上市證券公司財務(wù)狀況

　　上市證券公司財務(wù)狀況【1】

　　摘 要：截至2016年4月底，在中國滬深兩市上市的證券公司已有25家。

　　基于此，主要是采用因子分析法，從營(yíng)運能力、償債能力、盈利能力及成長(cháng)能力四個(gè)方面對上市的25家證券公司的財務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。

　　實(shí)證分析結果表明，上市證券公司應該分析自身的優(yōu)劣勢，找出其平衡點(diǎn)，以利更好發(fā)展。

　　這一研究對提高我國上市券商綜合能力有重要指導意義。

　　關(guān)鍵詞：上市券商;證券公司;財務(wù)狀況

　　(一)數據來(lái)源

　　以2015年25家上市券商作為研究樣本。

　　主要把反映上市券商的財務(wù)分析指標分為四個(gè)部分，分別反映其營(yíng)運能力、償債能力、盈利能力及成長(cháng)能力。

　　具體選取的評價(jià)指標有權益負債比率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤率、總資產(chǎn)周轉率、資產(chǎn)負債率、權益乘數、主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)率、凈利潤增長(cháng)率、每股經(jīng)營(yíng)現金流、每股凈資產(chǎn)、每股收益、每股未分配利潤。

　　樣本數據均來(lái)自和訊網(wǎng)。

　　(二)模型設計

　　本研究主要采取因子分析法。

　　(三)數據的處理及可行性分析

　　用SPSS19.0軟件進(jìn)行數據的標準化處理分析，計算數據的相關(guān)性，結果顯示，KMO統計量為0.544，Bartlett的球形度檢驗的近似卡方為499.116，通過(guò)了顯著(zhù)性檢驗。

　　而且，Sig值為0，所以拒絕相關(guān)系數為0(變量相互獨立)的原假設，即說(shuō)明變量間存在相關(guān)性，適合做因子分析。

　　結果如表1。

　　(四)提取公共因子

　　根據提取因子的條件，即初始特征值大于1，有4個(gè)特征值符合，而且這4個(gè)樣品方差的累計貢獻率為86.849%，大于85%，說(shuō)明這4個(gè)公共因子基本上能體現所選取的13個(gè)原始變量的絕大部分信息。

　　因此，選取這4個(gè)公共因子代表13個(gè)原始變量。

　　(五)因子命名

　　根據旋轉后的因子載荷矩陣，對提取的4個(gè)公共因子的經(jīng)濟含義進(jìn)行分析如下：

　　第1個(gè)公共因子在權益負債比率、資產(chǎn)負債率和權益乘數等原始變量上的因子載荷比較大，能夠代表償債能力。

　　第2個(gè)公共因子在每股未分配利潤、每股凈資產(chǎn)、每股收益和每股凈現金流等上面的因子載荷要明顯超過(guò)其他變量上的因子載荷，能夠代表盈利能力。

　　第3個(gè)公共因子在總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)周轉率和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(cháng)率等原始變量上的因子載荷比較大，能夠代表營(yíng)運能力。

　　第4個(gè)公共因子在凈利潤增長(cháng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤增長(cháng)率上的因子載荷與其他因子相比總體來(lái)說(shuō)相對較高，能夠代表成長(cháng)能力。

　　(六)因子評分以及各證券公司的綜合得分排名

　　通過(guò)上述公式計算，可以得出這25家證券公司的綜合因子排名如下：國投安信0.94，錦龍股份0.77，國信證券0.62，招商證券0.47，東北證券0.41，申萬(wàn)宏源0.38，國泰君安0.37，廣發(fā)證券0.34，光大證券0.32，東方證券0.24，中信證券0.20，興業(yè)證券0.15，長(cháng)江證券0.06，海通證券0.04，華泰證券0，東興證券-0.24，國元證券-0.28，東吳證券-0.30，西部證券-0.44，西南證券-0.45，國金證券-0.59，方正證券-0.71，太平洋-0.71，國海證券-0.77，山西證券-0.82。

　　結合營(yíng)運能力、償債能力、盈利能力、成長(cháng)能力四個(gè)方面以及綜合能力分析，可以看出，每個(gè)主因子的單項得分排名均與最后的綜合排名有差距，是因為在計算F值的時(shí)候，每個(gè)因子權重不一樣。

　　F1即償債能力因子的權重為25.919%，大于零的上市證券公司有13家，其中償債能力表現最好的3家公司是東北證券、招商證券和申萬(wàn)宏源;F2即盈利能力因子的權重為23.355%，大于零的上市證券公司有10家，其中表現最好的3家公司是華泰證券、國信證券和東興證券;F3即營(yíng)運能力因子的權重為19.766%，大于零的上市證券公司有10家，其中表現最好的3家公司為國信證券、東興證券和東吳證券;F4即成長(cháng)能力因子的權重為17.809%，大于零的上市證券公司有且僅有3家，分別是國信證券、東興證券和東北證券。

　　通過(guò)分析可以看出，單項排名和綜合排名并不一致，單項能力靠前的公司綜合能力不一定在行業(yè)中占優(yōu)勢地位。

　　參考文獻：

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　　上市公司財務(wù)狀況分析方法【2】

　　摘 要:上市公司的財務(wù)狀況是通過(guò)定期的財務(wù)報告反映的。

　　現階段,我國上市公司的定期主要報告包括三表(資產(chǎn)負債表、損益表、現金流量表)及其附注。

　　分析企業(yè)財務(wù)報表時(shí)主要是從中計算整理出各種財務(wù)指標,或再將這些指標進(jìn)行一定的技術(shù)處理。

　　關(guān)鍵詞:財務(wù)狀況;綜合分析法;多元分析法

　　1 目前上市公司財務(wù)狀況分析方法

　　1.1 簡(jiǎn)介

　　對企業(yè)財務(wù)狀況關(guān)心并進(jìn)行分析的行為主體(個(gè)人或集團)可分為兩類(lèi):一類(lèi)是外部分析者(例如投資人、債權人、證券分析機構),他們是與企業(yè)有關(guān)的個(gè)人或集團。

　　就當前來(lái)看,他們一般較少對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行全面的分析,只是側重某一方面的考察:或是獲利能力,或是償付能力等。

　　所采用的分析方法大多是就同類(lèi)企業(yè)進(jìn)行橫向比較,應用的指標是從企業(yè)財務(wù)報表中計算整理出的全部指標中的一部分;另一類(lèi)是企業(yè)內部經(jīng)營(yíng)管理者(經(jīng)理、財務(wù)人員等),他們一般將企業(yè)看做一個(gè)系統,在進(jìn)行各種財務(wù)指標分析的基礎上,綜合分析企業(yè)的整體運行情況,利用企業(yè)的歷史資料較多,一般是將企業(yè)的當前財務(wù)指標與以往比較,較少與其他企業(yè)比較。

　　這種差別的原因主要有以下兩個(gè)方面:

　　一是企業(yè)的外部分析者與內部經(jīng)營(yíng)管理者在分析企業(yè)的財務(wù)狀況時(shí)目的不同,需要全面考察企業(yè)的財務(wù)指標,所需的資料也不限于財務(wù)報表。

　　二是企業(yè)的外部分析者與內部經(jīng)營(yíng)管理者所接觸到的關(guān)于企業(yè)的財務(wù)信息不同。

　　一般來(lái)說(shuō),企業(yè)外部分析者接觸到的關(guān)于企業(yè)的財務(wù)信息,主要是企業(yè)定期對外公布的財務(wù)報表,也就是說(shuō),他們只能運用財務(wù)報表的數據進(jìn)行分析;而對于企業(yè)內部經(jīng)營(yíng)管理者來(lái)說(shuō),除了財務(wù)報表以外,隨時(shí)都可以查閱企業(yè)的各項財務(wù)及非財務(wù)數據,為企業(yè)內部經(jīng)營(yíng)管理者全面分析企業(yè)的財務(wù)狀況創(chuàng )造條件。

　　對于內部經(jīng)營(yíng)管理者來(lái)說(shuō),歷史數據較容易獲得,便于他們對企業(yè)進(jìn)行趨勢分析。

　　1.2 評價(jià)

　　我們通常把企業(yè)外部分析者對于企業(yè)某一方面財務(wù)狀況的分析稱(chēng)為重點(diǎn)分析,企業(yè)內部經(jīng)營(yíng)管理者對企業(yè)財務(wù)狀況的全面分析成為綜合分析。

　　筆者認為,目前這兩種分析方法都有其不足之處:對企業(yè)外部分析者來(lái)說(shuō),由于只是面對企業(yè)的財務(wù)報表,從中整理出自己關(guān)心的指標,如債權人只考察企業(yè)的流動(dòng)比率或速動(dòng)比率。

　　這種選取帶有一定的個(gè)人主觀(guān)傾向性,往往不同的人對同一分析目的會(huì )選擇不同的財務(wù)指標,從而較難對企業(yè)的財務(wù)狀況作出準確的評價(jià)。

　　再者,企業(yè)的財務(wù)狀況是通過(guò)互相聯(lián)系、互相作用的財務(wù)指標的整體來(lái)反映的,如果只通過(guò)考察某些指標來(lái)評價(jià)企業(yè)的財務(wù)狀況,往往會(huì )掩蓋一些實(shí)質(zhì)性的問(wèn)題;對于企業(yè)的內部經(jīng)營(yíng)管理者來(lái)說(shuō),在全面分析企業(yè)的財務(wù)指標時(shí),目前主要運用兩種方法,即杜邦財務(wù)分析和沃爾財務(wù)分析。

　　杜邦財務(wù)分析只用到四個(gè)指標,大部分財務(wù)指標不能進(jìn)入公式參加分析,這樣損失的信息較多(對于上市公司來(lái)說(shuō),其財務(wù)指標少則十幾個(gè),多則幾十個(gè))。

　　杜邦分析的實(shí)質(zhì),是應該將總指標進(jìn)行分解,主要考察資產(chǎn)凈利率受哪些因素的影響。

　　因此,筆者認為在某種意義上不能算做綜合分析。

　　在沃爾財務(wù)分析中,人為的主觀(guān)因素比較多(體現在指標的選取和定權上),也較難保證準確評價(jià)企業(yè)的財務(wù)狀況。

　　沃爾分析的理論基礎不完整也使某些人對此分析方法的準確性產(chǎn)生懷疑。

　　雖然企業(yè)的內部人便于對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行趨勢分析,但是如果不與其他企業(yè)進(jìn)行對比,就談不上“知己知彼”,不知道與同行業(yè)其他企業(yè)相比較的差距或優(yōu)勢,這種比較也不是一個(gè)或幾個(gè)財務(wù)指標的分析,而是企業(yè)之間財務(wù)狀況的綜合比較。

　　2 對新的多元分析方法的引進(jìn)

　　對于以上企業(yè)外部分析者及內部經(jīng)營(yíng)管理者對企業(yè)財務(wù)狀況分析方法的不足,筆者認為,對于企業(yè)的外部分析者也要全面、綜合分析企業(yè)的財務(wù)狀況;對于企業(yè)的內部經(jīng)營(yíng)管理者,應該運用更加科學(xué)的“綜合分析方法”,并加強與其他同類(lèi)企業(yè)對比。

　　就是說(shuō),無(wú)論企業(yè)的外部分析者還是內部經(jīng)營(yíng)管理者,都應加強對企業(yè)財務(wù)狀況的分析,并且尋找更加科學(xué)的方法。

　　“綜合分析方法”貴在綜合,從認識事物的能力上看,人們往往習慣于將反映企業(yè)不同側面的財務(wù)指標,運用一個(gè)簡(jiǎn)潔的系統予以綜合,得出一個(gè)概括性的結論(或稱(chēng)綜合得分),如沃爾分析中企業(yè)所得的分數,以此反映企業(yè)的綜合財務(wù)狀況。

　　在方法上,也就是要找到一個(gè)函數P=f(X1,X2,……,Xn),P為綜合得分,X1、X2……Xn代入此關(guān)系式,得出P值來(lái)說(shuō)明企業(yè)的財務(wù)狀況。

　　這種函數在理論上存在,但是由于財務(wù)指標之間關(guān)系的復雜性,我們找到它卻不大可能。

　　但我們可以通過(guò)一定的方法確定X1、X2,……,Xn中哪些指標是主要的,且重要的程度是多少。

　　然后通過(guò)一定的方法將其綜合,求出綜合得分(q)作為真實(shí)得分P的近似,以滿(mǎn)足解決問(wèn)題的需要。

　　為此,我們引入多元分析方法,對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析。

　　多元分析又稱(chēng)多元統計分析,是基于同時(shí)對多個(gè)對象進(jìn)行考察,獲得許多數據的分析方法。

　　由于計算機的應用和普及,近二十多年來(lái)發(fā)展十分迅速。

　　現已發(fā)展為一個(gè)包含若干方法的體系,應用較多也較成熟的方法有主成分法、因子分析法、聚類(lèi)分析法、判別分析法等。

　　它們的主要作用是對反映事物不同側面的許多指標進(jìn)行綜合,將其合成為少數幾個(gè)“因子”,進(jìn)而計算出綜合得分,便于我們對被研究事物的全面認識,并找出影響事物發(fā)展現狀及趨勢的決定性因素,達到對事物的更深層次的認識。

　　筆者認為,上市公司應該在財務(wù)分析中逐步引入這些方法。

　　這些方法不但能克服當前分析方法的缺點(diǎn),還能發(fā)揮多元分析方法自身的優(yōu)勢,得出準確的評價(jià)結果,提供給企業(yè)的內、外部決策者。

　　從美國股市的發(fā)展來(lái)看,20世紀50年代開(kāi)始在分析中引入這些方法,使股市理論有了極大的豐富和發(fā)展。

　　就我國目前的經(jīng)濟發(fā)展來(lái)看,股市發(fā)展已十幾年,上市公司的運作也在趨于完善。

　　一些上市公司和證券公司也開(kāi)始建立數量分析小組(就目前的規模和形式來(lái)看,我們認為還不能稱(chēng)之為部門(mén))分析研究企業(yè)發(fā)展和證券定價(jià)的一些問(wèn)題。

　　但并沒(méi)有較多的使用多元分析方法。

　　從目前來(lái)看,我國上市公司財務(wù)分析引入多元分析方法也是可能的。

　　首先,上市公司公開(kāi)披露的三種表,其數據能夠滿(mǎn)足模型的需要。

　　其次,上市公司財務(wù)人員的素質(zhì)較高,能夠掌握并準確運用這些方法。

　　再次,上市公司的設備先進(jìn),便于引進(jìn)及開(kāi)發(fā)各種分析軟件。

　　我們以某上市公司(汽車(chē)行業(yè))2006―2008年3年的財務(wù)報表,計算整理出現8個(gè)財務(wù)指標:流動(dòng)比率(X1)、速動(dòng)比率(X2)、股東權益比率(X3)、銷(xiāo)售利潤率(X4)、資產(chǎn)利潤率(X5)、凈資產(chǎn)收益率(X6)、應收賬款周轉率(X7)、存貨周轉率(X8)。

　　數據如下:

　　如果采用重點(diǎn)分析方法可以看出:流動(dòng)比率(X1)、速動(dòng)比率(X2)、股東權益比率(X3)逐年下降,該企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性逐年降低,其償付能力下降,應引起投資者及債權人的重視;銷(xiāo)售利潤率(X4)、資產(chǎn)利潤率(X5)、凈資產(chǎn)收益率(X6)、存貨周轉率(X8)較往年相比沒(méi)有太多的變化,這說(shuō)明企業(yè)的財務(wù)狀況在逐年好轉,從而給投資者的決策帶來(lái)困難。

　　如果運用多元分析中的主成分分析,計算出公司財務(wù)狀況的綜合得分(或稱(chēng)主成分得分,通過(guò)數學(xué)運算得到,當前這方面的軟件較多,計算很方便)并以之排序,其次序為2006年最好、2008年最差,而2007年居中,提示出企業(yè)財務(wù)狀況的逐年下降,主要來(lái)自?xún)蓚�(gè)方面的原因:其一是市場(chǎng)競爭不完善等大環(huán)境的影響;其二是這三年恰逢公司進(jìn)行較大規模的投資。

　　以上案例,充分顯示了多元分析法在企業(yè)財務(wù)分析中的科學(xué)性,它通過(guò)企業(yè)3年財務(wù)指標24個(gè)數據,每年數據都參加了運算,計算出綜合得分。

　　顯然綜合得分中包含了每個(gè)數據的信息,這是一般現在財務(wù)分析方法無(wú)法達到的。

　　通過(guò)進(jìn)一步分析,使我們還可以找出企業(yè)財務(wù)狀況與往年相比的優(yōu)勢及不足的原因,為決策者制定政策提供依據。

　　上市公司財務(wù)狀況綜合評價(jià)【3】

　　[摘要]現如今，有關(guān)企業(yè)財務(wù)綜合評價(jià)的研究紛紛涌現，但是在這些研究中普遍存在著(zhù)一些缺陷。

　　所以在本文中筆者將找出一種更為科學(xué)、合理的評價(jià)方法。

　　由此目的作為出發(fā)點(diǎn)，文章借助上市公司財務(wù)狀況所具有的灰性特征，并充分聯(lián)系灰色系統理論的有關(guān)知識，提出了財務(wù)灰色綜合評價(jià)方法。

　　[關(guān)鍵詞]上市公司;財務(wù)狀況;綜合評價(jià);灰色系統理論

　　1評價(jià)過(guò)程

　　作為綜合評價(jià)研究對象的社會(huì )經(jīng)濟問(wèn)題是非常繁雜的，它有著(zhù)眾多的側面以及許許多多的特點(diǎn)，以此可對其進(jìn)行不同觀(guān)點(diǎn)上的探討。

　　這眾多的側面并不是相互孤立存在或是分散存在的，而是互為發(fā)展的前提并存在著(zhù)一定的因果關(guān)系。

　　倘若單單只以社會(huì )現象的一個(gè)側面，或是某一側面的某個(gè)方面作為出發(fā)點(diǎn)來(lái)進(jìn)行事物的了解，卻忽略事物之間的相互聯(lián)系，這樣往往無(wú)法對現象做出較為深入的判斷。

　　像這樣的每個(gè)側面以及每個(gè)要素之間相互關(guān)聯(lián)的總和便被稱(chēng)之為結構。

　　對社會(huì )經(jīng)濟問(wèn)題進(jìn)行研究的時(shí)候特別要把握這種結構，究其根本原因大致有以下兩方面：第一，把握結構是進(jìn)行科學(xué)研究的根本著(zhù)手點(diǎn)，也就是說(shuō)要想做好研究就必須要掌握好結構。

　　第二，要想創(chuàng )立、重構以及優(yōu)化社會(huì )經(jīng)濟系統，我們要深刻掌握了解社會(huì )經(jīng)濟問(wèn)題結構。

　　由此看來(lái)，在對社會(huì )經(jīng)濟問(wèn)題的綜合評價(jià)中，同樣也要把握好，并且利用好研究對象的結構特點(diǎn)。

　　2評價(jià)方法

　　財務(wù)綜合評價(jià)的發(fā)展歷程同時(shí)也是研究者對財務(wù)評價(jià)指標體系建立的探索與研究過(guò)程。

　　自從19世紀后期財務(wù)評價(jià)出現至今，大約已有百年的歷史，在這百年之間，眾多的學(xué)者通過(guò)探索研究也獲得了各種有關(guān)財務(wù)綜合評價(jià)的方法。

　　沃爾評分法、綜合評分法、杜邦分析法、Z模型、AHP綜合評價(jià)方法、模糊綜合評價(jià)方法以及多元統計評價(jià)方法等眾多的評價(jià)方式。

　　這所有的方法隨著(zhù)時(shí)間的不斷推移、時(shí)代的不斷發(fā)展，也會(huì )隨之不斷的完善，但直至如今其中的每個(gè)方法依然存在一定的不足之處。

　　在建立綜合財務(wù)評價(jià)體系的時(shí)候，我們通常都會(huì )面對這兩個(gè)較為關(guān)鍵性的問(wèn)題，其中一個(gè)便是指標選取的相關(guān)問(wèn)題，而另一個(gè)問(wèn)題則是指標賦權的相關(guān)問(wèn)題。

　　在指標選取這一方面，每個(gè)方法都會(huì )相互借鑒其長(cháng)處，通常會(huì )最大限度上選取較多的財務(wù)指標來(lái)建立起評價(jià)體系，但財務(wù)指標之間的相關(guān)性通常都會(huì )較高，因此在對其進(jìn)行分析的時(shí)候一定要很好地解決它們之間所存在的相關(guān)性，不但要避免指標之間產(chǎn)生重復，而且要防止指標信息的丟失性。

　　多元統計分析方法是眾多方法中最為合理科學(xué)的一種，其分析出來(lái)的結果也會(huì )更加具有說(shuō)服力。

　　3上市公司財務(wù)狀況綜合評價(jià)的探討

　　就目前來(lái)講，在我國，大多數的上市公司評價(jià)體系中都存在著(zhù)一個(gè)相同的問(wèn)題，也就是在指標選擇上，在我國大多數的上市公司通常都是采用財務(wù)業(yè)績(jì)作為工作的主導，隨之出現的便是在評價(jià)方法上紛紛采用指標排名的方式，以及加權評分法等這種歸屬于非客觀(guān)性的賦權方法。

　　這種評價(jià)方法及指標選擇存在許多的不足之處，具體的缺陷如下所示：第一，這種評價(jià)指標，在其選擇上往往都是以會(huì )計基礎以及市場(chǎng)基礎作為前提。

　　但是根據有關(guān)的調查數據信息的結果來(lái)看，像這樣以會(huì )計收益作為前提基礎的指標往往都是一種成果性質(zhì)的指標，雖然這樣的指標可以很好的實(shí)施結果導向，但是也存在著(zhù)很大的缺陷，即非常容易造成公司的管理者過(guò)于看重短時(shí)間內的財務(wù)結果，而忽略過(guò)程的重要性，會(huì )造成公司的員工產(chǎn)生急功近利的想法，不利于公司以后的發(fā)展。

　　第二，上市公司現有的評價(jià)體系是一類(lèi)具有加權性質(zhì)的加法合成法。

　　這樣的評價(jià)方式雖有良好的規范性，并且簡(jiǎn)單易行，但是卻缺乏應有的科學(xué)性與合理性，無(wú)法很好地反映出眾多指標體系間所具有的內在關(guān)系，因此這樣的方法會(huì )大大降低評價(jià)的準確有效性。

　　評價(jià)指標對于一個(gè)公司來(lái)講有著(zhù)非常重要的意義，一個(gè)合理的評價(jià)指標可以幫助上市公司正確地評定經(jīng)營(yíng)績(jì)效，反之則無(wú)法進(jìn)行正確有效的評定。

　　由此看來(lái)評價(jià)指標對于一個(gè)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)評價(jià)體系有著(zhù)至關(guān)重要的作用。

　　借鑒國內，以及國外上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)評價(jià)方法的優(yōu)勢，汲取其先進(jìn)的理念，可以得到，上市公司在對公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)評價(jià)指標進(jìn)行選擇的時(shí)候，不能單單只考慮與財務(wù)有關(guān)方面的指標，同時(shí)還要充分考慮那些非財務(wù)方面的指標。

　　通常情況下有關(guān)財務(wù)方面的業(yè)績(jì)主要包括以下四個(gè)方面：一是公司所具有的盈利能力;二是公司日常的營(yíng)運能力;三是公司在償債上的能力;四是在發(fā)展中的增長(cháng)能力。

　　在這眾多的指標中最為關(guān)鍵同時(shí)也是必備的指標包括以下幾個(gè)：公司凈資產(chǎn)的收益率、公司所有總資產(chǎn)的收益率、公司在股票中的收益、公司的管理費用和其主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤兩者之間的比率、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的增長(cháng)率、公司凈資產(chǎn)產(chǎn)生的增長(cháng)率、公司現有的負債比率、公司的營(yíng)業(yè)凈利潤現金所占比率。

　　不管是以理論研究的角度來(lái)看，還是以公司管理實(shí)際角度來(lái)看，這一系列的指標都是公司在財務(wù)管理、會(huì )計分析以及考核評價(jià)等眾多方面中廣泛運用的指標，同時(shí)這些指標也都已經(jīng)被進(jìn)行過(guò)重復多次的驗證與測試。

　　上市公司在選擇好綜合評價(jià)指標體系之后，便要選擇好上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)所采用的相關(guān)的評價(jià)方式。

　　當下在上市公司中大多都會(huì )借助于以下幾種評價(jià)方法，這些方式主要有以下兩種：?jiǎn)雾椫笜嗽u估法以及綜合指標體系評估法。

　　所謂單項指標評估法就是只選取一個(gè)財務(wù)指標。

　　該方法只可反映出上市公司經(jīng)營(yíng)狀況的一個(gè)側面，卻不能很好地發(fā)映出公司的每個(gè)方面，因此有著(zhù)很大的弊端。

　　而綜合指標體系評估法可體現企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)的一系列主要指標。

　　4上市公司財務(wù)灰色綜合評價(jià)的運用

　　灰色定權聚類(lèi)財務(wù)綜合評價(jià)模型的運用步驟：

　　記Ⅰ，Ⅱ，Ⅲ，…，為公司群體，也就是說(shuō)要做出綜合評價(jià)的對象。

　　記A、B、C、D作為公司的聚類(lèi)指標，這項指標包括了企業(yè)的盈利能力、償債能力、營(yíng)運能力以及發(fā)展能力等方面。

　　記1，2，3，4，…，為聚類(lèi)的灰類(lèi)，也就是企業(yè)財務(wù)狀況評價(jià)的等級。

　　本文中企業(yè)財務(wù)狀況為四個(gè)等級，分別是“優(yōu)秀”“良好”中等”“較差”。

　　稱(chēng)dij為聚類(lèi)白化數，也就是第i個(gè)企業(yè)對于第j個(gè)評價(jià)指標所有的白化數。

　　步驟：

　　(1)由dij 構造樣本矩陣D。

　　(2)確定灰類(lèi)的白化函數fij 。

　　(3)給予各指標相應的權重ηij。

　　(4)計算出企業(yè)財務(wù)狀況中屬于灰類(lèi)的灰色統計數值。

　　企業(yè)實(shí)際財務(wù)狀況i對第k種灰類(lèi)的灰色統計數值是：

　　σij=mj=1fij(dij)ηiji=1，2，…，nj=1，2，…，m

　　(5)聚類(lèi)，遵循著(zhù)最大隸屬度的原則，在σi 中挑選出最大的，以此來(lái)判斷出企業(yè)財務(wù)狀況所屬的灰類(lèi)：

　　σkik=max[σkik]i=1，2，…，nk=1，2，…，l

　　也就是第i個(gè)企業(yè)的財務(wù)狀況屬于第k種灰類(lèi)。

　　5結論

　　通常情況下在那些健康的企業(yè)中，對其的評價(jià)結果往往都是屬于第一個(gè)等級，也就是 “優(yōu)秀”，這個(gè)等級說(shuō)明在目前的狀況看來(lái)，該企業(yè)的財務(wù)狀況運行十分的良好，不存在大的問(wèn)題，但這并不代表以后會(huì )一直良好下去，因此這樣的企業(yè)依然要高度重視隱藏的問(wèn)題。

　　參考文獻：

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