上市公司財務(wù)風(fēng)險預警淺析
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[提要] 本文在對上市公司財務(wù)風(fēng)險預警進(jìn)行概述的基礎上，針對現有財務(wù)預警指標現狀，在考慮完整性、有效性的基礎上，從財務(wù)信息與非財務(wù)信息指標的建立等方面，探討上市公司財務(wù)預警機制的完善及應用問(wèn)題。
關(guān)鍵詞：上市公司;預警;財務(wù)風(fēng)險
隨著(zhù)市場(chǎng)競爭環(huán)境的進(jìn)一步加劇，上市公司面臨的市場(chǎng)競爭和財務(wù)活動(dòng)的復雜性不斷增強，其生存和發(fā)展面臨著(zhù)前所未有的挑戰，因財務(wù)危機導致經(jīng)營(yíng)陷入困境甚至破產(chǎn)的案例日益增多。這些問(wèn)題不僅使投資者及債權人的合法利益得到侵害，增加了資本市場(chǎng)的風(fēng)險，也影響宏觀(guān)經(jīng)濟的平穩有序發(fā)展。因此，如何通過(guò)建立財務(wù)風(fēng)險預警機制，確保財務(wù)風(fēng)險到來(lái)前就預先識別，并提前執行預案，消除風(fēng)險隱患，成為上市公司急需重視并解決的現實(shí)問(wèn)題。
一、上市公司財務(wù)風(fēng)險預警概述
財務(wù)預警是通過(guò)對企業(yè)財務(wù)報表數據和相關(guān)數據進(jìn)行分析，對企業(yè)財務(wù)狀況進(jìn)行識別和判斷，提前監測并化解企業(yè)面臨的財務(wù)危機。實(shí)際工作中，財務(wù)預警首先要選擇合適的企業(yè)財務(wù)指標構建財務(wù)預警指標體系，然后采用相關(guān)分析方法，對上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財務(wù)活動(dòng)等進(jìn)行分析預測，最后得出綜合預警結果，并采取預警措施。從上市公司財務(wù)預警現狀看，往往因為重視程度低、指標選擇不當、預警流程不暢和分析方法落后等影響財務(wù)預警效果。在財務(wù)預警機制建立和健全方面的研究中，主要集中在財務(wù)預警指標的選擇及預警模型的建立等方面。尤其是在預警模型研究方面，經(jīng)歷了單變量模型、統計模型、人工智能模型以及基于支持向量機方法預測等階段。近年來(lái)，部分學(xué)者將公司治理變量引入預警模型加以研究，取得了一些成果。
二、國內上市公司財務(wù)風(fēng)險預警現狀
(1)財務(wù)預警指標未緊密聯(lián)系上市公司實(shí)際。一方面是財務(wù)預警大多以量化的財務(wù)指標作為解釋變量，對其他影響重大但定性指標因素考慮較少，如公司治理方面的指標;另一方面是財務(wù)預警系統大多是靜態(tài)預警模型，未根據公司所處行業(yè)特征、不同歷史時(shí)期的發(fā)展狀況、宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境做出動(dòng)態(tài)的指標選擇，未根據不同階段的評價(jià)適時(shí)調整具體指標的權重等，導致預警模型評價(jià)結果的準確性、客觀(guān)性難以得到保證，預警模型的實(shí)用價(jià)值有限。
(2)財務(wù)風(fēng)險預警機制不完善。一是預警分析的組織機制不完善，大部分預警分析組織機制未納入公司治理機構;二是財務(wù)信息收集、傳遞流程與管理需要存在差距;三是財務(wù)風(fēng)險分析方法和手段有限，在具體操作中往往流于可量化財務(wù)指標分析，結合經(jīng)濟環(huán)境及企業(yè)管理狀況進(jìn)行預警的能力不足，分析效果有限。財務(wù)風(fēng)險是一個(gè)動(dòng)態(tài)概念，影響財務(wù)風(fēng)險的因素十分繁多，如果僅僅依靠可量化的數據分析，那么上市公司面臨的風(fēng)險系數必然增加;四是財務(wù)風(fēng)險處理機制不健全，應對處置工具有限。
(3)財務(wù)預警機制信息庫建設工作上存在不足。一方面是信息庫數據來(lái)源較為單一，大部分數據來(lái)源為公司的各種財務(wù)報表，缺乏較長(cháng)時(shí)間相關(guān)交易處理信息、國家相關(guān)政策、法規信息，以及公司所處的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境等信息源;另一方面是信息庫的信息資料實(shí)時(shí)更新不足，缺乏必要的、及時(shí)且有效的維護與更新。限于人員和技術(shù)缺乏，上市公司往往借助外界力量維護預警軟件系統，導致已經(jīng)建立的財務(wù)預警系統難得到及時(shí)維護與更新而成為空架子。同時(shí)，財務(wù)預警系統往往作為獨立的財務(wù)子系統，其構建和使用往往由財務(wù)部門(mén)單獨完成，財務(wù)預警模型不能及時(shí)與其他業(yè)務(wù)信息系統交換數據，無(wú)法及時(shí)反映實(shí)際狀況，導致預警信號時(shí)效性差、準確性不高。
(4)財務(wù)預警人員的業(yè)務(wù)素質(zhì)與實(shí)際需要不相符。財務(wù)預警人員的素質(zhì)決定了預警機制實(shí)施的成功與否。但由于利潤考核導向、人力資源緊張等普遍因素影響，上市公司中往往難以配備、配足財務(wù)預警專(zhuān)業(yè)人員，兼職現象普遍，財務(wù)預警人員存在專(zhuān)業(yè)水平低、專(zhuān)業(yè)技能不強、經(jīng)驗不足等問(wèn)題。
三、提高國內上市公司財務(wù)風(fēng)險預警效果的措施
(1)建立科學(xué)的財務(wù)風(fēng)險預警組織架構。首先，將財務(wù)風(fēng)險預警工作從財務(wù)分析中獨立出來(lái)，根據清晰的崗位職責、流暢的溝通渠道、有效的合作機制的原則，成立專(zhuān)門(mén)機構，組織專(zhuān)門(mén)人員負責財務(wù)風(fēng)險數據收集整理，并根據專(zhuān)業(yè)的方法對財務(wù)風(fēng)險數據進(jìn)行分析，及時(shí)準確監控財務(wù)運行情況，為財務(wù)風(fēng)險預警工作打下堅實(shí)的組織機構基礎;其次，健全財務(wù)風(fēng)險控制制度，從組織上、經(jīng)濟上明確劃分風(fēng)險責任，給予風(fēng)險管理者應得的利益，調動(dòng)企業(yè)管理者及員工積極性，提高控制企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的動(dòng)力。
(2)優(yōu)化和完善財務(wù)風(fēng)險管理流程。對財務(wù)風(fēng)險管理流程進(jìn)行改造，包括信息系統維護、財務(wù)風(fēng)險報告、財務(wù)風(fēng)險評估、財務(wù)風(fēng)險應對、財務(wù)風(fēng)險評價(jià)及改進(jìn)、通過(guò)流程的完善等等，使財務(wù)風(fēng)險管理的流程運行順暢。尤其是在財務(wù)風(fēng)險監控和報告流程中，發(fā)揮財務(wù)風(fēng)險預警信息系統作用，為上市公司風(fēng)險管理提供全面的數據基礎。通過(guò)流程的優(yōu)化和完善，實(shí)現財務(wù)管理有據可依，有序管理，嚴格監控，信息有效。
(3)構建符合實(shí)際的財務(wù)風(fēng)險預警指標體系和模型。一方面在指標體系構建中確保指標包含不同類(lèi)型的關(guān)鍵財務(wù)指標，包括能反映盈利能力的指標，如凈資產(chǎn)收益率、每股收益、投入資本回報率、成本費用利潤率等;償債能力指標，包括速動(dòng)比率、速動(dòng)比率、流動(dòng)比率等;營(yíng)運能力指標，包括股東權益周轉率、營(yíng)運資金周轉率、應收賬款周轉率等;現金流量信息指標，包括資本保值增值率、資本積累率、凈利潤增長(cháng)率等。同時(shí)，在預警指標的選取上，盡可能將范圍擴大，使更多的指標進(jìn)入到預警體系和模型中，如未流通股份數比例、獨立董事人數比例、董事會(huì )獨立法人占比、董事、監事及高管人數及薪酬總額比例等公司治理相關(guān)因素等;另一方面在財務(wù)風(fēng)險預警模型方面，將國外先進(jìn)研究成果同我國的具體情形相結合，從單一變量模型向多變量模型轉變，及早發(fā)現財務(wù)風(fēng)險信號，確保上市公司在財務(wù)風(fēng)險萌芽階段就能采取有效防范措施。
(4)加強財務(wù)預警機制信息庫建設。信息庫數據的來(lái)源既要包括上市公司的各種財務(wù)報表，也要包括較長(cháng)時(shí)間內各種交易的處理信息、國家的相關(guān)政策、法規信息，以及公司所處的宏觀(guān)經(jīng)濟環(huán)境等各種公司內部各類(lèi)信息源。同時(shí)，保證信息資料實(shí)時(shí)更新，數據及時(shí)有效，提高信息庫的系統性、預測性、動(dòng)態(tài)性以及實(shí)效性，為上市公司財務(wù)預警系統和財務(wù)狀況的分析及監控提供原始數據。
(5)時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)環(huán)境變化，加強日常監控。上市公司不是一個(gè)獨立的經(jīng)濟體，它需要與市場(chǎng)中的其他企業(yè)發(fā)生資源的流通方能產(chǎn)生效益。尤其在市場(chǎng)經(jīng)濟環(huán)境下，要密切關(guān)注競爭對手的變化，做到知己知彼才有機會(huì )生存和發(fā)展壯大。而且行業(yè)環(huán)境的變動(dòng)對經(jīng)營(yíng)者戰略決策的制定有至關(guān)重要的影響，進(jìn)而直接影響企業(yè)的財務(wù)狀況。因此，應加強對財務(wù)預警系統的日常監控，當有危害企業(yè)財務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現時(shí)，及時(shí)提醒管理層預先采取措施防范財務(wù)風(fēng)險。
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