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資本成本會(huì )計若干理論問(wèn)題研究
摘 要 資本成本在西方會(huì )計界曾經(jīng)引起長(cháng)時(shí)間的爭論。爭論的焦點(diǎn)集中在現行財務(wù)會(huì )計實(shí)務(wù)是否應該確認和計量權益資本成本。通過(guò)對穩健性原則、主體現念、債務(wù)資本與權且資本的界限、成本觀(guān)念和利息資本化等理論的，可以看到：在財務(wù)會(huì )計體系中確認和計量資本成本不僅是可行的而五也是有益的。關(guān)鍵詞 權益資本成本 資本成本會(huì )計 計量
資本成本會(huì )計(Accountingforthe Cost of Capital)在西方會(huì )計理論界曾經(jīng)引起長(cháng)時(shí)間的熱烈論爭，但主要局限于財務(wù)會(huì )計如何對資本成本進(jìn)行核算，未涉及其較深層的理論問(wèn)題，而且論爭之焦點(diǎn)集中在現行財務(wù)會(huì )計實(shí)務(wù)是否應該確認和計量資本成本，尤其是權益資本成本，以及由此引起的一些相關(guān)問(wèn)題。有鑒于此，本文擬以發(fā)達的市場(chǎng)、完善的公司制度和會(huì )計信息系統為依托，對這些相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行深入的討論，以求達成共識，推動(dòng)資本成本會(huì )計盡早付諸實(shí)施。
一、權益資本成本的確認和計量與穩健性原則
穩健性原則(Conservatism PrinciPle)作為一項修訂性慣例已有相當久遠的，它曾經(jīng)對財務(wù)會(huì )計實(shí)務(wù)產(chǎn)生過(guò)重大的。其要旨在于：如果某項業(yè)務(wù)有幾種會(huì )計處理可供挑選時(shí)，應當選用對服東權益產(chǎn)生樂(lè )觀(guān)影響最小的那種方法。比如說(shuō)，對資產(chǎn)的計價(jià)，如果有兩種價(jià)格可供選擇的話(huà)，就應該選用較低價(jià)格入帳；如果是對負債的計價(jià)則相反。但是，“對于費用與其遲確認不如早確認，而對于收入則與其早確認不如遲確認”①。一句話(huà)，穩健性原則要求“寧可預計損失和費用，而不可預計收入”。
按照資本成本會(huì )計的基本原理，在確認權益資本成本時(shí)、借記“利息匯總”帳戶(hù)，貸記“留存收益”賬戶(hù)。據此，有人認為在計量權益資本成本的同時(shí)，也確認了權益資本的收益。這種在收益實(shí)現之前便確認的做法，違背了現行財務(wù)會(huì )計的穩健性原則。
我認為這種認識是片面的。這是因為：
第一，權益資本成本帳務(wù)處理的過(guò)程，一方面確認相計量了權益資本成本，而另一方面也確認和計量了留存收益。它既確認和計量成本(費用)，也確認和計量留存收益，其結果對股東權益總額并沒(méi)有什么影響。之所以這么說(shuō)，是基于這樣的認識：如果公司沒(méi)有固定資產(chǎn)，也沒(méi)有存貨(即產(chǎn)銷(xiāo)完全平衡，實(shí)現零存貨)，那么，在其他條件不變的情況下，權益資本成本增加，當期凈收益必然以相同的數額減少，而這減少的數額不就是記入“留存收益”帳戶(hù)貸方的數額嗎?
相反，如果公司既有固定資產(chǎn)，又有存貨，這時(shí)，權益資本成本要在固定資產(chǎn)、存貨和銷(xiāo)售成本之間進(jìn)行分配，當期有一部分權益資本成本轉化為固定資產(chǎn)和存貨的成本，只有由銷(xiāo)售成／1擔的這部分權益資本成本作為當期的費用與當期的收入配比，由此得到的凈收益小于記入“留存收益”帳戶(hù)貸方的數額。但是，如果我們從持續經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)考察，在其他條件不變的情況下，資本化為固定資產(chǎn)和存貨成本的權益資本成本部分最終會(huì )轉化為銷(xiāo)售成本，從而與某期的收入配比。這樣，在某個(gè)特定的期間，留存收益總額還是不變的。這與不同折舊方法在固定資產(chǎn)使用期限內不影響整個(gè)使用期限的利潤總額道理相同。
第二，如果把穩健性原則表述成“某項業(yè)務(wù)有幾種會(huì )計處理方法可供挑選時(shí)，應當選用對股東權益產(chǎn)生樂(lè )觀(guān)影響最小的那種方法”的話(huà)，那么，應該說(shuō)，違背穩建性原則的不是資本成本會(huì )計而是現行的財務(wù)會(huì )計。因為在現行財務(wù)會(huì )計程序和方法下，當期的凈收益包括權益資本成本和真實(shí)的利潤兩部分。把本應屬于成本的部分作為凈收益，顯然高估了當期的凈收益。就當期而言，這能說(shuō)穩健嗎?
第三，根據實(shí)現原則，收益只有實(shí)現才能加以確認。這一點(diǎn)我堅信不疑，但是，我認為資本成本會(huì )計對權益資本成本的確認與實(shí)現原則無(wú)關(guān)。因為它影響的僅僅是成本和留存收益，頃與收益概念無(wú)關(guān)�？峙聸](méi)有人會(huì )認為收益就是留存收益。因此，那種認為資本成本會(huì )計“在收益實(shí)現之前便確認它的做法、違背了現行財務(wù)會(huì )計的穩健性原則”的說(shuō)法根本不成立。
當然，收益與留存收益并非毫無(wú)關(guān)系。眾所周知，收益是引起留存收益變動(dòng)的一個(gè)主導因素。沒(méi)有收益就沒(méi)有凈收益，沒(méi)有凈收益又哪來(lái)的留存收益呢?即使如此也無(wú)妨。因為面對全球性的金融工具創(chuàng )新，未來(lái)收益實(shí)現的確認標準可能會(huì )發(fā)生重大變化。
第四。穩健性原則在現行財務(wù)實(shí)務(wù)中最有代表性的例證就是存貨計價(jià)的“成本與市價(jià)孰低法”(勘st or Market everis Lower)。有人擔心如果推行資本成本會(huì )計，在存貨成本中計入部分資本成本會(huì )不斷增加存貨的價(jià)值，從而使存貨價(jià)值超過(guò)市場(chǎng)價(jià)格，違背穩健性原則。②其實(shí)不然，如果存貨成本超過(guò)市場(chǎng)價(jià)格，仍然可以根據成本與市價(jià)孰低法按市場(chǎng)價(jià)格計價(jià)，并對存貨成本進(jìn)行調整。我認為如果真的出現公司存貨成本超過(guò)存貨的市場(chǎng)價(jià)值，這個(gè)信息將更有意義。因為這對公司是一種警告，說(shuō)明公司存貨生產(chǎn)或銷(xiāo)售存在某些。公司必須注意這個(gè)問(wèn)題并設法改進(jìn)。
其次，穩健性原則在當今財務(wù)會(huì )計體系的地位已是日暮西山，今非昔比。穩健性原則從其產(chǎn)生的背景來(lái)看，與的組織形式和市場(chǎng)相聯(lián)系。從企業(yè)組織形式來(lái)看，穩健性原則適應于獨資或合伙企業(yè)組織形式；從金融市場(chǎng)來(lái)看，穩健性原則適應于金融市場(chǎng)欠發(fā)達，企業(yè)資金主要靠銀行、財團和其他金融機構直接提供，即主要來(lái)自直接融資，而不是靠金融市場(chǎng)間接融資。隨著(zhù)形勢的，穩健性原則的局限性日益突出。已經(jīng)進(jìn)入金融社會(huì )，發(fā)達的金融市場(chǎng)促進(jìn)了現代公司制度的發(fā)展，而現代公司制度的發(fā)展又反過(guò)來(lái)促進(jìn)金融市場(chǎng)的發(fā)展。金融市場(chǎng)和現代公司制度的發(fā)展．改變了整個(gè)企業(yè)的組織形式和資本來(lái)源渠道。因此，也改變了會(huì )計信息使用者的主體，即從以債權人為主體轉化為以股東為主體，包括其他與公司有利益關(guān)系的單位和個(gè)人的多元化信息使用者集團。在發(fā)達的金融市場(chǎng)和完善的現代公司制度下，作為曾經(jīng)保護債權人利益，防止公司將資產(chǎn)作為股利分配給股東的穩健性原則，已經(jīng)完成了其使命�，F代財務(wù)會(huì )計要求客觀(guān)和公正地反映公司財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現金流動(dòng)情況，穩健性原則顯然難當此重任。因此，我們不能再用穩健性原則作為否定確認和計量資本成本的依據。
二、權益資本成本的確認和計量與主體現念
在19世紀，所有權觀(guān)念(Proprietary Concept)主宰著(zhù)財務(wù)會(huì )計。當時(shí)，大部分企業(yè)組織都是獨資或合伙企業(yè)組織形式，由其所有者直接管理，公開(kāi)持股的公司十分罕見(jiàn)。根據所有權觀(guān)念，企業(yè)的全部資產(chǎn)歸所有者所有，企業(yè)全部的負債也由所有者承擔，構成所有者的義務(wù)。企業(yè)由一個(gè)人或一個(gè)家庭或幾個(gè)人擁有。在這種情況下，單獨確認和計量權益資本成本是沒(méi)有多大意義的。相反，重要的是要確認和計量債務(wù)資本成本。因為從所有者的角度來(lái)看，債權人是唯一、真正的“外來(lái)者”‘在滿(mǎn)足了這些“外來(lái)者”的權益之后，剩下的就是企業(yè)業(yè)主的利潤。因此，在金融市場(chǎng)不發(fā)達和企業(yè)組織形式以獨資或合伙形式為主體時(shí)，重要的是如何確認和計量債務(wù)資本成本而不是權益資本成本。
以后，隨著(zhù)金融市場(chǎng)和企業(yè)組織形式的變革，公司這種企業(yè)組織形式后來(lái)居上。這時(shí)，財務(wù)會(huì )計的基本觀(guān)念發(fā)生相應的變革，從原來(lái)的所有權觀(guān)念轉變?yōu)橹黧w觀(guān)念(EntityConcePt)。根據主體觀(guān)念，公司被認為是一個(gè)與其所有者獨立的個(gè)體，甚至具有自身的人格化。與發(fā)達的金融市場(chǎng)相聯(lián)系的公司通過(guò)兩個(gè)渠道來(lái)籌集其所需要的資本，即從債權人那里籌集債務(wù)資本，或通過(guò)發(fā)行股票從股東那里籌集權益資本。這時(shí)，從公司作為一個(gè)獨立主體的角度看，無(wú)論是債權人還是股東相對公司這個(gè)獨立的“人格化”主體而言，都是“外來(lái)者”。至于債務(wù)資本與權益資本如何組合，這是公司理財的一個(gè)重要課題。這就需要對這兩種資本來(lái)源的特點(diǎn)和成本進(jìn)行權衡。既然現行財務(wù)會(huì )計已經(jīng)確認和計量了債務(wù)資本成本，再確認和計量權益資本成本又有何妨呢?
根據主體觀(guān)念，所有的資本都是由公司主體的“外來(lái)者”提供的，無(wú)論從哪個(gè)渠道取得資本，對于獨立的“人格化”的主體而言，都是有代價(jià)的。然而，遺憾的是現代財務(wù)會(huì )計師一方面傾向于接受主體觀(guān)念，另一方面卻在會(huì )計實(shí)務(wù)中的某些領(lǐng)域繼續采用所有權觀(guān)念。資本成本的處理就是其中一例。根據主體觀(guān)念，無(wú)論是債務(wù)資本成本還是權益資本成本都應該作為成本處理。因為從公司作為獨立的主體而言，它們都是公司使用資本的代價(jià)。在現行的財務(wù)會(huì )計實(shí)務(wù)中，不論是債務(wù)資本成本還是權益資本成本都不是作為成本處理。對于債務(wù)資本成本，以利息的形式支付債權人，作為利息費用處理；對于權益資本成本，以股利的形式支付給股東，作為留存收益分配處理。因此，我認為當前財務(wù)會(huì )計不僅與實(shí)踐相背離，即使就理論本身而言，也不是那么一致。
主體觀(guān)念還認為債務(wù)利息從性質(zhì)上看并不是費用，而是收益的分配，即對各種權益所有者進(jìn)行的分配，均屬于公司收益的分配。例如，美國學(xué)會(huì )會(huì )計概念和標準委員會(huì )在1957年曾經(jīng)指出，利息費用和所得稅均屬于利潤的分配。根據主體觀(guān)念，主體本身的活動(dòng)與主體的所有者如股東以及其他主體必須區分開(kāi)來(lái)。因此，從上說(shuō)、利息費用、所得稅和服利都是公司的成本或費用。但是，當前的財務(wù)會(huì )計理論卻對它們進(jìn)行分門(mén)別類(lèi)，利息費用和所得稅作為費用處理，而股利作為留存收益分配處理，顯然，違背了主體觀(guān)念。它把公司這個(gè)主體的所有者——股東與公司主體本身混淆起來(lái)了。這不能不說(shuō)，財務(wù)會(huì )計理論本身也并不是一致的。
三、資本成本的確認和計量與成本觀(guān)念
上面我們從主體觀(guān)念討論了資本成本的確認和計量，下面我們以此為基礎從成本觀(guān)念進(jìn)一步討論這個(gè)問(wèn)題。
從總體上說(shuō)，財務(wù)會(huì )計記錄各種成本，而各種資產(chǎn)通常以其成本來(lái)計量，凈收益便是收入與為了取得收入而發(fā)生的各種成本之間的差額。因此，如果利息確實(shí)是成本，那么，利息就應該記錄在會(huì )計成本帳戶(hù)上。
什么是成本呢?美國注冊會(huì )計師協(xié)會(huì )的名詞委員會(huì )發(fā)表的第4號“會(huì )計名詞公報”曾經(jīng)對成本下過(guò)如下定義：“成本是指由于取得或將能取得資產(chǎn)或服務(wù)而支付的現金、轉讓的其他資產(chǎn)、結付的股票或承諾的債務(wù)。所有這些不同的支付方式，都可用貨幣表示其總額�！雹苓@個(gè)定義基本上還是令人滿(mǎn)意的，但是，它還不能明確地表述出成本總是指“某物”的成本這一層含義。這里的“某物”便是我們通常所說(shuō)的“成本目標”。例如，某建筑物的成本就是為了取得該建筑物而使用的各種資源的總額。如果是用現金購買(mǎi)該建筑物，這個(gè)總額便可以用現金表現；如果是公司自行建造該建筑物，那么，這個(gè)總額就是人工成本、原料成本和其他資源成本的總和。
同樣地，如果產(chǎn)品是外購的，那么，其成本可以用耗費的現金數額或發(fā)生的負債數額來(lái)計量；如果產(chǎn)品是公司生產(chǎn)，其成本可以用人工成本、原料成本和其他資源成本的總和來(lái)計量。因此，成本計量了成本目標所使用的各種資源。公司在生產(chǎn)產(chǎn)品時(shí)，使用的人工用人工成本計量，使用的原料用原料成本計量，使用的各種服務(wù)用類(lèi)似的項目來(lái)計量。所有這些項目構成產(chǎn)品成本的組成部分。
同理，公司還各種資本即應用各種資本來(lái)取得各項資產(chǎn)。如前所述，這些資本來(lái)自?xún)蓷l渠道：債務(wù)資本和權益資本。但是：
1．債權人不會(huì )為需要資本的公司提供債務(wù)資本，除非這樣做他們可以得到回報。這個(gè)回報，在會(huì )計上稱(chēng)為“利息”，就是公司使用債務(wù)資本的成本。
2．來(lái)自公司股東的權益資本同樣也有成本。股東不會(huì )為需要資本的公司提供資本，除非這樣做他們可以得到回報。這個(gè)回報就是公司使用權益資本的成本。根據主體觀(guān)念、應用權益資本的成本與應用債務(wù)資本的成本沒(méi)有什么區別。
債權人提供債務(wù)資本可能得到的報酬是標明的利息，而股東提供權益資本預期的報酬包括兩部分：(1)各種股利；(2)股票市場(chǎng)價(jià)值的增值。他們當然不希望股利就是全部的報酬；相反，他們期望其投資所得到的部分收益將留存于公司，而這些留存于公司的收益所創(chuàng )造的收益以及其他因素將帶來(lái)公司股票市場(chǎng)價(jià)值的增值。將股東的報酬分為兩個(gè)獨立的部分，與使用權益資本需要成本的結論并不矛盾。這個(gè)成本正是股東提供資本給公司時(shí)要求得到的報酬。
根據上述，所用的“股利”這個(gè)名稱(chēng)有點(diǎn)詞不達意。因為如果股東得到的報酬只是目前公司支付的股利，那么，他們是不會(huì )投入他們的資金的。他們之所以投入其資金是因為他們期望所得到的報酬率高于目前的股利率，并且期望將來(lái)能得到較高的股利或者當他們出售股票時(shí)能得到較高的市場(chǎng)價(jià)值或者兩者兼而有之。正因此，股利率一股低于債務(wù)利率。因此，用“股利”來(lái)表述權益資本成本低估了它。
“城門(mén)失火，殃及池魚(yú)”，“凈收益”也有點(diǎn)詞不達意了�！皟羰找妗庇嬃抗镜慕�(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，它本身不是一種成本，而是刁耗用的成本即費用與收入的差額。按照現行的財務(wù)實(shí)務(wù)，“凈收益”包含了一部分成本即使用權益資本應負擔的權益資本成本，但是，“凈收益”并不等于權益資本成本。凈收益還包括卓越的管理、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、良好的市場(chǎng)占有率以及其他因素所帶來(lái)的酬。
四、資本成本的確認和計量與兩類(lèi)資本的界限
公司所需要的資本可以通過(guò)市場(chǎng)用發(fā)行債券或股票籌集。從廣義上說(shuō)，權益是指資產(chǎn)的所有權，也就是投入資產(chǎn)的資本來(lái)源。權益包括債權人權益和股東權益。有人擔心財務(wù)會(huì )計確認和計量資本成本會(huì )混淆債務(wù)資本與權益資本的界限。債務(wù)資本及其利息是對資產(chǎn)的一種法定求索權，而權益資本只有剩余的求索權。⑥我認為這種觀(guān)點(diǎn)是不正確的。首先債務(wù)資本與權益資本都是公司的資本來(lái)源，對公司這個(gè)獨立主體本身而言都是有代價(jià)的，因而，需要確認和計量其成本。這只是其共性。我們并沒(méi)有否認其個(gè)性。其次，從資產(chǎn)負債表的角度看，確認和計量資本成本、對于在資產(chǎn)負債表上分別報告各項負債和股東權益沒(méi)有。進(jìn)一步說(shuō)，確認和計量資本成本不僅對資產(chǎn)負債表沒(méi)有影響，就是對收益表也沒(méi)有什么影響。在這時(shí)，成本中包含資本成本與包含折舊費用并沒(méi)有區別。它們都不是“法定的求索權”，也都不是當期的現金流出量。
五、資本成本確認和計量與利息資本化
如前所述，資本成本的確認和計量將使一部分資本成本資本化為存貨、廠(chǎng)房和設備的價(jià)值。對于存貨項目，按照美國財務(wù)會(huì )計準則委員會(huì )第34號準則公告，其利息成本不能資本化，更談不上權益資本資本化了。但是，我認為這個(gè)問(wèn)題對于會(huì )計信息系統而言無(wú)關(guān)宏旨。因為在未來(lái)高新技術(shù)環(huán)境下，公司將以銷(xiāo)定產(chǎn)，實(shí)現零存貨，也即銷(xiāo)售多少才生產(chǎn)多少。這時(shí)，資本成本是否資本化對公司當期損益沒(méi)有影響。如果公司存在一定量的存貨，那么，資本成本是否資本化對公司當期的損益可能有影響，但是，存貨總是要出售的，如果從持續經(jīng)營(yíng)的角度來(lái)看，對公司整體的損益也沒(méi)有什么影響。至于固定資產(chǎn)項目，按照美國財務(wù)會(huì )計準則委員會(huì )第34號準則公告，只有符合條件才能將債務(wù)資本成本資本化為固定資產(chǎn)價(jià)值。但是，“從會(huì )計來(lái)看，計列應負利息是一種最合理的會(huì )計”⑥。這里的“應負利息”包括實(shí)際支付的債務(wù)資本成本和權益資本成本兩部分。根據前面的，權益資本成本是否資本化為固定資產(chǎn)的價(jià)值，在固定資產(chǎn)的使用年限內，對公司的損益也沒(méi)有什么影響。
西方現行會(huì )計實(shí)務(wù)允許公用事業(yè)在固定資產(chǎn)價(jià)值中計列應負利息。這是因為公用事業(yè)的收費標準和盈利水平，嚴格控制在政府的監督之下�！盀榱吮ＷC公用事業(yè)企業(yè)能夠獲得正常的投資收益，允許在其投資總額內計列應負利息，這樣，按照控制總額所規定的盈利水平才是合理的�！雹呒热还檬聵I(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)利息已經(jīng)資本化，要把它延伸到所有的公司又有何難呢?
而且，更為重要的是，確認和計量資本成本，將資本成本資本化存貨和固定資產(chǎn)的價(jià)值，公司置存資產(chǎn)的時(shí)間越長(cháng)，其成本越高，公司所需要追加的投資也就越多。這樣，不僅可以在會(huì )計報表上如實(shí)地反映公司所持有的資產(chǎn)的價(jià)值，而且可以把資本的籌集、使用及其效益聯(lián)系在一起，更全面反映公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果。同時(shí)，它將使得公司自建的各項固定資產(chǎn)與外購的或租賃的各項固定資產(chǎn)的計價(jià)具有可比性，從而增強會(huì )計信息的決策有用性。在現行的財務(wù)會(huì )計實(shí)務(wù)中，外購的或租賃的各項固定資產(chǎn)價(jià)值不僅包括供應商的債務(wù)資本成本，而且還包括其權益資本成本，但是，公司自建的固定資產(chǎn)中則假設末使用任何權益資本。這樣，在進(jìn)行有關(guān)固定資產(chǎn)的自制還是外購或租賃決策時(shí)，由于決策標的物價(jià)值缺乏可比性，可能導致決策失誤。將資本成本資本化為固定資產(chǎn)的價(jià)值，將消除這種不可比性，增強會(huì )計信息的決策功能。
綜合上述，我們可以看到，從上說(shuō)，確認和計量資本成本不僅是可行的而且是有益的。然而，我們也要清醒地認識到要在財務(wù)中確認和計量資本成本，光靠理論的支持是遠遠不夠的，更為重要的是首先要讓界和會(huì )計職業(yè)界習慣它，認識到它的優(yōu)點(diǎn)，進(jìn)而促使會(huì )計準則制定機構接受它。這恐怕需要相當長(cháng)的時(shí)間。
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