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證券市場(chǎng)亟待建立民事賠償機制
鄭百文虛假重組案，中科創(chuàng )業(yè)、億安科技股價(jià)操縱案，銀廣夏虛構利潤案等若干侵害投資者權益的惡性證券欺詐案件相繼被揭露，人們在震驚之余，強烈呼吁人民法院介入此類(lèi)案件的民事審判，維護證券市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正原則，保障數千萬(wàn)投資者的切身利益。最近一段時(shí)間，鄭百文虛假重組案，中科創(chuàng )業(yè)、億安科技股價(jià)操縱案，銀廣夏虛構利潤案等若干侵害投資者權益的惡性證券欺詐案件被揭露之后，社會(huì )各界強烈呼吁人民法院介入此類(lèi)案件的民事審判，以保障數千萬(wàn)投資者的切身利益，維護證券市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正原則。
人民法院的審判工作應當與證券市場(chǎng)在我國社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟中的重要地位相適應
迄至目前，我國證券市場(chǎng)上的投資者約有6000萬(wàn)戶(hù)，約占全國總人口的二十分之一。A股上市公司總計約1200家，通過(guò)向境內外發(fā)行股票所籌集的資金，有力支持了國有大中型企業(yè)和其他企業(yè)的發(fā)展。隨著(zhù)我國即將開(kāi)設為高新技術(shù)企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，以及加入WTO，我國證券市場(chǎng)還將得到進(jìn)一步的迅速發(fā)展。在此情況下，人民法院的民事審判工作面臨著(zhù)一個(gè)如何與之相適應的問(wèn)題。目前，民事審判的重點(diǎn)，既包括傳統的婚姻家庭案件、房地產(chǎn)案件、合同案件，也包括新興的知識產(chǎn)權案件、金融糾紛案件、人身權案件、消費者權益案件、涉外案件等。但在證券領(lǐng)域，主要限于審理期貨糾紛案、股權轉讓案、股票買(mǎi)賣(mài)糾紛案，而對證券發(fā)行市場(chǎng)與交易市場(chǎng)上因證券欺詐行為而出現的侵權糾紛案件未予涉及。民事審判工作在這一領(lǐng)域的嚴重滯后，不利于從司法上保護社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟的健康發(fā)展和及時(shí)有效地保護市場(chǎng)參與主體的合法民事權益。
人民法院的審判工作應當積極主動(dòng)地為我國資本市場(chǎng)的發(fā)展和對外開(kāi)放服務(wù)
發(fā)展和完善以證券市場(chǎng)為核心的資本市場(chǎng)是建立社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟的重要內容。隨著(zhù)我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，以向社會(huì )直接融資為特征的資本市場(chǎng)必將在國民經(jīng)濟中占據著(zhù)越來(lái)越重要的地位。而資本市場(chǎng)的健康發(fā)展、規范化運作，除了相關(guān)監管部門(mén)擔當重任外，還迫切需要人民法院從民事審判、行政審判、刑事審判等方面厘訂規矩，依法介入，提供保護。在一個(gè)越來(lái)越市場(chǎng)化的經(jīng)濟體中，司法介入、跟進(jìn)不及時(shí)，資本市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正原則和投資者利益就得不到保護，資本市場(chǎng)的發(fā)展就必然蘊藏著(zhù)深層次的秩序危機和信心危機。另一方面，在經(jīng)濟全球化的背景下，我國資本市場(chǎng)將逐步開(kāi)放，而開(kāi)放的資本市場(chǎng)中的權益爭議將變得越來(lái)越普遍。除了諸如民法通則、公司法、證券法等大法的修改完善和對外經(jīng)貿法規的系統性清理外，人民法院未雨綢繆，及早建立和完善以民事審判為重點(diǎn)的各項審判機制，為享受同等國民待遇的中外投資者和權利主體提供平等的司法保護，就可以為我國加入WTO后在制度建設和司法審判方面占據先機和制高點(diǎn)，并為國家的經(jīng)濟金融決策提供強有力的、符合國際慣例的司法基礎。
人民法院介入和加強對證券糾紛的民事審判，有助于維護證券市場(chǎng)的公開(kāi)、公平、公正原則，有助于社會(huì )秩序的穩定
我國證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)10年的發(fā)展，雖然取得了很大的成績(jì)，但市場(chǎng)中出現和潛伏著(zhù)的違法違規行為一直較為普遍。比如，在發(fā)行市場(chǎng)中，發(fā)行人和中介機構進(jìn)行虛假包裝，制作含有欺詐、嚴重誤導、重大遺漏的招股說(shuō)明書(shū)；在交易市場(chǎng)中機構大戶(hù)、莊家從事內幕交易、市場(chǎng)操縱；上市公司發(fā)布虛假、誤導性信息或故意隱瞞信息，等等。對這些違法違規行為的處理，主要依靠監管機構的行政處罰，極個(gè)別涉及到刑事犯罪的由人民法院依法追究了刑事責任（如瓊民源董事長(cháng)被判刑），但民事訴訟迄今為止幾乎是空白。從規范市場(chǎng)的角度來(lái)看，監管部門(mén)的行政處罰盡管對個(gè)別違法者有一定的威懾力，但對證券欺詐的遏制作用有限，因為監管部門(mén)的人力、物力、信息有限，對大面積違法違規行為的監管與處罰顯得力不從心。如果落實(shí)了民事賠償制度，廣大投資者可以通過(guò)行使民事訴權的方式保護自己的利益，并參與對市場(chǎng)的監管。面對可能引發(fā)的民事索賠，證券欺詐活動(dòng)將得到有效遏制。
人民法院受理和審判證券糾紛案件，在實(shí)體和程序上均具有相應的法律依據
在司法界、證券界和社會(huì )上，對人民法院受理和審判證券糾紛案件是否有法律依據存在一些認識上的誤區，個(gè)別法院和審判人員對證券糾紛案件存在一定的畏難情緒。證券糾紛案件雖然具有特殊性，但仍然屬于民事案件，在證券法沒(méi)有特殊規定的情況下仍適用民法通則。從原則上講，民法通則中規定的法律行為制度、代理制度、侵權行為制度、民事責任制度等均適用于證券糾紛。證券法中規定的內幕交易行為、市場(chǎng)操縱行為、虛假披露行為等，在民事領(lǐng)域均可歸入侵權行為。
除民法通則外，證券法中還包含了以下民事權利或責任：
1.返還請求權。證券法第18條規定：不符合法律、行政法規規定發(fā)行證券的，證券持有人可以按照發(fā)行價(jià)并加算銀行同期存款利息，要求發(fā)行人返還。
2.信息欺詐的賠償責任。證券法第63條規定：發(fā)行人、承銷(xiāo)的證券公司公告招股說(shuō)明書(shū)、公司債券募集辦法、財務(wù)會(huì )計報告、上市報告文件、年度報告、中期報告、臨時(shí)報告，存在虛假記載、誤導性陳述或者有重大遺漏，致使投資者在證券交易中遭受損失的，發(fā)行人、承銷(xiāo)的證券公司應當承擔賠償責任，發(fā)行人、承銷(xiāo)的證券公司的負有責任的董事、監事、經(jīng)理應當承擔連帶賠償責任。
3、由歸入權產(chǎn)生的賠償責任。證券法第42條規定：持有一個(gè)股份有限公司已發(fā)行的股份5％的股東，將其所持有的該公司的股票在買(mǎi)入后六個(gè)月內賣(mài)出，或者在賣(mài)出后六個(gè)月內又買(mǎi)入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì )應當收回該股東所得收益。公司董事會(huì )不按此規定執行的，其他股東有權要求董事會(huì )執行。公司董事會(huì )不執行致使公司遭受損害的，負有責任的董事依法承擔連帶賠償責任。
4.民事賠償優(yōu)先制度。證券法第207條規定：違法本法規定，應當承擔民事賠償責任和繳納罰款、罰金，其財產(chǎn)不足的同時(shí)支付時(shí)，先承擔民事賠償責任。
證券糾紛的訴訟程序完全適用民事訴訟法的規定。由于證券糾紛中侵權的對象往往是眾多的投資者，因此采取共同訴訟或集團訴訟的方式將較為普遍，人民法院應加強對這兩種訴訟方式的研究和指導，并有必要正確認識集團訴訟的積極性和必要性。
根據證券糾紛案件的特點(diǎn)，通過(guò)對典型案件的立案和審理，依法保護當事人享有的訴權，維護司法公正，增強人民法院的公信力
通過(guò)受理和審判民事索賠證券糾紛案件，可以在侵權構成要件、因果關(guān)系、損失計算、舉證責任、訴訟形式、判決執行等諸方面探索出指導司法審判的經(jīng)驗，并給證券法司法解釋文件的制定提供素材。
證券市場(chǎng)投資者作為民事主體享有法定訴權，只要其起訴符合民事訴訟法第108條規定的四個(gè)條件，屬于人民法院管轄，人民法院就應當受理。因此，對這類(lèi)案件的受理，人民法院應當采取積極的態(tài)度。至于人民法院在審理過(guò)程中可能遇到的技術(shù)困難，可以通過(guò)及時(shí)下達批復、頒布司法解釋文件予以解決。即使是當事人的訴訟請求在法律上不能得到支持，也應通過(guò)審理作出結論。由于證券投資者的數量高達6000萬(wàn)之眾，如果他們的合法民事
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