現金流量表分析指標體系研究

「摘要」本文采用理論分析和專(zhuān)家評價(jià)相結合的方法，研究現金流量表分析目標及分析指標，建立了以獲現能力、償債能力、盈利質(zhì)量、財務(wù)彈性為分析目標的現金流量表分析指標體系，以實(shí)現資產(chǎn)負債表、損益表、現金流量表三大主表分析的有機結合�！　　戈P(guān)鍵詞」現金流量表；分析目標；分析指標　　近幾年，我國學(xué)者對現金流量表分析作了大量的研究，但到目前為止，還沒(méi)有形成一個(gè)大家所接受的基天職析體系，已提出的現金流量表分析方法仍然存在很多缺陷，主要表現在現金流量表分析的分析目標不明確，分析指標設計不公道兩個(gè)方面。本文選擇現金流量表分析目標及分析指標作為研究對象，試圖初步建立現金流量表分析基本框架。本文主要運用理論研究與問(wèn)卷調查相結合的方法進(jìn)行研究。首先，從現金流量表的作用及功能出發(fā)，、理論上探討建立現金流量表分析目標體系以及指標評價(jià)體系，然后進(jìn)行問(wèn)卷調查，采用專(zhuān)家評價(jià)法對理論上建立的分析指標體系進(jìn)行驗證和校正�？紤]到本文研究?jì)热輰?zhuān)業(yè)性強，我們基本上選擇會(huì )計工作者以及具有使用會(huì )計報表背景的人士作為問(wèn)卷調查對象，共發(fā)放調查問(wèn)卷110份，回收74份，回收率為67.27％。對調查問(wèn)卷采用投票法和計分法進(jìn)行統計分析�！　∫�、現金流量表分析目標的探討　�。ㄒ唬┈F金流量表分析目標的理論探討　　一般以為，在權責發(fā)生制基礎上編制的資產(chǎn)負債表和損益表存在現金流量信息不足等缺陷，為了彌補這些不足，人們提出了編制現金流量表來(lái)提供更多的現金流量信息。因此，從現金流量表產(chǎn)生的背景來(lái)看，其主要作用是提供現金流量方面的信息�！　�從國際會(huì )計準則及我國會(huì )計準則對現金流量表編制目的的說(shuō)明來(lái)看，現金流量表分析評價(jià)的首要目標應該是獲現能力評價(jià)。根據一般評價(jià)方法，獲現能力評價(jià)可以將現金流量表反映的現金流量與投進(jìn)資源或相關(guān)業(yè)務(wù)相比較，比如說(shuō)，反映資產(chǎn)獲現能力可將企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流量與資產(chǎn)均勻余額相比較。在傳統資產(chǎn)負債表與損益表的分析中，我們將銷(xiāo)售收進(jìn)與投進(jìn)資源或業(yè)務(wù)相比較，獲得反映企業(yè)營(yíng)運能力的指標。將營(yíng)運能力評價(jià)指標與獲現能力評價(jià)指標相比較，相同之處是這些指標都反映企業(yè)利用資源獲取經(jīng)營(yíng)成果的能力，不過(guò)，營(yíng)運能力指標反映的是權責發(fā)生制下的經(jīng)營(yíng)成果，而獲現能力反映的是收付實(shí)現制下的經(jīng)營(yíng)成果。從這個(gè)角度出發(fā)，我們可把獲現能力評價(jià)視為營(yíng)運能力評價(jià)的補充�！　～@現能力分析的另一類(lèi)特殊形式是利潤的獲現能力，即利潤為企業(yè)創(chuàng )造現金凈流量的能力。一般分析的方法是將現金凈流量與利潤額相比較。從分析方法來(lái)看，我們也可將這類(lèi)分析視為現金凈流量對利潤的保障程度，即企業(yè)產(chǎn)生賬面利潤時(shí)，是否有實(shí)實(shí)在在的現金流進(jìn)。由于這類(lèi)分析對報表使用者來(lái)說(shuō)有特殊的作用，我們把這類(lèi)分析另稱(chēng)為盈利質(zhì)量分析�？梢钥闯�，盈利質(zhì)量分析是對傳統資產(chǎn)負債表、損益表盈利能力分析的補充�！　∑髽I(yè)獲取現金的目的是為了滿(mǎn)足支付的需要。因此，現金流量表分析的另一個(gè)目標是支付能力分析。企業(yè)支付現金主要用于償還債務(wù)，支付股利，應付一些偶發(fā)性支出和投資機會(huì )的需要，以及某些資本支出的需要。從現金支付的用途來(lái)看，支付能力分析又可細分為：（1）償債能力分析，分析企業(yè)能否籌集資金償還債務(wù)。（2）財務(wù)彈性分析，分析企業(yè)能否靈活籌集資金應付偶發(fā)性支出，股利支出，以及捕捉投資機會(huì )。（3）發(fā)展能力分析，分析企業(yè)能否籌集現金滿(mǎn)足企業(yè)發(fā)展的資本支出需要�；�于現金流量表的償債能力分析著(zhù)重點(diǎn)是分析企業(yè)現金能否滿(mǎn)足償還債務(wù)的需要，比基于分析資產(chǎn)、活動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)對債務(wù)的保障程度的傳統償債能力分析更能直接反映企業(yè)的償債能力。因此，我們可將現金流量表的償債能力分析視為資產(chǎn)負債表、損益表償債能力分析的補充�！　∑髽I(yè)現金流量表分析主要是分析現金的來(lái)源及運用，從企業(yè)現金流量的來(lái)源和運用角度出發(fā)，我們可以構建由獲現能力分析、盈利質(zhì)量分析、償債能力分析、財務(wù)彈性分析、成長(cháng)能力分析組成的現金流量表分析目標體系。對于有些學(xué)者提出的其他分析目標，通過(guò)分析都可回納到上述5大類(lèi)分析目標中往�！　�傳統的資產(chǎn)負債表、損益表分析基本目標包括營(yíng)運能力分析、償債能力分析、盈利能力分析，結合現金流量表分析目標體系，我們可構建三大主表的營(yíng)運（獲現）能力分析；償債能力分析；盈利能力（盈利質(zhì)量）分析和財務(wù)彈性分析及成長(cháng)能力分析的目標體系�！　。ǘ�）現金流量表分析目標的重要性排序研究　　從理論上看，在現金流量表分析中，最能體現現金流量表編制目的的是獲現能力分析與償債能力分析。原因在于：（1）一般來(lái)說(shuō)，假如企業(yè)獲現能力強，則盈利質(zhì)量高，同時(shí)也會(huì )有較多的現金用于資本支出，滿(mǎn)足投資機會(huì )需要，以及應付臨時(shí)性支出；反之，亦是。企業(yè)償債能力與財務(wù)彈性也有較大的相關(guān)性，若企業(yè)償債能力強，資產(chǎn)活動(dòng)性大，則財務(wù)彈性大；反之，財務(wù)彈性小。因此，通過(guò)獲現能力與償債能力分析可以對其他分析題目作出初步判定。（2）通過(guò)現金流量表分析僅能反映企業(yè)成長(cháng)能力、財務(wù)彈性方面的部分信息，更全面的信息需要通過(guò)分析其他資料來(lái)獲得。假如上述觀(guān)點(diǎn)恰當的話(huà)，那么在現金流量表分析中，最重要的是獲現能力、償債能力分析，其次是盈利能力、成長(cháng)能力、財務(wù)彈性分析。為了檢驗這個(gè)判定，本文對獲現能力、償債能力、盈利質(zhì)量、發(fā)展能力、財務(wù)彈性5類(lèi)分析目標的重要性進(jìn)行了問(wèn)卷調查，要求被調查者對這5類(lèi)分析目標按重要性排序。在回收的74份問(wèn)卷中，有73份回答了被調查的題目。根據對題目的囿答，用計分法、投票法分別進(jìn)行統計，得出現金流量表分析目標的重要性由大到小依次為：獲現能力、償債能力、收益質(zhì)量、發(fā)展能力、財務(wù)彈性�！　”疚膶ΜF金流量表分析目標的重要性排序進(jìn)行研究，主要是為了給構建現金流量表分析指標體系提供理論支持。我們以為在構建現金流量表分析指標體系時(shí)，對于重要的分析目標，如獲現能力分析、償債能力分析，應選擇較多的分析指標，而對于次要的分析目標，如發(fā)展能力分析、財務(wù)彈性分析可選擇較少的分析指標�！　《�、現金流量表分析指標研究　　本文對現金流量表分析指標的建立采用如下的方法及步驟：第一步，從已發(fā)表的現金流量表分析研究文獻中檢索出52個(gè)現金流量表分析指標，對這52個(gè)分析指標進(jìn)行分析、研究，再從中選出31個(gè)理論上比較公道，實(shí)踐上比較可行的分析指標。第二步，對已篩選出的31個(gè)指標進(jìn)行重要性排序問(wèn)卷調查。問(wèn)卷調查的目的是試圖根據專(zhuān)家評價(jià)法建立更簡(jiǎn)練、有效的現金流量表分析指標。（一）現金流量表問(wèn)卷調查指標①　　1.獲現能力分析指標，包括銷(xiāo)售現金比率、總資產(chǎn)現金流量率、資產(chǎn)現金流量回報率、資本金現金流量比率、每股經(jīng)營(yíng)現金凈流量、折舊攤銷(xiāo)影響系數、現金凈流量增長(cháng)率、現金流人流出比率�！　�2.償債能力分析指標，包括現金比率（也叫即付比率）、現金流量比率、活動(dòng)資產(chǎn)現金比率、全部債務(wù)現金流量比率、現金流量利息保障倍數�！　�3.盈利質(zhì)量分析指標，包括凈利潤經(jīng)營(yíng)現金比率、營(yíng)業(yè)利潤實(shí)現比率、銷(xiāo)售收現比率、營(yíng)運指數、現金流進(jìn)結構比率、現金流量偏離標準比率�！　�4.發(fā)展能力分析指標，包括再投資現金比率、投資適當比率、現金投資成長(cháng)率、經(jīng)營(yíng)或投資活動(dòng)現金流量?jì)粼鲩L(cháng)率、現金流出結構比率及經(jīng)營(yíng)、融資與投資比率�！　�5.財務(wù)彈性分析指標，包括現金滿(mǎn)足投資比率，購貨付現比率、現金股利支付率、現金股利保障倍數、外部融資比率、自由現金流量增長(cháng)率。
　�。ǘ�）現金流量表分析指標問(wèn)卷調查分析及分析指標的建立　　為了從前一步驟列出的31個(gè)現金流量表分析指標中進(jìn)一步選出更少，但又比較科學(xué)公道的分析指標，我們進(jìn)行了如下四項的問(wèn)卷調查：①同一分析目標的不同指標按重要性排序問(wèn)卷調查。該調查的目的是為了了解專(zhuān)業(yè)人士對哪些指標的認同程度高，對哪些指標的認同程度低。②在31個(gè)指標中，哪些指標是分析現金流量表最理想的指標。這項調查的目的同樣是想了解專(zhuān)業(yè)人士對不同指標的認同程度，同時(shí)進(jìn)一步印證重要性程度排序問(wèn)卷調查結果。我們進(jìn)行現金流量表分析指標專(zhuān)業(yè)人士認同程度的研究是為了給根據專(zhuān)家評價(jià)法選擇分析指標提供支持，專(zhuān)家評價(jià)法以為專(zhuān)業(yè)人士認同程度高的項目，就是比較公道的項目。根據專(zhuān)家評價(jià)法原理，我們可選擇在上述問(wèn)卷調查中專(zhuān)業(yè)人士認同程度比較高，同時(shí)理論上又比較公道的分析指標作為現金流量表分析指標。③最重要8項現金流量表分析指標和現金流量表分析指標應用情況的問(wèn)卷調查。這兩項問(wèn)卷調查主要是為了驗證前面建立的現金流量表分析指標體系�！　�1.同一分析目標的不同指標重要性排序問(wèn)卷分析。關(guān)于現金流量表各分析指標分別在同類(lèi)指標中重要性排序問(wèn)卷，共有72人給予了回答。對回收的問(wèn)卷，采用計分法和投票法進(jìn)行統計排序，統計結果見(jiàn)表1.　　在一般情況下，可以公道以為，以排序靠前的指標作為現金流量表分析指標是比較恰當的。因此，我們以問(wèn)卷調查排序結果作為進(jìn)一步篩選分析指標的標準，從31個(gè)現金流量分析指標中選取排序靠前的14個(gè)分析指標作為進(jìn)一步研究的對象，篩選結果見(jiàn)表2.在選取14個(gè)指標時(shí)，我們主要考慮到如下兩個(gè)題目：①分析目標的重要性。對于重要的分析目標，分析指標數目取多一些，而次要的分析目標，則數目取少一些，因此獲現能力，償債能力各選4個(gè)，而盈利質(zhì)量，發(fā)展能力，財務(wù)彈性分析指標各選2個(gè)。②選取指標的數目。在確定選取數目為14個(gè)指標時(shí)，主要考慮到，假如指標選得太少，可能會(huì )遺漏一些公道的指標，但指標選得太多，達不到進(jìn)一步篩選指標的目的，因此，選取了問(wèn)卷調查指標的近一半指標，即14個(gè)指標。當然，這14個(gè)指標在數目上是否恰當還值得探討�！　�2.現金流量表的理想分析指標問(wèn)卷調查統計分析。對問(wèn)卷中

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