主動(dòng)性，健全期貨市場(chǎng)的定價(jià)機制非常重要。一般來(lái)說(shuō)，影響價(jià)格發(fā)現的主要因素有：交易成本的高低；交易者在現貨交易中的定價(jià)原則與對期貨市場(chǎng)的認同度；商品本身屬性的差異（如可否存儲，是否具有季節性等）；參與期貨交易的主體結構（如是否有相應交易品種的現貨生產(chǎn)商和加工商，以及參與者的多少）；期貨市場(chǎng)的交易規模和流動(dòng)性等。許多學(xué)者利用協(xié)整檢驗和套利檢驗等方法對我國大連、鄭州期貨交易所的大豆、小麥等期貨品種進(jìn)行了實(shí)證研究，計量結果顯示，我國期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現功能已基本發(fā)揮，但存在著(zhù)相關(guān)經(jīng)濟主體對此功能的認識和利用問(wèn)題，以及由于大戶(hù)操縱等原因導致期貨價(jià)格與現貨價(jià)格關(guān)系的扭曲和價(jià)格的過(guò)度波動(dòng)問(wèn)題（高鐵生、朱玉辰[6]，2005；王賽德[7]，2004）。
為確保農產(chǎn)品期貨定價(jià)的前瞻性，必須關(guān)注資金規模及其流向。高鐵生等（2005）曾借鑒證券市場(chǎng)資金流入比例測算的方法，對我國農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的資金流入種類(lèi)和規模作過(guò)預測，預計保險公司、社�；�、居民儲蓄存款、國際游資等都將有較多資金流入我國期貨市場(chǎng)，規模將達到460.89億元，并根據當時(shí)農產(chǎn)品期貨占我國期貨市場(chǎng)的比例推算，認為進(jìn)入農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的資金增加將推動(dòng)其交易額和交易量大幅上升。目前，國內和國際金融市場(chǎng)的資金都非常充裕且流動(dòng)性強，這是農產(chǎn)品期貨發(fā)展的有利條件。因此，對資金市場(chǎng)的流動(dòng)性做深入的調查和研究，科學(xué)測算進(jìn)入農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的資金規模和投資偏好，具有非常重要的意義。
尤其值得注意的是，國內農產(chǎn)品價(jià)格與國際市場(chǎng)價(jià)格聯(lián)系密切，特別是近年來(lái)國外的指數基金給國內市場(chǎng)價(jià)格帶來(lái)了較大影響，使市場(chǎng)波幅大幅提高。在國際基金眼中，農產(chǎn)品期貨的投資價(jià)值僅次于金屬品種。因為農產(chǎn)品交易量大，同時(shí)，除供求基本面外，美元走勢、全球物價(jià)走向都是影響其價(jià)格走勢的重要因素，因此，“很容易炒作”。為此，國內期貨市場(chǎng)需建立完善的風(fēng)險控制機制，進(jìn)一步平抑農產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。自2007年年初以來(lái)，國內商品期貨價(jià)格高攀，價(jià)格波動(dòng)也愈加明顯，國內農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)需對基金投資帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)保持警惕。
�。ǘ┖侠泶_定上市品種，科學(xué)規劃農產(chǎn)品期貨的發(fā)展規模
上市品種的多少決定了農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮所影響的領(lǐng)域和范圍，以及農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的發(fā)展規模，從而也影響著(zhù)農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的深度和廣度。應盡快推出那些條件成熟、市場(chǎng)化程度較高的大宗農產(chǎn)品期貨交易，繼續探索適合小品種期貨運作的交易模式，認真研究畜、禽產(chǎn)品的期貨交易模式，適時(shí)推出生豬、黃牛等品種的上市交易。Hieronymus,Scott,Wills（1952）曾經(jīng)研究過(guò)活牛飼養業(yè)務(wù)的套期保值問(wèn)題，托馬斯.A.海爾奈莫斯于1964年則進(jìn)一步研究了活牛期貨市場(chǎng)的必然性，而生豬期貨交易在美國則更是有了近80年的交易歷史。我國曾出現了豬肉價(jià)格的較大波動(dòng)，而我國的飲食有偏重豬肉的習慣，所以有必要對這一市場(chǎng)進(jìn)行深入研究，對生豬的市場(chǎng)供求關(guān)系及其未來(lái)價(jià)格變動(dòng)趨勢科學(xué)預測，并以這一品種的產(chǎn)業(yè)鏈條整體為對象，對其風(fēng)險規避與價(jià)格發(fā)現的技術(shù)手段做出合理的規劃和設計，而生豬期貨的推出可能是較為有效的措施。據2008年01月08日《國際金融報》報道，我國目前鄭州期貨交易所的生豬期貨合約設計基本完成，將采取養殖場(chǎng)、屠宰廠(chǎng)、批發(fā)市場(chǎng)多點(diǎn)交割方式。這也意味著(zhù)我國期貨市場(chǎng)的交易品種選擇、交割方式等的市場(chǎng)化程度有了進(jìn)一步提高。
在上市品種選擇上，既要考慮品種的商品屬性，也要考慮其金融屬性；要加強市場(chǎng)調查，既要關(guān)注國內市場(chǎng)，也要關(guān)注國際市場(chǎng)；既要關(guān)注以往經(jīng)驗更要對未來(lái)市場(chǎng)發(fā)展合理預測。在確定上市品種時(shí)可運用如下指標進(jìn)行綜合性的量化分析：現貨價(jià)格波動(dòng)率，進(jìn)出口量/現貨消費量比率、現貨規模、比較優(yōu)勢指標等。
�。ㄈ┩晟平灰滓巹t，健全農產(chǎn)品期貨的風(fēng)險防范機制
我國農業(yè)基礎本來(lái)就非常薄弱，經(jīng)不起過(guò)度投機的風(fēng)險，因此，必須健全農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的法律法規，并加強監管。
第一，西方國家發(fā)展期貨市場(chǎng)，大多是先立法，后建交易所[8]（王曙光等，2007），而我國至今未出臺專(zhuān)門(mén)的期貨法，法制建設相對滯后。健全期貨市場(chǎng)法律體系非常重要。第二，農產(chǎn)品期貨上市目前采取的是多部門(mén)參與的品種上市審批制度，這不利于我國期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展，有必要過(guò)渡到核準制，以確保農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的公開(kāi)、公平和公正。第三，完善交易規則，以提高農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的運行效率。
�。ㄋ模┡嘀矃⑴c主體，規范參與者行為
農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的專(zhuān)業(yè)性要求高度組織化的中介組織和多層次的流通網(wǎng)絡(luò )的配合。我國農業(yè)生產(chǎn)以小農經(jīng)濟為主，更加需要提高農民的組織化程度，培植真正的農產(chǎn)品期貨交易參與主體。據對京郊農村農業(yè)經(jīng)濟合作組織的調查顯示，合作化程度提高有利于提高農民的談判能力，加強農民的話(huà)語(yǔ)權，降低交易成本和生產(chǎn)成本，提高規模效應。這種組織起來(lái)的農戶(hù)如果參與農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)，將極大提高其運行效率和價(jià)格發(fā)現效率，對農業(yè)風(fēng)險規避效果的提高具有重要意義[9]。同時(shí)，農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)效率的提高，也有助于增強農民自組織的意愿。
有“意識”的市場(chǎng)主體的參與還可以促進(jìn)農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)規范化程度的提高，減少投機行為，有助于避免我國證券市場(chǎng)曾一定程度存在的、部分上市國有企業(yè)的過(guò)度“包裝”問(wèn)題，控制農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的投機風(fēng)險。這實(shí)際上也是農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)規范化的重要基礎。應該說(shuō)，農村金融工程的建設有賴(lài)于專(zhuān)業(yè)化組織對農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的參與，以及其它農戶(hù)金融意識的提高。
四、結論
目前，農產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的不確定性已經(jīng)成為我國農業(yè)面臨的重要風(fēng)險，農村金融工程建設是農產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險管理的現代手段。隨著(zhù)農產(chǎn)品期貨投融資功能的日益增強，農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)應成為今后幾年我國農村金融工程建設的戰略重點(diǎn)。為此，應建立與完善農產(chǎn)品期貨的價(jià)格調節機制，科學(xué)規劃農產(chǎn)品期貨的發(fā)展規模和上市品種，完善交易規則并建立健全農產(chǎn)品期貨風(fēng)險防范機制，培植參與主體、規范參與者行為。
注釋?zhuān)?nbsp;
�、� 圖1與圖2均來(lái)自農業(yè)部網(wǎng)站全國菜籃子工程辦公室、農業(yè)部市場(chǎng)與經(jīng)濟信息司、農業(yè)部信息中心；定基指數，以2000年為100計算。
�、� 2007年4月2日，交通銀行正式推出“得利寶•濃青——五谷豐登收益優(yōu)化”系列理財產(chǎn)品，這是該行推出的首只掛鉤農產(chǎn)品概念的理財產(chǎn)品。該系列產(chǎn)品的投資宗旨為分享基礎農產(chǎn)品的牛市成果。系列包含1年期、2年期、3年期三種期限，產(chǎn)品每年觀(guān)察一次，充分分散客戶(hù)的風(fēng)險，到期保證100%的本金，更加安全穩妥。“得利寶•濃青”系列連接標的為德銀小麥收益優(yōu)化指數、德銀玉米收益優(yōu)化指數、德銀食糖收益優(yōu)化指數。
�、� 數據引自2007年9月22日上海金融報
參考文獻：
[1] 盧建鋒，論農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)在農業(yè)生產(chǎn)中的作用[J].經(jīng)濟問(wèn)題，2003（4）：35-36.
[2] 托馬斯•A•海爾奈莫斯.湯姆期貨文集[M].北京:中國財政經(jīng)濟出版社,2000：147-172.
[3] 童宛生等.中國商品期貨價(jià)格形成理論與實(shí)證分析[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社,1997：38.
[4] Hoffman，G.Wright,Future Trading Upon Organized Commodity Markets in the United States，Philadephia：University of Pennsylvania，1932.
[5] 劉迎秋，現代期貨大辭典[M].北京：人民出版社，1996：151.
[6] 高鐵生，朱玉辰.中國農產(chǎn)品期貨市場(chǎng)功能發(fā)揮與產(chǎn)業(yè)發(fā)展[M].北京：中國財政經(jīng)濟出版社，2005：32-67.
[7] 王賽德.中國小麥期貨市場(chǎng)效率的協(xié)整檢驗[J].財貿研究,2004(6).
[8] 王曙光，喬郁.農村金融學(xué)[M].北京：北京大學(xué)出版社,2007(12)：466.
[9] 曹冰玉.我國農村金融供求缺口分析[J].經(jīng)濟地理,2008(1).
【我國農產(chǎn)品期貨與農村金融工程建設】相關(guān)文章：
我國建設工程監理現狀與思考03-21
發(fā)展我國股指期貨的策略研究02-27
談我國回購利率期貨標的選擇02-27
我國引進(jìn)股指期貨后的相關(guān)題目探討12-17
我國經(jīng)濟適用住房工程建設管理現狀及對策11-16