我國區域金融資源配置效率評價(jià)及比較分析論文
區域經(jīng)濟發(fā)展是資源優(yōu)化配置的動(dòng)態(tài)結果，發(fā)展速度的快慢和質(zhì)量高低是資源配置效率的直接體現。金融是實(shí)現資源優(yōu)化配置的重要手段，90年代后期，我國加快了金融改革和發(fā)展，致使經(jīng)濟與金融發(fā)展處于相互適應的過(guò)程，金融在區域經(jīng)濟發(fā)展中的作用受到空前重視。目前關(guān)于我國區域經(jīng)濟與金融發(fā)展的研究十分成熟，著(zhù)眼點(diǎn)主要放在經(jīng)濟增長(cháng)與金融發(fā)展相關(guān)變量的關(guān)系上，且得出較為一致的結論。筆者擬將金融資源視為一種稀缺要素，探討金融資源能否提高區域經(jīng)濟發(fā)展過(guò)程中的資源配置效率，具體從金融促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)和金融動(dòng)員儲蓄兩方面進(jìn)行評價(jià)及比較區域金融資源配置效率，以期服務(wù)于實(shí)踐。
一、金融促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)
1、金融深化程度信貸與產(chǎn)出
金融深化，即為信貸和產(chǎn)出水平的關(guān)系，是指一個(gè)國家或地區的金融業(yè)為適應經(jīng)濟發(fā)展的新要求，在金融制度、機構、產(chǎn)品、技術(shù)等方面發(fā)展和創(chuàng )新的過(guò)程，以及由此伴隨的經(jīng)濟貨幣化過(guò)程。區域金融深化程度可通過(guò)信貸/GDP指標反映，筆者將信貸/GDP指標作為區域金融發(fā)展水平的代理變量。
如果直接采用信貸/GDP指標計算，由于國有商業(yè)銀行指令性貸款的存在(李敬，2008，得到的數值通常會(huì )高估欠發(fā)達地區的金融深化程度;故計算時(shí)應剔除商業(yè)銀行貸款總量中累積的大量不良貸款。國有商業(yè)銀行股份制改革期間，我國對不良貸款實(shí)行了政策性剝離，導致2000年前后信貸總量不具有可比險。為了確保信貸總量的真實(shí)性，消除不良貸款的影響，一般要對直接計算的結果進(jìn)行調整，以更好地反映區域金融深化程度及金融發(fā)展的真實(shí)水平。
2、信貸產(chǎn)出彈性
信貸和產(chǎn)出的一階關(guān)系即信貸產(chǎn)出彈性，表明產(chǎn)出對信貸的敏感程度。改革開(kāi)放特別是2000年我國區域發(fā)展戰略迅速推進(jìn)以來(lái)，信貸重點(diǎn)支持了地區基礎設施建設和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)，信貸支持經(jīng)濟增長(cháng)的力度不斷加大。其中，西部地區信貸投放在國有商業(yè)銀行股份制改革完成后快速增長(cháng)，2008, 2009, 2010年末人民幣貸款余額同比增長(cháng)率分別為18. 03% , 37. 60% ,23. 06%，比全國平均增速分別高出2. 09 ,5. 86, 3. 17個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)也要看到，信貸投放不可避免會(huì )產(chǎn)生負面效果，是物價(jià)上漲的重要推動(dòng)力。
3、信貸資本配置效率
信貸和產(chǎn)出的二階關(guān)系即信貸資本配置效率。金融市場(chǎng)的基本功能是實(shí)現儲蓄、信貸等金融資源的優(yōu)化配置，并促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。信貸資本配置效率是衡量金融市場(chǎng)運行效率的主要指標，效率提高表明信貸資源從低資本回報率的行業(yè)流向高資本回報率的行業(yè)。欠發(fā)達地區較低的信貸資本配置效率表明信貸資源配置存在結構性扭曲，銀行體系的發(fā)展水平較低。
結果表明，1990-2010年全國信貸資本配置效率為0. 4196，東部地區高于全國水平，而中西部地區低于全國水平，分別為0. 4792 ,0.3556, 0.3635。信貸資本配置效率的地區差異與前文從金融深化程度、信貸產(chǎn)出彈性角度評價(jià)得出的結論一致，東部地區金融業(yè)發(fā)展過(guò)程中，信貸資源更多地流向高回報率的行業(yè)，而中西部地區信貸資源流向高回報率的行業(yè)比率遠遠低于東部地區。對比估計固定資本配置效率，可以發(fā)現我國區域固定資本配置效率也呈現出東中西依次遞減的特征，但是各區域固定資本配置效率都高于信貸資本配置效率，這間接表明固定資本形成的其他融資渠道的資本配置效率顯著(zhù)高于信貸系統。
二、三個(gè)層次的統一
前文分別從信貸與產(chǎn)出水平的關(guān)系、一階、二階關(guān)系共三個(gè)層次評價(jià)了金融資源配置效率，結合信貸投放因素，將經(jīng)濟增長(cháng)率進(jìn)行如下分解，可使三個(gè)層次在如下的框架中得到統一: 此外，發(fā)達地區儲蓄率高、儲蓄一投資轉化率低與欠發(fā)達地區儲蓄率低、儲蓄-投資轉化率高形成鮮明對比，發(fā)達地區儲蓄率高反映了經(jīng)濟增長(cháng)過(guò)程中積累的資金較多，但儲蓄-投資轉化率低并不表示發(fā)達地區金融體系的儲蓄轉化為投資的效率低于欠發(fā)達地區。
隨著(zhù)中西部地區金融發(fā)展水平的逐步提高，儲蓄-投資轉化率出現下降并不一定表示儲蓄轉化為投資的效率出現下降，有可能是金融體系的多元化豐富了投資的融資渠道，緩解了投資對銀行體系的依賴(lài)。
2002年以來(lái)，我國融資結構呈現多元化發(fā)展態(tài)勢，對金融資源配置的積極作用不斷提高，東部地區直接融資占比明顯高于其他地區，社會(huì )融資規模對經(jīng)濟增長(cháng)的影響呈現區域險差異。
三、結論及建議
筆者重點(diǎn)從金融促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)和金融動(dòng)員儲蓄兩方面評價(jià)及比較了區域金融資源配置效率，實(shí)現了金融深化、產(chǎn)出彈性、資本配置效率三者的統一，避免了從單一維度來(lái)考慮問(wèn)題。信貸和產(chǎn)出的水平關(guān)系即金融深化，信貸和產(chǎn)出的一階關(guān)系即信貸產(chǎn)出彈性，信貸和產(chǎn)出的二階關(guān)系即信貸資本配置效率，注重考察信貸資源在不同效率行業(yè)之間的流動(dòng)。三個(gè)層次具有很好的統一性，金融深化程度較高的地區，資本配置效率也較高，發(fā)達的金融市場(chǎng)有助于優(yōu)化資本配置。綜合比較，東部地區金融資源配置效率高于中西部地區。1990年以來(lái)，中國東中西部地區儲蓄率都顯著(zhù)上升，東中西部地區依次下降;儲蓄-投資轉化率保持在較高水平，東中西部地區依次上升。
東部地區金融資本與中西部地區產(chǎn)業(yè)資本有機結合是未來(lái)推動(dòng)區域經(jīng)濟平衡發(fā)展的一個(gè)重要切入點(diǎn)，要加強區域金融資源和政策的協(xié)調，推動(dòng)金融市場(chǎng)化進(jìn)程，促進(jìn)區域經(jīng)濟與金融同步融合。充分挖掘非銀行信貸資源，引導社會(huì )融資總量中非銀行信貸資金平穩增長(cháng)，提高直接融資比例。重點(diǎn)要加快證券、保險、民間資本的融資步伐，逐步形成政府投資、銀行、證券、保險、民間資本等多元化的投融資體系，降低對銀行信貸資金的依賴(lài)。積極發(fā)展非銀行金融機構，提高非銀行信貸系統的資金使用效率。
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