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2017證券從業(yè)金融市場(chǎng)復習知識要點(diǎn)
證券是多種經(jīng)濟權益憑證的統稱(chēng)，也指專(zhuān)門(mén)的種類(lèi)產(chǎn)品，是用來(lái)證明券票持有人享有的某種特定權益的法律憑證。想了解更多證券知識的考生們跟著(zhù)小編一起看看下文吧!
中國多層次資本市場(chǎng)
一、資本市場(chǎng)的分層特性
資本市場(chǎng)是連接投資者與融資者的重要場(chǎng)所。投資者與融資者是資本市場(chǎng)最重要的兩大參與主體。在資本市場(chǎng)上，不同的投資者與融資者都有不同的規模與主體特征，存在著(zhù)對資本市場(chǎng)金融服務(wù)的不同需求。投資者與融資者對投融資金融服務(wù)的多樣化需求決定了資本市場(chǎng)應該是一個(gè)多層次的市場(chǎng)體系。
此外，由于經(jīng)濟生活中存在強勁的內在投融資需求，這就極易產(chǎn)生非法的證券發(fā)行與交易活動(dòng)。這種多層次的資本市場(chǎng)能夠對不同風(fēng)險特征的籌資者和不同風(fēng)險偏好的投資者進(jìn)行分層分類(lèi)管理，以滿(mǎn)足不同性質(zhì)的投資者與融資者的金融需求，并最大限度地提高市場(chǎng)效率與風(fēng)險控制能力。
二、多層次資本市場(chǎng)的主要內容與結構特征
(一)多層次資本市場(chǎng)的主要內容
(1)主板市場(chǎng)。主板市場(chǎng)也稱(chēng)為一板市場(chǎng)，指傳統意義上的證券市場(chǎng)(通常指股票市場(chǎng))，是一個(gè)國家或地區證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。
主板市場(chǎng)對發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大小、營(yíng)利水平、最低市值等方面的要求標準較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè)，具有較大的資本規模以及穩定的營(yíng)利能力。
2004年5月，經(jīng)國務(wù)院批準，中國證監會(huì )批復同意深圳證券交易所在主板市場(chǎng)內設立中小企業(yè)板塊。從資本市場(chǎng)架構上也從屬于一板市場(chǎng)。
中國大陸主板市場(chǎng)的公司在上海證券交易所和深圳證券交易所兩個(gè)市場(chǎng)上市。主板市場(chǎng)是資本市場(chǎng)中最重要的組成部分，很大程度上能夠反映經(jīng)濟發(fā)展狀況，有“國民經(jīng)濟晴雨表”之稱(chēng)。
(2)二板市場(chǎng)。二板市場(chǎng)又稱(chēng)為創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，是地位次于主板市場(chǎng)的二級證券市場(chǎng)，以NASDAQ市場(chǎng)為代表，在中國特指深圳創(chuàng )業(yè)板。在上市門(mén)檻、監管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險等方面和主板市場(chǎng)有較大區別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，尤其是高成長(cháng)性企業(yè)，為風(fēng)險投資和創(chuàng )投企業(yè)建立正常的退出機制，為自主創(chuàng )新國家戰略提供融資平臺，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設添磚加瓦。2012年4月20日，深交所正式發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票上市規則》，并將于5月1日起正式實(shí)施，將創(chuàng )業(yè)板退市制度方案內容，落實(shí)到上市規則之中。
(3)三板市場(chǎng)。三板市場(chǎng)即全國中小企業(yè)股份轉讓系統，是經(jīng)國務(wù)院批準設立的全國性證券交易場(chǎng)所，全國中小企業(yè)股份轉讓系統有限責任公司為其運營(yíng)管理機構。2012年9月20日，公司在國家工商總局注冊成立，注冊資本30億元。上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算有限責任公司、上海期貨交易所、中國金融期貨交易所、鄭州商品交易所、大連商品交易所為公司股東單位。
(4)四板市場(chǎng)。四板市場(chǎng)即區域性股權交易市場(chǎng)(也稱(chēng)“區域股權市場(chǎng)”)，是為特定區域內的企業(yè)提供股權、債券的轉讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng)，一般以省級為單位，由省級人民政府監管。對于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權交易和融資，鼓勵科技創(chuàng )新和激活民間資本，加強對實(shí)體經(jīng)濟薄弱環(huán)節的支持，具有積極作用。
目前全國建成并初具規模的區域股權市場(chǎng)有青海股權交易中心、天津股權交易所、齊魯股權托管交易中心、上海股權托管交易中心、武漢股權托管交易中心、重慶股份轉讓系統等十幾家股權交易市場(chǎng)。
(二)多層次資本市場(chǎng)的結構特點(diǎn)
1.美國資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)
美國資本市場(chǎng)體系規模最大，體系最復雜也最合理，主要包括三個(gè)層次：
(1)主板市場(chǎng)。美國證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)是以紐約證券交易所為核心的全國性證券交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)對上市公司的要求比較高，主要表現為交易國家級的上市公司的股票、債券。在該交易所上市的企業(yè)一般是知名度高的大企業(yè)，公司的成熟性好，有良好的業(yè)績(jì)記錄和完善的公司治理機制，公司有較長(cháng)的歷史存續性和較好的回報。從投資者的角度看，該市場(chǎng)的投資人一般都是風(fēng)險規避或風(fēng)險中立者。
(2)以納斯達克(NASDAQ)為核心的二板市場(chǎng)。納斯達克市場(chǎng)對上市公司的要求與紐約證券交易所截然不同，它主要注重公司的成長(cháng)性和長(cháng)期營(yíng)利性，在納斯達克上市的公司普遍具有高科技含量、高風(fēng)險、高回報、小規模的特征。納斯達克市場(chǎng)發(fā)展速度很快，按交易額排列，它已成為僅次于紐約證券交易所的全球第二大交易市場(chǎng)，而上市數量、成交量、市場(chǎng)表現、流動(dòng)性比率等方面已經(jīng)超過(guò)了紐約證交所。
(3)遍布各地區的全國性和區域性市場(chǎng)及場(chǎng)外交易市場(chǎng)。美國證券交易所也是全國性的交易所，但該交易所上市的企業(yè)較紐約證券交易所略遜一籌，該交易所掛牌交易的企業(yè)發(fā)展到一定程度可以轉到紐約交易所上市。遍布全國各地的區域性證券交易所有11家，主要分布于全國各大工商業(yè)和金融中心城市，他們成為區域性企業(yè)的上市交易場(chǎng)所，可謂是美國的三板市場(chǎng)(OTC市場(chǎng))。
2.日本資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)
日本的交易所分為三個(gè)層次：全國性交易中心、地區性證券交易中心和場(chǎng)外交易市場(chǎng)。其資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)有：
(1)主板市場(chǎng)。東京證券交易所是日本證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)，具有全國中心市場(chǎng)的性質(zhì)，
在此上市的都是著(zhù)名的大公司。
(2)--板市場(chǎng)。大阪、名古屋等其他7家交易所構成地區性證券交易中心，主要交易那些尚不具備條件到東京交易所上市交易的證券，這7家地區性市場(chǎng)構成日本的二板市場(chǎng)。
(3)場(chǎng)外交易市場(chǎng)。場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括店頭證券市場(chǎng)和店頭股票市場(chǎng)，在此交易的公司規模不大但很有發(fā)展前途，其中，店頭市場(chǎng)的債券交易市場(chǎng)占了日本證券交易的絕大部分。
3.英國資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)
(1)主板市場(chǎng)。倫敦證券交易所是英國全國性的集中市場(chǎng)，它有著(zhù)200多年的歷史，是吸收歐洲資金的主要渠道。
(2)全國性的二板市場(chǎng)(AIM)。與美國不同，英國的二板市場(chǎng)AIM由倫敦交易所主辦，是倫敦證券交易所的一部分，屬于正式的市場(chǎng)。其運行相對獨立，是為英國及海外初創(chuàng )的、高成長(cháng)性公司提供的一個(gè)全國性市場(chǎng)。
(3)全國性的三板市場(chǎng)(OFEX)。它屬于非正式市場(chǎng)，主要是為中小型高成長(cháng)企業(yè)進(jìn)行股權融資服務(wù)的市場(chǎng)。
4.中國資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)
和國外資本市場(chǎng)體系對比，中國資本市場(chǎng)體系的顯著(zhù)特點(diǎn)是市場(chǎng)結構不完善。中國資本市場(chǎng)是伴隨著(zhù)經(jīng)濟體制改革的進(jìn)程逐步發(fā)展起來(lái)的，發(fā)展思路上還存在一些深層次問(wèn)題和結構性矛盾，主要有：重間接融資，輕直接融資;重銀行融資，輕證券市場(chǎng)融投資;重股市，輕債市;重國債，輕企債。這種發(fā)展思路嚴重導致了整個(gè)社會(huì )資金分配運用的結構畸形和低效率，嚴重影響到市場(chǎng)風(fēng)險的有效分散和金融資源的合理配置。
具體來(lái)說(shuō)，我國資本市場(chǎng)體系的結構特點(diǎn)表現為：
(1)主板市場(chǎng)。主板市場(chǎng)包括上海證券交易所和深圳證券交易所;滬深證券交易所在組織體系、上市標準、交易方式和監管結構方面幾乎都完全一致，主要為成熟的國有大中型企業(yè)提供上市服務(wù)。
(2)二板市場(chǎng)(創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng))。2004年6月24日，為中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)服務(wù)的創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)剛剛推出，它附屬于深圳證券交易所之下，基本上延續了主板市場(chǎng)的規則，除能接受流通盤(pán)在5000萬(wàn)股以下的中小企業(yè)上市這點(diǎn)不同以外，其他上市的條件和運行規則幾乎與主板一樣，所以上市的“門(mén)檻”還是很高的。
(3)三板市場(chǎng)(場(chǎng)外交易市場(chǎng))。三板市場(chǎng)包括代辦股份轉讓系統和地方產(chǎn)權交易市場(chǎng)。
總的說(shuō)來(lái)，中國的場(chǎng)外市場(chǎng)主要由各個(gè)政府部門(mén)主辦，市場(chǎng)定位不明確，分布不合理，缺乏統一規則且結構層次單一，還有待進(jìn)一步發(fā)展。
證券發(fā)行人
一、證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念、方式及特征
(一)證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念和方式
證券融資是資金盈余單位和赤字單位之間以有價(jià)證券為媒介實(shí)現資金融通的金融活動(dòng)。證券市場(chǎng)融資的基本形式是：資金赤字單位在市場(chǎng)上向資金盈余單位發(fā)售有價(jià)證券，募得資金，資金盈余單位購入有價(jià)證券，獲得有價(jià)證券所代表的財產(chǎn)所有權、收益權或債權。證券持有者若要收回投資，可以通過(guò)市場(chǎng)將證券轉讓給其他投資者。證券可以不斷地轉讓流通，使投資者的資金得以靈活周轉。
(二)證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的特征
(1)證券融資是一種直接融資。促成證券發(fā)行買(mǎi)賣(mài)的中介機構，如證券公司、投資公司、證券交易所等自身不充當權利義務(wù)主體，是連接赤字單位和盈余單位的服務(wù)性媒體，真實(shí)的資金交易是由赤字單位和盈余單位直接充當權利義務(wù)主體而實(shí)現的，因此，證券融資是一種直接融資。
(2)證券融資是一種強市場(chǎng)性的金融活動(dòng)。證券融資一般是在一個(gè)公開(kāi)和廣泛的市場(chǎng)范圍內由眾多資金交易者通過(guò)對有價(jià)證券的公開(kāi)自由競價(jià)買(mǎi)賣(mài)來(lái)實(shí)現的。
(3)證券融資是在由各種中介機構組成的證券中介服務(wù)體系的支持下完成的。
(4)證券中介服務(wù)體系通過(guò)建立證券集中交易組織(如證券交易所)，形成了籌資單位競爭上市公司資格的優(yōu)勝劣汰機制，使證券融資活動(dòng)更具競爭活力。
(5)證券融資是一種長(cháng)期融資。證券融資被稱(chēng)為資本性融資，由證券融資活動(dòng)所形成的市場(chǎng)也被稱(chēng)為資本市場(chǎng)，股票和債券通常又被稱(chēng)為資本證券，通過(guò)股票和債券籌集的資金一般不是被用于短期商業(yè)性或營(yíng)業(yè)性周轉的，或者說(shuō)不是為解決流動(dòng)性不足問(wèn)題的，而是被用于購置固定資產(chǎn)等長(cháng)期性投資的，是被作為資本使用的。
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