建立我國保險投資基金的構想

國務(wù)院出臺了允許保險資金通過(guò)證券投資基金間接進(jìn)入股市的政策，即允許保險公司在一定范圍內配購新發(fā)行的投資基金以及在二級市場(chǎng)上購買(mǎi)基金。保險資金通過(guò)證券投資基金間接地入證券市場(chǎng)，是在保險資金運用方面的一個(gè)新的突破，對我國保險業(yè)的長(cháng)遠將產(chǎn)生重大：一是可以滿(mǎn)足保險公司長(cháng)期投資的需求，負債是長(cháng)期性的，投資證券投資基金也是長(cháng)期性的，這樣可以保持一個(gè)合理的資產(chǎn)負債結構；二是有利于壽險公司調整產(chǎn)品結構和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品�！　∪欢�，保險資金的運用具有特殊性，目前我國的基金管理公司管理保險資金難以滿(mǎn)足保險資金運用的要求。因此，設立保險投資基金及基金管理公司，按保險資金負債特性進(jìn)行組合，已成可行且有必要�！　�一、建立我國保險投資基金的必要性　�。ㄒ唬┙�立保險投資基金有利于保險金的保值、增值�；�金投資是國際上保險公司資金運用的通常方式�；�金作為一種投資工具，80年代以來(lái)，在全球范圍迅速發(fā)展�；�金的卓越表現深受發(fā)達國家的成熟保險業(yè)的青睞�；�金通過(guò)組合投資的方式避免或減少投資風(fēng)險，同時(shí)由于基金的投資方式將以國債、股票等證券投資為主，從而使其具有較好的安全性、較強的流動(dòng)性和較高的收益性，這恰恰與保險資金的運用特點(diǎn)相一致，符合保險資金運用的要求。投資基金經(jīng)營(yíng)穩定，收益可觀(guān)，一般來(lái)說(shuō)，基金風(fēng)險比股票低、收益比債券高。例如，香港股票基金回報率，1991年為40.5%，遠東認股權證基金回報率為37.8%.而且基金上市后，還有可能獲得供求差價(jià)�！　。ǘ�）建立保險投資基金有利于實(shí)現保險資金集中運用，專(zhuān)業(yè)管理。通過(guò)設立保險投資基金，同時(shí)設立專(zhuān)業(yè)的基金管理公司，可以把各家保險公司的資金相對集中運用，減少管理成本和交易費用，實(shí)現規模效益，同時(shí)，也有利于保險公司一心一意辦理保險業(yè)務(wù)�！　。ㄈ�）建立保險投資基金，有利于我國基金市場(chǎng)與國際接軌。金融市場(chǎng)的國際化、自由化是未來(lái)全球金融業(yè)的發(fā)展趨勢，作為一個(gè)在國際舞臺上占有重要地位的大國，其金融業(yè)的發(fā)展必然也將融入國際化的發(fā)展潮流之中。成立保險投資基金是我國市場(chǎng)與國際接軌的重要標志�！　。ㄋ模┙�立保險投資基金，有利于為國內保險公司培養一支高素質(zhì)的保險資金管理隊伍，為民族保險業(yè)的長(cháng)遠發(fā)展打下基礎。國外保險公司的經(jīng)驗表明，成功的保險公司都應擁有一批高素質(zhì)的投資專(zhuān)業(yè)人才，通過(guò)的資金管理提高資金回報。同時(shí)，保險公司良好的資金管理經(jīng)驗和業(yè)績(jì)也有利于保險銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的發(fā)展�！　。ㄎ澹┙�立保險投資基金，有利于保險險種創(chuàng )新。保障與投資相結合的保險應成為保險險種創(chuàng )新的一個(gè)重要方面。尤其是一些長(cháng)期性壽險險種，其主要特點(diǎn)是壽險與投資相結合，使被保險人既可享受壽險保障又可取得投資收益，減輕通貨膨脹的影響。如香港北美人壽保險公司的“金牌計劃”既是一個(gè)終身壽險保單，又是一個(gè)簡(jiǎn)單穩健的投資計劃�？晒┻x擇的投資方式有三種基金，分別為高風(fēng)險高收益，中等風(fēng)險中等收益和低風(fēng)險固定最低收益�！　〕闪⒈ｋU投資基金，使國內壽險公司開(kāi)發(fā)出適合保戶(hù)需求的非保證型產(chǎn)品成為可能。該產(chǎn)品的特點(diǎn)是：保戶(hù)利益不事先確定，而是以壽險公司的投資業(yè)績(jì)?yōu)榛�礎進(jìn)行調整�，F代非保證型產(chǎn)品主要有分紅保單和萬(wàn)能保險。分紅保單采用較低的預定利率，將利率變動(dòng)的風(fēng)險轉嫁給保單持有人，當公司收益上升時(shí)可以給予保單持有人一定的紅利。萬(wàn)能保險是在保證壽險公司規避利率風(fēng)險的同時(shí)，具有很大的靈活性�！�　二、建立我國保險投資基金的構想　�。ㄒ唬┍ｋU投資基金的設立。　　保險投資基金是為滿(mǎn)足保險資金的投資需求而設立的。其基金來(lái)源主要是保險公司的保險基金�！　�1、基金的發(fā)起人與募集方向。國內主要保險公司應作為發(fā)起人，發(fā)起人中也可包括專(zhuān)門(mén)設立的保險投資基金管理公司。待條件成熟時(shí)，也可由一家保險公司作為獨家發(fā)起人發(fā)行保險投資基金。保險公司不僅可以從基金中得到穩定的回報，而且可以通過(guò)管理基金得到豐厚的管理收入，從銷(xiāo)售、贖回基金等業(yè)務(wù)中獲得可觀(guān)的中介費用�！　∵�可考慮由國內保險公司與國外的投資機構同時(shí)作為發(fā)起人，這可以使我們到國外先進(jìn)的投資管理經(jīng)驗并加以借鑒。在選擇國外的投資機構時(shí)應選擇那些悠久，有豐富的保險投資基金管理經(jīng)驗，業(yè)績(jì)較佳的投資機構�！　�2、基金的類(lèi)型。應采用開(kāi)放式契約型基金。國外的開(kāi)放式基金是專(zhuān)為保險資金的投資而設立的。發(fā)行在外的基金單位可以隨時(shí)根據實(shí)際需要和經(jīng)營(yíng)策略而增加或減少。保險公司可以根據需要決定增加基金單位或決定退回基金單位�！　�從基金開(kāi)元、金泰到為止，我國證券市場(chǎng)已有17只基金，規模已達400多億元。特別是允許保險資金通過(guò)證券投資基金間接進(jìn)入股市，必然對證券投資基金的發(fā)育和成長(cháng)產(chǎn)生積極，這為開(kāi)放式基金的設立創(chuàng )造了良好的條件�！　�3、基金的投資范圍及組合。保險投資基金也屬證券投資基金，其投資范圍主要是股票、債券等工具�？紤]到我國目前保險資金的大部分資金是存銀行和買(mǎi)國債，因此在保險投資基金中的國債比例可適當降低，適當增加金融債券、債券比例。保險投資基金的資產(chǎn)主要應是國內股票，同時(shí)，應逐步創(chuàng )造條件，允許保險投資基金在海外較為成熟的資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，這樣可以減少投資風(fēng)險，獲得最佳投資組合�！　�（二）保險投資基金的投資策略。　　保險公司的投資資金主要來(lái)源于三方面：（1）資本金；（2）非壽險保費收入；（3）壽險保費收入�！　∮捎谫Y金來(lái)源不同，不同的保險投資基金對于安全性、流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險承受能力的需求是不同的。在運用時(shí)，既要尋求盡可能高的收益，又要采取適當措施準備應付未來(lái)的結構性支付。保險公司為了追求降低非系統風(fēng)險和收益最大化目標，必然要求投資的廣泛性，追求在風(fēng)險一定的情況下使風(fēng)險降低到最低限度，或者是在風(fēng)險一定的情況下使收益最大化的資產(chǎn)組合。因此，根據經(jīng)營(yíng)目標和投資目標的不同，收入型基金、收入成長(cháng)混合型基金、成長(cháng)價(jià)值型基金及平衡型基金較適合于保險投資基金�！　。�1）收入型基金：主要投資于債券、優(yōu)先股或經(jīng)常以現金形式分紅派息的普通股，以獲得最大的當期收入，并使資金本金的風(fēng)險降至最低。這將使股市上經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)穩定、派現較多的上市公司成為首選�！　。�2）收入成長(cháng)混合型基金：主要投資于可帶來(lái)收入的證券及有成長(cháng)潛力的股票，以達到控制風(fēng)險基礎上的既有收入又能成長(cháng)的目的。這類(lèi)基金一方面投資于能夠分配股利的股票，同時(shí)又投資于股價(jià)波動(dòng)較小的成長(cháng)潛力股�！　。�3）平衡型基金：較成長(cháng)型基金保守，較以上兩種基金又表現激進(jìn)，能夠做到弱市抗跌、強市獲利，既保證了當期收益，又兼顧成長(cháng)。其投資對策較分散，既有成長(cháng)股，又有業(yè)績(jì)穩定的價(jià)值類(lèi)股票�！　。�4）成長(cháng)價(jià)值復合型基金：類(lèi)似于平衡型基金，與之不同的是更注重于價(jià)值型投資。其投資對象較偏重于價(jià)值型股票，兼顧成長(cháng)類(lèi)股票�！　�（三）保險資金進(jìn)入證券市場(chǎng)環(huán)境的完善。　　1、在政府允許保險資金通過(guò)投資證券投資基金間接投資股市后，保險資金的運作渠道已經(jīng)拓寬。因此，必須對現行的《保險法》進(jìn)行修改，將投資證券投資基金正式列為保險資金的運作方式，并將其投資的比例也列入法律，使保險資金的運作有完善的法律作為保障，做到有法可依�！　�2、考慮到對保險資金單獨成立保險投資基金已成可行且有必要，因此，對《證券投資基金管理暫行辦法》進(jìn)行必要的修改，允許保險公司成為投資基金的發(fā)起人，成立保險投資基金。

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