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出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險動(dòng)向及防范
內容摘要：本文針對市場(chǎng)變化、人民幣升值的潛伏風(fēng)險、國際金融風(fēng)險、應收賬款治理薄弱等因素可能給出口企業(yè)帶來(lái)的財務(wù)風(fēng)險，提出了建立多元化市場(chǎng)結構、利用外匯市場(chǎng)規避外幣貶值（人民幣升值）風(fēng)險、公道平衡贏(yíng)利能力和財務(wù)安全度、培養國際性財務(wù)治理人才等風(fēng)險防范措施�！ ￡P(guān)鍵詞：市場(chǎng)多元化 匯率市場(chǎng)化 國際金融風(fēng)險 套期保值 遠期外匯合約近幾年，隨著(zhù)我國經(jīng)濟的迅速增長(cháng)，出口企業(yè)的國際市場(chǎng)不斷擴大，貿易額逐年創(chuàng )出新高，出口企業(yè)所持的外匯、應收賬款等外幣資產(chǎn)也在逐年增加，加進(jìn)WTO后這一趨勢更加明顯。進(jìn)口國家的反傾銷(xiāo)訴訟帶來(lái)的出口企業(yè)市場(chǎng)變化、人民幣升值的潛伏風(fēng)險、國際金融風(fēng)險、應收賬款治理薄弱等已成為影響出口企業(yè)財務(wù)安全的主要題目，急需進(jìn)行深進(jìn)研究，找出積極應對措施。
出口企業(yè)主要財務(wù)風(fēng)險影響因素分析
國際市場(chǎng)聚變
市場(chǎng)聚變使出口企業(yè)在資金運動(dòng)的銷(xiāo)售環(huán)節受阻，現金流量急劇下降，財務(wù)狀況惡化，有時(shí)甚至是產(chǎn)生毀滅性的后果。最近，我國家電行業(yè)的龍頭老大長(cháng)虹、TCL、康佳、廈華等在美國的“彩電反傾銷(xiāo)”案中敗訴就是明顯的例證。家電出口企業(yè)在“彩電反傾銷(xiāo)”案中敗訴，長(cháng)虹、TCL、康佳、廈華等四家特別調查對象的傾銷(xiāo)稅率分別為24.48%、22.36%、11.36%和4.35%，海爾、海信等九家應訴企業(yè)的稅率為21.49%，其他未應訴中國企業(yè)的稅率為78.45%。彩電行業(yè)利潤極薄，只要加10%的稅，出口就再無(wú)利可圖，在更高稅率的情況下，這些企業(yè)進(jìn)進(jìn)美國市場(chǎng)的大門(mén)實(shí)際上已經(jīng)封閉。這一市場(chǎng)多年來(lái)一直是我國家電企業(yè)利潤的一大來(lái)源，這樣的市場(chǎng)聚變對家電企業(yè)無(wú)疑是致命的打擊，由于利潤來(lái)源渠道已被封堵，企業(yè)必須尋找新的出路，否則會(huì )一蹶不振。隨著(zhù)我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的融合，我國會(huì )有更多的企業(yè)進(jìn)進(jìn)國際市場(chǎng)，企業(yè)的生存和發(fā)展不同程度的要依靠國際市場(chǎng)，國際市場(chǎng)的變化會(huì )直接給企業(yè)帶來(lái)財務(wù)風(fēng)險。
人民幣升值壓力及匯率市場(chǎng)化
我國加進(jìn)WTO后，對外貿易歷年出現巨額順差，已積累了大量外匯儲備。而貿易伙伴國則出現對華貿易逆差。美國、日本等主要西方國家以為人民幣幣值處在較低水平，降低了其本國企業(yè)同類(lèi)產(chǎn)品的國際競爭力，所以強烈要求人民幣升值。對此，我國國內專(zhuān)家學(xué)者也有不同觀(guān)點(diǎn)。一種觀(guān)點(diǎn)以為，人民幣匯率維持在目前水平，有利于出口企業(yè)擴大出口，擴大我國產(chǎn)品的國際市場(chǎng)份額，同時(shí)也增加創(chuàng )匯能力。假如人民幣升值，不但出口企業(yè)會(huì )受到打擊，而且會(huì )出現貿易逆差。另一種觀(guān)點(diǎn)以為，目前人民幣的匯率較低，與人民幣較強的購買(mǎi)力嚴重不符，只利于別國占有更多我國資源，而不利于我國占有更多別國資源。作者支持后一種觀(guān)點(diǎn)，由于資源對于一個(gè)國家的經(jīng)濟發(fā)展是相當重要的，由資源短缺而引起的國際糾紛一直在持續，任何一方都不愿將日益珍貴的資源廉價(jià)送給別人。作者以為，在不遠的將來(lái)，人民幣升值會(huì )成為現實(shí)，之后便是匯率完全市場(chǎng)化，人民幣匯率由國際外匯市場(chǎng)決定。這樣的結果會(huì )使出口企業(yè)面臨一系列新的財務(wù)風(fēng)險。首先，人民幣升值可能會(huì )使出口產(chǎn)品價(jià)格競爭力降低，銷(xiāo)售收進(jìn)下降，減少營(yíng)業(yè)現金流進(jìn)，財務(wù)狀況惡化。其次，人民幣升值，即外幣貶值，使出口企業(yè)以外幣計價(jià)的資產(chǎn)貶值。再次，當匯率完全市場(chǎng)化之后，外匯市場(chǎng)客觀(guān)上存在的不穩定，會(huì )使匯率處于不斷的變動(dòng)之中，出口企業(yè)手持的各種外幣資產(chǎn)價(jià)值存在升值或貶值的可能。人民幣升值和匯率市場(chǎng)化是市場(chǎng)經(jīng)濟發(fā)展的必然選擇，在不遠的將來(lái)會(huì )成為現實(shí)，由人民幣匯率可能的變動(dòng)而導致的種種風(fēng)險就是我國出口企業(yè)面臨的潛伏財務(wù)風(fēng)險。
國際金融風(fēng)險
在世界經(jīng)濟一體化的背景下，企業(yè)財務(wù)運作的金融環(huán)境，不再是國內金融，而是國際金融。國際金融風(fēng)險的存在，會(huì )直接地、不同程度地影響到經(jīng)濟高度依存的任何一個(gè)國家和地區的企業(yè)經(jīng)營(yíng)，受到的影響最直接、程度最大確當然是出口企業(yè)。1997年的亞洲金融危機就是最明顯一例。亞洲金融風(fēng)暴造成亞洲地區多數國家貨幣貶值、經(jīng)濟停滯或倒退，眾多企業(yè)財務(wù)狀況惡化，甚至倒閉，出口企業(yè)普遍受到沉重的打擊。金融危機從兩個(gè)方面直接影響了出口企業(yè)的財務(wù)狀況。第一，應收賬款不能及時(shí)收回，資金周轉困難。世界經(jīng)濟一體化的表現之一是國際資金運動(dòng)一體化，世界經(jīng)濟體系中的任何一個(gè)部分發(fā)生變化，都會(huì )發(fā)生牽一發(fā)而動(dòng)全身的現象。在金融危機暴發(fā)地區，貨幣貶值，經(jīng)濟衰退。假如出口企業(yè)的貿易伙伴位于金融危機發(fā)生地區，則貿易伙伴的財務(wù)狀況首先惡化，拖欠出口企業(yè)的應收賬款不能及時(shí)償還，出口企業(yè)資金周轉受到嚴重影響，引起出口企業(yè)財務(wù)狀況惡化。第二，出口企業(yè)所在地區貨幣相對升值，出口額減少。假如貿易伙伴所在地區發(fā)生金融危機，相對于金融危機暴發(fā)地區貨幣貶值而言，出口企業(yè)所在地區貨幣相對升值，出口企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格相對昂貴，會(huì )引起銷(xiāo)售額下降，經(jīng)營(yíng)現金流量減少，導致財務(wù)狀況惡化。
應收賬款治理薄弱
隨著(zhù)我國對外貿易的增長(cháng)，出口企業(yè)的應收賬款的余額也隨之增加，由于缺乏對國外客戶(hù)資信狀況的充分了解和對應收賬款的有效治理，應收賬款呆壞賬風(fēng)險逐漸加大。應收賬款是企業(yè)最重要的活動(dòng)資產(chǎn)之一，對企業(yè)財務(wù)狀況的好壞有重要影響，應收賬款余額大，占用資金多，直接影響企業(yè)資金的正常循環(huán)，必然造成企業(yè)活動(dòng)資金緊張，假如發(fā)生壞賬，直接造成企業(yè)資金損失，嚴重情況下會(huì )造成企業(yè)資金鏈斷裂。假如企業(yè)為了緩解資金緊張的狀況，需要從外部融進(jìn)資金，這必然導致資金本錢(qián)上升，假如融進(jìn)資金屬于負債，還會(huì )增加公司的償債壓力。所以應收賬款治理已成為出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要影響因素之一。
出口企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范措施
建立多元化市場(chǎng)結構
為避免市場(chǎng)聚變對企業(yè)造成的財務(wù)困境，出口企業(yè)應密切關(guān)注國際市場(chǎng)的變化，根據國際市場(chǎng)需求的變化，建立多元化市場(chǎng)結構，盡量避免對單一地區或單一國家市場(chǎng)的過(guò)分依靠。并且在保持既有市場(chǎng)的同時(shí)，要不斷開(kāi)拓新的市場(chǎng)。在開(kāi)拓和建立市場(chǎng)的時(shí)候，不但要關(guān)注市場(chǎng)所在地區的經(jīng)濟層面，還要關(guān)注政治層面。從近幾年的國際市場(chǎng)變動(dòng)來(lái)看，除貿易糾紛引起市場(chǎng)不穩定之外，地區政治不穩定，以及由此引起的軍事沖突已成為破壞市場(chǎng)穩定的另一動(dòng)因。
利用外匯市場(chǎng)規避外幣貶值風(fēng)險
外匯市場(chǎng)的存在，為出口企業(yè)規避外匯風(fēng)險提供了多種可能的途徑。
及時(shí)調整幣種結構。由于匯率變動(dòng)，使出口企業(yè)外幣資產(chǎn)存在貶值的風(fēng)險，所以財務(wù)治理職員要及時(shí)猜測手持的各種外幣幣值變動(dòng)趨勢，通過(guò)外幣市場(chǎng)，賣(mài)出可能貶值的貨幣，買(mǎi)進(jìn)可能升值的貨幣，調整持幣結構。
貨幣市場(chǎng)套期保值。為了預防匯率變動(dòng)可能帶來(lái)的外幣債權損失，出口企業(yè)可以通過(guò)外匯市場(chǎng)，借進(jìn)與債權期限相同，數目相等的債務(wù)。這樣，在債權到期日，不論該種外幣貶值或升值，收回的債權正好來(lái)抵消要償還的債務(wù)，將匯率變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險抵消，不存在損失或收益題目。
賣(mài)出遠期外匯合約。賣(mài)出遠期外匯合約是一種很好的外匯治理工具。出口企業(yè)有大量的外幣債權，假如未來(lái)的外幣匯率走低，出口企業(yè)將遭受損失。遠期外匯合約可以將未來(lái)賣(mài)出外匯的價(jià)格事先鎖定。假如財務(wù)職員熟悉外匯匯率走勢，在合約中確定的賣(mài)出匯率高于債權到期時(shí)的實(shí)際匯率，這樣操縱不但可以抵消匯率變動(dòng)的風(fēng)險，而且還可以獲得匯率差價(jià)收益。
正確判定國際經(jīng)濟、金融形勢，防范金融風(fēng)險
當世界經(jīng)濟或地區經(jīng)濟發(fā)展速度放緩，或出現金融危機之時(shí)，出口企業(yè)出現的大量應收賬款危及出口企業(yè)的財務(wù)安全，為預防這種狀況的出現，財務(wù)職員要從戰略治理的高度，正確研判國際經(jīng)濟、金融發(fā)展趨勢，當出現不良趨勢時(shí)，提前采取有效的經(jīng)營(yíng)治理手段，從業(yè)務(wù)層面和財務(wù)層面同時(shí)采取手段，在業(yè)務(wù)層面減少可能發(fā)生風(fēng)險地區的出口業(yè)務(wù)，擴大其他地區的業(yè)務(wù)，同時(shí)要減少賒銷(xiāo)業(yè)務(wù)；在財務(wù)治理層面，要抓緊應收賬款賬齡治理，對賬齡較長(cháng)的款項要抓緊催收，或者為提前收款，給予對方更多的現金折扣。為避免發(fā)生壞賬給企業(yè)帶來(lái)的重大損失，購買(mǎi)出口保險也是有效的措施之一。當出口企業(yè)發(fā)生壞賬時(shí)，將風(fēng)險轉嫁給保險公司。
公道平衡贏(yíng)利能力與財務(wù)安全度
在企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，企業(yè)治理職員總是�？磩�(dòng)用企業(yè)所擁有或控制的全部資源，用于盈利性經(jīng)營(yíng)項目，這似乎是多數企業(yè)的一種經(jīng)營(yíng)傾向。當企業(yè)所處的金融環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境比較穩定時(shí)，這種傾向一般不會(huì )導致什么后果。但是，當企業(yè)所處的金融環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境不穩定時(shí)，假如企業(yè)將資源全部用于盈利性的經(jīng)營(yíng)項目，必然會(huì )減少周轉性的資源，使財務(wù)彈性減小。金融環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境一旦發(fā)生不利的變化，財務(wù)狀況便會(huì )急劇惡化。在世界經(jīng)濟一體化的背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不穩定性增強，出口企業(yè)受環(huán)境變動(dòng)的影響程度最大，如國際金融風(fēng)險、人民幣升值、國際貿易糾紛等，對出口企業(yè)都會(huì )造成相當大的沖擊。在這種情況下，出口企業(yè)在保證盈利性的同時(shí)，要在財務(wù)運作中保存適度的活動(dòng)資金，使企業(yè)財務(wù)更有彈性，增加財務(wù)安全性，降低財務(wù)風(fēng)險。
培養國際性財務(wù)治理人才
企業(yè)治理以人為本，企業(yè)財務(wù)治理也是如此。財務(wù)部分的各項治理工作、財務(wù)部分與企業(yè)其他部分的合作，都是通過(guò)財務(wù)治理職員的努力完成的。我國加進(jìn)WTO后，財務(wù)治理工作需要熟悉WTO規則、國際外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、世界經(jīng)濟動(dòng)態(tài)和國際金融市場(chǎng)，這些工作無(wú)一例外地要求出口企業(yè)財務(wù)職員，要成為國際性的財務(wù)治理人才，在種種誘因帶來(lái)的財務(wù)風(fēng)險發(fā)生之前，要能夠提前正確猜測，主動(dòng)采取避險措施，使企業(yè)遭受的損失降到最低。在各種財務(wù)職員應具備的素質(zhì)中，外匯知識、期貨知識、國際金融知識應當是財務(wù)治理職員必須具備的知識，其他知識固然也很重要，但是財務(wù)職員在這些方面的不足，可以通過(guò)與其他業(yè)務(wù)職員密切合作而得到彌補。
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