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2016注冊會(huì )計師考試《財務(wù)管理》考前模擬題
一、單項選擇題
1.甲企業(yè)固定成本為50萬(wàn)元，全部資金均為自有資本，其中優(yōu)先股占10%，則甲企業(yè)( )。
A.只存在財務(wù)杠桿效應 B.存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應和財務(wù)杠桿效應
C.只存在財務(wù)杠桿效應 D.經(jīng)營(yíng)杠桿效應和財務(wù)杠桿效應抵消
2.甲企業(yè)如果在2012年只有固定性的經(jīng)營(yíng)成本，未發(fā)生固定性的融資成本，據此可以判斷甲企業(yè)存在的杠桿效應是( )。
A.經(jīng)營(yíng)杠桿效應 B.財務(wù)杠桿效應
C.總杠桿效應 D.風(fēng)險杠桿效應
3.某公司的總杠桿系數為2.7，財務(wù)杠桿系數為1.8，那么該公司銷(xiāo)售額每增長(cháng)一倍，會(huì )導致息稅前利潤增加( )。
A.2倍 B.1.8倍
C.1.5倍 D.2.7倍
4.某公司的年營(yíng)業(yè)收入為600萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為30%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數為1.4，財務(wù)杠桿系數為3，如果固定成本增加40萬(wàn)元，那么總杠桿系數變?yōu)? )。
A.4.4 B.5.6 C.6 D.7
5.在邊際貢獻大于固定成本的前提下，下列措施中不利于降低企業(yè)總風(fēng)險的是( )。
A.增加固定成本的投資支出 B.提高產(chǎn)品的銷(xiāo)售單價(jià)
C.增加產(chǎn)品的年度銷(xiāo)量 D.降低有息負債在債務(wù)中的比重
6.在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的盈虧臨界狀態(tài)，以下結論正確的是( )。
A.此時(shí)銷(xiāo)售收入大于變動(dòng)成本和固定成本之和
B.此時(shí)銷(xiāo)售凈利率大于零
C.邊際貢獻減去固定成本小于零
D.此時(shí)經(jīng)營(yíng)杠桿系數趨于無(wú)窮大
7.某公司稅后凈利潤是15萬(wàn)元，固定性營(yíng)業(yè)成本是30萬(wàn)元，財務(wù)杠桿系數是1.5，所得稅率是25%，那么，該公司的總杠桿系數是( )。
A.2 B 2.5 C.3 D.2.7
8.乙公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，當年的息稅前利潤為4000萬(wàn)元，運用本量利關(guān)系對息稅前利潤的影響因素進(jìn)行了敏感性分析后得出，銷(xiāo)售量的敏感系數為2。則企業(yè)的安全邊際率為( )。
A.40% B.50% C.30% D.45%
9.下列關(guān)于利息抵稅的表述中，不正確的是( )。
A.企業(yè)采用不同的固定資產(chǎn)折舊會(huì )影響抵稅的價(jià)值
B.抵稅來(lái)源于債務(wù)利息、資產(chǎn)折舊
C.當企業(yè)的負債率低且其他條件不變的情況下，適當增加企業(yè)的負債額可以增加抵稅的價(jià)值，從而，提高企業(yè)價(jià)值
D.當企業(yè)負債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司的所得稅率可以增加抵稅的價(jià)值，從而，提高企業(yè)的價(jià)值。
10.考慮了企業(yè)債務(wù)的代理成本與代理收益后，資本結構的權衡理論模型可以擴展為( )。
A.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)-PV(債務(wù)的代理成本)+PV(債務(wù)的代理收益)
B.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(財務(wù)困境成本)-PV(債務(wù)的代理成本)
C.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(債務(wù)的代理成本)
D.VL=VU+PV(利息抵稅)-PV(債務(wù)的代理成本)+PV(債務(wù)的代理收益)
11.投資不足問(wèn)題是指( )。
A.企業(yè)面臨財務(wù)困境時(shí)，股東拒絕為凈現值為正的新項目投資
B.企業(yè)面臨財務(wù)困境時(shí)，管理者和股東投資于凈現值為負的高風(fēng)險項目
C.企業(yè)面臨財務(wù)困境時(shí)，管理者和股東投資于凈現值為正的投資項目
D.企業(yè)面臨財務(wù)困境時(shí)，企業(yè)超過(guò)自身資金能力投資項目，導致資金匱乏
12.以下不屬于企業(yè)資本結構決策方法的是( )。
A.資本成本比較法 B.每股收益無(wú)差別點(diǎn)法
C.企業(yè)價(jià)值比較法 D.內含報酬率法
二、多項選擇題
1.乙公司只生產(chǎn)A產(chǎn)品，銷(xiāo)售量敏感系數是4，年固定經(jīng)營(yíng)成本為9萬(wàn)元，利息費用為1萬(wàn)元，下列表述中正確的有( )。
A.企業(yè)的安全邊際率為25%
B.利息保障倍數為3
C.盈虧臨界點(diǎn)的作業(yè)率為60%
D.銷(xiāo)售量降低25%，企業(yè)由盈利變?yōu)樘潛p
2.下列屬于導致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素有( )。
A.為新開(kāi)發(fā)的項目發(fā)行債券籌資 B.可轉換債券的持有人將其全部轉為普通股C.企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股 D.市場(chǎng)銷(xiāo)售不佳
3.下列關(guān)于籌資決策中的總杠桿的性質(zhì)描述正確的有( )。
A.總杠桿系數越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越大
B.總杠桿系數可以反映銷(xiāo)售量的變動(dòng)對每股收益的影響
C.如果企業(yè)不存在優(yōu)先股，總杠桿系數能夠表達企業(yè)邊際貢獻與稅前利潤的比率
D.總杠桿能夠起到財務(wù)杠桿和經(jīng)營(yíng)杠桿的綜合作用
4.下列關(guān)于資本結構理論的說(shuō)法中，正確的有( )。
A.按照優(yōu)序融資理論的觀(guān)點(diǎn)，利用留存收益籌資是首選
B.按照無(wú)稅的MM理論，負債比重不影響權益資本成本和加權資本成本
C.按照有稅的MM理論，負債比重既影響權益資本成本又影響加權資本成本
D.代理理論、權衡理論、有稅的MM理論都認為企業(yè)價(jià)值最大時(shí)的資本結構是最優(yōu)資本結構
5.以下各項資本結構理論中，認為資本結構決策與企業(yè)價(jià)值有關(guān)的有( )。
A.有稅市場(chǎng)下的MM理論 B.完美資本市場(chǎng)下的MM理論
C.優(yōu)序融資理論 D.權衡理論
6.下列關(guān)于權衡理論表述不正確的有( )。
A.有杠桿股權的資本成本等于無(wú)杠桿股權的資本成本加上與以市值計算的債務(wù)與股權比率成比例的風(fēng)險溢價(jià)
B.有負債企業(yè)的價(jià)值等于具有相同風(fēng)險等級的無(wú)負債企業(yè)的價(jià)值加上債務(wù)利息抵稅收益的現值
C.有杠桿企業(yè)的總價(jià)值=無(wú)杠桿價(jià)值+債務(wù)抵稅收益的現值-財務(wù)困境成本的現值+債務(wù)代理收益的現值-債務(wù)代理成本的現值
D.強調在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎上，實(shí)現企業(yè)價(jià)值最大化
7.以下關(guān)于最佳資本結構的說(shuō)法錯誤的有( )。
A.使加權資本成本最低，企業(yè)價(jià)值最大的資本結構
B.使企業(yè)籌資能力最強的資本結構
C.財務(wù)風(fēng)險最小的資本結構
D.每股收益最高的資本結構
8.下列關(guān)于每股收益無(wú)差別點(diǎn)進(jìn)行企業(yè)資本結構決策的觀(guān)點(diǎn)，表述正確的有( )。
A.沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值，沒(méi)有考慮資本結構對風(fēng)險的影響
B.假定了每股收益最大時(shí)，每股價(jià)格最高
C.考慮了資本結構對每股收益大小的影響
D.不符合企業(yè)最優(yōu)資本結構的目標
9.下列關(guān)于確定資本結構的影響因素，表述正確的是( )。
A.如果企業(yè)的收益與現金流量波動(dòng)較大，則看較多的采用負債籌資
B.甲公司是成長(cháng)期企業(yè)，乙公司是初創(chuàng )期企業(yè)，則甲公司應比乙公司的負債水平高
C.為了防止原有股東控制權的稀釋?zhuān)话銘M量避免普通股籌資
D.若預期市場(chǎng)利率將會(huì )上升，應盡量利用短期負債
10.甲企業(yè)在不考慮財務(wù)風(fēng)險的情況下，采用權益籌資和負債籌資的每股收益無(wú)差別點(diǎn)為160萬(wàn)元，以下甲公司做出的資本結構決策正確的有( )。
A.當預計息稅前利潤高于160萬(wàn)元時(shí)，采用權益籌資比采用負債籌資能獲得更高的每股收益
B.當預計息稅前利潤高于160萬(wàn)元時(shí)，采用負債籌資比采用權益籌資能獲得更高的每股收益
C.當預計息稅前利潤低于160萬(wàn)元時(shí)，采用權益籌資比采用負債籌資能獲得更高的每股收益
D.當預計息稅前利潤低于160萬(wàn)元時(shí)，采用負債籌資比采用權益籌資能獲得更高的每股收益
三、計算題
1.乙企業(yè)計劃2013年的銷(xiāo)售收入在2012年的基礎上增加20%，其他資料見(jiàn)下表：
單位：元
|
項目 |
基期 |
計劃期 |
|
銷(xiāo)售收入 |
60000 |
（1） |
|
邊際貢獻 |
（2） |
（3） |
|
固定成本 |
36000 |
36000 |
|
息稅前利潤 |
（4） |
（5） |
|
每股收益 |
（10） |
4.56 |
|
變動(dòng)成本率 |
20% |
20% |
|
經(jīng)營(yíng)杠桿系數 |
|
（7） |
|
財務(wù)杠桿系數 |
|
（8） |
|
總杠桿系數 |
|
6.4 |
|
息稅前利潤增長(cháng)率 |
（6） |
|
|
每股收益增長(cháng)率 |
（9） |
|
要求：
計算表中未填列數字，并列出計算過(guò)程。
四、綜合題
1.A公司的長(cháng)期資本均為普通股，無(wú)長(cháng)期債權資本和優(yōu)先股資本。權益資本總額為5000萬(wàn)元，預計未來(lái)每年的EBIT為1200萬(wàn)元，所得稅率為25%。該公司財務(wù)經(jīng)理認為目前的資本結構不夠合理，準備通過(guò)平價(jià)發(fā)行債券(每年付息一次，到期還本，不考慮籌資費)回購部分股票的方式予以調整。
公司將保持現有的資本規模和資本息稅前利潤率，每年將全部稅后凈利潤分配給股東。已知債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值與賬面價(jià)值相同，經(jīng)過(guò)調查，可以考慮選擇的調整方案及其有關(guān)資料如下：
|
方案 |
發(fā)行債券金額（萬(wàn)元） |
債券票面年利率 |
股票的β值 |
無(wú)風(fēng)險報酬率 |
股票市場(chǎng)的平均風(fēng)險溢價(jià)率 |
|
1 |
0 |
0% |
1.05 |
4% |
6% |
|
2 |
1000 |
4% |
1.10 |
4% |
6% |
|
3 |
1500 |
6% |
1.15 |
4% |
6% |
|
4 |
2000 |
8% |
1.20 |
4% |
6% |
|
5 |
2500 |
9% |
1.25 |
4% |
6% |
要求：
(1)計算確定各種資本結構下的企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值(精確到萬(wàn)元整數位);
(2)計算確定各種資本結構下公司的加權平均資本成本(以市場(chǎng)價(jià)值作為權數)。
(3)利用企業(yè)價(jià)值比較法判斷該公司應選擇的資本結構，并說(shuō)明原因。
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