創(chuàng )業(yè)板上市公司財務(wù)評價(jià)指標體系探析論文

　　一、創(chuàng )業(yè)板上市公司財務(wù)評價(jià)指標體系的內容

　　1.通用的財務(wù)評價(jià)指標

　　所謂通用的財務(wù)評價(jià)指標，即主板市場(chǎng)和創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)可以共同使用的財務(wù)指標，這是公司的贏(yíng)利性本質(zhì)決定的，只要公司在市場(chǎng)經(jīng)濟的大環(huán)境下生存和發(fā)展，均需要評價(jià)公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，一般都應當包括如下指標：一是償債能力方面的評價(jià)分析指標，包括資產(chǎn)負債率、經(jīng)營(yíng)現金凈流量比率。其中：資產(chǎn)負債率可以較好地衡量公司的償債能力，當然使用這個(gè)指標時(shí)，必須關(guān)注公司資產(chǎn)的質(zhì)量以及公司的表外負債，必要性應當考慮公司資產(chǎn)中減值或者跌價(jià)準備計提不足部分，以及雖然沒(méi)有達到確認標準但是應當披露的表外負債的影響。經(jīng)營(yíng)現金凈流量比率通過(guò)公司當期經(jīng)營(yíng)實(shí)際得到的貨幣資金和營(yíng)業(yè)收入的比率，可以分析出公司營(yíng)業(yè)收入的質(zhì)量，資金是否被應收賬款占用等情況。二是營(yíng)運能力方面的評價(jià)分析指標，包括流動(dòng)資產(chǎn)周轉率和總資產(chǎn)周轉率。資產(chǎn)周轉的速度很快，公司的營(yíng)運能力越強，無(wú)論是創(chuàng )業(yè)板上市公司還是主板上市公司甚至非上市公司，都應當加強公司資產(chǎn)的周轉，并通過(guò)資產(chǎn)重組的方式，將那些不良資產(chǎn)或者利用率不高的資產(chǎn)剔除出公司的營(yíng)運系統。三是贏(yíng)利能力方面的評價(jià)分析指標，包括總資產(chǎn)利潤率和股東權益收益率。公司只有贏(yíng)利才能發(fā)展，因此贏(yíng)利能力指標是所有公司財務(wù)分析的重點(diǎn)和基本指標。如果公司的收入停止不前，說(shuō)明公司的市場(chǎng)占有率低或者整個(gè)社會(huì )的需求在減少，公司在發(fā)展停止的情況下的生存是不能長(cháng)久的，因此發(fā)展能力指標是所有公司財務(wù)分析的重點(diǎn)和基本指標。

　　2.創(chuàng )業(yè)板上市公司專(zhuān)用的財務(wù)評價(jià)指標

　�。�1）投資風(fēng)險指標創(chuàng )業(yè)板上市公司投資風(fēng)險較大，因此在建立財務(wù)分析指標體系時(shí)，應當充分考慮技術(shù)、市場(chǎng)和管理三種風(fēng)險并建立專(zhuān)用分析指標。上市公司研發(fā)存在大量的不確定性或者由于技術(shù)轉化為產(chǎn)品的周期過(guò)長(cháng)，企業(yè)無(wú)相應的資金應對，因此建立研發(fā)支出占總收入的比重和自主研發(fā)專(zhuān)利授權成功率指標對分析技術(shù)風(fēng)險大有裨益。創(chuàng )業(yè)板上市公司也許產(chǎn)品更新速度較快，但是市場(chǎng)占有率往往不高，消費者對產(chǎn)品的滿(mǎn)意度不穩定，因此建立市場(chǎng)占有率增長(cháng)比例指標、消費者滿(mǎn)意契合度指標對分析上市公司的市場(chǎng)分析大有裨益。（2）流動(dòng)性風(fēng)險指標為了充分反映創(chuàng )業(yè)板上市公司的流動(dòng)性風(fēng)險，應當仔細分析公司變現能力受限的資產(chǎn)的內容，并通過(guò)計算該資產(chǎn)占企業(yè)總資產(chǎn)的比率指標，通過(guò)同行業(yè)對比，可以充分反映公司的流動(dòng)性風(fēng)險。（3）高管離職率由于信息不對稱(chēng)的影響，創(chuàng )業(yè)板的上市公司高管掌握著(zhù)公司大量經(jīng)營(yíng)信息，如果創(chuàng )業(yè)板的上市公司高管離職率較高，也許表明公司的經(jīng)營(yíng)遇到了困難，如果這時(shí)從其他財務(wù)指標的分析看不出這種結果，在建立財務(wù)指標體系時(shí)，應將高管離職率納入指標體系中來(lái)。

　　二、創(chuàng )業(yè)板上市公司財務(wù)評價(jià)指標體系改造

　　創(chuàng )業(yè)板上市公司的特點(diǎn)決定只有對其傳統財務(wù)指標進(jìn)行改造，即在計算時(shí)對指標參數進(jìn)行適當調整，分析結果才符合創(chuàng )業(yè)板上市公司的實(shí)際，只有符合實(shí)際的分析結果才能有指導作用。實(shí)證研究指出，我國創(chuàng )業(yè)板上市公司市場(chǎng)基本處于弱相關(guān)階段，因此對創(chuàng )業(yè)板上市公司的財務(wù)分析不能成為公司價(jià)值確認的唯一因素，只有增加非財務(wù)因素指標的分析，才能更好地分析出創(chuàng )業(yè)板上市的贏(yíng)利、發(fā)展能力。因此需要對財務(wù)分析指標的計算參數進(jìn)行改造才能達到上述分析目的。下面簡(jiǎn)要介紹需要改造的指標及改造理由。

　　1.利潤指標的改造

　　由于創(chuàng )業(yè)板上市公司大都數在高新技術(shù)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)，企業(yè)運營(yíng)風(fēng)險較大，會(huì )計上傳統的利潤計算口徑和方法往往不能真實(shí)反映出高新技術(shù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，因此對創(chuàng )業(yè)板上市公司的利潤指標進(jìn)行調整來(lái)計算各種反映其贏(yíng)利能力的指標顯得尤為重要，如對采用直線(xiàn)法計提折舊的固定資產(chǎn)，應重點(diǎn)分析，將適合采用加速折舊法的固定資產(chǎn)進(jìn)行加速折舊調整，這會(huì )減少上市公司的當期利潤。又如應當對上市公司超募貨幣資金的利息收入對利潤的影響進(jìn)行調整。

　　2.償債能力指標的改造

　　創(chuàng )業(yè)板上市公司償債能力出現異常時(shí)，往往表現為可自由支配的現金流量嚴重不足，不能及時(shí)清償到期債務(wù)，仔細分析造成這種情況的原因往往是公司技術(shù)創(chuàng )新能力不足。因此對公司的償債能力指標進(jìn)行改造是非常必要的，可以在計算經(jīng)營(yíng)現金凈流量比率時(shí)，將創(chuàng )業(yè)公司的非創(chuàng )新業(yè)務(wù)的現金流量剔除出。

　　三、總結

　　綜上所述，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)上的各上市公司會(huì )計信息使用者，在建立財務(wù)指標評價(jià)體系的過(guò)程中，由于公司面臨非常復雜的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，已經(jīng)公司本身的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)涉及的會(huì )計要素較多，因此其必須在系統論理論的指導下，既要兼顧整體，又要突出重點(diǎn)，可以選擇贏(yíng)利能力以及發(fā)展能力、償債能力、營(yíng)運能力等指標，這些指標即構成創(chuàng )業(yè)板上市公司財務(wù)評價(jià)指標體系，以便會(huì )計信息使用者利用這些評價(jià)指標在客觀(guān)分析創(chuàng )業(yè)板上市公司的財務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果的同時(shí)，準確分析出上市公司的發(fā)展能力，做出正確的決策。同時(shí)，由于現實(shí)中分析者往往有重短期輕長(cháng)期業(yè)績(jì)、易把握有形資產(chǎn)而不易把握無(wú)形資產(chǎn)、重視純財務(wù)指標而忽視非財務(wù)指標的心理依賴(lài)傾向，應當重視對長(cháng)期業(yè)績(jì)、無(wú)形資產(chǎn)、非財務(wù)指標體系的分析研究，處于成長(cháng)期的企業(yè)，理論上對業(yè)務(wù)也有個(gè)不斷試錯的過(guò)程，資金投入較大，研發(fā)費用預算支出較高，短期贏(yíng)利能力不強，因此在建立分析指標體系時(shí)，應建立發(fā)展潛力的指標并保持相對的穩定性。同時(shí)應個(gè)別情況個(gè)別分析，處于成熟期的公司，應重視企業(yè)贏(yíng)利能力的指標的分析，如果此時(shí)企業(yè)的贏(yíng)利能力較差，分析結論應當較差，否則指標體系的建立就不是合理地。

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