外資并購市場(chǎng)效應實(shí)證研究

內容摘要：并購是資本市場(chǎng)永恒的熱門(mén)。自2002年外資并購政策逐步放開(kāi)以來(lái)，我國滬深兩地上市公司被外資并購的案例頻頻現于報端。那么，外資并購是否能給我國上市公司帶來(lái)效益，從而影響投資者的預期，使股票產(chǎn)生超常收益呢？本文將基于事件研究的方法，來(lái)探索這一題目�！　￡P(guān)鍵詞：外資并購 事件研究 市場(chǎng)模型 超常收益
　　
　　外資并購概述
　　
　　外資并購是指國外公司通過(guò)一定的程序和渠道進(jìn)行吞并或收購,并依照東道國的法律,取得某現有企業(yè)的部分或全部所有權。從世界的范圍來(lái)看，在過(guò)往的10年中，跨國并購逐漸取代了“綠地投資”成為了世界上最重要的外國直接投資（FDI）方式。自2002年開(kāi)始外資并購政策逐步放開(kāi)以后，外資并購數目在中國爆發(fā)式增長(cháng)。世界著(zhù)名的大型電信設備提供商阿爾卡特通過(guò)控股上海貝爾成為上海貝爾第二大股東；隨之而來(lái)的是中國石化與殼牌簽署合資協(xié)議、輕騎團體與印尼國際財團進(jìn)行戰略重組，跨國公司成為國內企業(yè)并購舞臺上最活躍的角色，各行各業(yè)的跨國巨頭紛紛傳出并購我國企業(yè)的消息。
　　在許很多多有關(guān)并購的研究當中，一個(gè)非常引人關(guān)注的題目就是“并購究竟是否給企業(yè)帶來(lái)效益？”一般以為，通過(guò)并購，企業(yè)可以實(shí)現規模經(jīng)濟、多元化經(jīng)營(yíng)、降低交易用度以及協(xié)同效應，達到“1 1

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