2016注冊會(huì )計師考試《財務(wù)管理》仿真題及答案

　　一、單項選擇題

　　1.從資本成本的計算與應用價(jià)值看，資本成本屬于( )。

　　A.實(shí)際成本 B.計劃成本 C.沉沒(méi)成本 D.機會(huì )成本

　　2.下列有關(guān)公司資本成本用途的表述，正確的是( )。

　　A.投資決策的核心問(wèn)題是決定資本結構

　　B.加權平均資本成本可以指導資本結構決策

　　C.評估企業(yè)價(jià)值時(shí)，會(huì )使用項目的資本成本作為公司現金流量的折現率

　　D.資本成本是投資人要求的實(shí)際報酬率

　　3.公司的資本成本取決于( )。

　　A.籌資資本數量 B.各種資本來(lái)源的比例

　　C.投資人的期望報酬率 D.資本結構

　　4.市場(chǎng)的無(wú)風(fēng)險利率是4%，平均風(fēng)險股票報酬率是12%，某公司普通股β值是1.2，則普通股的成本是( )。

　　A.13.6% B.12.8% C.12% D.8%

　　5.在計算貝塔值時(shí)，關(guān)于預測期長(cháng)度的選擇下列說(shuō)法正確的是( )。

　　A.如果公司風(fēng)險特征發(fā)生重大變化，應當使用變化后的年份作為預測期長(cháng)度

　　B.如果公司風(fēng)險特征無(wú)重大變化時(shí)，可以采用較短的預測期長(cháng)度

　　C.預測期長(cháng)度越長(cháng)越能反映公司未來(lái)的風(fēng)險

　　D.較長(cháng)的期限可以提供較多的數據，得到的貝塔值更具代表性

　　6.估計權益市場(chǎng)收益率時(shí)，關(guān)于時(shí)間跨度的選擇下列表述正確的是( )。

　　A.選擇經(jīng)濟繁榮的時(shí)期 B.選擇經(jīng)濟衰退的時(shí)期

　　C.選擇較長(cháng)的時(shí)間跨度 D.選擇較短的時(shí)間跨度

　　7.已知B股票為固定增長(cháng)股票，年增長(cháng)率為4%，預期一年后的股利為0.6元，現行國庫券的收益率為3%，平均風(fēng)險股票的風(fēng)險收益率等于5%，而B(niǎo)股票的貝塔系數為1.2，那么B股票的價(jià)值為( )元。

　　A.9 B.12 C.14 D.15

　　8.在個(gè)別資本成本的計算中，不用考慮籌資費用影響因素的是( )。

　　A.長(cháng)期借款成本 B.債券成本 C.留存收益成本 D.普通股成本

　　9.某公司債券稅前成本為10%，所得稅稅率為25%，若該公司屬于風(fēng)險較高的企業(yè)，采用經(jīng)驗估計值，按照風(fēng)險溢價(jià)法所確定的普通股成本為( )。

　　A.10.5% B.11.5% C.12.5% D.13%

　　10.風(fēng)險調整法估計債務(wù)成本時(shí)，下列各項中正確的是( )。

　　A.稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報率+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

　　B.稅前債務(wù)成本=可比公司的債務(wù)成本+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

　　C.稅前債務(wù)成本=股票資本成本+企業(yè)的信用風(fēng)險補償率

　　D.稅前債務(wù)成本=無(wú)風(fēng)險利率+證券市場(chǎng)的平均收益率

　　11.下列各項中，計算資本成本最理想的加權方案是( )。

　　A.賬面價(jià)值加權 B.實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權

　　C.目標資本結構加權 D.清算價(jià)值加權

　　12.公司增發(fā)的普通股的市價(jià)為12元/股，籌資費用率為市價(jià)的5%，本年發(fā)放股利每股0.5元，已知同類(lèi)股票的預計收益率為12%，則維持此股價(jià)需要的股利年增長(cháng)率為( )。

　　A.5% B.5.39% C.5.71% D.7.29%

　　13.某企業(yè)負債的市場(chǎng)價(jià)值為4000萬(wàn)元，股東權益的市場(chǎng)價(jià)值為6000萬(wàn)元。債務(wù)的平均稅前成本為15%，β權益為1.4，所得稅稅率為25%，股票市場(chǎng)的風(fēng)險溢價(jià)是10%，國債的利息率為4%。則加權平均資本成本為( )。

　　A.15.3% B.16% C.16.5% D.16.8%

　　14.下列各項中，可能導致資本成本上升的因素是( )。

　　A.預期通貨膨脹上升 B.市場(chǎng)利率下降

　　C.證券市場(chǎng)的流動(dòng)性強 D.在貨幣供給不變的情況下貨幣需求下降

　　15.某公司發(fā)行普通股總額600萬(wàn)元，籌資費用率5%，上年股利率為14%(股利占普通股總額的比例)，預計股利每年增長(cháng)5%，所得稅稅率25%，該公司年末留存50萬(wàn)元未分配利潤用作發(fā)展之需，則該筆留存收益的資本成本為( )。

　　A.14.74% B.19.7% C.19% D.20.47%

　　二、多項選擇題

　　1.下列關(guān)于資本成本的概念的表述，正確的有( )。

　　A.最低期望報酬率 B.最低可接受的報酬率

　　C.最高期望報酬率 D.投資項目的取舍率

　　2.下列有關(guān)公司的資本成本和項目的資本成本的表述，正確的有( )。

　　A.項目的資本成本與公司的資本成本相同

　　B.項目的資本成本可能高于公司的資本成本

　　C.項目的資本成本可能低于公司的資本成本

　　D.每個(gè)項目都有自己的資本成本，它是項目風(fēng)險的函數

　　3.下列哪些因素會(huì )導致各公司的資本成本不同( )。

　　A.經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù) B.財務(wù)風(fēng)險 C.無(wú)風(fēng)險報酬率 D.通貨膨脹率

　　4.計算資本成本時(shí)，需要解決的主要問(wèn)題有( )。

　　A.確定各要素的選擇 B.確定公司總資本結構中各要素的權重

　　C.確定每一種資本要素的成本 D.確定每一種資本要素的來(lái)源

　　5.在存在通貨膨脹的情況下,下列表述正確的有( )。

　　A.名義現金流量要使用名義折現率進(jìn)行折現，實(shí)際現金流量要使用實(shí)際折現率進(jìn)行折現

　　B.1+r名義=(1+r實(shí)際)(1+通貨膨脹率)

　　C.實(shí)際現金流量=名義現金流量×(1+通貨膨脹率)n

　　D.消除了通貨膨脹影響的現金流量稱(chēng)為名義現金流量

　　6.使用股利增長(cháng)模型時(shí)，估計長(cháng)期平均增長(cháng)率的方法有( )。

　　A.歷史增長(cháng)率 B.內含增長(cháng)率

　　C.可持續增長(cháng)率 D.證券分析師預測的增長(cháng)率

　　7.下列各項中，估計債務(wù)成本的方法有( )。

　　A.到期收益率法 B.可比公司法 C.風(fēng)險調整法 D.財務(wù)比率法

　　8.下列各項中，屬于影響資本成本的外部因素有( )。

　　A.利率 B.資本結構 C.投資政策 D.稅率

　　9.判斷歷史β值是否可以指導未來(lái)的關(guān)鍵因素有( )。

　　A.經(jīng)營(yíng)杠桿 B.成本的周期性 C.收益的周期性 D.財務(wù)杠桿

　　10.下列各項中，關(guān)于資本成本的表述正確的有( )。

　　A.債務(wù)成本是發(fā)行新債務(wù)的成本，不是已有債務(wù)的利率

　　B.外部權益成本高于內部權益成本

　　C.計算加權平均債務(wù)成本時(shí)，通常既考慮長(cháng)期債務(wù)也考慮短期債務(wù)

　　D.加權平均資本成本是公司未來(lái)融資的加權平均成本

　　三、 計算分析題

　　1.已知某公司沒(méi)有優(yōu)先股，2012年的有關(guān)數據如下：年末普通股每股賬面價(jià)值為10元，每股收益為1元，每股股利為0.4元，該公司預計未來(lái)不增發(fā)股票，并且保持經(jīng)營(yíng)效率和財務(wù)政策不變，該公司現行股票市價(jià)為15元，目前國庫券利率為4%，證券市場(chǎng)平均收益率為12%，股票與證券市場(chǎng)的相關(guān)系數為0.4，該股票的標準差為1.8，證券市場(chǎng)的標準差為1。

　　要求：

　　(1)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定該股票的資本成本;

　　(2)用股利增長(cháng)模型確定該股票的資本成本。

　　2.某企業(yè)計劃籌集資本100萬(wàn)元，所得稅稅率為25%。有關(guān)資料如下：

　　(1)向銀行借款10萬(wàn)元，借款年利率7%，期限為3年，每年年末支付一次利息，到期還本。

　　(2)按溢價(jià)發(fā)行債券，債券面值14萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)格為15萬(wàn)元，票面利率9%，期限為5年，每年年末支付一次利息，到期還本。

　　(3)發(fā)行普通股40萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10元，發(fā)行費率為2%。預計第一年每股股利1.2元，以后每年按8%遞增。

　　(4)其余所需資本通過(guò)留存收益取得。

　　要求：

　　(1)計算個(gè)別資本成本;

　　(2)計算該企業(yè)加權平均資本成本。

　　四、綜合題

　　1.某公司2012年的財務(wù)數據如下(假設債務(wù)全部為長(cháng)期債券)：

　　收入 1000萬(wàn)元

　　凈利潤 100萬(wàn)元

　　現金股利 60萬(wàn)元

　　普通股股數 100萬(wàn)股

　　年末資產(chǎn)總額 2000萬(wàn)元

　　年末權益乘數 4

　　經(jīng)營(yíng)現金流量 361.33萬(wàn)元

　　所得稅稅率 25%

　　要求：

　　(1)計算2012年可持續增長(cháng)率。

　　(2)根據(1)，若外部融資銷(xiāo)售增長(cháng)比為30%，則2013年外部融資額為多少?

　　(3)根據(2)，若通過(guò)發(fā)行債券籌資，債券的面值為30萬(wàn)元，到期一次還本，利息每年付一次，票面利率為10%，5年期。計算該債券的稅后資本成本。

　　(4)計算2012年的現金流量債務(wù)比。

　　2.資料：

　　(1)A公司的2012年度財務(wù)報表主要數據如下(單位：萬(wàn)元)：

收入	5000
稅后利潤	500
股利	300
利潤留存	200
負債（年末）	5000
股東權益（年末）	5000
負債及所有者權益總計	10000

　　(2)假設該公司未來(lái)保持經(jīng)營(yíng)效率和財務(wù)政策不變且不增發(fā)新股;

　　(3)假設公司目前的負債均為有息負債，負債預計的平均利息率為8%，預計未來(lái)維持目前的資本結構不變，公司目前發(fā)行在外的普通股股數為500萬(wàn)股，公司目前的股價(jià)為15元/股。所得稅稅率為25%。

　　要求：請分別回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題，涉及資產(chǎn)負債表的數據采用期末數計算：

　　(1)計算該公司目前的可持續增長(cháng)率;

　　(2)計算該公司股票的資本成本;

　　(3)計算該公司負債的稅后資本成本;

　　(4)計算該公司的加權資本成本。

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