智力資本與企業(yè)績(jì)效:

智力資本與企業(yè)績(jì)效: 本文以我國汽車(chē)行業(yè)的32家上市公司為樣本，考察了智力資本各構成部分與企業(yè)績(jì)效之間的關(guān)系。研究發(fā)現企業(yè)的物質(zhì)資本、智力資本對企業(yè)的績(jì)效有正向促進(jìn)作用，且智力資本對企業(yè)績(jì)效的促進(jìn)作用比物質(zhì)資本顯著(zhù)；智力資本的構成部分：人力資本和結構資本，也正向促進(jìn)企業(yè)績(jì)效，但物質(zhì)資本和人力資本對企業(yè)績(jì)效的影響顯著(zhù)，而結構資本不顯著(zhù)。進(jìn)一步分析發(fā)現，從智力資本的各個(gè)組成部分去分析智力資本與企業(yè)績(jì)效的關(guān)系比從智力資本的整體來(lái)分析其與企業(yè)績(jì)效的關(guān)系更具有說(shuō)服和解釋力度。
智力資本企業(yè)績(jì)效VAIC法

一、問(wèn)題的提出
企業(yè)是物質(zhì)資本和智力資本的結合體。智力資本是對使公司得以運行的所有無(wú)形資產(chǎn)的總稱(chēng)，即它們的知識、經(jīng)驗、技能以及相關(guān)的軟資產(chǎn)。組織競爭越來(lái)越依賴(lài)它們的智力資產(chǎn)，越來(lái)越多的組織開(kāi)始明確認識到智力資本是企業(yè)競爭優(yōu)勢的根本來(lái)源。世界各地的大公司開(kāi)始認識到它們最寶貴的資產(chǎn)是無(wú)形資產(chǎn)。它們發(fā)現：公司的價(jià)值已不在于擁有多少廠(chǎng)房、設備、甚至產(chǎn)品，而在于客戶(hù)的信賴(lài)程度、與商業(yè)伙伴合作的能力、知識產(chǎn)權、電訊基礎結構，以及雇員的創(chuàng )造潛力和技能；公司中最大的資產(chǎn)，就是繼資本、勞動(dòng)之后脫穎而出的智力資本。國際馳名的公司，象通用電器公司、摩托羅拉公司、惠普公司、西門(mén)子公司、數字設備公司等居于行業(yè)領(lǐng)先地位的公司，都已開(kāi)始利用智力資本來(lái)獲得真正的競爭優(yōu)勢。
智力資本的管理己經(jīng)成為知識時(shí)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心。Bornemanneta1（1999）通過(guò)研究發(fā)現，能夠較好地管理其智力資本的企業(yè)比一般企業(yè)有更強的競爭優(yōu)勢，那些加強自身智力資本管理的公司往往比其他公司表現更佳（Bomemannetal1999;Johanson1999）。Brennan和Connell也曾發(fā)表論文認為智力資本管理對企業(yè)的長(cháng)期經(jīng)營(yíng)績(jì)效有重要的作用（Brennanetal，2000）。國內目前對智力資本與企業(yè)績(jì)效的研究主要集中在對人力資本與企業(yè)績(jì)效的研究上，例如，方潤生，李垣（2002）通過(guò)對企業(yè)管理層人員變動(dòng)與企業(yè)績(jì)效的實(shí)證分析，認為管理層人力資本結構的變化對企業(yè)績(jì)效的改善存在明顯的積極作用。朱杏珍（2003）從人力資本對企業(yè)的獲利能力、償債能力、營(yíng)運能力和發(fā)展能力的作用入手進(jìn)行分析，認為人力資本是決定企業(yè)績(jì)效的關(guān)鍵因素。以知識為核心的智力資本在企業(yè)績(jì)效和持續競爭優(yōu)勢的獲取中發(fā)揮著(zhù)越來(lái)越重要的作用(Teece2000)。由此可見(jiàn)，在理論研究中，學(xué)者們普遍指出智力資本對企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值、股票價(jià)格、企業(yè)績(jì)效有正相關(guān)關(guān)系，智力資本能夠構建和保持企業(yè)績(jì)效和競爭優(yōu)勢（EdvinssonandMalone1997;Stewart1997;YoundtandSnell1998;BrennanandConnell2000）。從研究文獻看出，對智力資本的構成部分與企業(yè)績(jì)效的關(guān)系進(jìn)行的研究很少，還沒(méi)有文獻對其進(jìn)行過(guò)實(shí)證研究。
物質(zhì)資本和智力資本都正向促進(jìn)企業(yè)業(yè)績(jì)，從而提高企業(yè)價(jià)值，智力資本跟物質(zhì)資本相比對企業(yè)業(yè)績(jì)正向促進(jìn)作用更顯著(zhù)；智力資本又可分為人力資本和結構資本，理論上人力資本和結構資本也對企業(yè)績(jì)效有正向促進(jìn)作用，而且智力資本的組成部分去分析智力資本與企業(yè)績(jì)效的關(guān)系，比從智力資本的整體來(lái)分析它與企業(yè)績(jì)效的關(guān)系更具有說(shuō)明和解釋力度。本文基于中國證券市場(chǎng)，以智力資本各構成部分：人力資本和結構資本，為解釋變量，對智力資本與企業(yè)績(jì)效的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。
二、研究方法
（一）樣本選擇和數據來(lái)源
本文所選擇的樣本為我國深滬交易所上市的A股公司，樣本期為2004年的年報。本文研究所用到的所有數據都手工摘自2004年我國汽車(chē)行業(yè)共32家上市公司年度財務(wù)報告，所有股票的價(jià)格均是2004年12月31日的收盤(pán)價(jià)。
（二）檢驗模型和變量說(shuō)明
本文運用如下兩個(gè)模型來(lái)檢驗有關(guān)理論假設：
模型1ROA=α0 α1VAIC ε
模型2ROA=α0 α1VACA α2VAHU α3STVA ε
上述模型中，α為待估參數，ε為隨機擾動(dòng)項。模型1用來(lái)檢驗企業(yè)績(jì)效與智力資本整體的關(guān)系，模型2用來(lái)檢驗企業(yè)績(jì)效與智力資本的各個(gè)組成部分之間的關(guān)系。
1.被解釋變量——企業(yè)績(jì)效的替代變量
由于凈資產(chǎn)收益率作為中國資本市場(chǎng)監管機構用于監管的基本指標，已成為上市公司操縱的對象，可信性相對較弱（蔣義宏、魏剛，1998；王躍堂，1999），因此，我們借鑒Aboodyetal(1999)以及Chenetal(2004)的研究方法，以總資產(chǎn)收益率（ROA）作為企業(yè)績(jì)效的替代變量。
2.解釋變量——智力資本的替代變量
目前，理論界關(guān)于智力資本的計量方法主要有托賓Q值法、權益市價(jià)凈值比法、經(jīng)濟附加價(jià)值法等，但現有的度量方法各有優(yōu)缺點(diǎn)，還沒(méi)有一套完全適用于各種智力資本衡量的工具。本文借鑒StevenFirer(2003)運用的智力增值系數VAIC(ValueAddedIntellectualCoefficient)法作為智力資本的評價(jià)方法。StevenFirer認為智力增值系數VAIC是一個(gè)可分析性的程序,它能使管理層、股東及其它利益相關(guān)者有效地監督和評價(jià)一個(gè)公司的總資源及每一種資源的增值效率。
VAIC法是AntePublic開(kāi)發(fā)的一種智力資本評價(jià)系統，該模型首先引用Skandia模型的概念，即公司的市場(chǎng)價(jià)值是由資本運用與智力資本所組成，所以定義公司價(jià)值的增加是由上述資本所產(chǎn)生。然后利用“效率”的概念，即對業(yè)績(jì)的評價(jià)包括對資本增值效率的評價(jià)及智力潛力增值效率的評價(jià)兩部分，二者分別用資本增值系數VACA和智力潛力增值系數VAIP來(lái)表示，而將企業(yè)運用資本與智力資本進(jìn)行增值的能力稱(chēng)為“智力能力”，用“智力增值系數VAIC”來(lái)表示，它等于資本增值系數VACA與智力潛力增值系數VAIP之和，即VAIC=VACA VAIP。根據Skandia模型，智力資本又分為人力資本與結構資本兩大部分，因而智力潛力增值系數等于人力資本增值系數VAHU和結構資本及附加價(jià)值增值系數STVA之和，即VAIP=VAHU STVA，因此智力增值系數VAIC=VACA VAHU STVA。
因此，本文選取以下變量作為智力資本的替代變量：
1.VAIC：智力增值系數，VAIC=VACA VAHU STVA
2.VACA：資本增值系數，VACA=VA/CE（CE：CapitalEmployed，代表所有財務(wù)資本之和）。其中，VA=W I T NI，W代表企業(yè)支付的工資，I代表利息費用，T代表稅賦，NI代表稅后利潤；CE=總資產(chǎn)－流動(dòng)負債
3.VAHU：人力資本增值系數，VAHU=VA/HC（HC：HumanCapital，代表企業(yè)的總工資費用），HC采用現金流量表中的支付給職工以及為職工支付的現金數據
4.STVA：結構資本與附加價(jià)值增值系數，STVA=SC/VA（SC：StructuralCapital，代表企業(yè)的結構資本），SC=VA－HC
（三）研究假設
H1：智力資本VAIC對企業(yè)的績(jì)效有顯著(zhù)的正向促進(jìn)作用；
H2-a：物質(zhì)資本VACA對企業(yè)的績(jì)效有顯著(zhù)的正向促進(jìn)作用；
H2-b：人力資本VAHU對企業(yè)的績(jì)效有顯著(zhù)的正向促進(jìn)作用；
H2-c：結構資本STVA與企業(yè)的績(jì)效有正相關(guān)關(guān)系。

下一頁(yè)

【智力資本與企業(yè)績(jì)效:】相關(guān)文章：

知識密集型企業(yè)智力資本研究03-21

知識創(chuàng )新　知識資本與企業(yè)績(jì)效03-20

對組織智力資本增長(cháng)的過(guò)程的分析03-07

淺析信息服務(wù)和智力資本的概念03-18

淺論連鎖經(jīng)營(yíng)中智力資本的增殖03-20

基于托賓Q值傳播與文化業(yè)企業(yè)智力資本比較分析03-02

智力資本與平衡計分卡的差異分析03-21

企業(yè)資本結構淺析03-20

試論智力資本會(huì )計03-29