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淺談企業(yè)年金的營(yíng)運模式比較研究
論文關(guān)健詞:企業(yè)年金 營(yíng)運模式 養老信托
論文摘要:世界各國的企業(yè)年金營(yíng)運模式，可以大致劃分成直接承付模式、模式、基金會(huì )模式以及養老信托模式四大類(lèi)。不同類(lèi)型模式實(shí)際上正是適應了不同層次經(jīng)濟發(fā)展水平的客觀(guān)要求，才表現出各具特色的活力。只要這些模式能夠互相配合，就能夠共同支律起補充養老保津的大任。因此，對企業(yè)年金運管模式優(yōu)劣的最終選擇權應該當之無(wú)愧地屬于市場(chǎng)。
一、直接承付模式
直接承付模式是企業(yè)直接向本企業(yè)退休職工支付養老金。這種模式中的養老金可以由企業(yè)事先積累一筆基金支付，也可以由企業(yè)從當期利潤中支付。采取直接承付模式的多是一些大型企業(yè)和行業(yè)，其目的在于更直接地控制和使用基金，因為企業(yè)年金基金的大部分將于本企業(yè)的股票。該種模式下，企業(yè)一般通過(guò)內部的資金和部門(mén)負責企業(yè)年金基金的管理，而象實(shí)際操作中精算、法律與投資管理等涉及到較強專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域的工作往往委托給相應的專(zhuān)家或機構來(lái)完成。采用這種模式的企業(yè)依然可以將企業(yè)年金計劃設計成DC和DB型兩種。由于參加計劃的人員局限于本企業(yè)，受益人相對固定，而且受益人只有達到規定的退休年齡才能領(lǐng)取養老金，養老基金的投資運營(yíng)時(shí)間穩定。因此，從運作原理上，該模式類(lèi)似于私募基金。
二、保險合同模式
保險合同模式是指企業(yè)通過(guò)與商業(yè)保險公司簽定“團體保險合同”，將企業(yè)和個(gè)人資產(chǎn)以繳費的形式轉移到保險公司，從而取得保險公司養老保障承諾的一種形式。在團體年金保險中，企業(yè)以團體投保的形式向商業(yè)保險公司購買(mǎi)年金保險，形式較為靈活。作為投保人的團體組織，可以是機關(guān)、企事業(yè)單位，也可以是獨立核算的團體。被保險人往往是團體指定的在職人員，不僅包括單位正式職工，還可以包括臨時(shí)工等其他人員。由于采用集體參保的方式，團體年金保險的承保成本低，較大規模的團體年金保險還可以通過(guò)參保人員和保險公司的協(xié)商機制靈活地制定合同條款。
三、基金會(huì )模式
基金會(huì )在大陸法系中的地位屬于財團法人，財團法戈與社團法人相對應，指法律上為特定目的財產(chǎn)集合賦予民事權利能力而形成的法人，財團法人制度主要規定在典中。由于大陸法系與英美法系在物權概念上的分歧，后者并沒(méi)有完全對等的法律概念，類(lèi)似的概念是所謂的公益信托。我國民法上并無(wú)財團法人的位置，只有企業(yè)、機關(guān)、事業(yè)單位和社會(huì )團體法人四種。一般而言，財團法人比信托制度更具有組織性，尤其對規模較大、具有持久性的公益事業(yè)，更為有利�；饡�(huì )的治理模式主要包括以下兩個(gè)原則:一是獨立運作原則，基金會(huì )的剩余索取權與控制權分離，基金會(huì )僅享有在規定范圍內的剩余控制權;二是社會(huì )監督原則。
四、養老信托模式
該模式建立在金融信托法律關(guān)系基礎之上，根據英美法系國家信托法有關(guān)規定，養老基金作為受托財產(chǎn)，具有獨立性與穩定性，形成一個(gè)獨立的財產(chǎn)實(shí)體。其獨立性主要表現為三個(gè)“不可追及性”，一是信托財產(chǎn)與委托人其他財產(chǎn)相區別，委托人過(guò)失“不可追及”信托財產(chǎn)。一旦信托合法設立，委托人死亡或被依法解散、撤消、宜告破產(chǎn)時(shí)，如果委托人和受益人不是同一人，則信托繼續存續，委托人是唯一受益人時(shí)，信托才終止。二是信托財產(chǎn)與受托人的財產(chǎn)相區別，受托人過(guò)失“不可追及”信托財產(chǎn)。受托人死亡或依法解散、撤消、被宜告破產(chǎn)而終止時(shí)，信托財產(chǎn)不屬于其遺產(chǎn)或清算財產(chǎn)，不承擔民事責任。三是信托財產(chǎn)與屬于受益人的財產(chǎn)相區別，受益人過(guò)失“不可追及”信托財產(chǎn)。
五、幾種模式的綜合比較
面對紛繁復雜的企業(yè)年金營(yíng)運模式選擇，我們很難簡(jiǎn)單地得出哪種模式最優(yōu)的結論。企業(yè)年金作為現代經(jīng)濟社會(huì )中一項重要的制度安排，并不是孤立存在于真空中的抽象的經(jīng)濟機制。實(shí)際上，各種企業(yè)年金營(yíng)運模式都只能根植在特定的社會(huì )、經(jīng)濟、土壤，反映一定的文化存在，同時(shí)又與其存在緊密的關(guān)聯(lián)，在關(guān)聯(lián)與互動(dòng)中演化出千姿百態(tài)的具體的年金計劃形式。
但是，如果把這些不同的模式放在具體的尺度下考察，還是可以看到它們在這些指標下所表現出來(lái)的差異性。我們選擇的尺度是:對計劃受益人利益的保護;同資本市場(chǎng)發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系;計劃運營(yíng)的交易成本等。
1.對計劃受益人利益的保護
比較以上幾種運營(yíng)模式，對企業(yè)年金計劃受益人利益保護最完善的當屬于養老信托模式和基金會(huì )模式。在兩種模式中，都確立了企業(yè)年金基金同雇主財產(chǎn)以及受托人自有財產(chǎn)相分離的原則，企業(yè)年金基金的獨立性使得其有效地隔離了破產(chǎn)風(fēng)險。尤其在養老信托模式下，在信托法律關(guān)系發(fā)達的國家，企業(yè)年金受托人與委托人之間，年金機構，專(zhuān)業(yè)機構，基金托管人以及各種中介組織之間，通過(guò)信托和法律關(guān)系加以規范與約束，各主體之間也有相互監督的職責。
相比之下，合同模式和直接承付模式下，企業(yè)或雇主的行為容易損害計劃受益人的利益，對計劃受益人的利益保護機制相對較弱。在保險合同模式下企業(yè)以購買(mǎi)團體險的方式將企業(yè)資產(chǎn)轉移到保險公司，實(shí)際上保險公司和企業(yè)之間發(fā)生的是一種交易關(guān)系，企業(yè)得到的是以合同方式為法律憑證的收益承諾，保險公司得到的是實(shí)實(shí)在在的可以運用的資產(chǎn)，盡管從保險公司的內部管理來(lái)看，保險公司將企業(yè)投保保費看成是必須到期償還的一種負債，但保險公司已經(jīng)取得了對這部分資產(chǎn)的處置權和支配權。保險公司實(shí)際上承擔了賬戶(hù)管理、投資管理、資產(chǎn)保全等主要服務(wù)功能，并且完全依靠保險公司通過(guò)內控制度建設來(lái)進(jìn)行風(fēng)險管理，管理方容易出現風(fēng)險和管理風(fēng)險，出現違約或難以履約的可能性，最終導致計劃受益人的利益得不到有效保護。直接承付模式中，由于企業(yè)年金基金無(wú)法同企業(yè)的自有資金相獨立，擠占挪用基金資產(chǎn)就無(wú)法在制度上加以防范，同時(shí)，對基金資產(chǎn)的信息披露和有效監督都不夠充分，其基金的安全性要更差一些。
2.同資本市場(chǎng)發(fā)展的互動(dòng)關(guān)系
綜合各個(gè)國家企業(yè)年金發(fā)展的，養老信托模式對資本市場(chǎng)的發(fā)展具有較大催生和刺激作用。首先，信托財產(chǎn)的權利主體與利益主體相分離，強調受益人利益的保護，有利于完善投資領(lǐng)域相關(guān)的法律法規，在資本市場(chǎng)形成一股強大的群體監督力量。其次，在信托模式中，形成了以受托人為核心，各機構相互制衡的治理結構，受托人可以根據金融機構的效率和業(yè)績(jì)遴選業(yè)務(wù)“外包”對象，從而有利于建立競爭性的金融市場(chǎng)。第三，信托型制度可以極大地刺激新型金融產(chǎn)品誕生和新興金融機構的發(fā)展。這是因為在資本市場(chǎng)與企業(yè)年金之間必然出現有效率的金融服務(wù)供應商，而后者必然將前二者緊密地聯(lián)系在一起，使之息息相依。
3.計劃運營(yíng)的交易成本
毫無(wú)疑問(wèn)，養老信托模式下的法律關(guān)系最為復雜，層層的委托代理關(guān)系下對資本市場(chǎng)的成熟完善程度和法律體系的完備程度要求較高，故此，該模式的交易成本是最高的。
六、中國企業(yè)年金營(yíng)運模式選擇
勞動(dòng)保障部頒布的《企業(yè)年金試行辦法》第十條規定“企業(yè)年金基金實(shí)行完全積累，采用個(gè)人帳戶(hù)方式進(jìn)行管理”。第十五條規定“建立企業(yè)年金的企業(yè)，應當確定企業(yè)年金受托人(以下簡(jiǎn)稱(chēng)受托人)，受托管理企業(yè)年金。受托人可以是企業(yè)成立的企業(yè)年金理事會(huì )，也可以是符合國家規定的法人受托機構”。第十九條規定“受托人可以委托具有資格的企業(yè)年金帳戶(hù)管理機構作為帳戶(hù)管理人，負責管理企業(yè)年金帳戶(hù);可以委托具有資格的投資運營(yíng)機構作為投資管理人，負責企業(yè)年金基金的投資運營(yíng)。受托人應當選擇具有資格的商業(yè)或專(zhuān)業(yè)托管機構作為托管人，負責托管企業(yè)年金基金。受托人與帳戶(hù)管理人、投資管理人和托管人確定委托關(guān)系，應當簽訂書(shū)面合同”。以上三條規定實(shí)際上確定了中國企業(yè)年金的主流模式是目前世界上最為流行的養老信托模式。
目前國內的各金融機構正在積極準備，積極開(kāi)拓企業(yè)年金市場(chǎng)。商業(yè)銀行、保險公司、基金管理公司、公司、信托投資機構等金融機構在承擔年金基金管理業(yè)務(wù)方面應該說(shuō)已大致具備經(jīng)營(yíng)條件，并在全國各地均有一定業(yè)務(wù)基礎。但由于、金融市場(chǎng)改革時(shí)間不長(cháng)，各類(lèi)金融機構發(fā)展水平參差不齊，以其現有法律法規、業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍、行業(yè)規范成熟度等因素分析，各類(lèi)金融機構在企業(yè)年金市場(chǎng)的競爭中分別占有不同的優(yōu)勢。
考慮到目前中國基本養老制度仍未定型，處于發(fā)展演進(jìn)過(guò)程;國內金融市場(chǎng)落后，金融工具匾乏;管理機構和專(zhuān)業(yè)管理人員的缺失等諸多因素，企業(yè)年金的發(fā)展必然要經(jīng)歷一段曲折的過(guò)渡發(fā)展階段。在這個(gè)階段，除了主流的養老信托模式之外，直接承付、保險合同、基金會(huì )等模式也一定有其發(fā)展的空間和存在的社會(huì )經(jīng)濟基礎。因此，在目前中國企業(yè)年金市場(chǎng)上，各個(gè)金融機構需要仔細甄別各自所具有的不同領(lǐng)域的比較優(yōu)勢，認真作好市場(chǎng)細分和目標客戶(hù)定位。把各自的比較優(yōu)勢逐步發(fā)展成各具特色的年金運營(yíng)模式，還需要各個(gè)金融機構充分發(fā)揮這種優(yōu)勢，在適度競爭的基礎上分工合作，共同創(chuàng )造多元化的年金運作模式，推動(dòng)年金市場(chǎng)的健康發(fā)展。
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