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世界經(jīng)濟失衡現象透析
由于經(jīng)濟全球化進(jìn)程加快、國際分工格局變化以及世界經(jīng)濟結構調整困難，世界經(jīng)濟失衡現象將會(huì )在一定時(shí)期內存在，這成為我們制定宏觀(guān)經(jīng)濟政策的一個(gè)大背景。目前的世界經(jīng)濟失衡是一種動(dòng)態(tài)均衡，世界經(jīng)濟將在失衡中繼續保持較快增長(cháng)。
失衡的主要原因
世界經(jīng)濟失衡主要表現在兩個(gè)方面：一是美國經(jīng)常項目的巨額逆差。２０００年美國經(jīng)常項目逆差為４１６０億美元，２００４年擴大為６６５９億美元，２００５年達到８０６５億美元。二是亞洲國家和地區經(jīng)常項目大量順差，尤其是對美貿易順差。２０００年亞洲國家和地區經(jīng)常項目順差為２０５７億美元，２００４年擴大為２４８７億美元，２００５年達到３５５７億美元。對于這一問(wèn)題，可以從微觀(guān)和宏觀(guān)兩個(gè)方面分析：從微觀(guān)方面看，經(jīng)常項目差額主要表現為貿易差額；從宏觀(guān)方面看，經(jīng)常項目差額等于儲蓄與投資的缺口。
美國經(jīng)常項目巨額赤字的原因。美國經(jīng)濟主要靠消費拉動(dòng)，近年來(lái)這一傾向被不斷強化。２０世紀８０年代，美國消費占ＧＤＰ的比重為６７％，２００５年達到７２％。與此相對應，美國儲蓄率急劇下降。１９９５年美國個(gè)人儲蓄率為４％—５％左右，２００４年下降為０．２％，２００５年為負數。國際貨幣基金組織認為，全美儲蓄率下降是造成經(jīng)常項目逆差的主要原因。由于過(guò)度消費、儲蓄不足，美國必須吸收國外儲蓄以維持本國經(jīng)濟增長(cháng)，從而形成巨大的經(jīng)常項目赤字。
亞洲國家和地區經(jīng)常項目大量順差的原因。多數亞洲國家和地區選擇了出口導向的經(jīng)濟發(fā)展戰略，這一戰略在促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)的同時(shí)也抑制了國內的消費需求，形成了過(guò)高儲蓄和巨額經(jīng)常項目順差。而且，受亞洲金融危機影響，不少亞洲國家和地區一方面采取了謹慎的國際資本管理戰略，從國際資本市場(chǎng)的凈借款者轉為凈放貸者；另一方面努力降低國內投資支出，并通過(guò)高利率吸引國內儲蓄，從而使其儲蓄大大超過(guò)投資。
國際分工格局的變化及其影響。２０世紀９０年代以來(lái)，經(jīng)濟全球化進(jìn)程加快，生產(chǎn)要素跨國流動(dòng)的趨勢進(jìn)一步加強，從而改變了傳統的國際分工方式，即從主要使用本國生產(chǎn)要素進(jìn)行生產(chǎn)并出口，發(fā)展為某些生產(chǎn)要素在一些國家集中并面向世界生產(chǎn)的新格局，表現為跨國外包發(fā)展和全球供應鏈延長(cháng)。國際分工格局的變化，使世界各國對其比較優(yōu)勢進(jìn)行了重組，勞動(dòng)密集型生產(chǎn)和服務(wù)通常轉移到勞動(dòng)力成本較低的國家，包括多數亞洲國家和地區；美國等發(fā)達國家主要向國際市場(chǎng)提供資本密集型產(chǎn)品和服務(wù)，這些產(chǎn)品和服務(wù)會(huì )創(chuàng )造出新的就業(yè)機會(huì )和新的出口優(yōu)勢。但這兩個(gè)周期通常是不同步的，尤其是資本和技術(shù)密集型產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)需要一個(gè)過(guò)程，表現為技術(shù)創(chuàng )新周期。這樣，各國比較優(yōu)勢的顯現，包括新的出口和就業(yè)機會(huì )的出現就具有不同步性。當亞洲國家和地區的比較優(yōu)勢體現出來(lái)而美國的比較優(yōu)勢還未充分體現出來(lái)時(shí)，或者當美國的比較優(yōu)勢體現出來(lái)而亞洲國家和地區的比較優(yōu)勢還未充分體現出來(lái)時(shí)，就會(huì )出現雙方的貿易差額或經(jīng)常項目差額。
失衡將在一定時(shí)期內存在
引起世界經(jīng)濟失衡的原因是多方面的、復雜的。通過(guò)宏觀(guān)政策調整，可以將經(jīng)常項目差額控制在一定的限度內，但很難從根本上解決問(wèn)題。
從表面上看，可以通過(guò)利率政策調整一國的儲蓄率，但實(shí)際上，無(wú)論是美國提高儲蓄率還是亞洲國家和地區降低儲蓄率，都需要一個(gè)較長(cháng)的過(guò)程。因為儲蓄率不僅與利率水平有關(guān)，還涉及一國經(jīng)濟和文化傳統，以及人口的年齡結構和勞動(dòng)生產(chǎn)率水平等。
利用匯率調整也許是最容易的，只要美元貶值（其他貨幣相對美元升值），就可能減少美國經(jīng)常項目赤字。但美元相對于歐元、日元等主要貨幣貶值相對容易，相對于亞洲國家和地區貨幣貶值則是一件困難的事情，它遠遠超過(guò)了宏觀(guān)經(jīng)濟政策操作所能達到的范圍。即使亞洲國家和地區貨幣匯率能夠自由浮動(dòng)，其作用也是有限的。第一，單個(gè)亞洲國家或地區的貨幣升值只會(huì )改變美國進(jìn)口商對進(jìn)口地的選擇，不會(huì )改變整個(gè)亞洲在新的國際分工格局中的地位。第二，亞洲國家和地區的貨幣升值不可能在短期內改變亞洲的高儲蓄傳統和消費習慣。第三，亞洲國家和地區需要貿易順差。對于那些實(shí)行出口導向型經(jīng)濟增長(cháng)模式的國家和地區來(lái)說(shuō)，較快的出口增長(cháng)意味著(zhù)較高的經(jīng)濟增長(cháng)；對于那些飽受亞洲金融危機之苦的國家和地區來(lái)說(shuō)，較高的出口增長(cháng)率意味著(zhù)較大的外匯儲備規模。從某種意義上講，亞洲國家和地區的這種“順差饑渴”和“外匯儲備偏好”，可能會(huì )伴隨其整個(gè)趕超過(guò)程的始終。
宏觀(guān)經(jīng)濟政策調整可以限制失衡
通過(guò)宏觀(guān)經(jīng)濟政策（包括貨幣政策和財政政策）調整和經(jīng)濟制度改革（包括匯率制度改革），雖然很難從根本上解決問(wèn)題，但可以將世界經(jīng)濟失衡控制在一定限度內，避免演化成金融危機，從而為解決這一問(wèn)題贏(yíng)得時(shí)間。
就財政政策來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟學(xué)界基本達成了以下共識：美國要降低經(jīng)常項目逆差，首先應采取緊縮性財政政策，抑制需求的過(guò)快增長(cháng)，減少進(jìn)口。有關(guān)數據表明，美國已經(jīng)有所行動(dòng)。在２００５財年中，美國財政預算赤字下降為３１８６億美元，為２００２年以來(lái)最少的一年。
從貨幣政策方面看，２００４年６月份以來(lái)，美聯(lián)儲持續１７次提高基準利率，目前美國聯(lián)邦基金利率已經(jīng)上升到５．２５％。較高的利率水平有助于抑制過(guò)度消費。
在亞洲方面，亞洲國家和地區經(jīng)濟制度改革取得了重大進(jìn)展，匯率制度的靈活性有所增強。許多亞洲國家和地區正在進(jìn)一步轉變經(jīng)濟增長(cháng)方式，擴大內需。此外，前些年由于日本和歐洲經(jīng)濟持續低迷，亞洲國家和地區的貿易順差主要由美國市場(chǎng)吸收，表現為美國經(jīng)常項目赤字。隨著(zhù)日本和歐洲經(jīng)濟復蘇，這個(gè)問(wèn)題將會(huì )得到一定程度的緩解。
目前的失衡是一種動(dòng)態(tài)均衡
從理論上講，不平衡是絕對的、常態(tài)的，平衡是相對的、暫時(shí)的。任何一個(gè)國家都不可能在任何時(shí)間都保持國際收支平衡，一些國家的國際收支赤字必然同時(shí)表現為另外一些國家的國際收支盈余。
從現實(shí)出發(fā)，就美國與亞洲國家和地區的貿易關(guān)系看，失衡是比較嚴重的。但在短期內，由于這種失衡表現為動(dòng)態(tài)均衡，因而呈現出一種相對的可持續性：第一，在國際分工新格局中，美國相對充裕的資本和技術(shù)與亞洲國家相對豐富的勞動(dòng)力資源的組合，能夠充分發(fā)揮各方比較優(yōu)勢，是一種較為現實(shí)的選擇。第二，亞洲國家和地區以債券的形式積累了對美國的債權；美國以直接投資的形式積累了對亞洲國家和地區的債權。這一不平衡根源于美國與亞洲國家和地區金融市場(chǎng)效率的差異（美國的金融市場(chǎng)是世界上最有效率的市場(chǎng)之一）。隨著(zhù)亞洲金融市場(chǎng)的發(fā)展和完善，這一失衡會(huì )自動(dòng)得到糾正。第三，近年來(lái)出現的跨國外包與供應鏈延長(cháng)是世界經(jīng)濟適應全球化趨勢的必然結果，它降低了生產(chǎn)成本，提高了生產(chǎn)率，增加了公司利潤，發(fā)揮了各方的比較優(yōu)勢。因此，２００１年以來(lái)，包括美國及亞洲國家和地區在內的整個(gè)世界經(jīng)濟基本實(shí)現了較低通脹率下的較快增長(cháng)。
目前的世界經(jīng)濟失衡表現為“雙循環(huán)”：一方面，為了實(shí)現趕超戰略、為了保持較高的經(jīng)濟增長(cháng)率、為了積累外匯儲備，亞洲國家和地區通過(guò)各種方式提高出口增長(cháng)率，形成了巨額的經(jīng)常項目順差，美國經(jīng)常項目出現了巨額赤字；另一方面，為了追求較高的資產(chǎn)收益率、為了保持儲備資產(chǎn)安全（包括維持美元匯率穩定，避免儲備資產(chǎn)損失），亞洲國家和地區的資金又回流到美國市場(chǎng)，彌補了美國的經(jīng)常項目逆差，維持了美國的國際收支平衡。２００４年美國經(jīng)常項目逆差為６６５９億美元，當年資本凈流入為８２１８億美元。正是由于美國金融市場(chǎng)吸收了亞洲國家和地區經(jīng)常項目的順差，亞洲國家和地區的資金回流彌補了美國經(jīng)常項目的缺口，使國際金融市場(chǎng)達到了一種動(dòng)態(tài)均衡，從而使世界經(jīng)濟在失衡中保持了較快增長(cháng)。
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