論A.R.T.在中國保險業(yè)的發(fā)展

論A.R.T.在中國保險業(yè)的發(fā)展 Alternative Risk Transfer（簡(jiǎn)稱(chēng) A.R.T.），其中文譯為可選擇性風(fēng)險轉移，這一特定術(shù)語(yǔ)最先在美國出現。起初A.R.T.表述的是這樣一些機制，它使企業(yè)能以專(zhuān)業(yè)自保公司（Captive）、風(fēng)險自留集團（Risk Retention.Group）等形式更容易地為自身風(fēng)險提供保險保障。隨著(zhù)時(shí)間的推移和市場(chǎng)的發(fā)展變化，A.R.T.同樣演變得十分迅速，因現有的產(chǎn)品和機制的多樣性，它還沒(méi)有一個(gè)被公眾廣泛接受的定義。然而，A.R.T.絕大部分的產(chǎn)品或機制都是為特定的客戶(hù)量身定制的，旨在提高風(fēng)險轉移的效率，擴大可保風(fēng)險的范圍，以及在資本市場(chǎng)上尋求額外的承保能力，它使一個(gè)公司、一個(gè)企業(yè)能更有效地進(jìn)行風(fēng)險管理，并將有限的資金集中于核心業(yè)務(wù)進(jìn)而提高經(jīng)營(yíng)效益。對于不同的人，A.R.T.意味著(zhù)不同的含義，從某種意義上說(shuō)，它取決于一個(gè)特定的企業(yè)運用一種特定的產(chǎn)品或機制的程度�；蛘哂酶�精練的語(yǔ)言來(lái)表述A.R.T.，就是除傳統（再）保險以外的一切關(guān)于風(fēng)險的承擔、轉移或者融資的產(chǎn)品或機制。A.R.T.之所以與傳統（再）保險有區別，在很大程度上是因為A.R.T.雖然也是一種在特定事件發(fā)生時(shí)（如災害損失）獲取經(jīng)濟補償的方式，但事件可以是自然災害、財務(wù)變動(dòng)、匯率利率變動(dòng)、經(jīng)營(yíng)變動(dòng)、環(huán)境變化等等一系列影響資產(chǎn)負債表的風(fēng)險，其涉及的風(fēng)險范圍和提供保障的廣度、深度都比傳統（再）保險大很多。

　　一、中國保險業(yè)A.R.T.的發(fā)展契機

　　從抽象而概括的角度說(shuō)，A.R.T是除傳統（再）保險以外，所有的創(chuàng )新性的風(fēng)險承擔、轉移或融資的方式，這是A.R.T目前已有的和未來(lái)將有的產(chǎn)品／機制所包含的本質(zhì)含義，也是A.R.T之所以成為未來(lái)客觀(guān)條件下保險業(yè)發(fā)展的重要領(lǐng)域的原因所在，其實(shí)質(zhì)就是保險創(chuàng )新，正如銀行業(yè)的金融創(chuàng )新一樣。在世界經(jīng)濟全球化，金融保險業(yè)日趨融合的國際大背景下，中國保險業(yè)不可能再象以往幾十年那樣處于封閉狀態(tài)，特別是中國加入WTO以后，從國家經(jīng)濟體制和經(jīng)濟政策發(fā)生調整，到企業(yè)運行機制逐步與國際接軌，經(jīng)濟的各方面都將發(fā)生變化，對于保險業(yè)而言，如何面對國際性的競爭和市場(chǎng)需求變化的壓力，將是關(guān)系到我國民族保險業(yè)生存和發(fā)展的一大問(wèn)題。發(fā)展在我國尚處于初級階段的傳統（再）保險固然是首要的，但正確認識A.R.T.的巨大潛力，注重創(chuàng )新，同樣對發(fā)展中國保險業(yè)具有深遠的意義。雖然A.R.T.的發(fā)展歷史并不長(cháng)，在發(fā)達國家市場(chǎng)也是新興的領(lǐng)域，許多理論尚處于探索中，并在實(shí)踐中不斷完善，但在不久的將來(lái)，A.R.T.也將在中國（再）保險市場(chǎng)中興起和發(fā)展，其契機體現在以下幾方面。

　　1.國際再保險市場(chǎng)周期性波動(dòng)的影響增強。很長(cháng)時(shí)間以來(lái)，中國的保險市場(chǎng)是游離于國際（再）保險市場(chǎng)之外的，處于比較封閉的狀態(tài)，而且市場(chǎng)主體數量也很少，缺乏有效的市場(chǎng)競爭。隨著(zhù)中國金融保險業(yè)的逐步開(kāi)放，國內保險業(yè)與國際同業(yè)的交往增多，首先體現在再保險安排上越來(lái)越多地同國際再保險市場(chǎng)發(fā)生業(yè)務(wù)往來(lái)，一方面，國內保險公司通過(guò)國際分保將業(yè)務(wù)風(fēng)險轉移分散到國外，另一方面，國際再保險市場(chǎng)內在的周期性波動(dòng)也將對我國保險市場(chǎng)產(chǎn)生越來(lái)越大的影響。其結果是，當國際再保險市場(chǎng)價(jià)格堅挺，承保能力缺乏，特別是對巨災風(fēng)險的再保險保障不足時(shí)，國內（再）保險公司可能會(huì )尋求新的方式或途徑來(lái)解決問(wèn)題，有限風(fēng)險產(chǎn)品、多年期多險種產(chǎn)品、巨災債券、保險衍生產(chǎn)品和或有資本都是應付再保險市場(chǎng)周期性波動(dòng)影響的創(chuàng )新手段。

　　2.新的風(fēng)險不斷出現。中國國民經(jīng)濟正以每年平均7%-8%的速度增長(cháng)，產(chǎn)業(yè)結構面臨調整，在原有傳統工業(yè)比重下降的基礎上，新興產(chǎn)業(yè)比重將不斷上升，比如計算機、通信、半導體等高科技產(chǎn)業(yè)和金融服務(wù)業(yè)。伴隨著(zhù)這些新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而來(lái)的是大量新的風(fēng)險的出現，其中不乏有傳統（再）保險中認為“不可�！钡娘L(fēng)險。而A.R.T.中的諸多產(chǎn)品，如多年期多險種產(chǎn)品、有限風(fēng)險再保險與傳統保險的混合保單及與資本市場(chǎng)相聯(lián)系的A.R.T.產(chǎn)品，都能適應保障新風(fēng)險的要求。

　　3.客戶(hù)需求和風(fēng)險管理理念的變化。股份制是現代市場(chǎng)經(jīng)濟的基本企業(yè)模式，而股份制企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標就是為企業(yè)的所有者——股東創(chuàng )造最大限度的收益，即股東價(jià)值最大化。隨著(zhù)市場(chǎng)經(jīng)濟的發(fā)展，經(jīng)濟體制改革的深入，股東價(jià)值最大化必將成為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的內在推動(dòng)力。在這一內在動(dòng)力的作用下，企業(yè)（不論是工業(yè)企業(yè)還是保險企業(yè)）尋求的是對企業(yè)風(fēng)險的全面保障，包括那些“不可�！憋L(fēng)險，比如財務(wù)風(fēng)險和政治風(fēng)險等，而不再僅僅局限于傳統的財產(chǎn)及傷害保險。傳統的“可�！憋L(fēng)險的概念已成為歷史而不再符合企業(yè)的需求，企業(yè)要求保險的是更廣泛的風(fēng)險和事件，所要求的保障水平也越來(lái)越高。同時(shí)，各類(lèi)企業(yè)也將積極尋求以長(cháng)期穩定的價(jià)格和條件轉移風(fēng)險、平抑業(yè)績(jì)的起伏或對風(fēng)險提供融資，從而達到成本最低、效益最佳的風(fēng)險管理目標。

　　4.責任險的發(fā)展。在我國傳統（再）保險中，責任險的產(chǎn)品種類(lèi)和業(yè)務(wù)量都是非常少的，發(fā)展相對滯后。目前主要的責任險產(chǎn)品有機動(dòng)車(chē)輛保險附加第三者責任險、建安工險附加第三者責任險、公眾責任險、雇主責任險、產(chǎn)品責任險以及新開(kāi)發(fā)的職業(yè)責任險等，這些險種在我國的賠償限額均不是很高，累積賠償責任也不是很大，責任險業(yè)務(wù)的索賠對保險公司并未形成任何經(jīng)營(yíng)壓力。然而，隨著(zhù)我國國民收入的提高，人們越來(lái)越重視人的生命價(jià)值，責任險業(yè)務(wù)不論在產(chǎn)品種類(lèi)及業(yè)務(wù)總量，還是在賠償限額方面，都會(huì )有很大的增加和提高，賠款金額將可能達到不可估量的水平。對于長(cháng)尾巴的責任險業(yè)務(wù)，保險公司需運用有限風(fēng)險再保險等產(chǎn)品將承保風(fēng)險在時(shí)間上予以分散，否則，責任險業(yè)務(wù)的索賠后果可能會(huì )引起保險公司財務(wù)經(jīng)營(yíng)結果出現劇烈波動(dòng)，甚至影響到保險公司的償付能力。

　　5.償付能力監管的加強。中國保監會(huì )對（再）保險公司的監管將更加注重于各（再）保險公司的償付能力，為適應這一監管要求，（再）保險公司可以在政策規定允許的范圍內尋求并運用有限風(fēng)險產(chǎn)品來(lái)改善資產(chǎn)負債表中的比率指標，以達到保監會(huì )設定的償付能力標準。當然，關(guān)于（再）保險公司能否運用有限風(fēng)險產(chǎn)品來(lái)改善資產(chǎn)負債表指標，這一點(diǎn)還有待于我國保險監管部門(mén)作出相應的規定。

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