現代企業(yè)財務(wù)管理目標理論探析
摘要：財務(wù)管理目標雖然不能作為構建財務(wù)管理理論結構的邏輯起點(diǎn)，但作為財務(wù)管理實(shí)踐主體作用于財務(wù)管理實(shí)踐客體所期望達到的一種目的和要求，它是溝通財務(wù)管理理論與實(shí)踐的橋梁，是財務(wù)管理系統運行的定向機制。財務(wù)管理目標分為整體目標、分部目標和具體目標三個(gè)層次，其中整體目標是企業(yè)資本運動(dòng)最優(yōu)化，即全部資本內含報酬率最大化。
關(guān)鍵詞：企業(yè)財務(wù);財務(wù)管理目標;資本運動(dòng)最優(yōu)化
財務(wù)管理目標理論是研究在一定社會(huì )經(jīng)濟環(huán)境下財務(wù)管理目標的形成、表現和實(shí)現的理論，是財務(wù)管理理論結構體系中的一個(gè)重要組成部分。它像一條紐帶把財務(wù)管理理論各要素有機地聯(lián)系起來(lái)，使財務(wù)管理理論具有整體性和目的性。正確認識和確立財務(wù)管理目標，不僅是財務(wù)管理理論研究的重要內容，而且也是財務(wù)管理實(shí)踐的客觀(guān)需要。
一、對財務(wù)管理理論結構起點(diǎn)的質(zhì)疑
目前，不少學(xué)者主張把財務(wù)管理目標作為財務(wù)管理理論結構的邏輯起點(diǎn)，認為財務(wù)管理目標是財務(wù)管理理論與實(shí)踐的結合點(diǎn)，是財務(wù)管理理論結構中的基本要素和最高層次，因而是財務(wù)管理理論研究的出發(fā)點(diǎn)。這種觀(guān)點(diǎn)在一定程度上克服了過(guò)去“本質(zhì)起點(diǎn)論”理論脫離實(shí)踐的缺陷，突出了財務(wù)管理理論的應用功能及其對環(huán)境的適應性，有助于使財務(wù)管理理論與實(shí)踐保持同一性，使二者緊密結合起來(lái)。但是，筆者認為，理論研究不能采用純實(shí)用主義的方法。理論是實(shí)踐的產(chǎn)物，它從實(shí)踐中來(lái)，又高于實(shí)踐，是對研究的客觀(guān)對象的本質(zhì)及其與周?chē)h(huán)境的相互聯(lián)系、相互作用中所表現出的規律性進(jìn)行理性思維和抽象的結果。因而以財務(wù)管理目標作為財務(wù)管理理論結構的邏輯起點(diǎn)有著(zhù)諸多難以自圓其說(shuō)的不足。
1.目標不是純客觀(guān)的事物。從認識論的角度看，理論是研究主體對研究客體的能動(dòng)思維的產(chǎn)物。財務(wù)管理理論結構的邏輯起點(diǎn)必須是客觀(guān)存在的事物。財務(wù)管理目標顯然不具備這一特性，它不是純客觀(guān)的，而是帶有強烈的主觀(guān)意識，且在不同的時(shí)空條件下將會(huì )有不同的財務(wù)管理目標，以此構建財務(wù)管理理論結構將是一種基礎不穩固的理論結構。
2.理論結構是對所研究的客觀(guān)對象自身邏輯的科學(xué)反映。所謂財務(wù)管理理論結構，是指人們基于對財務(wù)管理實(shí)踐活動(dòng)的認識，通過(guò)思維活動(dòng)對財務(wù)管理理論系統的構成要素及其排列組合方式所作的界定。我們所說(shuō)的財務(wù)管理目標，不是財務(wù)管理研究的客觀(guān)對象，不具備按照其自身邏輯關(guān)系組建財務(wù)管理理論結構體系即對財務(wù)管理理論進(jìn)行科學(xué)反映的功能。
3.財務(wù)管理目標不僅受理財環(huán)境的影響，而且受財務(wù)管理職能的制約。財務(wù)管理目標不能超越財務(wù)管理職能，只能限于財務(wù)管理職能范圍之內。此外，財務(wù)管理目標還受財務(wù)管理對象等因素的約束。因此，以財務(wù)管理目標作為邏輯起點(diǎn)來(lái)構建的財務(wù)管理理論結構，不能全面揭示財務(wù)管理理論系統中各構成要素的內容，最終將會(huì )導致財務(wù)管理理論的貧乏和理論結構層次的低下。
4.科學(xué)是客觀(guān)的關(guān)于事實(shí)的理性反映，科學(xué)理論的客觀(guān)性和正確性應來(lái)自于對事實(shí)的判斷。而那種“能滿(mǎn)足我的需要即為真理”的實(shí)用主義的價(jià)值判斷，是主觀(guān)的，是關(guān)于目的的一種包含個(gè)體的偏好與感情意識的東西，不符合實(shí)踐是檢驗真理的標準。因而科學(xué)理論的研究，應嚴格區分事實(shí)判斷和價(jià)值判斷。財務(wù)管理理論結構的構建也不能以財務(wù)管理目標即“能滿(mǎn)足某方面的需要”這種關(guān)于目的性的價(jià)值判斷為起點(diǎn)，因為由此形成的財務(wù)管理理論結構體系將無(wú)法接受客觀(guān)事實(shí)的檢驗和無(wú)法取得財務(wù)管理實(shí)踐上的共識。
二、財務(wù)管理目標理論的功能
財務(wù)管理目標理論雖然不能作為構建財務(wù)管理理論結構的起點(diǎn)，但作為財務(wù)管理實(shí)踐主體作用于財務(wù)管理實(shí)踐客體所期望達到的一種目的與要求，它是財務(wù)管理理論結構中不可缺少的一個(gè)十分重要的層次。其功能主要表現在三個(gè)方面：
1.財務(wù)管理目標理論是聯(lián)結財務(wù)管理基礎理論與運行理論的紐帶。一方面，它是根據財務(wù)管理主體、財務(wù)管理客體、財務(wù)管理職能、財務(wù)管理特點(diǎn)等基礎理論確立的，體現了基礎理論的客觀(guān)要求;另一方面，它又對財務(wù)管理程序、財務(wù)管理方法、財務(wù)管理組織等運行理論起導向作用，引導著(zhù)財務(wù)管理運行理論的發(fā)展。
2.財務(wù)管理目標理論是溝通財務(wù)管理理論與財務(wù)管理實(shí)踐的橋梁。財務(wù)管理是一門(mén)應用性很強的學(xué)科，通過(guò)基礎理論從理論的高度加以概括是很有必要的，但它又必須落實(shí)到具體的財務(wù)管理實(shí)踐中去，形成實(shí)用性理論，以指導財務(wù)管理實(shí)踐。財務(wù)管理理論對財務(wù)管理實(shí)踐的指導作用集中表現在對財務(wù)管理工作的導向和規范指導，而這正是財務(wù)管理目標理論的功能所在。財務(wù)管理目標理論實(shí)際上是財務(wù)管理理論邁向財務(wù)管理實(shí)踐的橋梁，它使財務(wù)管理理論能夠有效地為財務(wù)管理實(shí)踐服務(wù)。
3.財務(wù)管理目標理論是財務(wù)管理理論系統和實(shí)踐系統運行的定向機制。它既是財務(wù)管理理論系統和實(shí)踐系統運行的指針，又是評價(jià)財務(wù)管理工作是否合理有效的標準和依據，引導著(zhù)財務(wù)管理理論和實(shí)踐朝著(zhù)良好的方向發(fā)展。
三、財務(wù)管理目標的層次性
財務(wù)管理內容的層次性決定了財務(wù)管理目標是一個(gè)具有層次性的有機構成體系。企業(yè)財務(wù)管理的基本內容可以劃分為籌資管理、投資管理、營(yíng)運資本管理、收益分配管理等幾個(gè)方面，而每一個(gè)方面又可以再進(jìn)行細分。例如，籌資管理又可以分為預測資本需要量、選擇籌資渠道、確定籌資方式、決定資本結構等幾個(gè)階段。財務(wù)管理內容的這種層次性和細分化，使財務(wù)管理目標成為一個(gè)由整體目標、分部目標和具體目標三個(gè)層次組成的目標體系。
1.整體目標是企業(yè)全部財務(wù)活動(dòng)的最終目標。整體目標決定著(zhù)分部目標和具體目標，決定著(zhù)企業(yè)財務(wù)管理的基本方向，是企業(yè)進(jìn)行一切財務(wù)活動(dòng)的出發(fā)點(diǎn)和歸宿。
2.分部目標是在整體目標的制約下，進(jìn)行某方面財務(wù)活動(dòng)所要達到的目標。分部目標雖然要體現企業(yè)進(jìn)行某方面財務(wù)活動(dòng)的特點(diǎn)，但是從整體上講，它受制于整體目標，并對整體目標的實(shí)現起保證作用。分部目標一般包括籌資管理目標、投資管理目標、營(yíng)運資本管理目標和收益分配管理目標四個(gè)方面。
3.具體目標是在整體目標和分部目標的制約下，從事某項具體財務(wù)活動(dòng)所要達到的目標。如現金管理要達到的目標，存貨管理要達到的目標等。具體目標是財務(wù)管理目標體系中的基層環(huán)節，它是整體目標和分部目標的落腳點(diǎn)，對保證整體目標和分部目標的實(shí)現具有重要意義。
財務(wù)管理目標的層次性，要求我們把財務(wù)管理的共性與財務(wù)管理具體內容的個(gè)性結合起來(lái)，以整體目標為中心，認真做好財務(wù)管理各環(huán)節、各方面的工作，以保證目標體系的全面實(shí)現。
四、知識經(jīng)濟條件下企業(yè)財務(wù)管理目標的定位
西方學(xué)者對財務(wù)管理目標進(jìn)行了長(cháng)期和深入的研究，并先后形成了利潤最大化、凈現值最大化、資本成本最小化、股東財富最大化、公司財富最大化等觀(guān)點(diǎn)。建國以后，特別是改革開(kāi)放以來(lái)，我國財務(wù)管理學(xué)者也對財務(wù)管理目標進(jìn)行了深入的討論，先后提出了許多觀(guān)點(diǎn)。其中，最具代表性的觀(guān)點(diǎn)有產(chǎn)值最大化、經(jīng)濟效益最大化、利潤最大化、每股利潤最大化、股東財富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、企業(yè)社會(huì )價(jià)值最大化、資產(chǎn)結構最優(yōu)化、效率與公平等。
財務(wù)管理目標(整體目標)究竟應該如何定位，是一個(gè)值得深思的問(wèn)題。筆者認為，研究財務(wù)管理目標首先應明確財務(wù)管理是干什么的，在一定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境下需要做好哪些工作，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的各部門(mén)和各環(huán)節期待其完成哪些任務(wù)。
筆者認為，財務(wù)管理的對象是企業(yè)的資本運動(dòng)及其所形成的財務(wù)關(guān)系。在市場(chǎng)經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務(wù)管理主要是搞好籌資、投資、營(yíng)運和分配工作。企業(yè)經(jīng)營(yíng)各部門(mén)主要希望企業(yè)財務(wù)管理可以提高資本運動(dòng)的質(zhì)量和效果，為搞好企業(yè)管理提供財務(wù)方面的支持。根據以上特點(diǎn)和要求，筆者認為應該以資本運動(dòng)最優(yōu)化作為信息經(jīng)濟和世界經(jīng)濟一體化條件下的企業(yè)財務(wù)管理目標。如果用一個(gè)指標來(lái)表達，就是全部資本內含報酬率最大化。以此作為企業(yè)財務(wù)管理目標，既考慮了全部資本的營(yíng)運質(zhì)量和效果，又考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險因素，且可以在不同投資規模的企業(yè)之間以及同一企業(yè)不同時(shí)期之間進(jìn)行對比。
在確定了全部資本內含報酬率最大化作為企業(yè)財務(wù)管理總目標的基礎上，還應設置幾個(gè)輔助性的財務(wù)管理目標，以促進(jìn)企業(yè)資本運動(dòng)質(zhì)量和效果的全面提高。
筆者認為，考察企業(yè)的資本運動(dòng)過(guò)程，既要看到它的動(dòng)態(tài)表現即一定期間的流量，又要看到它的靜態(tài)表現即一定時(shí)點(diǎn)的存量。企業(yè)資本運動(dòng)過(guò)程實(shí)質(zhì)上是流量和存量的相互聯(lián)系、相互轉化的過(guò)程。所以，資本運動(dòng)最優(yōu)化目標又包括資本流量最優(yōu)化和資本存量最優(yōu)化兩個(gè)分部目標。從資本流量最優(yōu)化目標來(lái)看，它可以通過(guò)現金凈流量最大化來(lái)體現。因為現金是企業(yè)資本運動(dòng)的起點(diǎn)和終點(diǎn)，現代企業(yè)資本運動(dòng)的質(zhì)量和效果在很大程度上反映在現金凈流量的大小上。只有實(shí)現現金凈流量最大化這一目標，投資者、企業(yè)、職工、債權人以及國家的利益才能有所保證，否則，各個(gè)利益相關(guān)者的利益要求就很難得到滿(mǎn)足，賬面上的利潤也只能是畫(huà)餅充饑。從資本存量最優(yōu)化目標來(lái)看，它又包括資本成本最小化和資本利潤率最大化兩個(gè)具體目標。前者是對籌資工作的要求，后者是對投資和資本營(yíng)運工作的要求。
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