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《證券期貨投資者適當性管理辦法》說(shuō)明
《證券期貨投資者適當性管理辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》)，自2017年7月1日起施行，同時(shí)發(fā)布《關(guān)于實(shí)施<證券期貨投資者適當性管理辦法>的規定》，自發(fā)布之日起施行。
《辦法》共43條，針對適當性管理中的實(shí)際問(wèn)題，主要規定了以下制度安排：一是形成了依據多維度指標對投資者進(jìn)行分類(lèi)的體系，統一投資者分類(lèi)標準和管理要求。二是明確了產(chǎn)品分級的底線(xiàn)要求和職責分工，建立層層把關(guān)、嚴控風(fēng)險的產(chǎn)品分級機制。三是規定了經(jīng)營(yíng)機構在適當性管理各個(gè)環(huán)節應當履行的義務(wù)，全面從嚴規范相關(guān)行為。四是突出對于普通投資者的特別保護，向投資者提供有針對性的產(chǎn)品及差別化服務(wù)。五是強化了監管職責與法律責任，確保適當性義務(wù)落到實(shí)處。
《辦法》自9月9日起公開(kāi)征求意見(jiàn)，市場(chǎng)廣泛關(guān)注，社會(huì )各界對依法加強適當性管理總體上表示支持。征求意見(jiàn)期間，我會(huì )共收到反饋意見(jiàn)715條，對重復內容歸并整理后，意見(jiàn)共154條，主要集中在投資者分類(lèi)、產(chǎn)品或者服務(wù)分級、經(jīng)營(yíng)機構的適當性義務(wù)等方面。經(jīng)過(guò)認真研究，《辦法》將針對性較強、可行性較高的意見(jiàn)逐一采納。此外，需要進(jìn)一步說(shuō)明的是：
一是關(guān)于對普通投資者的特別保護。
有意見(jiàn)提出，投資者是平等的，不應該因為專(zhuān)業(yè)與否而享有特殊權利�？紤]到我國資本市場(chǎng)以普通投資者為主，且普通投資者相對于專(zhuān)業(yè)投資者在資金實(shí)力、信息獲取、專(zhuān)業(yè)知識等方面處于弱勢地位，風(fēng)險承受能力和自我保護能力較低，為實(shí)現實(shí)質(zhì)公平，應給予特別保護，因此《辦法》保留了相關(guān)規定。
二是關(guān)于投資者類(lèi)別轉化。
有意見(jiàn)認為，應允許經(jīng)營(yíng)機構對專(zhuān)業(yè)投資者轉化為普通投資者進(jìn)行限制;也有意見(jiàn)認為，要考慮經(jīng)營(yíng)機構為規避適當性義務(wù)鼓動(dòng)普通投資者轉化為專(zhuān)業(yè)投資者的情形。鑒于《辦法》規定普通投資者和專(zhuān)業(yè)投資者可以互相轉化，目的是在對投資者進(jìn)行分類(lèi)保護的同時(shí)，尊重符合條件的投資者自主選擇的權利，《辦法》對兩類(lèi)投資者互相轉化的條件及程序提出了具體要求，既能夠規范轉化行為，又賦予了經(jīng)營(yíng)機構一定空間，因此保留了相關(guān)規定。
三是關(guān)于不匹配購買(mǎi)。
有意見(jiàn)提出，投資者堅持購買(mǎi)高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品，經(jīng)營(yíng)機構應當拒絕銷(xiāo)售;還有相反意見(jiàn)認為，即便是風(fēng)險承受能力最低的投資者，只要是自愿，都可以購買(mǎi)高于其風(fēng)險承受能力的產(chǎn)品�？紤]到既要尊重投資者自由選擇權，也要對投資者給予底線(xiàn)保護，《辦法》盡可能在兩者間取得平衡，因此保留了相關(guān)規定，對于主動(dòng)要求購買(mǎi)超出其風(fēng)險承受能力產(chǎn)品的投資者，經(jīng)營(yíng)機構要確認其不屬于風(fēng)險承受能力最低類(lèi)別，并進(jìn)行書(shū)面風(fēng)險警示后，如投資者堅持購買(mǎi)，才可以向其銷(xiāo)售。
四是關(guān)于錄音錄像、留痕安排的要求。
有意見(jiàn)提出，全過(guò)程錄音、錄像的文件較大，保存保管也存在困難。鑒于《辦法》的相關(guān)要求僅是針對普通投資者的特別保護安排，且在當前技術(shù)條件下，相關(guān)要求可以實(shí)現，同時(shí)，一旦發(fā)生適當性糾紛，錄音錄像文件也可作為證據，有利于保護投資者和經(jīng)營(yíng)機構雙方的合法權益，因此《辦法》保留了相關(guān)規定，并進(jìn)一步列舉了錄音錄像要求的具體適用范圍。
還有部分意見(jiàn)沒(méi)有直接吸收采納，有的是《辦法》其他條款已有規定，有的屬于操作性、技術(shù)性層面的內容，將在各交易場(chǎng)所和行業(yè)協(xié)會(huì )的配套自律規則層面予以規范，或以其他形式予以明確。
下一步，我會(huì )將按照《關(guān)于實(shí)施<證券期貨投資者適當性管理辦法>的規定》的要求，督促經(jīng)營(yíng)機構在《辦法》發(fā)布后至實(shí)施前的6個(gè)月過(guò)渡期內，從管理制度、技術(shù)設備、人員配備等各個(gè)層面做好準備。在《辦法》實(shí)施后，經(jīng)營(yíng)機構應當按照《辦法》要求，對新開(kāi)立賬戶(hù)或接受服務(wù)的客戶(hù)以及購買(mǎi)新產(chǎn)品或接受新服務(wù)的老客戶(hù)進(jìn)行分類(lèi)、評估、匹配及動(dòng)態(tài)管理，建立投資者評估數據庫，嚴格落實(shí)適當性管理制度。我會(huì )也將通過(guò)專(zhuān)項檢查、隨機抽查等方式，督促經(jīng)營(yíng)機構嚴格執行適當性規定，切實(shí)保護投資者合法權益。
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