會(huì )計畢業(yè)范文203--《對公司的定量分析和定質(zhì)分析 》

對公司的定量分析和定質(zhì)分析





——對公司的定量分析和定質(zhì)分析——

前言

證券市場(chǎng)在中國建立并發(fā)展已經(jīng)過(guò)了十幾個(gè)年頭，其中股票市場(chǎng)的發(fā)展尤其引人注目，特別是九十年代中期至今年，股指從三百點(diǎn)直沖千點(diǎn)大關(guān)，讓廣大股民砰然心動(dòng)。去年股評人士還在大談2000年沖2000點(diǎn)的話(huà)題，而現在2000點(diǎn)已成為了歷史，深滬股市綜指連創(chuàng )歷史新高。它標志著(zhù)我國國民經(jīng)濟正處于一個(gè)前所未有的良好的上升階段。股市持續走牛，特別是上海股市站穩2000點(diǎn)之上，“談股論金”成了不少單位“上班族”的熱點(diǎn)話(huà)題。隨著(zhù)國家連續七次降息的宏觀(guān)調控政策，廣大百姓越來(lái)越覺(jué)得投資股市是一本萬(wàn)利的最佳投資方案。但是中國的資本市場(chǎng)仍然處于方興未艾的初級階段，與國外成熟的證券市場(chǎng)相比還有相當大的差距。所以在如今的證券市場(chǎng)，投機仍占市場(chǎng)的主導力量，而投資者卻廖廖無(wú)幾。許多中小股民追漲殺跌，重消息而輕業(yè)績(jì)，最終往往落入圈套，被機構玩弄于股掌之間，賠的血本無(wú)歸。筆者認為中國的證券市場(chǎng)正在向成熟規范的方向發(fā)展，國家對政權市場(chǎng)也采取了一系列的規范措施，最終支持股價(jià)的因素將是公司業(yè)績(jì)的高低。隨著(zhù)股市的發(fā)展，股民的素質(zhì)也將進(jìn)一步提高。本文將以對天津環(huán)球磁卡公司的年度報表為依據，幫助股民掌握上市公司的業(yè)績(jì)分析方法，從而使投資者具備預測公司前景，掌握投資方向的基本技能。




對公司的定量分析

定量分析是對一家上市公司的業(yè)績(jì)進(jìn)行數據化分析。該方法能使投資者準確的了解該公司的內部運做狀況，了解其未來(lái)變化的趨勢，使投資者迅速掌握公司業(yè)績(jì)上升或下降的原因，從而決定投資操作策略。該方法具有準確性、可比性和直觀(guān)性。是對一家公司進(jìn)行評估的必用方法。以下是利用幾個(gè)主要指標對天津環(huán)球磁卡公司98年及99年度財務(wù)報表的分析：

財務(wù)報表分析（98年）

一、 償債能力分析
1、 短期償債能力分析
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負債=749203119.92/348865480.32=2.15

速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)—存貨/流動(dòng)負債 =
749203119.92--52395224.26/348865480.32=2.00

2、 長(cháng)期償債能力分析
資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)=523237828 .30/1527674160.25=0.34

產(chǎn)權比率=總負債/股東權益=523237828.30/1004436331.95=0.17

權益比率=長(cháng)期負債/股東權益=174372347.98/1004436331.95=0.17
利息償還次數=稅前利潤/利息=166710648.95/2177698.82=76.55

二、 營(yíng)運能力分析
1、 總資產(chǎn)周轉率=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)=285660417.91/1527674160.25=0.19（次）
總資產(chǎn)周轉天數=365/0.19=1921.1（天）

2、 存貨周轉率=銷(xiāo)售收入/存貨=285660417.91/52395224.26=5.5（次）
存貨周轉天數=365/5.5=66.4（天）

3、 應收帳款周轉率=銷(xiāo)售收入/應收帳款=285660417.91/1097308055.72=2.6
應收帳款周轉天數=365/2.6=140.4（天）

4、 應付帳款周轉率=銷(xiāo)售成本/應付帳款=158851747.77/9095392.78=17.5（次）
應付帳款周轉天數=365/17.5=20.9（天）

5、 流動(dòng)資金周轉期=存貨天數+應收帳款天數—應付款天數
=66.4+140.4-20.9=185.9（天）


三、 盈利能力分析
1、 毛利率=毛利額/銷(xiāo)售收入
=285660417.91—158851747.77/285660417.91=0.44=44%

2、 銷(xiāo)售利潤率=睡前利潤/銷(xiāo)售收入=166710648.95/285660417.91=58.4%

3、 銷(xiāo)售凈利率=稅后利潤/銷(xiāo)售收入=147464914.77/285660417.91=52%

4、 資本回報率=利息+稅前利潤/應用資本
=2177698.82+166710648.95/1527674160.25—174372347.98=12.5%

5、 股東回報率=稅后利潤/股東權益=147464914.77/1004436331.95=14.7%

財務(wù)報表分析（99年）

一、 償債能力分析
1、 短期償債能力分析
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負債=483265830.97/271242521.11=1.78

速動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)—存貨/流動(dòng)負債
=483265830.97—21336604.58/271242521.11=1.70

2、 長(cháng)期償債能力分析
資產(chǎn)負債率=總負債/總資產(chǎn)=422962505.77/908976323.67=0.47
產(chǎn)權比率=總負債/股東權益=422962505.77/486013817.90=0.87

權益比率=長(cháng)期負債/股東權益=151719984.66/486013817.9=0.31

利息償還次數=稅前利潤/利息=108137719.82/1813239.01=59.6

二、 應運能力分析
1、總資產(chǎn)周轉率=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)=296859775.53/908976323.67=0.33
總資產(chǎn)周轉天數=365/0.33=1106.1（天）

2、存貨周轉率=銷(xiāo)售收入/存貨=296856775.53/21336604.58=13.9
存貨周轉天數=365/13.9=26.3（天）

3、 應收帳款周轉率=銷(xiāo)售收入/應收帳款=296959775.53/80321721.47=3.69
應收帳款周轉天數=365/3.69=98.9（天）

4、 應付帳款周轉率=銷(xiāo)售成本/應付帳款=155490183.50/35366841.43=4.39
應付帳款周轉天數=365/4.39=83.1（天）

5、 流動(dòng)資金周轉期=存貨天數+應收帳款天數—應付款天數
=26.3+98.9—83.1=42.1（天）
三、盈利能力分析

1、 毛利率=毛利額/銷(xiāo)售收入=296859775.53/155490183.50=0.48=48%

2、 銷(xiāo)售利潤率=睡前利潤/銷(xiāo)售收入=108137719.82/296859775.53=0.36=36%

3、 銷(xiāo)售凈利率=稅后利潤/銷(xiāo)售收入=86929689.71/296859775.53=29%

4、 資本回報率=利息+稅前利潤/應用資本
=1813239.01+108137719.82/908976323.67—151719984.66=14.5%

5、 股東回報率=稅后利潤/股東權益=86929689.71/486013817.9=17.9%

分析說(shuō)明

從1998年度和1999年度的財務(wù)報表中我們可以看出，公司的短期償債能力有了較大的提高，其流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都從1.7提高到2.以上，這一點(diǎn)說(shuō)明公司在短期償還債務(wù)的能力上下了很大的功夫，具備了應付緊急狀況的能力，其長(cháng)期償債能力也有所提高，其利息保障倍數由98年的59.6次提高到99年的76.5次，其償還利息的能力已無(wú)需擔心，從權益比率中我們可以看出公司 在8年度的權益比率是0.31，而99年度是0.17，說(shuō)明公司在舉債和發(fā)行股票額度方面采取了一定策略。盡管99年度的舉債額度和股東額度都有了明顯的提高，但二者的相對比重卻發(fā)生了變化。舉債在產(chǎn)權比率中占據了較小的份額，而股東持股價(jià)額有所增大，這證明公司在99年度采取了穩健的融資政策，因為公司的主要產(chǎn)品是磁卡，包括信用卡、電話(huà)卡、會(huì )員卡等等，其中多數是屬于耐用消費品。因此公司必然存在應收帳款和存貨增加的可能性。因此公司采取較低的杠桿比率�？梢詼p輕舉債的風(fēng)險。
從其營(yíng)運能力的分析中可以看出，無(wú)論是存貨周轉期還是應收帳款周轉期均較98年度有大幅延長(cháng)。但應付帳款周期卻明顯縮短，造成企業(yè)資金的流出速度遠遠高于流入速度。所以99年度的流動(dòng)資金周轉期高于98年度，企業(yè)的應收帳款將越來(lái)越多，極易造成呆帳和壞帳，引發(fā)財務(wù)失敗。
通過(guò)對其盈利能力的分析，可以看出盡管公司雜99年度的毛利率并未增加，但公司在管理費用和營(yíng)業(yè)外支出方面下了工夫，減少了這兩項支，同時(shí)營(yíng)業(yè)稅的降低，使的其銷(xiāo)售利潤率有了相應的提高。作為投資人對公司最關(guān)心的還是股東投資的回報率，環(huán)球磁卡公司98年度的股東回報率是17.9%，這個(gè)比例是相當不錯的。但99年降到了14.7%。盡管從年報數據顯示公司的稅后利潤有了大幅提高，但公司99年10送5的分配方案又使股東權益的比重也大大增加。所以股東回報率還是有所降低。








對公司的定質(zhì)分析

投資者在對上市公司投資之前不僅要基于對其年報數據化的分析，同時(shí)還要對該公司的背景資料、從事的行業(yè)、在市場(chǎng)上的競爭力及未來(lái)的發(fā)展前景進(jìn)行分析，因為股票的價(jià)格通常反映了公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，同時(shí)也反映了股東對公司未來(lái)業(yè)績(jì)的預期，如果公司的未來(lái)前景并不被看好，那麼盡管期前業(yè)績(jì)尚可，其股假仍不會(huì )有較大的上升空間，或許還會(huì )因投資人的失望而下降，所以定質(zhì)分析和定量分析對投資者 來(lái)說(shuō)同樣重要。
天津磁卡全稱(chēng)為天津環(huán)球磁卡股份有限公司。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是研制、生產(chǎn)信用卡及信用卡專(zhuān)用設備、印刷金融票據、有價(jià)證券。公司是亞洲地區規模最大的卡類(lèi)制造企業(yè)，被環(huán)球《財富》論壇評為全球發(fā)展速度最快、最有潛力的企業(yè)之一。在制卡領(lǐng)域，公司裝備了當今世界一流的磁卡和ic卡，非接觸ic卡生產(chǎn)線(xiàn)，作為亞洲地區規模最大的卡類(lèi)制造企業(yè)，公司抓住了前幾年國家“三金”工程初始階段的大好時(shí)機，獲得了快速發(fā)展，但隨著(zhù)市場(chǎng)的逐漸飽和，公司進(jìn)入了調整期，各項業(yè)務(wù)進(jìn)入了平穩發(fā)展階段。盡管99年度的業(yè)績(jì)有所下滑，但卻發(fā)展了中國電信、網(wǎng)通、聯(lián)通等大的客戶(hù)。同時(shí)進(jìn)行了產(chǎn)品結構的調整，引進(jìn)了機票生產(chǎn)線(xiàn)，在國民經(jīng)濟好轉時(shí)候，形成了主要的利潤增長(cháng)點(diǎn)，其各項業(yè)務(wù)將于2000年顯現效益。
公司在新年度還將圍繞“三個(gè)九工程”重點(diǎn)做好以下工作：
1、 以設計和制版為龍頭，加大投資力度
2、 繼續推動(dòng)網(wǎng)絡(luò )集成軟件及配套機具開(kāi)發(fā)、制卡四位一體的整體工程，全面啟動(dòng)十個(gè)信息管理網(wǎng)絡(luò )系統工程，完成莫斯科市的地鐵ic卡工程
3、 開(kāi)發(fā)高附加值，高技術(shù)含量的新產(chǎn)品


論文總結

綜合定量定質(zhì)分析，可以得出以下結論：
公司屬高科技股，制卡領(lǐng)域中的“龍頭”地位和先進(jìn)的技術(shù)設備，使公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)保持了較高的水平。盡管99年的業(yè)績(jì)與98年相比整體上不盡如人意，但公司的發(fā)展前景是非常光明的。其99年10 送5的分配方案也給投資者帶來(lái)了豐厚回報。同時(shí)，我們也看到公司的流通盤(pán)在經(jīng)過(guò)送股之后，已擴大只九千多萬(wàn)，步入了中大盤(pán)股的行列，而且送配之后，其股價(jià)能否填權，還要看整個(gè)大盤(pán)的走勢。投資者應選擇適當時(shí)期進(jìn)行投資，并且做好長(cháng)期投資的準備。目前我國國民生產(chǎn)總值正以8%的速度增長(cháng)，相信對績(jì)優(yōu)公司的長(cháng)期投資必將得到豐厚的回

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